博通(Broadcom)日前將其開價高達(dá)1,300億美元的高通(Qualcomm)收購案,，提升到全面爆發(fā)式的惡意購并案件,，在高通正式聲明拒絕博通開出的每股70美元的條件后，近3個禮拜以來,，雖然高通投資人釋出風(fēng)向球要博通提高收購報價，但在過了感恩節(jié)之后,，博通最終的決定卻不是優(yōu)先提高收購價格,，而是一舉換掉高通現(xiàn)有董事會成員，提名自己的人馬入主,，借此推動合并案,，博通此舉無疑是鳴槍開打一場委托書爭奪戰(zhàn)。

然而,，想要贏得一場惡意收購戰(zhàn)爭,，亟需好幾項因素彼此配合，改變購并目標(biāo)公司的董事會成員組成,，雖說是必要條件,，但并非唯一的條件。其次,，能夠滿足股東在收購價格上的考量,，以及設(shè)法通過監(jiān)管機(jī)關(guān)等包括反壟斷法類似的考驗，也是必備的條件,。根據(jù)Dealogic資料顯示,，從2010年以來，全球高達(dá)57%的惡意購并案件以失敗告終,，這意味著博通即使備妥11名董事人選,、企圖訴諸股東大會投票表決，但未必已經(jīng)成功在望,。 

高通的董事會每年改選一次,，該公司預(yù)定將在2018年3月6日舉行一年一度的股東大會。事實上,，博通提名自家的董事人選這個舉動,，其實在購并案之初,，就已經(jīng)有不少分析師提出此種可能性。盡管博通提名董事人選之舉,，還只是未來針對收購案采取股東投票的前兆,，但此舉無疑是將購并案的決定權(quán)，放在了高通公司的股東手上,。 

高通正式回絕博通收購的理由之一在于博通的收購開價過低,、過份低估高通的價值，有鑒于高通既是無線領(lǐng)域及移動領(lǐng)域最大的專利持有者,，高通一舉一動不僅牽動電子產(chǎn)業(yè)市場的每一個角落,，該公司更好整以暇地進(jìn)入5G時代，高通回絕的理由,，其實是站得住腳的,。 

然而，博通的確未曾提出未來針對高通業(yè)務(wù)將進(jìn)行何種長期的創(chuàng)新研發(fā),。假使博通當(dāng)真接管高通后,，對剩余的其他股東來說，高通的長期成長可能性恐將受到局限,，這一點是高通經(jīng)營團(tuán)隊一直強(qiáng)調(diào)的重點,，卻也是博通至今未曾厘清的盲點。 

以高通的股東組成來看,，高達(dá)78%的高通股票系由法人所掌握,，包括博通也持有一小部分股份，大型的資產(chǎn)管理公司包括BlackRock,、Vanguard,、State Street and Fidelity、Bank of America,、Wells Fargo等在內(nèi),，均是高通的大股東之一，有鑒于博通對于高通的收購案,，不可能買收市場上絕大多數(shù)的股票,，因此，對于其他股東來說,，高通無論是獨(dú)立還是被收購,，其業(yè)務(wù)未來的成長潛力，其實成了大多數(shù)法人關(guān)心的焦點,。相對來說,，高通抗衡博通展開的金錢攻勢，其挑戰(zhàn)在于，如何說服股東其現(xiàn)行的商業(yè)模式與公司策略,，其實更具有長期持股的價值,。 

過去6年來,，博通的股價成長超過700%,，然在此同時，高通的股價僅只上漲21%,，對現(xiàn)行許多華爾街投資法人來說,，過去幾年來，高通已經(jīng)不再是他們昔日眼中的金雞母,；如果高通法人股東選擇力挺博通收購案,，不但有出場了結(jié)的機(jī)會甚至也有增持博通股票水漲船高的機(jī)會，有鑒于近8成的高通股東均是法人股東,，這些大股東不僅掌握了董事會選舉的影響力,，更因此掌握了博通收購高通該案的決定性要素。 

從現(xiàn)在開始到明年3月初高通召開年度股東大會,，還有3個月的時間,，這期間可以發(fā)生很多事情，恩智浦半導(dǎo)體(NXP)收購案假使通過歐盟與中國大陸監(jiān)管機(jī)構(gòu)審查,，對高通管理團(tuán)隊來說應(yīng)有加分作用,，若能夠與蘋果(Apple)達(dá)成庭外和解，更加使得高通股價水漲船高,，從而使得博通進(jìn)退失據(jù),。 

然而，從蘋果的立場來說,，此時正值高通關(guān)鍵時刻,，若選擇與高通和解，雖說對高通是好事一件,，但未必有利于蘋果,；有鑒于高通在博通收購壓力下，有可能在權(quán)利金費(fèi)率上讓步更多,，蘋果沒有理由在此時伸出橄欖枝,，也就是說高通與博通購并案情越膠著，就使得蘋果更有誘因繼續(xù)與高通在法庭鏖戰(zhàn)下去,。