座艙電子行業(yè)正在由單一的中控屏到集成智能駕駛的智能終端演進,,這一過程分為三個階段:1)單一座艙電子,;2)信息娛樂系統(tǒng)集成,;3)輔助駕駛集成,。目前行業(yè)處于第二階段普及期與第三階段導入期,行業(yè)由第二階段走入第三階段的過程是企業(yè)核心競爭力由中控集成向智能駕駛轉(zhuǎn)移的過程,,在輔助駕駛領(lǐng)域技術(shù)積累并不領(lǐng)先的情況下,,能夠有效將短期優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期優(yōu)勢的優(yōu)秀公司有望在全球化競爭中脫穎而出。
主要觀點
1.從座艙電子到智能駕駛,,核心競爭力逐漸向智能駕駛轉(zhuǎn)移
座艙電子功能持續(xù)增加的過程是行業(yè)由單一的座艙電子產(chǎn)品逐步向智能駕駛終端演進的產(chǎn)品升級與功能集成過程,。我們可以把座艙電子智能終端演進分為三個階段:1)中控屏代表的單一座艙電子;2)信息與娛樂系統(tǒng)集成,;3)輔助駕駛集成,。隨著智能網(wǎng)聯(lián)化程度的快速提升,,目前第二階段進入普及期,,第三階段已經(jīng)進入導入期。伴隨著智能化需求的加速,,座艙電子功能不斷升級,,駕駛輔助價值逐漸增加,座艙電子的核心競爭力逐漸由中控集成向智能駕駛轉(zhuǎn)移,。
2.海外零部件巨頭后來居上,,行業(yè)集中度逐步提高
從全球市場的競爭格局來看,座艙電子主要的參與主體可以分為Tier1 零部件企業(yè)和電子企業(yè)兩大類,。在單一座艙電子階段,,電子企業(yè)優(yōu)勢較明顯,;在第二階段,電子企業(yè)優(yōu)勢開始弱化,;從目前第三階段的布局來看,,由于賽道的改變,傳統(tǒng)電子企業(yè)優(yōu)勢進一步弱化,。而零部件巨頭在智能駕駛領(lǐng)域投入巨大,,未來競爭優(yōu)勢明顯。
3.全球零部件巨頭布局座艙電子的三條主要路徑
我們整理了海外零部件企業(yè)布局座艙電子的三條主要路徑,,分別是:1)以博世為代表的內(nèi)生協(xié)同型,;2)以大陸為代表的收購兼并型;3)以偉世通為代表的專注型,。由于國內(nèi)廠商規(guī)模較小,,難以支撐不同汽車電子領(lǐng)域的同時重度研發(fā),形成內(nèi)生協(xié)同效應(yīng)難度較大,。以收購兼并的大陸路線和主動聚焦的偉世通路線料最為可行,。
4.國內(nèi)企業(yè)智能駕駛布局成為未來核心看點
在座艙電子領(lǐng)域,國內(nèi)企業(yè)逐步轉(zhuǎn)型,,走出了一條后裝向前裝滲透的路徑,。和國外廠商相比,國內(nèi)企業(yè)具備小批量快速響應(yīng)客戶需求,、技術(shù)的邊際改善較大,、成本控制較好等比較優(yōu)勢,同時自主品牌的激進策略也為國內(nèi)座艙電子企業(yè)提供成長土壤,。座艙電子行業(yè)發(fā)展的第二階段普及期也是國內(nèi)廠商的話語權(quán)不斷加大,,市場份額逐步提升的過程。但從長期看,,隨著座艙電子進入第三階段,,國內(nèi)企業(yè)在智能駕駛領(lǐng)域技術(shù)積累與業(yè)務(wù)協(xié)同的短板也逐漸凸顯,能夠有效將短期優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為長期優(yōu)勢的優(yōu)秀公司有望在全球化競爭中脫穎而出,。
5.投資建議:
座艙電子具備較強的全球競爭屬性,。隨著市場對智能駕駛需求的不斷提高,全球座艙電子市場由分散逐步走向集中是大勢所趨,,優(yōu)秀企業(yè)只有在智能駕駛領(lǐng)域參與全球競爭,,才能夠保持長期競爭力上升,投資角度建議精選個股,。
6.風險提示:
座艙電子產(chǎn)品年降壓力超預期,、汽車銷量不及預期。