最近兩個月，因為分析機構(gòu)和很多企業(yè)的看衰，產(chǎn)業(yè)界對集成電路產(chǎn)業(yè)下半年乃至明年的走勢表達出悲觀的態(tài)度,。但從昨晚路透社的報道可以看到,，全球設(shè)備大廠ASML樂觀觀點,，給集成電路產(chǎn)業(yè)打下了一劑強心針,。

作為半導(dǎo)體設(shè)備的領(lǐng)先供應(yīng)商，光刻機的絕對龍頭,，ASML最近表示,，內(nèi)存和邏輯計算機芯片制造商的需求依然強勁，預(yù)計2018年創(chuàng)紀(jì)錄,，2019年也將更進一步增長,。但集成電路產(chǎn)業(yè)真的還會繼續(xù)上漲嗎？

ASML看好集成電路前景

據(jù)路透社報道,，ASML首席財務(wù)官Roger Dassen在一份聲明中表示,，近來備受關(guān)注的存儲市場需求穩(wěn)定，而用作高端設(shè)備的“大腦”的邏輯芯片的需求仍然處于上升階段,。

“許多客戶正計劃升級或最大化現(xiàn)有系統(tǒng)的容量，這是另一個重要的收入來源”,，Roger Dassen補充說,。

在這些需求的推動下，該公司預(yù)計第四季度銷售額將達到30億歐元,，這意味著全年銷售額將超過110億歐元,。更重要的一點,，市場從這個Intel、三星和臺積電等大型半導(dǎo)體企業(yè)的供應(yīng)商口中重獲了信心,。在聲明發(fā)布之后,，ASML的股價上漲6.7％至165.30歐元， STMicroelectronics上漲5％,、英飛凌也上漲了3.2％,。ING的分析師Marc Hesselink也表示，ASML報告了一個非常令人欣慰的更新,。

而從ASML的產(chǎn)品構(gòu)成和市場份額上看,，他可以對市場做出一個準(zhǔn)確度極高的判斷。

由菲利普與先進半導(dǎo)體材料國際（ASMI）在1984年合資成立的ASML公司是全球領(lǐng)先光刻機供應(yīng)商,。成立幾年字后,，憑借能顯著降低芯片生產(chǎn)所需時間的優(yōu)勢 PAS 5000光刻機，ASML在市場上打響了名堂,。進入21世紀(jì)初,，ASML公司推出具有雙工作臺、浸沒式光刻技術(shù)的Twinscan XT,、Twinscan NXT系列,，一舉打敗了日本的競爭對手，登上全球光刻機供應(yīng)商的寶座,，持續(xù)至今,。再之后，公司EUV光刻機Twinscan NXE系列的成功,，進一步擴大了ASML的市場份額,，推動他們成為行業(yè)內(nèi)的絕對龍頭。

現(xiàn)在的先進工藝芯片制造光刻機,，尤其是7nm以下芯片制造必須的EUV光刻機方面,，更是除了ASML，別無其他供應(yīng)商,。而我們所談到的計算機邏輯芯片和存儲芯片,，使用的基本的20nm以下的工藝，所以他們必須從ASML處拿設(shè)備,，這就讓他們的數(shù)據(jù)和預(yù)測擁有很強的準(zhǔn)確性,。而從以下的銷售數(shù)據(jù)我們可以進一步印證。

ASML公司2017 年營收數(shù)據(jù)顯示,，其設(shè)備貢獻的營收為63.74 億歐元,，占公司總營收的70%，其中前三大下游市場是韓國、臺灣,、美國,，占比分別達到36%、26%,、13%,，這主要是因為三星、臺積電,、英特爾是ASML 的三大主要客戶,。中國大陸則是ASML的第四大市場，去年的營收達到7.2 億歐元,，占比為11%,。

ASML的下游用戶結(jié)構(gòu)

以上數(shù)據(jù)與全球集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和態(tài)勢是密切相關(guān)的。

在去年,，由于存儲需求的暴增,，三星作為全球最大的存儲供應(yīng)商和全球領(lǐng)先的晶圓廠，他們在設(shè)備這方面的需求達到上文的程度是毫無疑問的,；而英特爾作為全球計算器邏輯芯片的主要供應(yīng)商,，他們在去年的業(yè)績表現(xiàn)和這些數(shù)據(jù)也吻合。至于最大代工廠臺積電,，因為對新工藝和新工廠的投入,，這也帶動了銷售的增長。

換句話說,，ASML的業(yè)績表現(xiàn),，能夠相對正確地反應(yīng)終端的需求，而他們的觀點正如前面所說——看好,。

市場普遍對集成電路失去信心

但翻看過去幾個月的市場觀察結(jié)果,，我們可以看到，除了ASML外,，幾乎所有的廠商和分析機構(gòu)都對集成電路的未來沒信心,。

首先看設(shè)備廠商方面，應(yīng)用材料在八月的第三季財報發(fā)布會上表示,，隨著晶圓代工廠客戶優(yōu)化現(xiàn)有產(chǎn)能,，已經(jīng)削減了今年的資本支出計劃。另外,，分析師預(yù)估2019年記憶體芯片相關(guān)支出將會呈現(xiàn)相對疲軟,，恐導(dǎo)致整體設(shè)備支出微幅下滑。

九月,，芯片設(shè)備制造商KLA-Tencor Corp曾警告,，芯片銷量將迎來“旱災(zāi)”,，這引發(fā)了人們的擔(dān)憂，即芯片行業(yè)長達兩年的超級周期也許將中止,。”

在另一個設(shè)備供應(yīng)商東京電子方面,，他們CEO在上個月接受路透社采訪的時候提到,，半導(dǎo)體下一階段增長將不依賴于智能手機，物聯(lián)網(wǎng)將成為未來一切的核心,，人工智能,、增強現(xiàn)實和虛擬現(xiàn)實以及5G等新技術(shù)也將影響對半導(dǎo)體的需求。但考慮到智能手機,、電腦和數(shù)據(jù)中心需求的不確定性,，而他們他談到的新興市場不可能像之前的智能手機那樣突然爆發(fā)。

三星的表現(xiàn),，則更是進一步印證了市場不景氣的觀點,。

彭博社早前的報道指出，三星電子計劃明年降低內(nèi)存芯片產(chǎn)量增幅,，以確保供應(yīng)緊縮,。由于三星是全球最大的存儲芯片供應(yīng)商，且存儲對集成電路擁有巨大的影響力（存儲芯片（Memory）產(chǎn)品2017年的市場銷售額為 1229.18 億美元,，同比增長 60.1%,，占到全球半導(dǎo)體市場總值的 30.1%，超越歷年占比最大的邏輯電路（1014.13 億美元）,，這家韓國巨頭的一舉一動可以看做是整個集成電路產(chǎn)業(yè)走向的一個重要風(fēng)向標(biāo),。

2017年全球半導(dǎo)體銷售額產(chǎn)品結(jié)構(gòu)規(guī)模和增速（單位：百萬美元）

來到券商分析師方面，這種看衰觀點更為強烈,。

根據(jù)亞系外資分析,，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求面缺乏產(chǎn)品帶動成長，導(dǎo)致晶圓代工廠各種尺寸晶圓的產(chǎn)能利用率下滑,、記憶體廠推遲資本支出,，供需動態(tài)更顯脆弱，因此保守看待半導(dǎo)體景氣,。亞系外資說,，近期更多跡象顯示半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求惡化，將進入景氣修正,，今年第2季半導(dǎo)體存貨天數(shù)94天創(chuàng)新高,，類比元件存貨天數(shù)也逼近2015年第4季的高點，如今進入財報季可能傳出更多砍單消息,，部分半導(dǎo)體設(shè)備廠更已計畫從今年11月開始實施無薪假,。

摩根士丹利證券分析師Joseph Moore 8月9日指出,，芯片通路商的庫存水準(zhǔn)達到10年來的最高水準(zhǔn)。他將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)評等自「符合預(yù)期」降至「審慎」,。這意味著Moore預(yù)期半導(dǎo)體股在未來12-18個月將跑輸大盤,。而以肖恩?金（Shawn Kim）為首的摩根士丹利分析師也預(yù)測，服務(wù)器端DRAM的前景將趨弱,，并對庫存增加發(fā)出警告,。

摩根大通證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）則指出，大陸智能機市場持續(xù)萎靡,、晶圓砍單,、封測需求弱，加上大陸分銷商庫存持續(xù)堆積,，這四大因素預(yù)告明年上半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣疲軟,，整個亞洲的邏輯半導(dǎo)體公司，都必須嚴(yán)陣以待,。

高盛也認(rèn)為,，今年四季度和明年上半年，DRAM的超量供給,，內(nèi)存芯片需求的滾雪球式下跌,，將導(dǎo)致內(nèi)存芯片價格暴跌。他們指出,，一般內(nèi)存芯片下行周期將持續(xù)幾個季度,，消費者將延遲采購來等待更低價格，進而帶動價格加速回落,，而整個行業(yè)跌幅或較投資者最初預(yù)期更為惡化,。

美國金融服務(wù)商Raymond James的分析師Chris Caso的觀點則強調(diào)，半導(dǎo)體市場已經(jīng)進入周期性的下滑階段,。出貨時間相對較少的芯片制造商將率先經(jīng)歷需求疲軟,。德意志銀行也表示，半導(dǎo)體景氣走下坡情況越來越明顯,，可能即將面臨大幅下行風(fēng)險,。

集成電路市場山雨欲來。

答案呼之欲出,？

在過去三個月內(nèi),，因為市場對集成電路的不看好，ASML的股價由190歐元左右左右下跌到本月中的150左右,。今天在Q3財報和公告利好的雙重影響下,，有了上漲，但截止到筆者寫稿的時候,，股價又回落到了160.38歐元,，而ST和英飛凌都有了不同程度的回落,，可以看到市場對這個看法的反映。

ASML今天的股價走勢

再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)對整個半導(dǎo)體市場的影響,，提升的關(guān)稅和不確定的關(guān)系,，讓他們寢食難安。而中國汽車銷售走勢,，更是讓半導(dǎo)體廠商押寶的未來增添了很多不確定性,。

彭博社日前的報道指出，10月12日公布的數(shù)據(jù)顯示,，9月份中國汽車經(jīng)銷商的銷售額連續(xù)第三個月下降，同比降幅近12%,。零售額則下降了13%?，F(xiàn)在汽車總銷量可能會出現(xiàn)20多年來的首次年度下降。

還有中國存儲廠商的入局,，大興土木的中國晶圓廠是否能如期裝機,。

這種種跡象表明，集成電路的未來或者真的就比ASML預(yù)想的要差,！