在整個產(chǎn)業(yè)界都在為半導體下行而倍感擔憂的時候,，模擬芯片廠卻在2018年里創(chuàng)下了歷史新紀錄,。

德州儀器在上月發(fā)布的Q4財報中披露，由于大多數(shù)市場對德州儀器產(chǎn)品需求持續(xù)放緩,，導致該季度德州儀器營收同比下降1%，但從整體業(yè)績看,，德州儀器還是非?？春谩?shù)據(jù)顯示,，模擬龍頭2018年的營收為157.84億美元,，比去年同期增長了5.5%；凈利潤為55.80億美元,，同比增長51.5%,；運營利潤為67.13億美元，同比增長10.4%,。更重要的一點就是公司的毛利率已經(jīng)去到了近十年新高的65.1%,，凈利率也高達35%，雙雙創(chuàng)下過去十年的新高,。

德州儀器過去十年的營收數(shù)據(jù)表

由此可見,，模擬市場的確是一盤好生意。當然,，這也是一盤沒那么好做的生意,。

模擬芯片是盤好生意，強者愈強

按照ICinsights預測,，在電源管理,、信號轉換和汽車電子三大應用的推動下，模擬芯片市場在2017到2022年間將會保持6.9的符合增長率,，優(yōu)于整個IC市場的5.1%,。按照他們的統(tǒng)計，2017年,，全球的模擬芯片市場為545億美元,，其中前10位的IC供應商就占了全球銷售額的59％,。

領先的模擬芯片廠商

不同于邏輯IC需要經(jīng)常升級工藝產(chǎn)線，模擬芯片因為對這方面的要求不高,，使得他們的成本隨著產(chǎn)線折舊的完成,，利潤率會逐年提升。

以德州儀器為例,，從上面的圖表我們可以看到,，德州儀器在過去十年內(nèi)，其營收沒有太大幅度的增長,，但是利潤和利潤率卻保持上升態(tài)勢,，并最終在2018年創(chuàng)造了新高。按照德州儀器的說法,，能夠創(chuàng)造這些利潤率與他們用其旗下的12英寸晶圓廠生產(chǎn)模擬芯片,，降低產(chǎn)品的成本有關。數(shù)據(jù)顯示,，德州儀器模擬產(chǎn)品在2018年的運營利潤率高達46.7%,，但嵌入式處理的運營利潤率僅為29.6%，由此可以看到模擬產(chǎn)品對德州儀器的貢獻,，當然,，這也與德州儀器過去這些年來將目光重點放在工業(yè)和汽車上有關。

德州儀器不同業(yè)務部門的營收

同樣的情況也出現(xiàn)在其他的模擬芯片大廠上,。

排名第二的模擬廠商ADI財報顯示,，他們在2018年的營收62億美元，比去年同期增長了21.4%,，毛利也達到42.3億美元,，毛利率高達68.3%，超過了行業(yè)龍頭德州儀器,，與去年的59.9%的毛利率相比,，ADI在2018年的表現(xiàn)又上了一個新臺階。在收購了同行Linear以后,，ADI的電源產(chǎn)品線得到了很充分的的補充,。根據(jù)之前的介紹，在收購完成后,，他們將電源方面的產(chǎn)品從默默無名,，提升到全球排名第二的位置。這些電源產(chǎn)品和ADI之前在混合信號,、微波和傳感等產(chǎn)品一起,，成為ADI托蛞工業(yè)和通訊市場的基礎，其中工業(yè)和通信市場更是占據(jù)了ADI的半壁江山,，另外還有車用和消費的產(chǎn)品,。隨著5G和智能汽車時代的到來,，ADI勢必會在其中獲得更好的收益。

ADI不同業(yè)務的營收

擁有蜂窩網(wǎng)絡,、WIFI,、電源管理和GPS在內(nèi)多種產(chǎn)品線組合的Skyworks在2018年也獲得了突破。財報顯示,，他們在2018年的營收38.68億美元,，毛利也有50.43%。剩下的英飛凌,、ST,、NXP、Maxim,、On Semi,、Microchip和瑞薩在模擬芯片方面也都有不錯的表現(xiàn),。

幾大模擬芯片廠過去幾年的毛利率數(shù)據(jù)

從這個榜單中我們可以看到,，經(jīng)過整合的德州儀器和ADI的模擬芯片產(chǎn)品線越來越豐富，營收占比也越來越大,。尤其是德州儀器,，從目前的市場環(huán)境看來，地位更是難以撼動,。

國內(nèi)廠商差距明顯,，如何突破？

中國在包括模擬芯片在內(nèi)的芯片遠遠落后于歐美,，甚至日本等國家,，這是公認的事實，且這些差距是全方位的,。如果我們從國內(nèi)的一些廠商的數(shù)據(jù)上對比,，這種差距體現(xiàn)得更是明顯。因為筆者并沒有看到國內(nèi)模擬芯片廠商的相關廠商排名,，所以在這里我們用韋爾股份,、圣邦微和矽力杰等公司的財務數(shù)據(jù)，單純從營收角度看一下國產(chǎn)模擬芯片的現(xiàn)狀,。

韋爾股份是一家提供TVS,、MOSFET 等半導體分立器件以及電源管理IC 、射頻芯片,、傳感,、衛(wèi)星接收芯片等元器件的模擬芯片公司，公司同時也提供分銷業(yè)務,。單從設計方面看,，2018年上半年,，韋爾股份的設計業(yè)務實現(xiàn)收入 4.18 億元，較上年同期增長 37.74%,；矽力杰在2018年上半年累計收入也達1.56億美元,，同比增長19.07%；圣邦微2018上半年的營收2.84億元,，同比增長26.2%,，公司歸母凈利潤為4100萬元，同比增長26.0%,。由以上數(shù)據(jù)可以看到,，國內(nèi)的模擬公司無論是在營收，還是利潤率,，與國外的龍頭企業(yè)有不小的差距,。

其實忽略產(chǎn)品的質(zhì)量，但從產(chǎn)品的數(shù)量看,，差距依然明顯,。以圣邦股份為例，他們目前只有1000余種產(chǎn)品,，而模擬龍頭德州儀器的產(chǎn)品則是在萬種開外,，這就意味著從這方面看，國產(chǎn)模擬芯片廠還需要擴大模擬芯片庫,。

而回看國際模擬巨頭的發(fā)展歷程,，筆者認為有以下幾點值得我們學習：

首先，IDM也許是模擬芯片巨頭的最好選擇,；

在ICinsighs的前十榜單中,，每一家廠商都是擁有自己晶圓廠的IDM。正如前面所說,，因為模擬芯片廠的技術更新慢,，因此這種投入對模擬廠來說，具有很重要的價值,。德州儀器的營收表現(xiàn)就證明了這一點,。如果沒有早些年在晶圓廠上的布局，應該就換不來今天的成績,。加上很多模擬芯片廠在技術生產(chǎn)制造上面,，都有其獨到之處，如果沒有自身的晶圓廠,，那樣就沒辦法在產(chǎn)品的質(zhì)量,、性能，甚至產(chǎn)能上得到保證,。

芯謀研究的顧文軍先生在其文章中也表示,，從商業(yè)模式來看,，優(yōu)秀的模擬產(chǎn)品是需要設計和工藝緊密結合，雙方充分的交流才能開發(fā)出有特色,、有競爭力的產(chǎn)品,。具體到其產(chǎn)品特性來看，模擬產(chǎn)品定制化程度很高,，國外廠商一般會根據(jù)應用需求定義開發(fā)新的產(chǎn)品——設計,、工藝、應用構成了一個產(chǎn)品定義的穩(wěn)定三角,，這是為什么模擬芯片的廠商幾乎都是IDM的模式,；同時，這也是模擬芯片的技術也大都集中于國外廠商手里的原因——國內(nèi)缺少代工廠的支持,，很難形成設計和工藝結合的機會,。

這也證實了發(fā)展IDM是模擬芯片的必經(jīng)之路。

其次,，收購也許是發(fā)展模擬芯片的一個重要方式,；

關于這一點，最現(xiàn)成的例子就是ADI,，上文提到,，ADI收購了Linear以后，電源產(chǎn)品線得到了快速的擴充,，如果這些產(chǎn)品光靠ADI內(nèi)部研發(fā)，效果和周期先別說,，單是在上面的資金投入,，就已經(jīng)讓股東們吃不消。德州儀器也是通過對國家半導體等一系列企業(yè)和工廠的收購,，成就了公司今天的地位,。

其他無論是英飛凌、意法半導體,、NXP,、美信或者安森美，也都是通過并購夯實了自己的地位,。我們早前報道的安森美就是通過買買買將自己推到了汽車CIS龍頭的位置,。在這方面，國內(nèi)的企業(yè)也開始逐步效仿,。

以韋爾股份為例,，他們在過去的一年里推動去收購豪威股份、思比科和視信源,，就是典型的代表,。

至于其他如人才投入和研發(fā)投入方面等基本問題,，我們就不再這里一一綜述。

毫無疑問,，未來終端對模擬芯片需求越來越多,，但我國在這方面對歐美企業(yè)的依賴特別嚴重。2016年的數(shù)據(jù)顯示,，德州儀器,、恩智浦、英飛凌,、思佳訊以及意法半導體分布占據(jù)我國模擬IC市場12.4%,、6.3%、5.9%,、5.3%以及5.2%的市場份額,。

在中美貿(mào)易關系多變，本土全力支持集成電路的現(xiàn)狀下,，國產(chǎn)模擬芯片迎來新的機遇和挑戰(zhàn),。在整個產(chǎn)業(yè)界都在為半導體下行而倍感擔憂的時候，模擬芯片廠卻在2018年里創(chuàng)下了歷史新紀錄,。

德州儀器在上月發(fā)布的Q4財報中披露,，由于大多數(shù)市場對德州儀器產(chǎn)品需求持續(xù)放緩，導致該季度德州儀器營收同比下降1%,，但從整體業(yè)績看,，德州儀器還是非常看好,。數(shù)據(jù)顯示,，模擬龍頭2018年的營收為157.84億美元，比去年同期增長了5.5%,；凈利潤為55.80億美元,，同比增長51.5%；運營利潤為67.13億美元,，同比增長10.4%,。更重要的一點就是公司的毛利率已經(jīng)去到了近十年新高的65.1%，凈利率也高達35%,，雙雙創(chuàng)下過去十年的新高,。

德州儀器過去十年的營收數(shù)據(jù)表

由此可見，模擬市場的確是一盤好生意,。當然,，這也是一盤沒那么好做的生意。

模擬芯片是盤好生意，強者愈強

按照ICinsights預測,，在電源管理,、信號轉換和汽車電子三大應用的推動下，模擬芯片市場在2017到2022年間將會保持6.9的符合增長率,，優(yōu)于整個IC市場的5.1%,。按照他們的統(tǒng)計，2017年,，全球的模擬芯片市場為545億美元,，其中前10位的IC供應商就占了全球銷售額的59％。

領先的模擬芯片廠商

不同于邏輯IC需要經(jīng)常升級工藝產(chǎn)線,，模擬芯片因為對這方面的要求不高,，使得他們的成本隨著產(chǎn)線折舊的完成，利潤率會逐年提升,。

以德州儀器為例,，從上面的圖表我們可以看到，德州儀器在過去十年內(nèi),，其營收沒有太大幅度的增長,，但是利潤和利潤率卻保持上升態(tài)勢，并最終在2018年創(chuàng)造了新高,。按照德州儀器的說法,，能夠創(chuàng)造這些利潤率與他們用其旗下的12英寸晶圓廠生產(chǎn)模擬芯片，降低產(chǎn)品的成本有關,。數(shù)據(jù)顯示,，德州儀器模擬產(chǎn)品在2018年的運營利潤率高達46.7%，但嵌入式處理的運營利潤率僅為29.6%,，由此可以看到模擬產(chǎn)品對德州儀器的貢獻,，當然，這也與德州儀器過去這些年來將目光重點放在工業(yè)和汽車上有關,。

德州儀器不同業(yè)務部門的營收

同樣的情況也出現(xiàn)在其他的模擬芯片大廠上。

排名第二的模擬廠商ADI財報顯示,，他們在2018年的營收62億美元,，比去年同期增長了21.4%，毛利也達到42.3億美元,，毛利率高達68.3%,，超過了行業(yè)龍頭德州儀器，與去年的59.9%的毛利率相比,，ADI在2018年的表現(xiàn)又上了一個新臺階,。在收購了同行Linear以后，ADI的電源產(chǎn)品線得到了很充分的的補充。根據(jù)之前的介紹,，在收購完成后,，他們將電源方面的產(chǎn)品從默默無名，提升到全球排名第二的位置,。這些電源產(chǎn)品和ADI之前在混合信號,、微波和傳感等產(chǎn)品一起，成為ADI托蛞工業(yè)和通訊市場的基礎,，其中工業(yè)和通信市場更是占據(jù)了ADI的半壁江山,，另外還有車用和消費的產(chǎn)品。隨著5G和智能汽車時代的到來,，ADI勢必會在其中獲得更好的收益,。

ADI不同業(yè)務的營收

擁有蜂窩網(wǎng)絡、WIFI,、電源管理和GPS在內(nèi)多種產(chǎn)品線組合的Skyworks在2018年也獲得了突破,。財報顯示，他們在2018年的營收38.68億美元,，毛利也有50.43%,。剩下的英飛凌、ST,、NXP,、Maxim、On Semi,、Microchip和瑞薩在模擬芯片方面也都有不錯的表現(xiàn),。

幾大模擬芯片廠過去幾年的毛利率數(shù)據(jù)

從這個榜單中我們可以看到，經(jīng)過整合的德州儀器和ADI的模擬芯片產(chǎn)品線越來越豐富,，營收占比也越來越大,。尤其是德州儀器，從目前的市場環(huán)境看來,，地位更是難以撼動,。

國內(nèi)廠商差距明顯，如何突破,？

中國在包括模擬芯片在內(nèi)的芯片遠遠落后于歐美,，甚至日本等國家，這是公認的事實,，且這些差距是全方位的,。如果我們從國內(nèi)的一些廠商的數(shù)據(jù)上對比，這種差距體現(xiàn)得更是明顯,。因為筆者并沒有看到國內(nèi)模擬芯片廠商的相關廠商排名,，所以在這里我們用韋爾股份、圣邦微和矽力杰等公司的財務數(shù)據(jù)，單純從營收角度看一下國產(chǎn)模擬芯片的現(xiàn)狀,。

韋爾股份是一家提供TVS,、MOSFET 等半導體分立器件以及電源管理IC 、射頻芯片,、傳感,、衛(wèi)星接收芯片等元器件的模擬芯片公司，公司同時也提供分銷業(yè)務,。單從設計方面看,，2018年上半年，韋爾股份的設計業(yè)務實現(xiàn)收入 4.18 億元,，較上年同期增長 37.74%,；矽力杰在2018年上半年累計收入也達1.56億美元，同比增長19.07%,；圣邦微2018上半年的營收2.84億元,，同比增長26.2%，公司歸母凈利潤為4100萬元,，同比增長26.0%,。由以上數(shù)據(jù)可以看到，國內(nèi)的模擬公司無論是在營收,，還是利潤率,，與國外的龍頭企業(yè)有不小的差距。

其實忽略產(chǎn)品的質(zhì)量,，但從產(chǎn)品的數(shù)量看,，差距依然明顯。以圣邦股份為例,，他們目前只有1000余種產(chǎn)品,，而模擬龍頭德州儀器的產(chǎn)品則是在萬種開外，這就意味著從這方面看,，國產(chǎn)模擬芯片廠還需要擴大模擬芯片庫,。

而回看國際模擬巨頭的發(fā)展歷程，筆者認為有以下幾點值得我們學習：

首先,，IDM也許是模擬芯片巨頭的最好選擇,；

在ICinsighs的前十榜單中，每一家廠商都是擁有自己晶圓廠的IDM,。正如前面所說，因為模擬芯片廠的技術更新慢,，因此這種投入對模擬廠來說,，具有很重要的價值。德州儀器的營收表現(xiàn)就證明了這一點。如果沒有早些年在晶圓廠上的布局,，應該就換不來今天的成績,。加上很多模擬芯片廠在技術生產(chǎn)制造上面，都有其獨到之處,，如果沒有自身的晶圓廠,，那樣就沒辦法在產(chǎn)品的質(zhì)量、性能,，甚至產(chǎn)能上得到保證,。

芯謀研究的顧文軍先生在其文章中也表示，從商業(yè)模式來看,，優(yōu)秀的模擬產(chǎn)品是需要設計和工藝緊密結合,，雙方充分的交流才能開發(fā)出有特色、有競爭力的產(chǎn)品,。具體到其產(chǎn)品特性來看,，模擬產(chǎn)品定制化程度很高，國外廠商一般會根據(jù)應用需求定義開發(fā)新的產(chǎn)品——設計,、工藝,、應用構成了一個產(chǎn)品定義的穩(wěn)定三角，這是為什么模擬芯片的廠商幾乎都是IDM的模式,；同時,，這也是模擬芯片的技術也大都集中于國外廠商手里的原因——國內(nèi)缺少代工廠的支持，很難形成設計和工藝結合的機會,。

這也證實了發(fā)展IDM是模擬芯片的必經(jīng)之路,。

其次，收購也許是發(fā)展模擬芯片的一個重要方式,；

關于這一點,，最現(xiàn)成的例子就是ADI，上文提到,，ADI收購了Linear以后,，電源產(chǎn)品線得到了快速的擴充，如果這些產(chǎn)品光靠ADI內(nèi)部研發(fā),，效果和周期先別說,，單是在上面的資金投入，就已經(jīng)讓股東們吃不消,。德州儀器也是通過對國家半導體等一系列企業(yè)和工廠的收購,，成就了公司今天的地位。

其他無論是英飛凌,、意法半導體,、NXP,、美信或者安森美，也都是通過并購夯實了自己的地位,。我們早前報道的安森美就是通過買買買將自己推到了汽車CIS龍頭的位置,。在這方面，國內(nèi)的企業(yè)也開始逐步效仿,。

以韋爾股份為例,，他們在過去的一年里推動去收購豪威股份、思比科和視信源,，就是典型的代表,。

至于其他如人才投入和研發(fā)投入方面等基本問題，我們就不再這里一一綜述,。

毫無疑問,，未來終端對模擬芯片需求越來越多，但我國在這方面對歐美企業(yè)的依賴特別嚴重,。2016年的數(shù)據(jù)顯示,，德州儀器、恩智浦,、英飛凌,、思佳訊以及意法半導體分布占據(jù)我國模擬IC市場12.4%、6.3%,、5.9%,、5.3%以及5.2%的市場份額。

在中美貿(mào)易關系多變,，本土全力支持集成電路的現(xiàn)狀下,，國產(chǎn)模擬芯片迎來新的機遇和挑戰(zhàn)。