一、手機市場以及ODM產(chǎn)業(yè)回顧與展望

根據(jù)IHS Markit研究數(shù)據(jù),，2018年全球智能機整體出貨14．1億部，同比下滑1．86％，自2014年以來首次出現(xiàn)下滑,，主要歸因于：a）北美，拉美以及中國智能機市場2018年均出現(xiàn)下滑,，其中中國市場大幅度下滑,；b）中國智能機市場進入飽和，繼續(xù)下滑,，2018年出貨同比下滑接近10％,；c）智能機關(guān)鍵部件存儲芯片， 屏幕和被動元器件等物料大幅漲價,，以及攝像頭,，芯片以及指紋等技術(shù)升級導(dǎo)致成本大幅上升，推動智能機售價上升,，價格上漲導(dǎo)致?lián)Q機周期延長,。

中國智能機市場2018年出貨3．96億部，同比下滑9．9％,，市場進入飽和,，智能機出貨集中在存量市場的換機需求，新增用戶比例已非常小,。中國智能機市場依然是競爭最激烈的市場,，市場的過度競爭導(dǎo)致品質(zhì)提升以及硬件性能過剩，且由于部件技術(shù)的快速升級導(dǎo)致成本和售價上升,，整體換機周期延長,。根據(jù)手機廠商的出貨數(shù)據(jù)，2018年中國市場只有華為和vivo出貨繼續(xù)增長,，其他品牌出貨均出現(xiàn)下滑,，蘋果和三星大幅下滑。TOP5手機廠商華為,，OPPO,，vivo，小米和蘋果整體市場份額達到88．6％,，其他手機廠商已經(jīng)很難有增長空間,。

中國手機廠商智能機整體出貨繼續(xù)增長，2018年出貨達到7．32億部,，同比增長1．6％,，其中中國市場整體出貨下滑7．96％，海外市場出貨增長11．9％,。中國手機廠商的出貨增長主要來自于海外市場,，其中華為和小米智能機出貨增長均超過30％,。

2018年，手機ODM廠商智能機整體出貨3．2億部,，同比下滑8．7％,，其中TOP5 ODM廠商智能機出貨2．6億部，占比81．3％左右,。智能手機客戶聚焦于華為,，小米，聯(lián)想,，OPPO,，LG和中國移動等手機品牌。其中TOP3 ODM廠商聞泰,、華勤和龍旗出貨2．33億部,。由于手機廠商出貨進一步集中，手機ODM行業(yè)格局已經(jīng)基本確立,，中小型ODM廠商已經(jīng)沒有機會,，被迫進行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型或者退出。聞泰,，華勤和龍旗2018年智能機出貨繼續(xù)保持增長,，2018出貨量均創(chuàng)出新高，分別達到9030萬部,，8480萬和5780萬部,，出貨量上遙遙領(lǐng)先，且其在研發(fā)能力,，品質(zhì)管控,，供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)制造等各個環(huán)節(jié)優(yōu)勢都很明顯。

華為,，小米,，聯(lián)想和OPPO是2018年手機ODM公司主要的合作伙伴，對應(yīng)ODM供應(yīng)商主要集中在聞泰,，華勤,，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開始釋放委外ODM項目,，預(yù)計2019年委外項目出貨會有大幅上升,；魅族2018年智能機業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，出貨大幅度下滑,，同步導(dǎo)致與德營收的大幅下滑,。隨著手機行業(yè)品牌的集中，以及手機關(guān)鍵部件2018年較大幅度的漲價,，手機品牌廠商借助于其出貨量優(yōu)勢集中采購,，議價能力增強,，相應(yīng)ODM廠商供應(yīng)鏈議價能力在弱化,，成本上的優(yōu)勢在減少,。目前華為，小米,，聯(lián)想和OPPO等手機廠商的委外項目關(guān)鍵物料主芯片,，存儲芯片，屏幕,，攝像頭和電池等物料已逐步轉(zhuǎn)為客供,，壓縮手機ODM廠商的利潤來源，所以必須通過與大客戶合作以及拓展其產(chǎn)品線,，增加出貨量和產(chǎn)品差異化來提升利潤水平,。

由于5G芯片技術(shù)，成本以及運營商網(wǎng)絡(luò)限制,，預(yù)計2019年5G智能機出貨對于手機市場影響有限,，且由于智能機成本上漲導(dǎo)致?lián)Q機周期延長，全球手機市場4G滲透率已經(jīng)很高,，智能手機出貨將繼續(xù)集中,。預(yù)計2019年全球智能機出貨整體持平，中國市場繼續(xù)向TOP5手機廠商集中,，市場競爭會進一步加劇,。但是，由于中國手機品牌的強勢表現(xiàn),，2019年三星,、LG和Nokia等手機品牌開始全面尋求與手機ODM廠商合作，對于ODM手機廠商而言,，挑戰(zhàn)與機遇并存,。

1） 預(yù)計2019年中國手機品牌整體出貨將繼續(xù)保持增長，增長空間繼續(xù)集中在海外新興市場,，尤其在東南亞以及印度市場,，出貨機型將繼續(xù)以千元智能機為主。預(yù)計小米和OPPO 2019年千元智能機ODM項目出貨將繼續(xù)保持增長,，將直接帶動ODM廠商出貨增長,。同時，2019年中國手機廠商整體出貨將繼續(xù)增長,，預(yù)計智能機出貨將達到7．5億部,，增長2．5％左右。

2） 由于中國手機廠商的沖擊導(dǎo)致出貨下滑,，三星,、Nokia和LG等手機廠商均大幅增加委外ODM項目,，籍以優(yōu)化成本及研發(fā)資源、提升其產(chǎn)品的競爭力,，開放項目與ODM公司進行合作,。預(yù)計三星，LG和Nokia 2019年委外ODM項目整體出貨將達到4000萬部,，聞泰,、華勤、龍旗是主要受益者,。

3） 華為2018年委外ODM項目出貨6500萬部左右,，與2017年總體持平，出貨主要集中在華勤,，聞泰,，中諾和龍旗等。但是華為2019年調(diào)整委外項目策略,，開始控制回收委外ODM項目,，且針對關(guān)鍵部件以及通用物料全部客供，預(yù)計2019年委外ODM項目出貨規(guī)模在4000萬部左右,，且由于客供關(guān)鍵物料,，對于其ODM供應(yīng)商的出貨規(guī)模，營收和利潤水平影響較大,。

4） 手機ODM公司的利潤空間主要來自于研發(fā)方案,，供應(yīng)鏈成本管控以及生產(chǎn)制造，由于目前手機ODM客戶均集中在大客戶,，如華為,，小米，OPPO和聯(lián)想等手機廠商,，由于其供應(yīng)鏈議價能力強,，關(guān)鍵物料均逐步切入客供，來自于供應(yīng)鏈成本管控的利潤空間被壓縮,，所以手機ODM廠商必須通過競爭重點項目,，通過提升出貨規(guī)模改善利潤。

5） 由于手機ODM行業(yè)競爭激烈以及利潤率低,，目前TOP3手機廠商均主動擴展其產(chǎn)品線來提升利潤,，降低運營風險。聞泰2018年收購安世半導(dǎo)體器件業(yè)務(wù),，華勤繼續(xù)擴展其平板,，筆記本和服務(wù)器產(chǎn)品業(yè)務(wù)等。另外，ODM廠商的盈利能力很大部分來自于供應(yīng)鏈資源整合能力,，通過尋找行業(yè)優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)鏈上游資源進行兼并收購,，拓展自已的業(yè)務(wù)范圍，提升其利潤和話語權(quán),。

二,、全球智能機市場2018年反轉(zhuǎn)下滑

2018年全球智能機整體出貨14．1億部，同比下滑1．86％,，自2014年以來首次出現(xiàn)下滑,，主要歸因于：

a） 新興市場如東南亞、印度市場,，東歐以及非洲等繼續(xù)增長,，但北美，拉美以及中國市場2018年全部出現(xiàn)下滑,，其中中國市場大幅下滑,；

b）中國智能機市場進入飽和,，需求下滑,，2018年出貨同比下滑接近10％，目前中國市場4G智能機滲透率超過80％,，且由于智能機硬件的快速升級導(dǎo)致智能機售價上升,，而軟件層面缺少剛性的應(yīng)用推動換機需求；

c）智能機關(guān)鍵部件存儲芯片,， 屏幕和被動元器件等物料大幅漲價,，以及攝像頭，芯片以及指紋等技術(shù)升級導(dǎo)致成本大幅上升,，推動智能機售價上升,，價格上漲導(dǎo)致?lián)Q機周期延長。從品牌的角度,，2018年除華為,、小米和vivo等品牌保持增長外，其余品牌均出現(xiàn)下滑,，包括三星和蘋果,。三星2018年智能機出貨2．89億部，同比下滑8．31％,；

蘋果2018年出貨2．08億部,，同比下滑3．74％，蘋果新機型價格上漲直接導(dǎo)致其銷量下滑,。

預(yù)計2019年全球智能機市場將維持小幅度增長,，新興市場如東南亞，非洲市場等將繼續(xù)保持增長；北美,，歐洲及中國市場等成熟市場將繼續(xù)小幅下滑,，以換機需求為主。5G智能機預(yù)計2019年整體出貨在500萬部左右,，全部以旗艦機型為主,，2020年下半年開始將進入快速增長軌道。

2018年三星和蘋果智能機出貨均出現(xiàn)下滑,，三星2018年智能機出貨2．89億部,，同比下滑8．31％，主要由于中國市場份額大幅下滑,；蘋果2018年出貨2．08億部,，同比下滑3．74％，蘋果新機型價格上漲以及創(chuàng)新不足直接導(dǎo)致其銷量不及預(yù)期,；相對中國手機廠商華為和小米表現(xiàn)出色,，其智能機出貨增長均超過30％，華為智能機高中低端機型均實現(xiàn)增長,；小米2018年出貨增長主要以中低端機型紅米系列為主,，集中在印度市場。預(yù)計三星和蘋果2019年出貨將繼續(xù)小幅下滑,，尤其在中國市場競爭力不夠,；華為由于高端機型的表現(xiàn)出色，以及中國市場強勢表現(xiàn),，2019年將繼續(xù)保持增長,；小米，OPPO和vivo等手機廠商將保持小幅增長,。

三,、中國智能機市場飽和，中國手機品牌整體出貨繼續(xù)增長

中國智能機市場2018年出貨3．96億部,，同比下滑9．9％,，市場進入飽和，智能機出貨集中在存量市場的換機需求,。目前中國市場4G智能機的滲透率已經(jīng)達到83％,，新增用戶占比已非常小，中國市場仍然是競爭最激烈的市場,，市場的過度競爭導(dǎo)致品質(zhì)提升以及硬件性能過剩,，且由于部件技術(shù)的快速升級導(dǎo)致成本和售價上升，整體換機周期延長,。雖然2019年三星,，華為，OPPO，vivo和小米均會推出其5G智能手機,，但是由于成本太高,，運營商網(wǎng)絡(luò)不成熟，整體出貨量有限,，預(yù)計2019年中國市場整體出貨將繼續(xù)小幅下滑,。

根據(jù)IHS Markit數(shù)據(jù)，2018年中國市場華為和vivo出貨量繼續(xù)快速增長,，華為2018年高端機型表現(xiàn)出色,，同時帶動其中低端機型出貨增長；vivo中端機型表現(xiàn)亮眼,；蘋果,，三星，魅族和金立出貨大幅下滑,。TOP5手機廠商華為,，OPPO，vivo,，小米和蘋果整體市場份額達到88．6％,，相對于2017年進一步集中，市場格局確立,，由于中國市場銷量下滑,，預(yù)計2019年其他品牌很難有機會突破,。三星2018年在中國市場出貨530萬部,，同比下滑接近60％，除高端旗艦機型S9系列和Note9機型以外,，中低端機型出貨占比很小,，已沒有競爭優(yōu)勢。

2018年中國手機廠商智能機整體出貨達7．32億部,，同比增長1．6％,，出貨增長主要來自于海外市場，2018年海外市場出貨3．82億,，同比增長接近20％,。其中華為和小米2018年海外市場出貨增長均超過50％，華為出貨增長主要來自于歐洲和東南亞市場,，小米的出貨增長集中在印度市場,，小米已經(jīng)成本印度份額最大的手機廠商。

目前除華為外,，小米,，OPPO和vivo等手機廠商出貨均以中低端機型為主，小米以紅米系列機型為主，OPPO2018年成立Realme 子品牌,，主要競爭海外市場,。預(yù)計2019年中國手機廠商整體出貨將繼續(xù)保持增長，出貨增長主要集中在華為,，小米,，OPPO和vivo等手機廠商。

千元智能機仍然是中國OEM智能機出貨占比最大的部分,，2018年1500元價位以下機型出貨占比42．1％,，整體份額小幅下滑，其大部分機型為手機ODM廠商研發(fā)設(shè)計,，由于單項目出貨數(shù)量增加,，整體項目數(shù)量在減少。相對手機ODM廠商參與機型定位和售價均有提升,，手機ODM廠商開始參與中端基于高通驍龍600系列平臺產(chǎn)品研發(fā),，銷售價格可延伸至1500RMB價位區(qū)間。2018年千元智能機暢銷機型大部分為手機ODM公司研發(fā)設(shè)計,，如熱銷的紅米／紅米Note系列,，華為暢享和暢玩系列，聯(lián)想Moto系列等,。

四,、TOP 10 手機OEM廠商委外策略

根據(jù)手機廠商定位以及產(chǎn)品策略，各手機廠商在產(chǎn)品委外策略上差異很大,。在中低端智能機市場,，手機ODM公司在研發(fā)效率，成本管控以及響應(yīng)速度方面擁有明顯的優(yōu)勢,，目前領(lǐng)先的ODM廠商聞泰和華勤等在研發(fā)實力,、供應(yīng)鏈管控、生產(chǎn)制造以及品質(zhì)管理水平的全面提升,，可提供完整的從研發(fā)設(shè)計,，供應(yīng)鏈管控以及生產(chǎn)制造等環(huán)節(jié)的完整方案。目前聞泰,、華勤,、龍旗等均引入系統(tǒng)的管理流程，集成產(chǎn)品開發(fā),、集成供應(yīng)鏈管理等先進的流程管理變革,，對公司的流程進行更新重造，升級管理機制,，提高運營效率,。

手機OEM廠商的委外策略以及供應(yīng)商隊列對ODM廠商有直接的影響,，根據(jù)智能機的出貨規(guī)模，華為,，小米,，聯(lián)想和OPPO是2018年手機ODM公司主要的合作伙伴，對應(yīng)ODM供應(yīng)商主要集中在聞泰,，華勤,，龍旗和中諾等公司。OPPO 2018年開始釋放委外ODM項目,，預(yù)計2019年委外項目出貨會大幅上升,；由于中國手機品牌的強勢表現(xiàn)，2019年三星,、LG和Nokia等手機品牌開始全面尋求與手機ODM廠商合作,。對手機ODM廠商而言，由于中小品牌客戶出貨量急劇萎縮,，來自于大品牌客戶的委外訂單直接決定ODM廠商的出貨規(guī)模和營收水平,。

華為根據(jù)其產(chǎn)品定位以及研發(fā)平臺確定委外策略，高端機型全部采購海思麒麟芯片,，全部為自研設(shè)計,，中低端機型采用MTK和高通平臺項目大部分委外ODM研發(fā)設(shè)計， 華勤,、聞泰,，中諾和龍旗是華為主要的合作伙伴，龍旗從2018年也開始參與華為智能機項目,，相對智能機出貨較少,。2018年華為手機銷量達到2．06億部，但其增長部分主要集中在中高端自研項目,，委外ODM項目出貨6700萬,，與2017年基本持平,。華為2019年調(diào)整委外項目策略,，開始控制回收委外ODM項目，轉(zhuǎn)為西安事業(yè)部自研,，且針對委外項目關(guān)鍵部件和通用物料全部客供,，預(yù)計2019年委外ODM項目出貨規(guī)模在4000萬部左右，且由于客供關(guān)鍵物料,，對于其ODM供應(yīng)商的出貨規(guī)模,，營收和利潤水平會產(chǎn)生較大影響。

小米手機分為中高端米系列以及千元機紅米系列,，小米與ODM合作模式是由ODM負責研發(fā)設(shè)計,， 小米直接管控物料采購,，交由第三方EMS廠商完成生產(chǎn)組裝。2018年小米委外項目出貨占比75％左右,，聞泰,，華勤和龍旗是小米主要的ODM供應(yīng)商，ODM項目出貨接近1億,，聞泰份額占比最大,，其次為龍旗和華勤。小米2019年委外項目策略不變,，由于海外中低端機型出貨增長,，聞泰，龍旗和華勤是主要的受益者,。

2018年OPPO成立子品牌Realme,，定位中低端機型，其產(chǎn)品開始與ODM合作,，降低成本,，主打海外市場。2018年OPPO委外機型出貨800萬部左右,，2019年增加委外ODM項目,，預(yù)計委外項目出貨在2000萬部左右，聞泰和華勤是主要的合作伙伴,。

聯(lián)想2018年智能機出貨繼續(xù)以海外市場為主,，海外市場出貨占比90％以上，以Moto品牌為主,；Moto品牌中低端項目C／E／G系列全部委外ODM供應(yīng)商研發(fā)設(shè)計并完成生產(chǎn)組裝,，華勤，聞泰和龍旗是聯(lián)想的主要合作伙伴,。2018年ODM項目出貨在3500萬左右,，預(yù)計2019整體出貨量保持穩(wěn)定

三星，LG和Nokia 2018年受中國品牌的沖擊出貨下滑,，2018年開始全面尋求與ODM廠商合作,，籍以優(yōu)化成本及研發(fā)資源、提升其產(chǎn)品的競爭力,。預(yù)計2019年三星,，LG和Nokia委外項目出貨增長將超過4000萬部，聞泰,，華勤和龍旗是主要的供應(yīng)商,。

vivo 2018年積極與ODM合作評估項目，但沒有釋放委外整機項目,，2019年已明確所有產(chǎn)品全部自研,。目前只有蘋果和vivo智能機全部自研,。

五、ODM市場格局及業(yè)務(wù)模式分析

2018年,，TOP5手機ODM公司智能機出貨達到2．65億部,，整體份額占比81％，智能手機客戶聚焦于華為,，小米,，聯(lián)想，OPPO,，LG和中國移動等手機品牌,。其中TOP3 ODM廠商聞泰，華勤和龍旗出貨占比73％,，由于手機廠商出貨的進一步集中,，手機ODM行業(yè)格局已經(jīng)基本確立，中小型ODM廠商已經(jīng)沒有機會,，被迫進行產(chǎn)品轉(zhuǎn)型或者退出,。聞泰，華勤和龍旗2018年智能機出貨繼續(xù)保持增長,，2018出貨量均創(chuàng)出新高,，分別達到9030萬部，8500萬和5780萬部,，出貨量上遙遙領(lǐng)先,，且其在研發(fā)能力，品質(zhì)管控,，供應(yīng)鏈管理和生產(chǎn)制造等各個環(huán)節(jié)優(yōu)勢非常明顯,。

華為，小米,，聯(lián)想和OPPO是2018年手機ODM公司主要的合作伙伴,，對應(yīng)ODM供應(yīng)商主要集中在聞泰，華勤,，龍旗和中諾等公司,。OPPO 2018年開始釋放委外ODM項目，預(yù)計2019年委外項目出貨會大幅上升,；三星,，LG和Nokia全面釋放其ODM項目，2019年整體出貨預(yù)計增長4000萬部左右,。目前OPPO，三星,，LG和Nokia委外項目繼續(xù)集中在TOP3廠商聞泰,，華勤和龍旗,。相對魅族2018年智能機業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，出貨大幅度下滑,，同步影響與德營收的大幅下滑,。海外客戶華碩，Micromax,， LAVA等客戶智能機出貨量下滑,，且訂單過于分散，對于ODM公司營收占比較少,。

隨著手機行業(yè)品牌的集中,，以及手機關(guān)鍵部件2018年較大幅度的漲價，手機品牌廠商借助于其出貨量優(yōu)勢集中采購,，議價能力增強,，相應(yīng)ODM廠商供應(yīng)鏈議價能力在弱化，成本上的優(yōu)勢在減少,。目前華為,，小米，聯(lián)想和OPPO等手機廠商的委外項目關(guān)鍵物料主芯片,，存儲芯片,，屏幕，攝像頭和電池等物料已逐步轉(zhuǎn)為客供,，壓縮手機ODM廠商的利潤來源,，所以必須通過與大客戶合作以及拓展其產(chǎn)品線，增加出貨量來提升利潤水平,。目前華為和小米委外ODM機型大部分為千萬量級出貨,，前期評估周期較久，占用研發(fā)資源多,，對于品質(zhì)和供應(yīng)鏈成本控制要求高,，ODM公司的門檻要求越來越高。ODM經(jīng)過幾年市場淘汰,，目前已經(jīng)高度重合,，類似當年的PC市場的發(fā)展歷程。

目前手機ODM行業(yè)的業(yè)務(wù)模式已經(jīng)固定,，爭取大客戶的委外項目,，通過研發(fā)設(shè)計、供應(yīng)鏈成本壓縮以及生產(chǎn)組裝等環(huán)節(jié)賺取利潤,。手機ODM行業(yè)屬于充分市場競爭的行業(yè),，由于大客戶的成本控制以及關(guān)鍵物料客供操作，ODM為了取得大項目,，在研發(fā)設(shè)計和供應(yīng)鏈成本部分利潤在下滑,，所以聞泰和華勤等領(lǐng)先ODM廠商均積極投入其自有工廠,，增加生產(chǎn)組裝產(chǎn)能，提升利潤水平,。目前手機ODM行業(yè)的凈利潤平均在3％左右,，針對大客戶項目，ODM廠商正常在出貨量超過百萬部后才開始有盈利空間,，由于利潤低且運營風險高,，所以聞泰和華勤等ODM廠商均通過增加大客戶數(shù)量，擴充其產(chǎn)品線以及相關(guān)上游產(chǎn)業(yè)鏈投資的方式來提升利潤,，降低運營風險,。

a． 降低研發(fā)成本：針對大客戶項目，由于研發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)利潤率在下滑,，華勤和聞泰2017年開始均在無錫新建研發(fā)中心,，逐步分擔上海研發(fā)的工作，降低研發(fā)成本,。

b． 生產(chǎn)組裝產(chǎn)能擴充：由于研發(fā)設(shè)計和供應(yīng)鏈管控利潤在下降,，生產(chǎn)制造已成為取得利潤的重要環(huán)節(jié)。所以目前聞泰和華勤均增加其自由工廠產(chǎn)能,，提升其整體利潤水平,。另外，通過研發(fā)與自由工廠銜接以及對生產(chǎn)流程的優(yōu)化改善,，可有效提升生產(chǎn)效率,，更有助于提升產(chǎn)品品質(zhì)。

c． 新業(yè)務(wù)拓展：除手機業(yè)務(wù)外,，目前聞泰,，華勤和龍旗等均借助于其供應(yīng)鏈優(yōu)勢以及客戶基礎(chǔ)，積極擴充其關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù),，如平板,，筆記本電腦，IoT以及車聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品等作為新的盈利點,。

d． 關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)投資：聞泰2018年收購安世半導(dǎo)體標準器件業(yè)務(wù),，開始參與半導(dǎo)體業(yè)務(wù)；華勤同樣通過對上游關(guān)鍵資源如模廠,，觸控指紋芯片和結(jié)構(gòu)器件等的投資增加其供應(yīng)鏈話語權(quán),。

目前聞泰、華勤和龍旗在客戶基礎(chǔ),，研發(fā)設(shè)計能力,，供應(yīng)鏈管控，生產(chǎn)制造和產(chǎn)業(yè)線等環(huán)節(jié)都有非常好的支撐，且其在行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢在繼續(xù)擴大,。但由于手機行業(yè)增長遭遇瓶頸,，出貨量向少數(shù)品牌集中導(dǎo)致新機型項目數(shù)量減少,，對ODM廠商而言,，智能機仍然是最核心的業(yè)務(wù)，ODM仍然需要繼續(xù)增強其競爭力,，尤其在中低端機型部分,，需要證明ODM廠商相對于手機OEM自研更有優(yōu)勢。

六,、TOP10 手機ODM廠商

2018年,，中國手機ODM廠商智能機整體出貨3．2億部億部，小幅下滑,。智能機出貨增長主要集中在小米,，華為和OPPO，合計增長接近5000萬部,；聯(lián)想2018年中國市場重啟“Lenovo”品牌,，機型集中在中低端，出貨大部分為ODM合作機型,，其Moto和Lenovo品牌整體委外項目出貨3200萬部左右,，與2017年基本持平；OPPO 2018年下半年委外項目開始出貨,；魅族手機業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳,，ODM項目出貨繼續(xù)下滑；同樣,，Micromax,， LAVA， Intex,，Spice等海外客戶整體出貨下滑,，ODM公司的增長目標由海外手機品牌轉(zhuǎn)向中國手機品牌的海外市場。

智能機出貨部分,，聞泰2018年繼續(xù)保持其行業(yè)領(lǐng)頭羊位置,，2018年智能機出貨達到9020萬部，同比增長8％,。聞泰是2018年出貨增長主要來自于小米和OPPO,，其中小米訂單出貨增長超過10％，OPPO新項目出貨800萬部左右,。暢銷機型包括與小米合作紅米5A／6A系列,，華為榮耀暢玩7A系列，聯(lián)想Moto C／G系列以及OPPO Realme2等機型，出貨量均在百萬以上級別,。

華勤2018年智能機出貨略少于聞泰,，達到8500萬部，同比增長7％,，主要增長來自于華為ODM項目出貨增長,，并且其開始參與華為中端機型榮耀8X Max，采用高通驍龍660平臺,。龍旗2018年智能機出貨5780萬部,，同比增長69％，出貨增長來自于紅米Note5系列和聯(lián)想Moto E系列,。中諾2018年參與華為入門級智能機項目,，整體出貨量超過1500萬部。天瓏2018年智能機出貨1150萬部,，出貨包括其自有品牌Wiko和Sugar,，以及海外ODM客戶項目，整體出貨下滑25％左右,。

由于智能機銷量下滑,，三星，LG和Nokia全面尋求與ODM手機廠商合作,，預(yù)計2019年合計增量4000萬部左右,；OPPO 2019年委外項目出貨同樣會大幅增長，聞泰,，華勤和龍旗是主要的合作伙伴,。小米繼續(xù)保持小幅增長，聯(lián)想維持穩(wěn)定,。相對華為開始收縮ODM出貨規(guī)模,，魅族和其他小客戶出貨將會繼續(xù)下滑。相對2019年ODM廠商整體出貨維持穩(wěn)定,，TOP3廠商出貨聞泰,，華勤和龍旗出貨有望繼續(xù)增長。

Top5 ODM廠商分析

1,、聞泰

2018年智能機出貨達到9020萬部,，同比增長8％，繼續(xù)保持其行業(yè)領(lǐng)頭羊的位置,。2018年智能機出貨達到9020萬部,，同比增長8％。聞泰是2018年出貨增長主要來自于小米和OPPO,，其中小米訂單出貨增長超過10％,，OPPO新項目出貨800萬部左右,。暢銷機型包括與小米合作紅米5A／6A系列，華為榮耀暢玩7A系列,，聯(lián)想Moto C／G系列以及OPPORealme2等機型,，出貨量均在百萬以上級別。

聞泰目前擁有上海,、深圳,、西安，無錫四個研發(fā)中心和嘉興,，無錫生產(chǎn)基地,。無錫研發(fā)中心和智能制造中心預(yù)計2019年投入運營,，將成為聞泰科技在全球范圍內(nèi)的第4個研發(fā)中心和第2個生產(chǎn)基地,，無錫研發(fā)中心主要機型

4G／5G智能終端和模塊產(chǎn)品的研發(fā)中心，同時有助于降低研發(fā)成本,。無錫智能智造中心主要用于智能硬件和筆記本電腦產(chǎn)品的生產(chǎn)組裝,，一期年產(chǎn)能達到1000萬臺左右。

針對客戶部分,，三星2019年委外項目主要與聞泰合作,，并且聞泰目前在OPPO和小米委外項目占比最大，Nokia和LG委外項目出貨會繼續(xù)增長．相對華為和魅族項目出貨會小幅下滑,，預(yù)計2019年聞泰智能機出貨將會超過1億部,，繼續(xù)保持增長。

聞泰2018年收購安世半導(dǎo)體標準器件業(yè)務(wù),，開始參與半導(dǎo)體業(yè)務(wù),。安世半導(dǎo)體在功率器件以及被動元器件部分有技術(shù)優(yōu)勢，整體營收略低于ODM業(yè)務(wù),，但其利潤水平高于ODM業(yè)務(wù),，預(yù)計安世半導(dǎo)體業(yè)務(wù)將會成本聞泰增長的新引擎。

2018年聞泰ODM業(yè)務(wù)出貨量增長,，但其整體業(yè)績下滑,，主要受到元器件漲價，匯率波動,，三星和OPPO新項目開發(fā)投入以及5G預(yù)研投入較大,，且下半年收購安世半導(dǎo)體業(yè)務(wù)造成短期資金流壓力大，預(yù)計2019年業(yè)績將會有明顯反轉(zhuǎn),。除手機產(chǎn)品外,，聞泰平板， 筆記本以及IoT相關(guān)產(chǎn)品2019年整體出貨也會繼續(xù)保持增長,。

2,、華勤

華勤2018年智能機出貨達到8480萬部,，同比增長7％。2018年華為項目出貨超過3000萬部,，小米項目整體出貨2500萬部左右,。其他客戶如聯(lián)想，LG和中移動等客戶整體保持穩(wěn)定,。除小米訂單外,，其他客戶項目主要由華勤研發(fā)并且完成采購及生產(chǎn)組裝，相對華勤手機ODM業(yè)務(wù)營收最大,。2018年TOP3客戶華為,，小米和聯(lián)想累加出貨占比達到85％，暢銷機型包括暢享9,，華為榮耀7C／8X Max,、紅米6 Pro和Moto G系列機型，單項目平均出貨量在千萬部左右,。

由于華為委外項目策略調(diào)整,，2019年華勤參與華為項目數(shù)量減少，出貨量會下滑,。小米,，聯(lián)想和中移動等客戶出貨量將繼續(xù)保持穩(wěn)定。華勤2019年將開始與OPPO和Nokia合作委外項目,，且LG同樣會增長委外項目數(shù)量,，預(yù)計2019年華勤智能機出貨將繼續(xù)保持小幅增長。

華勤手機業(yè)務(wù)盈利模式包括設(shè)計研發(fā),、供應(yīng)鏈采購和生產(chǎn)制造,，提升其整體利潤水平。供應(yīng)鏈,，系統(tǒng)集成和生產(chǎn)制造是華勤的優(yōu)勢,，與一線客戶華為，Amazon,，OPPO和聯(lián)想等大客戶的合作有助于提升品質(zhì)管理和生產(chǎn)制造的水平,。目前除小米項目外，其他客戶項目大部分由華勤生產(chǎn)組裝,，華勤自有華貝工廠的生產(chǎn)制造規(guī)模在ODM行業(yè)最大,。由于華勤手機業(yè)務(wù)出貨量有保障，且平板業(yè)務(wù)出貨穩(wěn)定,，關(guān)鍵物料議價能力很強,。但其手機及平板業(yè)務(wù)研發(fā)規(guī)模最大，上海／西安／無錫／東莞研發(fā)相關(guān)員工共計3000余人,，包括筆記本業(yè)務(wù)以及IoT產(chǎn)品研發(fā)人員,。

除手機和平板業(yè)務(wù)外,，華勤平板和筆記本業(yè)務(wù)出貨保持穩(wěn)步增長，2018年其平板和筆記本電腦整體出貨占比接近20％,，客戶包括華為,，聯(lián)想和亞馬遜等；IoT產(chǎn)品2018年也開始批量出貨,。

3,、龍旗

龍旗2018年智能機出貨接近5780萬部，同比增長69％,，主要得益于小米和聯(lián)想Moto出貨的大幅增長,，其中小米出貨占比最大，出貨占比超過60％,；聯(lián)想占比30％左右,，主要為Moto E系列產(chǎn)品。明星機型紅米Note5X整體出貨接近1500萬部,，紅米6 Pro出貨800萬部左右,；另外，聯(lián)想Moto E項目出貨接近2000萬部,；另外，龍旗2018年開始參與華為智能機項目,，出貨量超過100萬部,。

小米是龍旗最大的客戶，合作項目比較穩(wěn)定,，2019年龍旗將繼續(xù)與小米合作開發(fā)紅米Note升級項目,，小米項目出貨有望繼續(xù)增長。同時,，由于小米股份退出,，龍旗開始參與華為ODM項目，預(yù)計華為2019年出貨增長將超過1000萬部,。并且龍旗開始參與Nokia ODM新項目,，相對聯(lián)想Moto新項目參與較少。龍旗2019年智能機出貨將繼續(xù)小幅增長,。

龍旗手機業(yè)務(wù)盈利模式偏重于研發(fā)設(shè)計，目前與小米合作紅米Note項目龍旗僅參與研發(fā)設(shè)計,，物料采購與生產(chǎn)制造全部由小米直接管控,。龍旗目前主要優(yōu)勢在于研發(fā)設(shè)計和品質(zhì)管控認可度高，但由于關(guān)鍵物料采購比例小,，議價能力和供應(yīng)鏈管控相對較弱,。

除手機業(yè)務(wù)外,，龍旗目前平板電腦業(yè)務(wù)與華為和聯(lián)想合作，出貨維持穩(wěn)定,。同時,，2019年與小米合作IoT相關(guān)產(chǎn)品，成立單獨的事業(yè)部獨立運營,，預(yù)計2019年將成為新的增長點,。

4、中諾

中諾2018年智能機出貨1780萬部,，同比增長202％,，增長主要來自于華為。中諾2018年參與華為入門級智能機項目暢玩7,，項目出貨超過1500萬部,，目前華為在中諾占比超過85％，是中諾主要的客戶,。除華為外,，中諾參與聯(lián)想“Lenovo”品牌項目，相對出貨量較小,，2018年出貨占比8．5％左右,。

中諾與華為合作關(guān)系緊密，從電話機時代一直在合作,，但客戶群體相對單一,，出貨量與Top3相比差距太大，供應(yīng)鏈議價能力相對偏弱,。中諾目前在研發(fā)設(shè)計,，供應(yīng)鏈管控以及生產(chǎn)制造布局相對完善，自已的工廠規(guī)?？梢云ヅ渥砸训某鲐浶枨?。

預(yù)計2019年中諾將會繼續(xù)參與華為低端智能機項目，聯(lián)想“Lenovo”品牌會繼續(xù)合作,，出貨量繼續(xù)保持穩(wěn)定,。由于供應(yīng)鏈議價能力偏弱，盈利能力較差,。

5,、天瓏

天瓏2018年智能機出貨1150萬部，包括其自有品牌Wiko和Sugar,，以及海外ODM客戶項目,，2018年整體出貨下滑25％左右。Wiko在歐洲市場2018年受到華為和小米的沖擊,，2018年出貨在500萬部左右,，同比下滑超過30％,；海外ODM客戶項目主要以印度品牌為主，2018年同樣受到中國品牌的影響,，出貨量下滑,。

預(yù)計2019年中國Wiko品牌出貨將保持穩(wěn)定，但是天瓏目前已經(jīng)通過美國運營商AT＆T和Sprint的認證,，預(yù)計2019年北美市場將會成為主要的增長點,，印度品牌ODM項目出貨量將繼續(xù)下滑。2019年智能機出貨將會小幅增長,。

中諾ODM業(yè)務(wù)傾向于差異化競爭,，相對供應(yīng)鏈沒有優(yōu)勢，但是其自由品牌利潤率相對較高,，相對業(yè)務(wù)比較穩(wěn)定,。