2018年5月24日，中芯國際集成電路制造有限公司（以下簡稱“中芯國際”）發(fā)布公告：自愿將其美國預(yù)托證券股份從紐約證券交易所退市,，并撤銷該等美國預(yù)托證券股份和相關(guān)普通股的注冊,。此消息一出立即引發(fā)市場的廣泛關(guān)注,，有關(guān)中芯國際“退出美國市場”、“增長不行了”的論調(diào)在網(wǎng)絡(luò)上層出不窮,。
對此中芯國際相關(guān)負責人解釋到：中芯國際是從紐交所退市,，但不是從美國退市，只是降級到OTC市場,，并且此舉并非是受貿(mào)易戰(zhàn)影響,，而是多方原因所致。其實,，中芯國際此番解釋是有根據(jù)的,，這個可從中芯國際5月8日發(fā)布的2019年第一季度財報中尋找到答案。
中芯國際2019年Q1財報顯示：2019年第一季度公司營收6．689億美元,，其中毛利潤1．221億美元,、毛利率則為18．2％，而凈利潤為0．12億美元,。但中芯國際上一季度（2018年第四季度）營收高達7．876億美元,，毛利潤也有1．345億美元,，而凈利潤則為0．26億美元。
中芯國際陰面：營收利潤雙下滑
通過中芯國際發(fā)布的Q1財報可以清楚的看到,，中芯國際在營收與利潤兩方面都出現(xiàn)了下滑,。在此中芯國際給出的解釋為：2019年第一季度由于公司晶圓付運量減少及產(chǎn)品組合改變，導(dǎo)致營收與利潤出現(xiàn)下跌,。
在營收方面,，中芯國際本季度總營收6．689億美元，相比2018年第四季度7．876億美元環(huán)比下滑15．07％,，較2018年第一季度8．31億美元營收同比下滑19．5％,，營收環(huán)同比增長率均出現(xiàn)10％以上的下滑。這主要受晶圓付運量減少的影響,，而晶圓付運量減少的原因也較為簡單,，可直接從收按應(yīng)用劃分的營收中看出因果。
中芯國際營收大致可分為通信芯片,、消費電子,、計算、汽車工業(yè),、其他等幾個領(lǐng)域,，它們的占比分別為：43．0％、32．5％,、5．1％,、9．8％、9．6％,?？梢郧宄目闯觯行緡H營收主要來自通信與消費電子領(lǐng)域的芯片訂單,，但是由于這兩大領(lǐng)域?qū)π酒男枨髸簳r減?。ㄍㄐ蓬I(lǐng)域由于4G十分成熟，5G還未開始,，其市場處于青黃不接的狀態(tài),；消費電子領(lǐng)域主要是智能手機行業(yè)已經(jīng)是存量市場了，智能手機出貨量減小自然芯片需求也減小了）,，因此中芯國際第一季度營收出現(xiàn)了較大下滑,。
在利潤方面，中芯國際毛利潤與凈利潤都不理想,。財報數(shù)據(jù)顯示：中芯國際2019年第一季度營業(yè)毛利1．221億美元,，較2018年第四季度1．345億美元的毛利潤環(huán)比下滑9．22％，較2018年第一季度2．202億美元同比下滑44．6％,；第一季度歸屬于母公司股東的凈利潤0．12億美元,，與2018年第四季度0．26億美元環(huán)比降低53％,，較2018年第一季度0．29億美元同比降低58％。
中芯國際利潤出現(xiàn)大幅下滑,，背后的原因也正如它自己在解釋財報時所說的那樣,，是受產(chǎn)品組合改變影響。一般來說,，一個企業(yè)產(chǎn)品線既包含高端產(chǎn)品,，也存有中低端產(chǎn)品線，其中越是高端的產(chǎn)品其利潤就越高,。例如占據(jù)手機高端市場的蘋果,，其一家公司的利潤就瓜分了全球手機行業(yè)總利潤的一半以上，再比如占在晶圓制造工藝之巔的臺積電,，其毛利率高達50％以上,，而中芯國際在高端芯片制造領(lǐng)域不僅未取得較大成績，而且在中端市場還出現(xiàn)了下滑,，使得其產(chǎn)品組合不夠合理,。
數(shù)據(jù)顯示，2019年第一季度中芯國際在28納米,、40／45納米、55／65納米等中高端芯片制造市場的營銷占比,，無論是環(huán)比還是同比都出現(xiàn)了不同程度的下滑,，其中被視為中芯國際未來盈利主力的28納米工藝，銷售額占比較2018年第四季度的5．4％環(huán)比下降44％,，目前占比僅為3％,，反倒是利潤相對較低的150／180納米工藝銷售額大幅上漲至46％。也正是因為中芯國際在產(chǎn)品組合上的不利變化,，才導(dǎo)致2019年第一季度中芯國際利潤出現(xiàn)下滑,。
中芯國際陽面：多方表現(xiàn)優(yōu)于市場預(yù)期
雖然中芯國際2019年第一季度的財報并不理想，但也并非沒有亮點,。就拿雙雙下滑的營收與利潤來說,，外界對中芯國際2019年第一季度的預(yù)營收值為6．575億美元，但中芯國際實際營收卻為6．689億美元,，另外市場對中芯國際的預(yù)估虧損在4440萬美元左右,，但是中芯國際的凈利潤1230萬美元，無論是營收還是利潤均高于市場預(yù)估,。受此影響,，中芯國際財報發(fā)布當日股價上漲了4．12％。
中芯國際營收與利潤之所以超出市場預(yù)期,，其主要原因是研發(fā)支出有所減少,。中芯國際財報數(shù)據(jù)顯示：2019年第一季中芯國際研發(fā)開支為7719．23萬美元,，相比2018年第四季1．35億美元的支出，季度支出凈額減少5780．77萬美元,。
中芯國際研發(fā)支出凈額大幅減少主要得益于政府對其研發(fā)的大力扶持,，數(shù)據(jù)顯示中芯國際2019年第一季在研發(fā)合約上獲得了7310萬美元政府項目資金，較2018年第四季5010萬美元有大幅增長,。
如不包含研究發(fā)展合約上獲得政府項目資金,，中芯國際2019年第一季度研發(fā)支出則為1．002億美元，季度研發(fā)支出環(huán)比減少3480萬美元,。由此可以看出,，獲得政府項目資金支持并不是中芯國際研發(fā)支出減少的唯一原因。
其實中芯國際在發(fā)布財報時也解釋過,，說是該變動主要由于2019年第一季度研發(fā)活動較少所致,。從目前已有的資料來看，中芯國際在28nm HKC＋,、28nm HKMG的良品率有所提升,，其第一代FinFET技術(shù)已經(jīng)進入客戶階段，并且在14nm研發(fā)取得重大進展,，因此中芯國際本季度暫時縮減了在技術(shù)研發(fā)的投入,。
另外值得注意的是，中芯國際的芯片產(chǎn)能得到進一步提升,。財報數(shù)據(jù)顯示,，中芯國際芯片月產(chǎn)能由2018年第四季的45．13萬片8吋等值晶圓增加至2019年第一季的46．66萬片8吋等值晶圓，而2018年第一季度,、第二季度,、第三季度的產(chǎn)能分別為44．76萬片、44．91萬片,、45．09萬片,。
中芯國際芯片產(chǎn)能持續(xù)得到提升，中芯國際將其歸于北京300mm晶圓廠產(chǎn)能擴充,。從其產(chǎn)能提升的歷史來看,，每次產(chǎn)能的提升都與晶圓工廠提升產(chǎn)能利用率有關(guān)。如中芯國際2017年對深圳8英寸工廠相關(guān)產(chǎn)品線升級,，使得它在2018年第一季度產(chǎn)能利用率達到了88．3％,，而中芯國際芯片月產(chǎn)能也提升至44．76萬片；再比如中芯國際2018年對對北京12英寸晶圓廠,、天津8英寸晶圓廠及上海12英寸晶圓廠進行了升級改造,，使其產(chǎn)能利用率提升至89．2％，而它2019年第一季度的月產(chǎn)能也提升至46．66萬片,。
由于升級改造晶圓廠對提升產(chǎn)能利用率有著顯著效果,，這對于提升芯片產(chǎn)能十分有效,，于是中芯國際在2019年還將進一步對加大對晶圓廠的升級改造。在本季財報中,，中芯國際就已經(jīng)計劃在2019年投資21億美元用于升級改造它在上海300mm晶圓廠的機器及設(shè)備,，以及對FinFET產(chǎn)品線的研發(fā)與優(yōu)化，以便進一步提升芯片產(chǎn)能,。
陽盛陰衰,，中芯國際未來可期
通過以上對中芯國際發(fā)布的2019年第一季度財報的分析可以看到，中芯國際的財報表現(xiàn)確實不夠“性感”,，營收與盈利雙雙下滑未免讓人浮想聯(lián)翩,，但好在這兩大關(guān)鍵指標的表現(xiàn)遠優(yōu)于市場預(yù)期，并且在芯片產(chǎn)能上也在穩(wěn)步提升,，使得中芯國際對解釋退出紐交所的解釋更具有信服力,，也讓人們對中芯國際滿懷期待。
中芯國際聯(lián)席首席執(zhí)行官趙海軍博士在發(fā)布財報時就表示：“中芯國際的產(chǎn)業(yè)庫存周期調(diào)整已經(jīng)結(jié)束,，并且中芯國際努力耕耘的新成熟工藝平臺也準備就緒,，模擬與電源管理芯片、CMOS射頻與物聯(lián)網(wǎng)芯片等新應(yīng)用將帶動業(yè)績成長,，預(yù)計2019年二季度收入將環(huán)比上升17％－19％,。”
之所以大伙都對中芯國際的未來持樂觀態(tài)度,，一方面是因為美國將華為為首的一些中國科技企業(yè)列入美國出國管制實體制裁名單,，在制裁中國科技企業(yè)的同時也讓美國的半導(dǎo)體企業(yè)吐出了部分芯片制造市場，有利于中芯國際進一步拓展芯片市場,。并且美國此舉喚醒了中國科技企業(yè)們的“居安思危”意識,，這使得中芯國際的戰(zhàn)略地位得到了進一步凸顯,。
另一方面，市場對芯片的需求周期性增強,，對于中芯國際來說也是機會,。一是芯片行業(yè)消耗大戶手機行業(yè)即將進入換機新周期，換機潮的來臨會顯著提升芯片制造企業(yè)的出貨量,；二是5G即將全面商用,，屆時由5G將帶動物聯(lián)網(wǎng)、車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展,，而物聯(lián)網(wǎng),、車聯(lián)網(wǎng)它們的發(fā)展都離不開芯片的支持，這對于中芯國際又是一個拓展市場的機遇,。
就目前的情況來看,，中芯國際仍處于,、并將長期處于健康增長范圍，未來還是值得期待的,。