特斯拉是全球領先的新能源汽車企業(yè),，其一舉一動都引發(fā)國內外廣泛關注,。近期國產化的逐步落地更是引起國內各界討論,，特斯拉產業(yè)鏈一時間成為熱門話題,。那么，特斯拉為何成為行業(yè)龍頭,？其產業(yè)鏈如何,？又是否能在國產化進程中獲益？下面我們就來剖析下特斯拉的優(yōu)勢以及相關產業(yè)鏈,。
特斯拉的優(yōu)勢解析
特斯拉已發(fā)展成為全球新能源車的龍頭。它的脫穎而出,，主要有以下幾個優(yōu)勢：
?。?）科技眾多，提升車輛價值
電池是新能源車最為核心的部分,。在新能源車的成本占比中,，動力電池組成本占比最高，約為50%,。鋰電池的主要組成部分包括正極,、負極、電解液和隔膜等，在電池成本中所占的比例各不相同,。其中,，正極材料占40%左右，電解液占16%左右,，隔膜占21%左右,，負極材料僅占5%。特斯拉在電池部分具有技術優(yōu)勢,，能夠使得特斯拉在保證車輛質量的情況下減少成本支出,。
與其他車企相比，特斯拉使用的電池單體能量密度更高,。其中,，Model 3 由之前的18650 電池升級至21700 電池，單體容量提升約35%,，能量密度提升約20%,，并且成本較之前也有所下降。此外,，電動汽車電池管理系統(tǒng)（BMS）也是特斯拉的一大技術優(yōu)勢之一,。BMS是保護動力電池使用安全的控制系統(tǒng)，通過時刻監(jiān)測電池狀態(tài),，有效排除故障單體,，為新能源車提供安全保障，并且在性能和續(xù)航能力方面做到了很好的平衡,。特斯拉還采用液冷式熱管理系統(tǒng)以確保電池以最高效率,、最優(yōu)化狀態(tài)運行，從而在不影響電池組的放電容量的情況下,，延長電池的使用壽命,。
除了電池外，特斯拉還有許多其他領先同行的技術,。比如人機交互系統(tǒng),、自動輔助駕駛系統(tǒng)等，在用戶體驗上超過大多數同行,。
?。?） 產品線不斷豐富，產銷量居全球前列
2019年Q4,，特斯拉產量約為10.5萬輛,，同比增長21%；全球交付11.2萬輛,，同比增長23%,，產量和交付均創(chuàng)下紀錄,。特斯拉2019年全年交付近37萬輛，同比增長50%,，超市場預期,。公司預計，2020年交付量將突破50萬輛,。
特斯拉產品線不斷豐富,，已成為全球電動車市場龍頭。公司當前車型包括Model 3,、Model S ,、Model X等，未來還將增加Model Y,、電動卡車Semi等產品,。Model S/X定位于高端轎跑/SUV，Model 3/Y定位于中高端轎車/SUV ,，不同產品定位,，滿足不同客群需求，增加產品銷量,。2019年,，Model 3銷量超30萬輛，排名全球第一,，遠超其他電動車車型,。
（3）強大的營銷模式和品牌服務
特斯拉的銷售主要采用直營模式,，利用軟件+OTA的方式為用戶提供車輛全生命周期的售后服務,，在節(jié)省渠道運營成本的同時，進一步改善用戶體驗,。此外,，根據2018年Brand Z全球品牌價值100強榜單顯示，特斯拉的品牌價值已接近百億美元,，品牌效應顯著,。
特斯拉的產業(yè)鏈解析
如果說蘋果帶動了一個產業(yè)鏈的發(fā)展，那么我們有理由相信,，特斯拉將能帶動新能源汽車產業(yè)鏈的繁榮,。新能源汽車上游涉及鋰礦、電解液,、隔膜等原始材料，中游包括電池,、電控,、電路系統(tǒng)等,，下游涉及乘用車、商用車以及充電樁等,。
從產業(yè)鏈的深度和廣度上看,，特斯拉產業(yè)鏈遠超蘋果產業(yè)鏈，因而將會使得更多產業(yè)鏈上的企業(yè)受益,。
特斯拉產業(yè)鏈的供應商眾多,，以大類來看，包含動力系統(tǒng),、車身,、中控系統(tǒng)、內外飾,、充電,、電驅動系統(tǒng)、底盤,、其他配件等,，涉及的直接、間接供應商超百家,。
2019年底,，特斯拉在Model 3交付儀式上表示，目前車輛零部件國產化率為30%,，2020年年中可達80%,，年底可實現(xiàn)國產化。若特斯拉在年底實現(xiàn)國產化,，國內相關產業(yè)鏈將更為受益,。那么在這么多的供應商中，到底哪些是受益更多的供應商呢,？哪些產業(yè)鏈又更為關鍵,、更值得我們關注呢？
從特斯拉的成本構成看,，鋰電池占比39%,、電池管理系統(tǒng)占比17%、其他占比44%,，那么占比最高的鋰電池自然是我們最需要關注的板塊之一,。
鋰電池是一種充電電池，廣泛應用于電動車,、消費電子等領域,。與普通電池相比，鋰電池的正負極材料顆粒更細,、能量密度更大,、輸出電壓更高,、循環(huán)壽命更長。
我國鋰電行業(yè)具有以下幾個特點：
?。?）市場集中度高,。國內磷酸鐵鋰電池出貨量超過1GWh 的企業(yè)有寧德時代、國軒高科,、比亞迪和億緯鋰能,，以上四家企業(yè)出貨量合計占比超過九成。
?。?）鋰電行業(yè)格局相對穩(wěn)定,，龍頭顯現(xiàn)，具備全球競爭力,。根據高工鋰電統(tǒng)計,，2019年1月-12月初鋰電池產業(yè)鏈兼并只有20起，涉及金額277億元,，數量和金額較之前均有所減少,。
（3）我國動力電池出貨量大,，產能及有效產能均居于全球前列,。2015年起，我國已超過日本成為全球最大的動力電池出貨量國家,。長三角,、珠三角、京津冀等動力電池產業(yè)集聚地總產能達到全球的50%以上,。
作為鋰電龍頭的寧德時代,，在特斯拉國產化的進程中率先受益。寧德時代目前主要是配套國內車企,，且加速發(fā)展海外業(yè)務,，目前已經成功卡位特斯拉、寶馬等國際知名車企,。當前海外電動汽車,、插電式混合動力汽車滲透率約為1.8%，未來有望進一步增長,。特斯拉是電動車產銷量最大且確定性較高的企業(yè),，寧德時代進入特斯拉供應鏈，是對其產品及技術優(yōu)勢的肯定,。
除寧德時代外,，LG化學也是特斯拉供應鏈中的一環(huán)，從而LG化學產業(yè)鏈也將受益,，作為LG電池上游原材料的鋰,、鈷,、銅箔等板塊也將成為特斯拉的潛在供應商。
除鋰電板塊,，充電樁板塊也是我們需要關注的板塊之一。充電樁等充電設備的建設是新能源汽車大規(guī)模推廣應用的重要前提,，當前我國新能源汽車存在的問題之一就是充電續(xù)航的問題仍未解決,，充電樁、充電站等設備的建設未能跟上新能源車的發(fā)展速度,。目前在特斯拉的直接供應商中,，約有一半是充電設備及運營企業(yè)。由此可見,，充電設備在特斯拉產業(yè)鏈中占據著十分重要的位置,。
2019年，特斯拉共開放112座超級充電站,，874個充電樁,，當前特斯拉充電站在我國所覆蓋的城市已超百座，超級充電樁和目的地充電樁數量均超過兩千個,。預計2020年特斯拉在大陸地區(qū)新增超4000個超級充電樁,。隨著特斯拉產業(yè)鏈國產化進程的不斷推進，國內充電設備運營企業(yè)及相關產業(yè)鏈企業(yè)將有望加深與特斯拉的合作,，受益于新能源汽車產業(yè)的發(fā)展,。
延遲復工對特斯拉的影響
近期市場比較關心延遲復工對企業(yè)的影響。前面講到,，特斯拉產業(yè)鏈較長,，可以給更多的企業(yè)帶來發(fā)展機會，但在突發(fā)事件面前,，也展現(xiàn)了一定的弊端,。
產業(yè)鏈越長，延遲復工帶來的影響也越深,。一個零部件的缺失有可能導致產品供應的短缺,。雖然2月10日特斯拉宣布復工，但整個產業(yè)鏈是否能達到預期產能還有待觀察,。此外,，疫情的影響也暫時使得消費者購買行為一定程度上受阻。短期來看,，供需兩端均有收縮,。
長期來看，供應商產能將逐步恢復,，疫情得到控制后也有望刺激消費者買車需求,，一方面是因為疫情只是推遲消費者購買行為,，另一方面由于私家車提供獨立空間更為方便安全，也會刺激部分消費者的購買需求,。
當前國內新能源汽車行業(yè)逐步由政策驅動轉為供給驅動,，特斯拉布局中國市場，有望給國內新能源汽車供給帶來質變從而拉動需求,，成為特斯拉及其產業(yè)鏈新的利潤增長點,。
本文由“蘇寧財富資訊”原創(chuàng)，作者為蘇寧金融研究院投資策略研究中心王晨