創(chuàng)業(yè)板有圍繞寧德時代（300750.SZ）作為核心企業(yè)的電動車產(chǎn)業(yè)鏈,，而科創(chuàng)板圍繞中芯國際（00981.HK）的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈也即將全面呈現(xiàn),。

6月1日晚間,，上交所披露了中芯國際申請科創(chuàng)板上市的招股書（申報稿）,，近一千頁的招股書顯示，六家頂尖證券公司擔(dān)任本次發(fā)行主承銷商,，堪稱“豪華承銷團”,，融資額約200億元。中芯國際是全球領(lǐng)先的集成電路晶圓代工企業(yè)之一,，也是中國內(nèi)地第一家實現(xiàn)14納米芯片量產(chǎn)的晶圓代工企業(yè),。

對中芯國際而言，一旦在科創(chuàng)板成功上市,，就將擁有更多奮起直追國際同行的資本,；另一方面，在科創(chuàng)板已經(jīng)上市的多家企業(yè)當(dāng)中,，均是中芯國際上下游企業(yè),，這些上下游企業(yè)的某些高管也曾經(jīng)在中芯國際任職。

豪華承銷團護航,，奮起直追臺積電

對中芯國際來說,，當(dāng)前營業(yè)收入依然不足臺積電十分之一。其在科創(chuàng)板的擬融資額接近其一年的營業(yè)收入（213.9億元）,，在制程工藝方面能否真的奮起直追,？

“隨著我們進入擴大先進技術(shù)市場的階段，我們亦必須增加資本支出,?！痹?月23日披露的2019年年報當(dāng)中，中芯國際董事長周子學(xué)對未來業(yè)務(wù)發(fā)展作出如此預(yù)判,。話音剛落,，回歸A股就已經(jīng)在議事日程之上，也有豪華承銷團的保駕護航,。

中芯國際本次發(fā)行的主承銷商為海通證券,、中金公司，聯(lián)席主承銷商包括國泰君安,、中信建投,、國開證券、摩根士丹利華鑫證券等,。在扣除發(fā)行費用后,，80億元用于12英寸芯片SNI項目、40億元用于先進及成熟工藝研發(fā)項目儲備資金,、80億元用于補充流動資金,。

中芯國際為客戶提供0.35微米至14納米多種技術(shù)節(jié)點、不同工藝平臺的集成電路晶圓代工及配套服務(wù),。在邏輯工藝領(lǐng)域,，中芯國際是中國內(nèi)地第一家實現(xiàn)14納米FinFET量產(chǎn)的晶圓代工企業(yè)，代表中國內(nèi)地自主研發(fā)集成電路制造技術(shù)的最先進水平。

招股書稱,，根據(jù)IC Insights公布的2018年純晶圓代工行業(yè)全球市場銷售額排名,，中芯國際位居全球第四位（市場份額6%），在中國內(nèi)地企業(yè)中排名第一,。2020年第一季度,，營業(yè)收入為64.01億元，同比增加38.42%,；扣非后歸母凈利潤為1.43億元,；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為15.32億元，同比增加151.83%,。

近十年臺積電在制程工藝引領(lǐng)行業(yè),，7納米與5納米等制程更領(lǐng)先三星半年以上量產(chǎn)。2019年,，臺積電營業(yè)收入346.3億美元,，行業(yè)份額達52.6%；46%的毛利率與111.8億美元的歸母凈利均遠超同業(yè),，也遠高于中芯國際的20.83%和2.35億美元,，20.56%的凈資產(chǎn)收益率也遠高于中芯國際的4.25%。

然而財務(wù)數(shù)據(jù)以外,，其實更大的差距在于制程工藝,。臺積電方面，7納米制程在5G和HPC的應(yīng)用是驅(qū)動業(yè)績穩(wěn)定增長的主要原因,。按技術(shù)劃分收入貢獻,，7納米工藝技術(shù)繼續(xù)強勁增長，在第四季度占晶圓收入的35%,，7納米制程訂單持續(xù)滿載，同時預(yù)計在2020年上半年開始量產(chǎn)5納米制程,，3納米制程已投入研發(fā),。關(guān)于3納米工藝延期兩個季度試產(chǎn)的傳聞，有媒體報道臺積電方面6月2日午間回復(fù)記者稱,，“目前一切按照計劃進行,，3納米工藝如期在2021年試產(chǎn)，2022年下半年正式量產(chǎn),?！?/p>

興業(yè)證券分析師張憶東表示，臺積電的技術(shù)路線與資本開支,，被視為半導(dǎo)體行業(yè)甚至數(shù)字經(jīng)濟的風(fēng)向標(biāo),。研發(fā)、客戶、資本支出形成正循環(huán),，穿越行業(yè)與經(jīng)濟周期,。從核心邏輯來看，頂尖的研發(fā)實力與配套產(chǎn)業(yè)鏈,、頭部客戶的戰(zhàn)略合作,、頂尖制程的投入及利用率，形成難以跨越的門檻,。對內(nèi)地半導(dǎo)體企業(yè)而言,，國產(chǎn)化是必要且必然趨勢，大基金與各地政策也給予高度支持,，但先進制程如何維持良率與利用率,，并降低設(shè)備物料與知識產(chǎn)權(quán)等對外依賴，仍需長期不懈努力,。

5月15日,，中芯國際公告稱，兩大國家級投資基金——國家集成電路基金二期及上海集成電路基金二期分別注資15億美元和7.5億美元（約合160億元）,。

多家上下游企業(yè)已掛牌科創(chuàng)板

創(chuàng)業(yè)板里面,，圍繞著特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈，寧德時代成為了其中的龍頭股,，而從科創(chuàng)板來看,，中芯國際有望成為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股。此前已有多家中芯國際上下游企業(yè)登陸科創(chuàng)板,，其中很大一部分是第一批上市的科創(chuàng)板企業(yè),。

從半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈來看，晶圓代工是其中的重心,；另一方面則是國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域較有競爭力的封裝測試,，供應(yīng)商則主要是長電科技（600584.SH）。中芯國際通過芯電上海持有長電科技股份14.28%,，位列第二大股東,。長電科技是A股最大的集成電路封裝測試企業(yè)。

聚辰股份（688123.SH）在招股書中稱,，“目前公司合作的晶圓制造廠主要為中芯國際,，合作的封裝測試廠主要為江陰長電、日月光半導(dǎo)體等,?！薄捌渲校A主要向中芯國際采購,，2016年到2018年采購金額分別為8518.30萬元,、8857.64萬元和1.26億元,，占同期晶圓采購比例分別為 98.17%、99.84%和100.00%,?！本鄢焦煞?019年年報并未披露向中芯國際的采購金額，不過在“占預(yù)付款項期末余額合計數(shù)的比例”當(dāng)中,，披露了中芯國際的占比為26.92%,。

中芯國際的上游供應(yīng)商方面，中微公司（688012.SH）占有一席之地,，其董事會秘書劉曉宇曾在中芯國際任職,。中微公司招股書稱，2016年到2018年,，每年前五名客戶包括臺積電,、中芯國際等。2016年,、2017年和2018年,，中微公司向前五名客戶合計銷售額占當(dāng)期銷售總額的比例分別為 85.74%、74.52%和 60.55%,?！肮荆ㄖ形⒐荆┰趪鴥?nèi)刻蝕設(shè)備市場中有突出市場競爭力，近期兩家國內(nèi)知名存儲芯片制造企業(yè)采購的刻蝕設(shè)備臺數(shù)訂單份額分別為15%和17%,?！?/p>

不過2019年報當(dāng)中，中微公司并未披露上述數(shù)據(jù),。而關(guān)于劉曉宇,，中微公司2019年年報稱，“2001年至2005年,，擔(dān)任中芯國際集成電路制造（上海）有限公司戰(zhàn)略市場部分析師,；2005年至今，歷任中微公司市場部經(jīng)理,、市場部資深經(jīng)理,、市場部總監(jiān)、公共關(guān)系部資深總監(jiān),、董事會辦公室執(zhí)行總監(jiān)。現(xiàn)任中微公司董事會秘書,、副總裁,。”

另外,，安集科技（688019.SH）主營業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化,，目前產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機械拋光液和光刻膠去除劑,，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進封裝領(lǐng)域。2018年,，安集科技來自中芯國際的收入達到1.48億元,，來自臺積電的收入則為2020萬元。2016年到2018年,，安集科技向中芯國際下屬子公司的銷售占營業(yè)收入的比重分別為66.37%,、66.23%和59.70%。

安集科技2019年年報稱,，向前五名客戶合計的銷售額占當(dāng)期銷售總額的84.74%,，其中向中芯國際下屬子公司的銷售收入占比為51.40%，大約為1.47億元,。銷售較為集中的主要原因系全球和國內(nèi)集成電路制造行業(yè)集中度較高,。人事方面，安集科技的核心技術(shù)人員彭洪修,，曾任中芯國際集成電路制造有限公司資深副工程師,、課經(jīng)理。2005年9月至今歷任上海安集資深研發(fā)經(jīng)理,、產(chǎn)品管理總監(jiān),。另外，2017年6月至今任安集科技董事的Chris Chang Yu,，也曾任中芯國際集成電路制造有限公司研發(fā)處處長,。