在掀起密碼學(xué)貨幣的熱潮之后,,Web 3.0 又裹挾著更多用例而來。Web 3.0 將創(chuàng)造更加多樣的交互方式,,打破全球范圍內(nèi)的交互壁壘,,通過密碼學(xué)手段把來自個人、企業(yè)和機器的數(shù)據(jù)與高效的機器學(xué)習(xí)算法聯(lián)系起來,,開創(chuàng)全新的市場和商業(yè)模式,。
Web 3.0 必然會深刻影響我們的未來,不過這里面依舊存在一個問題,,究竟哪些商業(yè)模式能夠推動經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展,?
本文將深入探究 Web 3.0 已經(jīng)實現(xiàn)或是有望實現(xiàn)的商業(yè)模式。不過在此之前,,讓我們先簡要回顧一下 Web 2.0 時代突破重重障礙取得驚人成功的商業(yè)模式,。
在我們踏上 Web 2.0 的商業(yè)模式發(fā)現(xiàn)之旅之前,不妨先看看 2004 年上市的 Google 在于 1998 年成立之后至 2002 年期間經(jīng)歷了什么:
· 1999 年,,雖然 Google 吸引了大批流量,,卻找不到好的商業(yè)模式。其主要投資人 Mike Moritz (Sequoia Capital) 曾公開表示:“我們真的想不到(一個好的)商業(yè)模式,,度過了一段迷茫又沮喪的時期,。”
· 2001 年,,Google 的收入是 8500 萬美元,,其競爭對手 Overture 的收入則高達(dá) 2.88 億美元,CPM(每千次可見展示費用) 廣告模式在互聯(lián)網(wǎng)泡沫下一敗涂地,。
· 2002 年,,采用了 Overture 的廣告模式后,Google 接著開創(chuàng)了 AdWords Select(關(guān)鍵詞排名)廣告模式:即按點擊量付費的競價方式,。
· 兩年之后的 2004 年,,Google 84.7% 的互聯(lián)網(wǎng)搜索量并且以 232 億美元的估值和 27 億美元的年化收入上市。
經(jīng)歷了 4 年的掙扎,,Google 靠著對商業(yè)模式的細(xì)微調(diào)整,,一躍成為全球市值最高的公司之一。
回首 Web 2.0 商業(yè)模式
背景
最早的線上內(nèi)容只實現(xiàn)了電子報紙和電子電話簿……然而,,時至今日,,我們看到由 Alfonso Cuarón 執(zhí)導(dǎo)的榮獲 10 項奧斯卡提名的電影《羅馬》在流媒體巨頭 Netflix 平臺上線,。
市場
亞馬遜是從網(wǎng)上書店起家的,當(dāng)時沒人看好這種商業(yè)模式……然而,,時至今日,,它已經(jīng)成為電商界的巨頭,銷售從園藝工具,、健康食品到云端基礎(chǔ)構(gòu)架等一切商品,。
開源軟件
開源軟件開發(fā)最開始是由一群業(yè)余愛好者發(fā)起的,他們的初衷非常理想主義,,認(rèn)為軟件應(yīng)該是開放且惠及大眾的……然而,,時至今日,整個網(wǎng)絡(luò)都在開源軟件上運行,,創(chuàng)造了每年 4000 億美元的經(jīng)濟價值,,此外,Microsoft 以 75 億美元的價格收購了 Github ,,而 Red Hat 每年為 Linux 提供服務(wù)可獲得 34 億美元的收入。
SaaS(Software as a services,, 軟件即服務(wù))
在 Web 2.0 時代的早期,,人們可能無法想象,給專有基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入大筆資金之后,,有一天可以通過瀏覽器來提供商業(yè)軟件,,而且在經(jīng)濟上完全可行……但現(xiàn)在,大多數(shù) B2B 企業(yè)都是在 SaaS 模式上運行的,。
共享經(jīng)濟
過去,,很難相信有人會愿意上搭乘陌生人的車或是將自己家的沙發(fā)位出租給游客……然而,Uber 和 AirBnB 現(xiàn)已成為全球最大的出租車運營商和住宿供應(yīng)商,,雖然這些車輛和住房都不是它們自己的,。
廣告
雖然 Google 和 Facebook 早期發(fā)展迅猛,但是前幾年對于如何創(chuàng)收一直沒有明確的規(guī)劃……然而,,最后發(fā)現(xiàn)這兩家公司都很適合廣告模型,,創(chuàng)造了全球 58% 的數(shù)字廣告收入(在 2018 年達(dá)到 1110 億美元),現(xiàn)已成為 Web 2.0 時代最主要的商業(yè)模式,。
Web 3.0 商業(yè)模式的崛起
過去十年來,,Web 3.0 的初始商業(yè)模式往往無法重復(fù)或擴展,也沒有試圖去復(fù)制 Web 2.0 的商業(yè)模式,。我們堅信,,雖然 Web 3.0 商業(yè)模式的可行性受到了懷疑,經(jīng)過最聰慧的構(gòu)建者反復(fù)試驗之后,,未來幾年將會出現(xiàn)的價值非凡的模型,。
通過探索較為成熟的 Web 3.0 商業(yè)模式,,我們旨在了解這些商業(yè)模式未來將如何增值。
· 發(fā)行原生資產(chǎn)
· 持有原生資產(chǎn),,構(gòu)建整個網(wǎng)絡(luò)
· 征收投機稅(交易所)
· 支付型代幣
· Burn token
· Work token
· 其它模型
發(fā)行原生資產(chǎn)
比特幣是開山鼻祖,。它將工作量證明與中本聰共識相結(jié)合,,創(chuàng)建了第一個拜占庭容錯的完全開放式點對點網(wǎng)絡(luò),。它的商業(yè)模式依托于原生資產(chǎn) BTC ——一種具有可證稀缺性的數(shù)字代幣,,作為出塊獎勵支付給礦工。隨后出現(xiàn)的以太坊,、門羅和 ZCash 分別發(fā)行了 ETH ,、XMR 和 ZEC 。
這些原生資產(chǎn)是網(wǎng)絡(luò)運行所必須的,,它們的價值源自它們所提供的安全性:為提供算力的誠實礦工提供足夠高的經(jīng)濟激勵,,隨著原生資產(chǎn)價格的升高,惡意礦工發(fā)動攻擊的成本也會升高,。反過來說,,安全性越高,就越能推動對這個貨幣的需求,,進(jìn)而抬高其價格和價值,。
持有原生資產(chǎn),構(gòu)建整個網(wǎng)絡(luò)
最早一批基于密碼學(xué)網(wǎng)絡(luò)建立起來的公司只有一個目標(biāo):讓他們的網(wǎng)絡(luò)變得更加成功且更有價值,。為實現(xiàn)這一目標(biāo)而創(chuàng)建的商業(yè)模式可以簡要概括為 “豐富原生資產(chǎn)庫,、構(gòu)建生態(tài)系統(tǒng)”。Blockstream 是 Bitcoin Core 最大的維護(hù)方之一,,通過為比特幣網(wǎng)絡(luò)提供清算服務(wù)來創(chuàng)造價值,。同樣地,ConsenSys 已經(jīng)發(fā)展成了一個擁有上千名員工的大公司,,共同為以太坊生態(tài)建設(shè)重要的基礎(chǔ)設(shè)施,,致力于增加 ETH 的價值。
這種商業(yè)模式雖然能將企業(yè)和網(wǎng)絡(luò)完美契合,,但是除了第一批先行者之外很難再由后來者復(fù)制:后面再想積聚一批有價值的原生資產(chǎn)是不可能的……如果不能持有足夠多的原生資產(chǎn)以期日后獲得成倍的回報,,還有誰愿意嘔心瀝血來成立并維護(hù)一家公司呢,?例如,除了央行(也就是美國的貨幣發(fā)行方)之外,,其它公司沒有道理會采用一個單純依靠持有大量美元來推動美國經(jīng)濟發(fā)展的商業(yè)模式,。
對原生資產(chǎn)投機行為征稅
下一代商業(yè)模式聚焦于為原生資產(chǎn)搭建金融構(gòu)架:交易所、托管機構(gòu)和衍生物供應(yīng)方,。它們的商業(yè)目標(biāo)很簡單——向那些對波動性資產(chǎn)投機感興趣的用戶提供服務(wù),。雖然 Coinbase、Bitstamp 和 Bitmex 之類的交易所已經(jīng)發(fā)展成了獨角獸,,但它們旨在提供便利性并提升底層網(wǎng)絡(luò)的價值,,并不具有完全的壟斷性。由于底層網(wǎng)絡(luò)具有開放性和免許可性,,不可能有公司通過設(shè)定訪問權(quán)限來保持壟斷地位,,不過它們的流動性和品牌影響力會隨時間的流逝積淀下來。
支付型代幣
隨著代幣發(fā)售的興起,,區(qū)塊鏈領(lǐng)域涌現(xiàn)出了一大波新項目,,它們的商業(yè)模式都是基于各自網(wǎng)絡(luò)的支付型代幣創(chuàng)建的:通常是創(chuàng)建一個雙邊市場,,強制參與者使用網(wǎng)絡(luò)中的原生代幣進(jìn)行支付,。其設(shè)想是,,隨著整個網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟發(fā)展,,對有限的原生支付型代幣的需求會增加,,從而拉動代幣價值的升高。雖然這種代幣模型的價值增長潛力尚無定論,,但是顯然會給用戶帶來很多摩擦——交易雙方之間本來用 ETH 或 DAI 就能完成支付,現(xiàn)在卻需要加入額外的兌換流程,。雖然在 2017 年代幣發(fā)行的熱潮下,,支付型代幣的商業(yè)模式得到了廣泛應(yīng)用,,但是在過去的 9 個月里,正是因為這種模型會引起摩擦,,所以很快就退出了發(fā)展前沿,。
Burn token(銷毀型代幣)
通過發(fā)幣創(chuàng)收的社區(qū)、公司和項目不一定能讓代幣持有者直接獲得收益,。 還有一種以回購/銷毀代幣為構(gòu)想的商業(yè)模式,,也就是 Binance(BNB)和 MakerDAO (MKR)的盈利模式。項目每獲得一筆收益(幣安的交易費和 MakerDAO 的穩(wěn)定幣費),,就會有相應(yīng)的一部分原生代幣退出公開市場,、被銷毀;因此,,代幣的供應(yīng)量會減少,,導(dǎo)致代幣的價格提升。 對此 Arjun Balaji 寫過一篇文章(The Block)值得一看,,他在文中指出了幣安幣的銷毀機制跟股權(quán)回購之間的差別:前者沒有分紅,,也就沒有 “每幣收益” 一說。
Work Tokens(工作型代幣)
加密網(wǎng)絡(luò)中還有一種我們覺得比較可行的商業(yè)模式是工作型代幣:這種模型只聚焦于網(wǎng)絡(luò)中產(chǎn)生收益的供應(yīng)端,,旨在幫助用戶減少摩擦,。比較好的例子是 Augur 的 REP 和 Keep Network的 KEEP 代幣。工作型代幣模型就好比是出租車牌照:服務(wù)提供方質(zhì)押一定量的原生代幣,,以此獲得為網(wǎng)絡(luò)有償工作的權(quán)利,。工作型代幣模型的最強大之處在于能夠通過恩(工作報酬)威(罰沒機制)并施的方式來激勵參與者。除了通過激勵服務(wù)提供方誠實工作(通過工作型代幣綁定參與者利益)來賦予網(wǎng)絡(luò)安全性之外,,還可以通過預(yù)測未來所有服務(wù)提供方的現(xiàn)金流來對工作型代幣進(jìn)行估值(我們之前已經(jīng)在這篇博文中分析過了這類代幣的優(yōu)勢和估值方法),。簡而言之,對工作型代幣的估值應(yīng)該基于網(wǎng)絡(luò)中所有服務(wù)提供方未來預(yù)期的現(xiàn)金流,,可以根據(jù)整個網(wǎng)絡(luò)在定價和用途方面的設(shè)想進(jìn)行建模,。
還有很多正在探索中的模型值得一試
· 雙代幣模型:例如 MKR/DAI 和 SPANK/BOOTY ,其中一種資產(chǎn)來承擔(dān)使用過程中出現(xiàn)的價格波動,,另一種資產(chǎn)則保持價格穩(wěn)定,,便于人們相互交易。
· 治理型代幣:能夠影響費用和開發(fā)優(yōu)先權(quán)等參數(shù),,可以從分叉防范險的角度來估值,。
· 代幣化證券:將現(xiàn)有資產(chǎn)(股票、商品期貨,、發(fā)票或房產(chǎn))數(shù)字化,,基于其標(biāo)的資產(chǎn)進(jìn)行估價。標(biāo)的資產(chǎn)具有可分割性和無邊界流動性,,因此存在溢價的可能性,。
· 功能交易費:類似于 BloXroute 和 Aztec Protocol 這樣的模型,,針對某種代幣創(chuàng)建一個功能庫,用戶需要支付少量交易費來換取增強功能(例如可擴展性和隱私性),。
· Tech 4 Tokens:由 Starkware 團隊提出,,希望能用他們的技術(shù)換取代幣投資——針對所有合作項目創(chuàng)建了一個庫。
· 為協(xié)議提供用戶體驗/用戶界面:就像 Veil 和 Guesser 搭建在 Augur 上,,Balance 上架 MakerDAO 那樣,,只收取少量手續(xù)費/推薦費和傭金。
· 網(wǎng)絡(luò)特定服務(wù):目前包括質(zhì)押服務(wù)(例如 Staked.us),、抵押債倉管理(例如,,在抵押物價格低于清算值之前關(guān)閉抵押債倉)或是市場管理服務(wù),如 OpenBazaar 上的 OB1 ,,采用的是傳統(tǒng)收費模式(根據(jù)訂閱量或收入的百分比),。
· 流動性提供方:作為流動性提供方的應(yīng)用本身沒有盈利性的商業(yè)模式。例如,,自動做市商 Uniswap 的唯一盈利途徑就是提供流動性交易對,。
總結(jié)
隨著如此多的商業(yè)模式涌現(xiàn)并處于探索之中,傳統(tǒng)的風(fēng)險投資顯然還有發(fā)展空間,。投資者和資本的作用正在隨之發(fā)生演化,。在具有特定功能的網(wǎng)絡(luò)中,資本本身就可以轉(zhuǎn)化成其中的原生資產(chǎn),。從被動的網(wǎng)絡(luò)參與到獲得金融投資后自動化的網(wǎng)絡(luò)運行(例如,,計算工作或流動性供給)再到直接對網(wǎng)絡(luò)施加主觀影響(例如,治理或抵押債倉風(fēng)險評估),,在這場由免信任型去中心化網(wǎng)絡(luò)推動下的組織模式轉(zhuǎn)型中,,投資者必須重新找到自己的定位。
回首過去,,Web 1.0 和 Web 2.0 都是經(jīng)歷過反復(fù)的試驗才找到了合適的商業(yè)模式,,造就了如今的科技行業(yè)巨頭,。事實上,,Web 3.0 也將踏上一場同樣艱辛的迭代之旅,一旦我們找到了合適的商業(yè)模式,,將會發(fā)揮巨大的威力:在對信任依賴程度極低的場景下,,個人和企業(yè)都將在不依賴于尋租中介的情況下在全新的范圍內(nèi)進(jìn)行交互。
如今,,我們看到有上千個非常優(yōu)秀的團隊正在推進(jìn)這些模型的實現(xiàn),,或是探索全新的商業(yè)模式。由于這些模型可能不適合傳統(tǒng)構(gòu)架,,投資者或需適應(yīng)新的角色,,付出勞動并投入資本(我們的 Fabric Ventures 也是如此),。只要發(fā)現(xiàn)增值的空間和可能,我們就可以勇敢嘗試,,因為付諸實踐的風(fēng)險在逐日遞減,。