“2000年以來,，中國半導(dǎo)體一直處于1.0時(shí)代,，各個(gè)方向都涌現(xiàn)了一大批創(chuàng)業(yè)公司公司，大家遵循著叢林法則，優(yōu)勝劣汰,，勝者為王,，出現(xiàn)了一批龍頭企業(yè),。近年來,，特別是科創(chuàng)板的出現(xiàn)，標(biāo)志著中國半導(dǎo)體進(jìn)入了2.0時(shí)代,?！?br/>
       璞華資本投委會(huì)主席陳大同近期在接受半導(dǎo)體行業(yè)觀察記者采訪時(shí)，講述了中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展變遷,。隨著產(chǎn)業(yè)變遷同時(shí)進(jìn)行的,，還有陳大同身份的變換,，自上世紀(jì)90年代開始從美國到中國的幾次創(chuàng)業(yè)，到如今的投資人身份,，陳大同口中的中國半導(dǎo)體,，五味雜陳。

璞華資本投委會(huì)主席陳大同

野蠻成長的1.0時(shí)代

陳大同1989年出國,，2000年回國,。按照陳大同的說法，“當(dāng)時(shí)的中國半導(dǎo)體一片狼藉,，我所熟悉的上百家國營半導(dǎo)體公司,，幾乎都破產(chǎn)或者被并購了。在數(shù)字信息時(shí)代來臨的時(shí)刻,，作為基礎(chǔ)支撐的半導(dǎo)體集成電路產(chǎn)業(yè),，在中國卻岌岌可危！”
回顧歷史,，國內(nèi)半導(dǎo)體之路走的異常艱辛,。
       早在1956年，國家就制定了《1956年-1967年科學(xué)技術(shù)發(fā)展愿景規(guī)劃綱要》,，把半導(dǎo)體技術(shù)列為了我國國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的重點(diǎn)項(xiàng)目之一?，F(xiàn)在如《我國第一代硅平面集成電路的誕生》等文章，都還原了那個(gè)時(shí)代的真實(shí),，也有點(diǎn)圣經(jīng)故事的味道,，“神說，要有‘半導(dǎo)體’,，便非常艱難的有了‘半導(dǎo)體’”,。
       2000年開始，群雄并起,，各路豪杰輩出,。“在1.0時(shí)代,，幾乎所有的國內(nèi)公司都采取‘國產(chǎn)替代’模式,。”陳大同認(rèn)為這是必走之路,，就像一個(gè)畫家，必須從臨摹開始學(xué)習(xí),?！?br/>       這是一個(gè)后發(fā)追趕時(shí)代繞不開的模式，PIN TO PIN兼容幾乎成了一條鐵律,，如果不按此出牌,，一心好高騖遠(yuǎn),，客戶的第一個(gè)問題就會(huì)將你擊斃——“有沒有國際大公司在用你的產(chǎn)品？”
       此外,，“因?yàn)橄M(fèi)類電子產(chǎn)品要求比較低,，可靠性的要求也不是很高，許多初創(chuàng)公司的精力放在了消費(fèi)電子上,，尤其是手機(jī)相關(guān)的,，如基帶、視頻,、音頻等周邊芯片,。”陳大同表示：“這類市場有大量的中小企業(yè),，他們面臨激烈的市場競爭,，容易接受新創(chuàng)公司的產(chǎn)品，也就成為芯片創(chuàng)業(yè)公司的第一批客戶,。當(dāng)時(shí)包括君正,、展訊、銳迪科,、兆易創(chuàng)新,、匯頂、卓勝微等,，都是從這方面起步做起來的,。”
       這個(gè)時(shí)期,， “大家?guī)缀醵际枪こ處焺?chuàng)業(yè),，沒有市場經(jīng)驗(yàn)，所以許多公司都走了彎路,，但當(dāng)時(shí)競爭沒有那么激烈,，短時(shí)期內(nèi)是允許你走彎路的?！标惔笸壑械闹袊雽?dǎo)體1.0時(shí)期充滿了多面的故事,，這些故事與他身份的變化密切相關(guān)。
       陳大同的親身經(jīng)歷像是整個(gè)1.0時(shí)代的縮影,，代表了一批出國留學(xué),，再到回國創(chuàng)業(yè)的半導(dǎo)體熱血男兒。
      從1989年開始,，陳大同出國留學(xué)并留在硅谷工作數(shù)年,；1995年在硅谷聯(lián)合創(chuàng)辦了豪威科技；2001年，在上海聯(lián)合創(chuàng)辦展訊通信,。兩家公司分別于2000年和2007年在美國納斯達(dá)克交易所上市,。
     2008年，陳大同任北極光創(chuàng)投的投資合伙人,；第二年,，他與同樣是企業(yè)家出身的楊鐳創(chuàng)辦了中投第一支海外高科技基金的管理公司——華山資本。2014 年至今參與創(chuàng)立了半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基金華創(chuàng)投資（已更名璞華資本）,。
      在1.0時(shí)代的第一批VC（風(fēng)險(xiǎn)投資）是從2005年開始,，掀起了產(chǎn)業(yè)第一波高潮?！暗谝慌鶹C基本都是美元VC,，硅谷很多VC在遇到發(fā)展瓶頸時(shí)，決定試一試中國市場,，先后支持了一批中國美元VC基金的創(chuàng)立,，比如金沙江、北極光,、紅杉等,。”
    “中國有上萬支VC基金,，但絕大多數(shù)仍不及格,，特點(diǎn)就是跟風(fēng)?！?br/>      這是在半導(dǎo)體VC界摸爬滾打十來年的陳大同,，在去年清科年度投資論壇上給出的評(píng)價(jià)。主流VC們的身體柔軟的像麥稈,，新能源的風(fēng),、3D打印的風(fēng)、無人機(jī)的風(fēng),、AR/VR的風(fēng)吹得他們頻頻彎腰,，疲于追風(fēng)?！爸袊凶约旱氖袌龊鸵?guī)律,，硅谷完全不適合中國情況?！?br/>       到了1.0時(shí)代的后半段,，“2008年到2013年，除了華登國際,、華山等少數(shù)幾家,，中國主流VC界卻幾乎都不投半導(dǎo)體,。”陳大同以此來表達(dá)VC應(yīng)有自己獨(dú)立思考的重要性：“當(dāng)大家都不投的時(shí)候,，你投的半導(dǎo)體公司發(fā)展都特別好，比如矽力杰,、兆易創(chuàng)新,、安集微電子等，近幾年的上市公司,，幾乎都是那個(gè)時(shí)候投出來的,。”
      在這個(gè)野蠻成長的1.0時(shí)期,，中國集成電路設(shè)計(jì)業(yè)銷售額從2000年的一億美元左右,，成長到2019年的400多億美元，20年間漲了400多倍,。但同時(shí)期,，中國半導(dǎo)體的進(jìn)口額從一千多億美元漲到了近三千億美元，市場缺口卻在不斷增大,。
     “ 從2014年成立國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金（大基金）開始,，特別是去年科創(chuàng)板的出現(xiàn)，標(biāo)志著中國半導(dǎo)體進(jìn)入了2.0時(shí)代,?！?br/>       陳大同表示：“2.0時(shí)代的主要標(biāo)志是中國半導(dǎo)體界出現(xiàn)了龍頭企業(yè)。幾年前中國半導(dǎo)體公司能有一兩百億的市值就不錯(cuò)了,，500億市值更是無法想象,，隨著科創(chuàng)板的出現(xiàn)，一年之內(nèi)上千億市值的半導(dǎo)體公司已經(jīng)有十家以上,，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)終于有了自己的一批龍頭企業(yè),，就像十年前的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，自從出現(xiàn)了BAT,，就進(jìn)入了并購整合時(shí)期,，出現(xiàn)了如今的阿里、騰訊等龍頭企業(yè),?！?br/>

2.0時(shí)代開啟半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)黃金時(shí)期

科創(chuàng)板出現(xiàn)之前，半導(dǎo)體企業(yè)要在A股上市可謂困難重重,，就拿兆易創(chuàng)新來舉例,，其IPO排隊(duì)從2013年2月一直到2016年8月，期間經(jīng)歷了兩次IPO暫停,；2014年以后,，半導(dǎo)體中概股集體回歸，但回歸后的公司想在國內(nèi)再上市相當(dāng)艱難；同時(shí),，海外收購半導(dǎo)體公司的重組也困難重重,，耗時(shí)許久。

這些現(xiàn)象,，被陳大同稱為“國內(nèi)資本市場的‘腸梗阻’,，VC們千辛萬苦的孵化出一批優(yōu)秀企業(yè)，但無法通過IPO實(shí)現(xiàn)資本回報(bào),，就不能形成資本的正向循環(huán)放大”,。
      根據(jù)上海集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金董事長沈偉國今年6月28日在SEMICON 2020上給出的數(shù)據(jù)來看，目前科創(chuàng)板上市公司共115家,，其中集成電路企業(yè)17家,。集成電路板塊從受理到上市平均周期約為6個(gè)月，中芯國際更是創(chuàng)造了19天最快過會(huì)紀(jì)錄,。而在2019年主板上市企業(yè),，平均上會(huì)排隊(duì)時(shí)長近18個(gè)月。
     可見,，科創(chuàng)板就是高科技公司（尤其是半導(dǎo)體公司）一條非常及時(shí)的綠色通道,。這促使中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了2.0時(shí)代。
     陳大同認(rèn)為2.0時(shí)代的開始有四個(gè)標(biāo)志：
      1,、創(chuàng)新2.0：創(chuàng)新是2.0與1.0時(shí)代的一個(gè)重大區(qū)別,，對(duì)于企業(yè)來說，“替代產(chǎn)品已經(jīng)做的成熟之后,，就必須開始嘗試進(jìn)步和創(chuàng)新,。”陳大同認(rèn)為半導(dǎo)體企業(yè)不能一直低水平重復(fù),，而要一步步往中高端走：“如今一些企業(yè)在做片上系統(tǒng)集成,，把原來的幾顆芯片集成到一顆芯片中去，這種模式上的創(chuàng)新,，能夠顛覆市場形態(tài),，從而橫掃市場。例如恒玄公司在TWS耳機(jī)市場的創(chuàng)新,，就是一個(gè)成功的案例”,。
     2、國產(chǎn)替代2.0：最近兩年國際形勢發(fā)生了劇烈變化,，由于中美關(guān)系變化的原因,，國產(chǎn)替代對(duì)國內(nèi)各領(lǐng)域的龍頭企業(yè)來說，已經(jīng)不僅僅是省成本的問題,，而關(guān)乎供應(yīng)鏈安全,。因此對(duì)芯片的國產(chǎn)替代需求比原來強(qiáng)上十倍,，幾乎一夜之間出現(xiàn)了許多空白市場，包括家電,、工業(yè),、汽車、電源,、功率,、通信基站等等。
   “這是各個(gè)芯片公司跑馬圈地的機(jī)會(huì),，窗口期也就兩三年，此后在每個(gè)細(xì)分市場中,，都會(huì)有一兩家企業(yè)站穩(wěn)腳跟,，占據(jù)一定市場份額。這時(shí),，國內(nèi)的半導(dǎo)體市場格局也會(huì)基本確定下來,。”陳大同如此說道,。
      3,、產(chǎn)業(yè)并購2.0：在1.0時(shí)代國內(nèi)很少有并購發(fā)生，如今出現(xiàn)了一批千億市值的龍頭企業(yè),，開始積極著手產(chǎn)業(yè)并購,。可以預(yù)見,，5-10年之后,，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)會(huì)進(jìn)入良性發(fā)展成熟期：幾十家龍頭企業(yè)周邊圍繞著幾百上千家初創(chuàng)公司。初創(chuàng)公司集中于新技術(shù)新產(chǎn)品的創(chuàng)新,，一旦技術(shù),、產(chǎn)品成熟后，大公司將會(huì)收購,，再利用自己的市場渠道,、供應(yīng)鏈、品質(zhì)保障和品牌優(yōu)勢,，迅速打開市場,，行程產(chǎn)業(yè)的良性循環(huán)。將來初創(chuàng)公司退出的渠道主要是被并購（預(yù)計(jì)大于80%）而不是獨(dú)立IPO,，這是被歷史證明的產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律,。
      4、政府和民間相融合2.0：曾經(jīng)中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)幾乎都是民間行為,，從2014年開始,，政府開始行動(dòng),，政府和市場出現(xiàn)了互動(dòng)。對(duì)于投資額大,、回報(bào)慢的半導(dǎo)體項(xiàng)目,，民間資本很難投資，而政府積極出手,，正好補(bǔ)上這塊空缺,。
     “當(dāng)然，如今中國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)發(fā)展也有些過熱,，幾乎所有親友都在跟我打聽半導(dǎo)體的事情,。”2.0時(shí)代剛開始就引起了瘋狂追捧,，陳大同表示：“半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)不應(yīng)該這么熱,，它就相當(dāng)于信息時(shí)代的修路公司，是一個(gè)把沙子變成芯片,，修建信息高速公路,，讓軟件在上面跑的基礎(chǔ)行業(yè)，一個(gè)雖然小眾,，但特別重要的核心產(chǎn)業(yè),，不應(yīng)該得到過分的資本追捧?！?br/>    “現(xiàn)在一些公司估值過高,，很多資本都拼命擠進(jìn)來，但有朝一日當(dāng)資本退潮的時(shí)候,，對(duì)產(chǎn)業(yè)的傷害會(huì)非常大,。”

半導(dǎo)體的人與心

“公司成敗70-80%的因素都取決于CEO,，CEO有什么樣的格局,，公司就能做什么樣的高度?！?br/>        陳大同認(rèn)為CEO最重要的品質(zhì)就是七個(gè)字——眼界,、心胸和執(zhí)行力。
       眼界,，即懂市場,，懂市場的每一個(gè)細(xì)節(jié)，CEO需從千萬細(xì)分市場中,，找到公司最適合做的部分,。策略、公司方向,、產(chǎn)品定義,、消費(fèi)者心理等都是CEO需要考究的地方,。如果CEO總在戰(zhàn)略方案上拍板錯(cuò)誤，公司成功的幾率幾乎為零,。
       心胸,，即容忍與大度，知人善任,、嚴(yán)于律己都是優(yōu)秀的品質(zhì),。需懂得“人聚財(cái)散、財(cái)聚人散”的道理,，才能吸引好的人才,，組織出一流的團(tuán)隊(duì)。
執(zhí)行力,，即公司的一套組織紀(jì)律及管理制度,。公司的決策機(jī)制、獎(jiǎng)懲制度,、公司文化等都最終決定了公司的運(yùn)營效率，即與競爭對(duì)手開發(fā)同樣產(chǎn)品時(shí)是否能更省資源,、速度更快,、質(zhì)量高、使產(chǎn)品性能達(dá)到極致,。
     “投資人去見公司,，一定要跟CEO談，聽他的創(chuàng)業(yè)故事,，如何組織團(tuán)隊(duì),，如何走的彎路，以及對(duì)市場和技術(shù)的想法,，如此一來,，你就對(duì)這個(gè)人乃至公司有了基本判斷?！标惔笸痪湓掽c(diǎn)出了背后的技巧,。
      然則，經(jīng)驗(yàn)老道如陳大同才能快速地慧眼識(shí)英雄,，一般的投資人也需要經(jīng)過市場的不斷捶打,，慢慢摸索經(jīng)驗(yàn)。陳大同表示：“1,，投資機(jī)構(gòu)一定要有自己的投資邏輯,，不能盲目跟風(fēng)；2,，要有很好的積累,，在半導(dǎo)體領(lǐng)域,，你不一定能成為技術(shù)上的專家，但至少得是半個(gè)專家,；3,，要有耐心，我們堅(jiān)持投了10年,，到兆易創(chuàng)新16年上市開始,，才開始有回報(bào)，直到去年的科創(chuàng)板才進(jìn)入收獲期,?！?br/>     陳大同此前就總結(jié)過投資的三條定律，分別是：百分之一市場定律,、新市場開拓兩倍時(shí)間定律,、新技術(shù)開發(fā)兩倍時(shí)間定律。這三條定律無一不是從耐心中磨練總結(jié)出來的,。
    “敬畏之心”是陳大同此次受訪最后總結(jié)的一個(gè)詞：“半導(dǎo)體不是其他產(chǎn)業(yè),，它是國之重器，半導(dǎo)體人20年走的這些路,，還是與國際先進(jìn)水平差距很遠(yuǎn),。如今工信部、大基金,、地方政府敢于投資半導(dǎo)體,，非常值得尊重。畢竟半導(dǎo)體投資這件事,，是多么難的事情呀,。”