此前，ICinsights報(bào)告顯示,，在英偉達(dá)和Arm達(dá)成交易后,，2020年成為了半導(dǎo)體世界半導(dǎo)體兼并交易金額第二高的年份,。但2020年的并購(gòu)狂潮并有因此終結(jié),，英特爾和SK海力士雙雙官宣達(dá)成90億美元的收購(gòu),，AMD同意以350億美元的全股票形式收購(gòu)賽靈思,，Marvell以100億美元的價(jià)格收購(gòu)Inphi,，這三大收購(gòu)事件再次引起了半導(dǎo)體行業(yè)的震動(dòng),。如此來(lái)看,，伴隨著這兩筆的交易的達(dá)成，2020年的半導(dǎo)體收購(gòu)總額也將超過(guò)2015年（2015年為1077億美元,，粗略計(jì)算2020年并購(gòu)金額將超1500億美元）,，創(chuàng)造半導(dǎo)體收購(gòu)史上新的記錄。

　　在不到10年的時(shí)間里,，半導(dǎo)體行業(yè)出現(xiàn)了兩波并購(gòu)高潮,，并且一次次地刷新了例年來(lái)的并購(gòu)記錄，這說(shuō)明了什么,？

　　哪些交易促成了并購(gòu)高潮

　　在進(jìn)入二十一世紀(jì)后,，半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)中發(fā)生的第一波高潮在2015年出現(xiàn)。據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，僅發(fā)生在2015年中的交易規(guī)模就超越了前七年的總額,。

　　在這一年中，安森美半導(dǎo)體以24億美元正式收購(gòu)Fairchild,，鞏固了其在功率器件領(lǐng)域的地位,；在這一年中，飛思卡爾被恩智浦以118億美元納入囊中,，這筆交易將恩智浦推上了汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)的頭把交椅,；也是在這一年中,，英特爾斥資167億美元收購(gòu)了Altera，從此,，打開(kāi)了其向FPGA領(lǐng)域進(jìn)軍的大門,。

　　這些收購(gòu)對(duì)當(dāng)時(shí)的半導(dǎo)體市場(chǎng)造成了巨大的轟動(dòng)，這不僅體現(xiàn)在對(duì)細(xì)分領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生了影響,，接連不斷的超百億美元的并購(gòu)價(jià)格也是這一年的“特色”,。

　　除了英特爾、Lam Research和恩智浦之外,，當(dāng)年,，安華高以370億美元并購(gòu)博通也引起了業(yè)界的關(guān)注，這是2015年半導(dǎo)體行業(yè)當(dāng)中發(fā)生的最大一筆交易,，也是科技業(yè)自上世紀(jì)90年代末網(wǎng)絡(luò)泡沫時(shí)期以來(lái)最大規(guī)模的收購(gòu),。

　　2016年是2015年半導(dǎo)體行業(yè)并購(gòu)的延續(xù)。在這一年中,，超百億美元的并購(gòu)仍然不弱——ADI以148億美元收購(gòu)Linear,，擴(kuò)大了其在電源管理芯片領(lǐng)域的影響力，并鞏固了ADI在模擬行業(yè)中的地位,；除此之外,，當(dāng)年的軟銀也以320億美元拿下了Arm，據(jù)當(dāng)時(shí)的報(bào)道顯示,，軟銀正在投資于“物聯(lián)網(wǎng)”業(yè)務(wù),，他們希望抓住該市場(chǎng)的重大商機(jī)，而收購(gòu)ARM可以與他們的戰(zhàn)略完美匹配,。此外,，還有三星以80億美元的價(jià)格收購(gòu)了哈曼卡頓，通過(guò)這筆交易,，三星將會(huì)進(jìn)入到車聯(lián)網(wǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中來(lái),，而這個(gè)領(lǐng)域同樣也是被眾多半導(dǎo)體巨頭看好的市場(chǎng)（2017年，英特爾以153億美元收購(gòu)Mobileye也是瞄準(zhǔn)了汽車半導(dǎo)體的市場(chǎng),。同時(shí),，我們也看到，最近幾年關(guān)乎汽車半導(dǎo)體的競(jìng)爭(zhēng)也愈演愈烈,，也是行業(yè)巨頭對(duì)這個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行并購(gòu)整合后的效應(yīng)凸顯）,。同年，還有日月光以52億美元收購(gòu)了矽品,，擴(kuò)大了他們?cè)诜鉁y(cè)領(lǐng)域的影響力,；Microchip以36億美元收購(gòu)?fù)蠥tmel，當(dāng)時(shí),，Microchip是少數(shù)幾家未采用ARM核心的主要微處理器（MCU）供應(yīng)商,，而Atmel則可提供ARM功能,，收購(gòu)Atmel，可以進(jìn)一步豐富Microchip的產(chǎn)品線,。

　　以這些交易為基礎(chǔ),，2016年成為了半導(dǎo)體并購(gòu)史上第二高的年份，交易總額也同樣達(dá)到了千億美元的級(jí)別,。

　　但伴隨著今年ADI以209億美元收購(gòu)美信,，以及英偉達(dá)和Arm達(dá)成400億美元的交易，2016年的并購(gòu)總額記錄就被打破了,。而后又陸續(xù)出現(xiàn)了SK海力士收購(gòu)英特爾NAND相關(guān)業(yè)務(wù)，AMD以350億美元收購(gòu)賽靈思的消息,，以及Marvell收購(gòu)Inphi,，這些并購(gòu)事件的發(fā)生使得2020年的并購(gòu)總額打破了2015年的“天花板”。

　　從2020年的這些收購(gòu)上看,，本輪收購(gòu)的狂潮或許對(duì)半導(dǎo)體行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生更大的沖擊,。不少行業(yè)巨頭都面臨著被挑戰(zhàn)的局面。這其中就包含,，ADI收購(gòu)美信意圖挑戰(zhàn)TI在模擬領(lǐng)域中地位,，以及AMD收購(gòu)賽靈思，劍指由英特爾掌握的數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域,。除此之外,，這些領(lǐng)域?qū)τ诩?xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)也產(chǎn)生了巨大的沖擊，例如,，英偉達(dá)收購(gòu)Arm,，讓以中立身份而進(jìn)行產(chǎn)品授權(quán)的Arm站在了尷尬的位置上；還例如,，AMD收購(gòu)賽靈思,，讓獨(dú)立FPGA企業(yè)的未來(lái)變得捉摸不定。

　　兩場(chǎng)并購(gòu)潮的異同

　　出現(xiàn)在2015和2020年的兩波半導(dǎo)體并購(gòu)狂潮說(shuō)明了什么,？

　　首先來(lái)看,，2015年發(fā)生了什么？根據(jù)當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)情況來(lái)看,，2015年全球宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速,，半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)也隨之放緩，但研發(fā)和資本密集度卻持續(xù)增加,。而要想在短期內(nèi)得到較大的進(jìn)展,，收購(gòu)就成為了一條必選之路。

　　另一方面,，IC行業(yè)經(jīng)過(guò)前面數(shù)十年的鋪墊,，至2015年,，某些細(xì)分領(lǐng)域市場(chǎng)的發(fā)展趨于成熟，產(chǎn)業(yè)升級(jí)的趨勢(shì)呼之欲出,。同時(shí),，PC對(duì)半導(dǎo)體的需求有所降低，而物聯(lián)網(wǎng)和云端應(yīng)用開(kāi)始興起,，這種變化也促使了半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)生了改變,。在這個(gè)過(guò)程中，廠商為了搶先占據(jù)市場(chǎng)也促成了2015年并購(gòu)潮的來(lái)臨,。

　　埃森哲也曾在其發(fā)布的一份調(diào)研報(bào)告中稱,，半導(dǎo)體行業(yè)傳統(tǒng)的有機(jī)增長(zhǎng)已經(jīng)終結(jié)。作為替代,，領(lǐng)先的半導(dǎo)體廠商已經(jīng)將并購(gòu)作為新的增長(zhǎng)策略,。

　　于是，在這一年中,，發(fā)生了不少轟動(dòng)一時(shí)的大宗收購(gòu),。很多大型芯片廠商已經(jīng)在這個(gè)時(shí)期完成了重點(diǎn)收并購(gòu)。與之相對(duì)的,，也有很多巨頭被收購(gòu)了,，包括仙童、飛思卡爾,、Altera等一代梟雄都淹沒(méi)在了這場(chǎng)洪流之中,。另一方面，伴隨著這些梟雄的折戟沉沙,，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)格局也悄然發(fā)生了變化,，巨頭收購(gòu)巨頭的趨勢(shì)開(kāi)始初現(xiàn)。

　　隨后,，從2017到2019年,，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)并購(gòu)迎來(lái)了“靜默”期。就像是行走江湖的俠士在得到一本武功秘籍后,，需要閉關(guān)修煉一段時(shí)間,，蓋世神功才能為己所用。這或許也是在經(jīng)過(guò)2015,、2016的并購(gòu)塵囂后,，企業(yè)對(duì)并購(gòu)降低熱情的原因之一，他們需要時(shí)間去消化并購(gòu)帶來(lái)的影響,。與此同時(shí),，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的重要性日益凸顯，這也使得各國(guó)對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的監(jiān)管審查日益嚴(yán)格，因此,，并購(gòu)案件也有所減少,。

　　但這種安靜僅僅持續(xù)了三年，半導(dǎo)體行業(yè)就又掀起了并購(gòu)狂潮,。在這么短的時(shí)間內(nèi)再次發(fā)生相同的情況,，是否意味著2020年的并購(gòu)是2015年的延續(xù)。

　　從背景上看,，5G和AI等技術(shù)在2015年就已經(jīng)有初露頭角的勢(shì)頭,，經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，5G和AI等應(yīng)用逐漸發(fā)展到商業(yè)落地的階段,。從這一點(diǎn)上看,，2020年的并購(gòu)可以被視為是一種延續(xù)的表現(xiàn)。

　　但與2015年不同的是,，全球半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生了變化,。從2015到2020年間，先進(jìn)工藝的發(fā)展遇到了阻礙,，不僅有企業(yè)退出了10nm以下制程的追逐,，整個(gè)半導(dǎo)體技術(shù)市場(chǎng)也在試圖通過(guò)不同的手段沖破由先進(jìn)工藝帶來(lái)的瓶頸,，于是,，異構(gòu)架構(gòu)出現(xiàn)了。

　　那場(chǎng)由2015年的收購(gòu)而產(chǎn)生的“蝴蝶效應(yīng)”開(kāi)始在2020年身上有所顯現(xiàn),，以英特爾為例,，在收購(gòu)了Altera之后，他就具有了行業(yè)內(nèi)最全的硬件架構(gòu),，這有利于他們搶占數(shù)據(jù)中心時(shí)代的先機(jī),，穩(wěn)固其在半導(dǎo)體行業(yè)的地位。在英特爾收購(gòu)Altera后的5年,，AMD也走上了這條路,，于是，他將目光投向了賽靈思,。

　　同樣地,，在英偉達(dá)收購(gòu)Arm的背后，也有著同樣一套思維,。憑借這筆收購(gòu),，英偉達(dá)可以將ARM的CPU技術(shù)與其在圖形處理器（GPU）方面的專長(zhǎng)緊密結(jié)合，從而拓寬其在半導(dǎo)體競(jìng)爭(zhēng)中的版圖,。

　　由此,，便可看出，在2020年的并購(gòu)當(dāng)中，巨頭與巨頭之間的并購(gòu)愈發(fā)強(qiáng)勁,。企業(yè)更加注重收購(gòu)那些已經(jīng)得到充分發(fā)展的巨頭企業(yè),。他們之間的結(jié)合，可以快速補(bǔ)齊收購(gòu)方的短板,，加快他們搶占市場(chǎng)的先機(jī),。

　　在這種邏輯背后，不僅是科技的進(jìn)步需求,，全球半導(dǎo)體市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生的變化或許也是促成2020年的并購(gòu)的原因之一,。中美貿(mào)易、日韓貿(mào)易等問(wèn)題,，都再次強(qiáng)調(diào)了半導(dǎo)體的重要性,。另外疫情的原因，也加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,，使得企業(yè)開(kāi)展了并購(gòu),。

　　但在這種背景下，半導(dǎo)體行業(yè)的這種博弈,，又對(duì)并購(gòu)交易的達(dá)成,，提出了新的挑戰(zhàn)。埃森哲數(shù)據(jù)顯示,，2013年至2015年,，因“政府介入”或“監(jiān)管限制”等因素而受阻或終止的半導(dǎo)體并購(gòu)交易僅有3例；而2016至2018年,，這一數(shù)字升至了14例,。該機(jī)構(gòu)在報(bào)告中還另外指出，如今越大規(guī)模的交易,，越容易遭遇更長(zhǎng)時(shí)間的審核,。（這也為英偉達(dá)能夠成功收購(gòu)Arm，打上了一個(gè)巨大的問(wèn)號(hào),。）在這兩波并購(gòu)當(dāng)中,，中國(guó)所扮演的角色

　　在2015年和2020年兩波半導(dǎo)體收購(gòu)潮的背后，中國(guó)也充當(dāng)了不一樣的角色,。

　　可以說(shuō),，2015年、2016年是中國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)行海外擴(kuò)張的高潮,。據(jù)證券時(shí)報(bào)的報(bào)道顯示,，彼時(shí)海外上市的優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體普遍估值較低，收購(gòu)后置入國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)有利可圖,，加上國(guó)家出臺(tái)政策大力鼓勵(lì)集成電路發(fā)展,，就催生了一波收購(gòu)熱潮,。

　　這其中包括，中國(guó)財(cái)團(tuán)對(duì)豪威科技進(jìn)行了收購(gòu),；武岳峰資本以7.64億美元收購(gòu)美國(guó)存儲(chǔ)芯片設(shè)計(jì)公司ISSI,；我國(guó)第一大封測(cè)廠長(zhǎng)電科技以7.8億美元收購(gòu)全球第四大封裝廠星科金朋；通富微電完成了對(duì)AMD位于蘇州與馬來(lái)西亞封測(cè)廠的收購(gòu),；天水華天收購(gòu)FCI,；紫光集團(tuán)入資中國(guó)臺(tái)灣力成。

　　通過(guò)這些收購(gòu),，中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的發(fā)展也得到了一定的拓展,。尤其是在封測(cè)方面，中國(guó)封測(cè)行業(yè)已經(jīng)有所成效,。以長(zhǎng)電科技為例,，在收購(gòu)星科金朋后，公司在全球封測(cè)行業(yè)的排名躍升至第三位,，同時(shí)通過(guò)星科金朋獲取了更多的優(yōu)質(zhì)客戶,。據(jù)相關(guān)資料顯示，截至2019年,，全球前二十大半導(dǎo)體公司85%已成為長(zhǎng)電科技的客戶,，其中，海外市場(chǎng)是其業(yè)務(wù)中的重要組成部分,，占比為78.88%,。2019年，長(zhǎng)電科技實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈,，尤其是在5G對(duì)半導(dǎo)體封裝需求增加的情況下,，長(zhǎng)電科技作為國(guó)內(nèi)封裝領(lǐng)域的佼佼者,，其龍頭效應(yīng)也在進(jìn)一步得以凸顯,。

　　而在2020年的這波并購(gòu)潮當(dāng)中，就鮮有中國(guó)企業(yè)的身影,。有分析認(rèn)為,，疫情會(huì)一定程度放緩中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)，許多廠商既有的增產(chǎn)和銷售計(jì)劃恐面臨延期,，進(jìn)而延緩中國(guó)廠商的并購(gòu)動(dòng)作,。不過(guò)，疫情也可能會(huì)使今后一段時(shí)間中小企業(yè)的融資變難,，這又會(huì)推動(dòng)一批中小半導(dǎo)體企業(yè)間的并購(gòu)發(fā)生,。

　　除此之外，過(guò)去幾年中國(guó)半導(dǎo)體成長(zhǎng)的速度,，也引起了美國(guó)和日本等國(guó)家的注意,。因此，引發(fā)了一系列的貿(mào)易問(wèn)題，這也為中國(guó)半導(dǎo)體企業(yè)的收購(gòu)造成了不小的困難,。

　　從另外一方面來(lái)看,，中國(guó)企業(yè)雖然在并購(gòu)上動(dòng)作減少了，但在投資方面卻頻繁了很多,。據(jù)云云岫資本此前的報(bào)告顯示,，今年前7個(gè)月中，半導(dǎo)體領(lǐng)域股權(quán)投資金額超600億人民幣,，是去年全年總額的2倍,；預(yù)計(jì)年底將超過(guò)1000億，達(dá)去年全年總額的3倍,。

　　在這其中,，不僅有專業(yè)從事投資的公司外，產(chǎn)業(yè)基金也加入到了半導(dǎo)體的投資上,。由于中美之間的貿(mào)易關(guān)系發(fā)生了變化,，使得國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)開(kāi)始注重扶持國(guó)內(nèi)供應(yīng)鏈的打造，華為,、小米,、英特爾等廠商均參與其中，在這個(gè)過(guò)程中,，很多初創(chuàng)企業(yè)都獲得了他們的青睞,。在眾多類型的獲投企業(yè)當(dāng)中，制造,、封測(cè),、EDA工具軟件、設(shè)備與材料等“卡脖子”領(lǐng)域尤其受到關(guān)注,。