《電子技術(shù)應(yīng)用》
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聞泰科技:ODM行業(yè)拐點(diǎn)顯現(xiàn)

2021-06-26
來源:半導(dǎo)體風(fēng)向標(biāo)

手機(jī)面板漲價(jià)受限,ODM成本壓力下行,。6月7日,市調(diào)機(jī)構(gòu)WitsView公布6月上旬面板報(bào)價(jià),其中,32,、43寸中小電視面板價(jià)格今年首次持平5月下旬價(jià)格,大尺寸電視面板,筆電,、顯示器等IT面板小幅上漲。公司原材料成本壓力釋緩,新訂單盈利水平逐步恢復(fù),預(yù)計(jì)往后ODM盈利水平會(huì)回到歷史高點(diǎn),。

ODM生產(chǎn)優(yōu)勢顯著,行業(yè)集中度提升。國內(nèi)主要品牌的海外市場拓展,必定會(huì)造成研發(fā),、供應(yīng)鏈管理的復(fù)雜度,各大品牌如若要提高自身盈利能力(單部利潤),就要想辦法降低成本,ODM擁有標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)模生產(chǎn)的優(yōu)勢,必將進(jìn)一步滲透市場;5G換機(jī)周期加速品牌廠商中低端手機(jī)下沉,ODM機(jī)型出現(xiàn)量價(jià)齊升趨勢,據(jù)統(tǒng)計(jì)2020年ODM/IDH出貨量為4.8億部,同比增長22%;ODM行業(yè)馬太效應(yīng)日益凸顯,2020年TOP3 ODM廠商手機(jī)制造集中度提升至74%,。

汽車功率半導(dǎo)體全球龍頭,受益行業(yè)量價(jià)齊升紅利。公司全資子公司安世半導(dǎo)體是全球知名的半導(dǎo)體IDM公司,在各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域均處于全球領(lǐng)先,其中二極管和晶體管出貨量全球第一,、邏輯芯片全球第二,、ESD保護(hù)器件全球第一,、功率器件全球第九。隨著新能源汽車銷量的增加,對功率半導(dǎo)體的需求也隨之增長,。安世半導(dǎo)體作為目前在汽車ESD保護(hù)以及汽車MOSFET全球龍頭企業(yè),有望受益新能源汽車量價(jià)齊升的行業(yè)紅利,。

調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),緊抓新興市場發(fā)展機(jī)遇。公司將抓住5G,、電動(dòng)汽車,、物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展機(jī)遇,不斷加大投入,預(yù)計(jì)2023年將平板、筆電,、IoT,、智能硬件、汽車電子等非手機(jī)業(yè)務(wù)營收比重從目前的約5%,提升到30%,。此外,公司還將增加部件的種類和產(chǎn)能,。目前注塑、噴涂和CNC精密加工能力已經(jīng)能夠?yàn)榭蛻籼峁┧芰虾徒饘僦锌?、前殼,、后蓋、五金件等部件,未來還將持續(xù)提升部件產(chǎn)能和種類,打造業(yè)務(wù)新增長點(diǎn),。

盈利預(yù)測:預(yù)計(jì)公司2021-2023年?duì)I收731.7/887.6/1074.3億元,歸母凈利潤33.3/45.1/60.0億元,維持“強(qiáng)烈推薦”評級,。

風(fēng)險(xiǎn)提示:(1)市場競爭加劇及原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn);(2)技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期;(3)盈利預(yù)測的不可實(shí)現(xiàn)性和估值方法的不適用性。




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