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捷捷微電業(yè)績大增:電子元件持續(xù)高景氣,!

2021-08-25
來源:經觀財經眼

今天,CXO版塊大漲,。

還記得我前段時間的提示嗎?上周知識星球的數據顯示,醫(yī)療器械和醫(yī)藥制造板塊調研熱度居高,。

結果周五受到恒瑞業(yè)績暴雷,整個醫(yī)藥行業(yè)暴跌,我當時結合機構現在的動向做了一番分析:這波操作,絕對不是行業(yè)走到盡頭,僅是恐慌暫逃而已。

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包括我在之前對九洲藥業(yè),、普洛藥業(yè)的對比分析中也說,醫(yī)藥制造仍有行情,CRO更是有很大的利潤空間,。

反彈馬上就來了。邁瑞醫(yī)療昨天漲了8%,今天CRO板塊集體大漲,昭衍新藥漲停,美迪西漲幅15%,泰格醫(yī)藥,、藥明康德,、康龍化成漲幅超5%。

九洲藥業(yè)漲了3%,、普洛藥業(yè)微跌,但主力凈流入占比8.8%,。

總的來說,醫(yī)藥制造的賺錢行情有一波,主要集中在CXO和CRO公司上。醫(yī)療器械短期內集采風險不大,上周四提到彩超制造的開立醫(yī)療,到今天最高漲了13.6%.

今日市場賺錢效應很好,結合強勁的工業(yè)母機和軍工,繼續(xù)有行情的芯鋰伏,有回調的白酒和醫(yī)藥,兩市有2389家上漲,92家漲停,多頭勝利,。

題材這么多,到底誰才是下一個“茅”板塊呢?

我看了量化對板塊的分析,最近星球也有提示——最熱板塊,連續(xù)一周都是電子元件

電子元件的產業(yè)鏈,上游是原材料,主要包括光電子材料、半導體材料、磁性材料等;中游為電子元器件,主要包括傳感器,、電力電子器件,、光電子器件等;下游為應用領域,主要包括消費電子,、汽車電子、通信通訊等,。

電子元件的賽道行情非??隙?消費電子,、汽車電子和工業(yè)電子行業(yè)都處在高速發(fā)展當中,國產替代更是加速化前進。2020年,我國的電子元件市場規(guī)模是2.15萬億,預計今年可達2.25萬億,。

值得一提的是,工業(yè)母機的機床制造,也需要電子元件的配合,從這個角度看,電子元件處在一個超級龐大的增長環(huán)境中,。

捷捷微電,8月20日獲淡水泉,、大摩華鑫、天弘基金等數十家機構參與電話會議

從股東層面上來說,捷捷微電不僅是一家業(yè)績優(yōu)秀的公司,還保持著高比例送股的傳統(tǒng),在高科技半導體行業(yè)中是在少見,。

【業(yè)績】:

上半年營收 8.52 億元,同比增加 109.03%,凈利潤 2.40 億元,比上年同期增加 105.21%。

【業(yè)務】:

電子元器件,。主要業(yè)務有兩大塊:半導體器件和半導體芯片,其中半導體器件收入占比79%,毛利率49.46%,半導體芯片收入占比18.44%,毛利率41.64%.

缺芯,世界難題。一是材料少,二是制造設計難,。中國對半導體的需求占全球的三分之一,但國內市場基本被海外企業(yè)壟斷,國內功率半導體有較大的國產替代空間,。

1)晶閘管器件及芯片

捷捷微電之所以說是國內功率半導體龍頭,就是因為全能,。簡單來說,現在的制造業(yè)有幾種模式:代工(ODM)、貼牌(OEM),也有從設計到制造到封裝全包的IDM模式,捷捷微電就是IDM模式,。

這點在未來很重要,掌握了卡脖子的技術,就能成為國產替代的主力軍,。目前國內半導體芯片IDM龍頭是華潤微,上半年的營收44億左右,毛利率為34%,。

捷捷微電目前在主打的方向,是更細分的晶閘管領域,也就是開關元件,。這塊捷捷微電的市占份額15%,全球市占率第二,占國產替代部分的50%,公司規(guī)劃作為存量業(yè)務未來幾年能保持10%的增長,。

但是,這塊的空間無較大起伏,晶閘管業(yè)務應用于大小家電(30%),、工控(25%)、通信(5%),、安防(5%)、照明(10%),、電動工具(10%),、電表(5%),、汽車電子(5%),業(yè)務收入比較穩(wěn)定,不會受某一行業(yè)的突然興衰而業(yè)績突然大起大落,。

上半年捷捷微電的晶閘管營收占比降至 39%,存量空間已然下降,所以現在捷捷微電要做的是開辟新的賽道,。

2)MOSFET及增長業(yè)務

捷捷微電的產品不斷升級,包括防護類器件和芯片(包括:TVS、放電管,、ESD、集成放電管,、貼片Y電容、壓敏電阻等)、 二極管器件和芯片(包括:整流二極管、快恢復二極管,、肖特基二極管等),、厚膜組件,、晶體管器件和芯片,、MOSFET器件和芯片,、碳化硅器件等。

主要提到的就是MOSFET這塊,MOS這塊,捷捷微電采用Fabless+封測模式(Fabless即無制造業(yè)務,、只專注于設計的集成電路設計),這種模式加速了MOSFET業(yè)務的推進,。

目前,芯片(8英寸)全部為委外流片,部分器件封測代工。MOS產品在 2020 年漲價幅度約在 10-20%,營收占比超過了20%,也算是一個成熟的業(yè)務了,。

值得一提的是,捷捷微電很會做管理,在利用fabless模式推進業(yè)務的同時,抓住半導體的國產替代契機,發(fā)行可轉債,加速融資布局新產能,目前已初有成效,。

首先是生產效率提高,芯片的生產周期從35天縮短到二十多天。

其次是在半導體加工材料方面的突破,。打破國內產業(yè)對國外供應商的依賴,做這塊的子公司在原有老廠區(qū)上認證,已經有少量訂單,完成盈虧平衡,。

其三,在南通的子公司建設了“功率半導體6英寸晶圓及器件封測生產線”項目,總投資5.1億元人民幣,項目達產后預計可形成6英寸晶圓100萬片/年及100億只/年功率半導體封測器件的產業(yè)化能力。

【增長契機】:

東南亞重要測試封裝中心馬來西亞的疫情加劇,工廠產能不足,、交期延后,加上下游需求的增長,現在捷捷微電的產能較飽和,訂單已經排到年底,。

【結論】:

中短期,受益于疫情和存量業(yè)務需求旺盛,營收有較大的爆發(fā);

長期,國產替代空間加大,有行業(yè)競爭加劇和技術迭代的風險。

截止今日收盤,捷捷微電總市值248.1億元




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