2021年,，是元宇宙概念席卷全球的一年,，這個來自于尼爾·斯蒂芬森科幻小說《雪崩》中的詞匯,，在被各界各界賦予新的內(nèi)涵后，開始在資本市場登堂入室,。

目前,，關于元宇宙的普遍看法是：它是一個和現(xiàn)實世界互通的虛擬空間，人們可以以虛擬身份生活其中,，進行類似現(xiàn)實世界的生產(chǎn),、商業(yè)、社會活動,，乃至構建新的社會形態(tài),。

毫無疑問，這一是個宏大的愿景,，涉及的技術,、產(chǎn)業(yè)種類繁多，其終極形態(tài)若能實現(xiàn),，無異于重塑人類社會,。

正因如此，在當前的經(jīng)濟環(huán)境下元宇宙吸引了大量資本的目光,，概念企業(yè)大量涌現(xiàn),，相關概念股在這一年中漲幅驚人。通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,，在11月1日至12月3日期間,，元宇宙概念板塊平均漲幅近20%。

為讓投資者理清元宇宙產(chǎn)業(yè)結構,，更好的選擇自己的投資方向,，我們本期內(nèi)容將對當前元宇宙相關產(chǎn)業(yè)的投資方向做一次簡單梳理,，分析重點產(chǎn)業(yè)的投資前景。

概況：

元宇宙本質(zhì)上是一個技術,、產(chǎn)業(yè)聚合體,，其實現(xiàn)主要由VR/AR、人工智能,、大數(shù)據(jù),、云計算、區(qū)塊鏈,、5G六大技術支撐,。這和PC互聯(lián)網(wǎng)時代向移動互聯(lián)網(wǎng)時代過渡時，借助觸屏技術,、操作系統(tǒng),、光學、電池等技術的實現(xiàn)突破類似,。

而將這些技術分門別類,，又可以根據(jù)側(cè)重不同，將元宇宙歸納為三大主要產(chǎn)業(yè)板塊：一是VR/AR等硬件設備端,；二是操作系統(tǒng),、開發(fā)工具等軟件端；三是云計算,、大數(shù)據(jù),、區(qū)塊鏈、5G等基礎設施端,。

當下,，國內(nèi)元宇宙概念企業(yè)，基本囊括都在這幾大產(chǎn)業(yè)板塊之中,，這些企業(yè)在技術和市場方面均取得了一定領先優(yōu)勢,，比如硬件端的歌爾股份、京東方,，軟件端的騰訊,、字節(jié)跳動，基礎設施端的聯(lián)通,、移動,、華為等。

硬件端：VR/AR

硬件端向來是變現(xiàn)路徑最順暢的投資板塊之一,?；貧w過去，我們會發(fā)現(xiàn)當PC互聯(lián)網(wǎng)滿足不了社會需求后，移動互聯(lián)網(wǎng)應運而生,；當移動互聯(lián)網(wǎng)紅利消失殆盡時，關于元宇宙的故事便橫空出世了,。

在這個演變過程中,，扮演整個產(chǎn)業(yè)生態(tài)硬件終端從電腦到手機，來到了如今正在迅速普及的VR/AR設備,。很大程度上,，元宇宙故事能否講得圓滿，首先取決于VR/AR設備能否完成擬真與沉浸的任務,，進而作為現(xiàn)實與虛擬世界接口,，成為元宇宙產(chǎn)業(yè)鏈的一環(huán)。

從行業(yè)發(fā)展來看,，全球范圍內(nèi),，Meta旗下的的VR一體機Oculus品牌占據(jù)絕對優(yōu)勢，僅quest2出貨量已接近千萬臺,，市場份額占比超30%,。其整個Oculus系列產(chǎn)品在Steam VR中占比僅6成。

蘋果,、索尼則蓄勢待發(fā),，有望明年推出相關產(chǎn)品。在國內(nèi),，Pico,、HTC、大朋VR,、愛奇藝等廠商則處于龍頭地位,，均有自己的VR一體機代表產(chǎn)品。同時,，以亮風臺為代表的AR企業(yè),，正在將AR技術運用到智能制造中，未來有望迎來快速發(fā)展期,。

總體來看,，整個硬件端的產(chǎn)業(yè)鏈，涉及傳感器,、顯示屏,、處理器、光學設備等環(huán)節(jié),，對國內(nèi)大量上下游企業(yè)來說是一大利好,。

國內(nèi)代表企業(yè)：歌爾股份、瑞芯微,、京東方A,、韋爾股份,、思瑞浦、舜宇光學科技,、水晶光電

軟件端：游戲,、社交

在軟件端，Unity,、Roblox,、Epic等平臺型創(chuàng)作引擎是全球范圍內(nèi)的龍頭。其中Unity除了是頭部3D內(nèi)容創(chuàng)作平臺,，同時還為游戲,、汽車、電影,、建筑工程等領域提供開發(fā)工具,，其3D開發(fā)引擎為全球超50%的電子游戲提供服務。

值得注意的是,，Unity,、Roblox、Epic均是騰訊投資企業(yè),，疊加自身社交娛樂產(chǎn)品和龐雜的投資版圖,，騰訊因此被認為是國內(nèi)最有可能成為元宇宙軟件端的龍頭，逐步構建起元宇宙基礎生態(tài),。

與騰訊一樣被看好的,，還有字節(jié)跳動和網(wǎng)易，原因是它們在游戲和社交上地位超然,。尤其是游戲,，如果要選擇一個最先實現(xiàn)元宇宙雛形的領域，游戲無疑是離得最近的行業(yè),。好的游戲能讓玩家在沉浸感,、低延遲的前提下，在游戲內(nèi)進行社交娛樂,，是可以預見的最先爆發(fā)的元宇宙產(chǎn)業(yè),。

國內(nèi)代表企業(yè)：騰訊、字節(jié)跳動,、網(wǎng)易,、芒果超媒、三七互娛,、完美世界,、天下秀

基礎設施端：5G、AI、云計算,、區(qū)塊鏈

元宇宙中需要對大量數(shù)據(jù)進行快速傳輸,，需要依賴大量的通訊基礎設施。而包括5G,、AI,、云計算、區(qū)塊鏈在內(nèi)的元宇宙基礎設施端的底層技術,，能分別在數(shù)據(jù)傳輸質(zhì)量,、算力,、內(nèi)容規(guī)?；a(chǎn)、構建經(jīng)濟體系方面提供支持,，這是元宇宙獲得長足發(fā)展的基礎,。

比如，邊緣計算能幫助終端用戶補足本地,，提升處理效率,，總體算力網(wǎng)絡延遲和延遲網(wǎng)絡擁堵風險。物聯(lián)網(wǎng)傳感器能極大擴展人類五官感知能力,，確保接受元宇宙世界的更多信息等等,。

在這些技術上又有核心優(yōu)勢的企業(yè)，基本以藍籌股居多,，企業(yè)基本面穩(wěn)健,，行業(yè)深耕已久，即使拋開元宇宙概念,，也都是值得參考的投資標的,。

國內(nèi)代表企業(yè)：科大訊飛、?？低?、景嘉微、浪潮信息,、中興通訊

結語：

站在投資角度來看,，當前元宇宙概念的主戰(zhàn)場自然是硬件端和軟件端。硬件端講究成本產(chǎn)出比,，產(chǎn)業(yè)鏈條長,，適合國內(nèi)企業(yè)，因此投資機會眾多,；軟件端則主要聚焦于游戲,、社交娛樂軟件的開發(fā)布局，優(yōu)勢是可以延續(xù)移動互聯(lián)網(wǎng)時代人口紅利，投資回報快且豐厚,。

至于元宇宙基礎設施端,，基本是技術壁壘較高，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟的企業(yè),，并不依賴元宇宙概念,，投資的概念相關性并不算高。

當然,，目前元宇宙整體仍是發(fā)展初級階段,，未來能否實現(xiàn)預期效果，有賴于各類技術迭代和相關產(chǎn)業(yè)完善,，最終結果必然是各個鏈條合力而成,，不可預測性和風險性較高。

萬變不離其宗,，無論是國內(nèi)的虛擬偶像主播也好,，NFT數(shù)字藏品也罷，只要是投資,，總歸都得有基本面作支撐,。而在當前概念炒作、搭順風車的企業(yè)不在少數(shù)的情況下,，如何甄別,、避坑，仍是投資者首先需要考慮和面對的問題,。