雖然ARM收購(gòu)案如鏡花水月,，但英偉達(dá)的業(yè)績(jī)依然穩(wěn)健,。

美國(guó)東部時(shí)間2月16日,，英偉達(dá)發(fā)布了截至2022財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)及2022財(cái)年年報(bào),。這是一份創(chuàng)多項(xiàng)記錄的成績(jī)單,。

財(cái)報(bào)顯示,，第四財(cái)季英偉達(dá)收入為76．43億美元,，同比增長(zhǎng)52．77％；凈利潤(rùn)30．03億元,，同比增長(zhǎng)106．11％,。2022財(cái)年全年實(shí)現(xiàn)收入269．14億元，同比增長(zhǎng)61．40％,；凈利潤(rùn)97．52億元,，同比增長(zhǎng)125．12％。

業(yè)績(jī)?cè)鏊倏捎^,，但毛利率卻沒有獲得同等的增速,。2022第四財(cái)季及整個(gè)財(cái)年，英偉達(dá)毛利（GAAP）率分別為65．4％,、64．9％,。第四財(cái)季的毛利率雖然有所提升，但略低于市場(chǎng)預(yù)期,，此前分析師給出的預(yù)期為67．1％,。

不過值得一提的是，2022第四財(cái)季及全財(cái)年的凈利率分別為39．3％,、36．2％,，英偉達(dá)的凈利率恢復(fù)到了2019財(cái)年水平。

英偉達(dá)凈利率的大幅增長(zhǎng)主要是因?yàn)槠陂g費(fèi)用率的下降,。2022第四財(cái)季及全財(cái)年,，研發(fā)費(fèi)用率分別為19．18％、19．57％,，2021財(cái)年同期分別為22．93％,、23．53％；銷售,、一般和行政費(fèi)用率分別為7．36％,、8．05％,，2021財(cái)年同期分別為10．05％、11．63％,，均有所下降,。

業(yè)績(jī)一路高歌，但市場(chǎng)卻反應(yīng)平平,。美國(guó)東部時(shí)間2月17日,，英偉達(dá)收?qǐng)?bào)245．07美元／股，跌7．56％,，市值約6126．75億美元,，依然為英特爾市值（1937．05億美元）的三倍。（相關(guān)閱讀：市值四倍于英特爾,，英偉達(dá)憑什么,？）

此外，英偉達(dá)也給出了下一季度的預(yù)測(cè)：2023財(cái)年第一財(cái)季度,，英偉達(dá)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)收入81．0億元左右（±2％）,，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)GAAP和非GAAP毛利率預(yù)計(jì)分別為65．2％和67．0％。收購(gòu)ARM失敗將會(huì)造成13．6億美元的損失,，這將成為英偉達(dá)下一季度的一大運(yùn)營(yíng)費(fèi)用,。

“我們盡了最大的努力，但是阻礙太大了,?！?/p>

ARM收購(gòu)失敗，讓英偉達(dá)在接下來的人工智能競(jìng)爭(zhēng)中失去一員“猛將”,，該如何將這個(gè)“坑”填起來,，其“GPU＋CPU＋DPU”的“三芯”戰(zhàn)略如何實(shí)現(xiàn)？英偉達(dá)未來的新增長(zhǎng)點(diǎn)又在哪里,？

數(shù)據(jù)中心增長(zhǎng)顯著

英偉達(dá)的業(yè)務(wù)主要包括游戲,、數(shù)據(jù)中心、專業(yè)可視化,、汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù),、OEM及其他,，其中游戲業(yè)務(wù)仍然是英偉達(dá)的收入主力,，不過數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)，收入規(guī)模和占比都在接近游戲業(yè)務(wù),。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中看,，游戲業(yè)務(wù)雖然依然是最大的收入來源，但占比卻在降低,，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的收入占比大有超越游戲業(yè)務(wù)之勢(shì),。2022財(cái)年各財(cái)季,，英偉達(dá)的游戲業(yè)務(wù)收入占比分別為51．72％、50．16％,、46．86％,、45．92％，呈下降趨勢(shì),；數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入占比分別為38．42％,、38．85％、42．78％,、43．77％,，逐漸接近游戲業(yè)務(wù)。

在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議中,，黃仁勛表示,，超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心，公有云,，企業(yè)核心云和企業(yè)邊緣云都是數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)因素,。根據(jù)財(cái)報(bào)，超大規(guī)?？蛻魧?duì)該業(yè)務(wù)的影響仍在,。

2021年1月，Meta宣布建造AI超算AI Research SuperCluster（RSC）,，目標(biāo)是最終運(yùn)算速度達(dá)到每秒22億億次,。RSC的配置是760套NVIDIA?DGX A100 AI系統(tǒng)，包含1520顆AMD 64核EPYC處理器以及6080顆NVIDIA A100 GPU,。Meta表示預(yù)計(jì)未來會(huì)再追加1240套DGX A100系統(tǒng),。這將為英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)再添價(jià)值。

長(zhǎng)橋海豚投研認(rèn)為,，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的主要下游是全球各大廠商的云服務(wù),，參考全球核心云廠商的資本開支情況，來看待英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)來源,。在疫情后,，全球云廠商的資本開支有增無減，在2020和2021年的投入都有30％以上的增長(zhǎng),。

英偉達(dá)CFO Colette Kress在第三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)上就曾表示,，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)增長(zhǎng)主要是靠亞馬遜AWS、微軟Azure和谷歌云等超大規(guī)?？蛻鬐PU訂單驅(qū)動(dòng),。

在電話會(huì)議上，Colette Kress表示“數(shù)據(jù)中心方面，我們還是有供應(yīng)鏈方面的限制,，不過我們一直都在付諸努力,。在未來，這方面的制約會(huì)逐漸變小,?！?/p>

有報(bào)道稱，英偉達(dá)目前未償庫存采購(gòu)及預(yù)付款高達(dá)90億美元,，約合人民幣570億,，同比增加了將近三倍，這些錢都是用于給GPU芯片擴(kuò)產(chǎn)準(zhǔn)備的,。

不過,，黃仁勛在財(cái)報(bào)會(huì)議上表示，供應(yīng)限制將在2023財(cái)年逐季緩解,，Colette Kress也曾在多個(gè)場(chǎng)合回應(yīng)一卡難求,，表示2022年（自然年）英偉達(dá)的供貨問題將有所緩解。

花旗分析師Atif Malik表示,，投資者關(guān)注重點(diǎn)將放在數(shù)據(jù)中心的增長(zhǎng),、供應(yīng)限制狀態(tài)和游戲需求前景上，數(shù)據(jù)中心的增長(zhǎng)趨勢(shì)今年應(yīng)該“保持穩(wěn)定”,。

收購(gòu)ARM失敗后,，繼續(xù)“三芯”戰(zhàn)略

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)一馬平川，但英偉達(dá)卻在進(jìn)一步業(yè)務(wù)拓展時(shí)遇到了難題,。

2月8日,，英偉達(dá)持續(xù)了18個(gè)月的ARM收購(gòu)案因無法解決監(jiān)管問題而終止，ARM將在軟銀2022財(cái)年（截至2023年12個(gè)月）結(jié)束前啟動(dòng)IPO,。

收購(gòu)無法進(jìn)行下去的阻力主要來自兩方面,，一是遭到了微軟、谷歌,、三星,、亞馬遜、特斯拉等各國(guó)科技巨頭的反對(duì),，因?yàn)槌?5％的智能手機(jī)和平板電腦都采用了ARM架構(gòu),；二是此收購(gòu)案須經(jīng)英國(guó)、中國(guó),、歐盟和美國(guó)各國(guó)監(jiān)管部門同意,，但各國(guó)監(jiān)管部門均未對(duì)此事松口。

英偉達(dá)想要收購(gòu)ARM的原因,，無非是通過提高CPU＋GPU的綜合效能實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)突破,。盡管英偉達(dá)在GPU領(lǐng)域占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，但在CPU領(lǐng)域,，雖然其也在積極研發(fā),，近期還被曝出在以色列組建CPU團(tuán)隊(duì)，但和ARM的技術(shù)積累比還有所不足,。

同時(shí),，ARM強(qiáng)大的CPU生態(tài)，也是英偉達(dá)拓展多元化的場(chǎng)景所需要的,。憑借ARM廣泛的客戶群體,，一旦收購(gòu)?fù)瓿桑ミ_(dá)就能抓住人工智能在云計(jì)算,、智能手機(jī),、個(gè)人電腦、自動(dòng)駕駛汽車,、機(jī)器人等多個(gè)方面的機(jī)會(huì),。

目前，英偉達(dá)有20年的ARM許可,，但在收購(gòu)失敗后依然決定沿著ARM方向做開發(fā),，延續(xù)“三芯”戰(zhàn)略。

在GTC 2021上,，英偉達(dá)宣布將產(chǎn)品路線升級(jí)為“GPU＋CPU＋DPU”的“三芯”戰(zhàn)略,，通過CPU、GPU,、DPU之間的協(xié)調(diào)計(jì)算,，可以在數(shù)據(jù)中心和邊緣計(jì)算都達(dá)到非常好的性能，而且能提供非常高的安全性,。

GPU方面,，英偉達(dá)已經(jīng)是絕對(duì)的行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。在上一財(cái)年收購(gòu)Mellanox之后,，不僅數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)獲得了較大的增量,，在DPU方面，英偉達(dá)也獲得了行業(yè)領(lǐng)先地位,。只有在CPU方面,，英偉達(dá)因收購(gòu)ARM失敗受到了重大影響，但當(dāng)前仍然擁有相關(guān)授權(quán),。

與此同時(shí),，英偉達(dá)的老對(duì)手AMD收購(gòu)賽思靈的進(jìn)展卻很順利。在先后拿到美國(guó)和歐盟的批準(zhǔn)后,，1月27日,，中國(guó)監(jiān)管部門也以附加限制條件的形式批準(zhǔn)了AMD的收購(gòu)。

賽靈思的業(yè)務(wù)主要集中在FPGA芯片，由于FPGA新品可以允許開發(fā)者自己編程做成想要的效果,，通過數(shù)字集成電路改變芯片內(nèi)部邏輯單元結(jié)構(gòu),，滿足不同需求，被稱作“萬能芯片”,。

據(jù)多方數(shù)據(jù)顯示,，賽思靈的FPGA芯片市占率都不低于50％。憑借賽思靈廣泛的客戶,，AMD也可以將業(yè)務(wù)延伸至通信,、嵌入式、國(guó)防航天等未曾涉及過的行業(yè),。

英偉達(dá)在消費(fèi)級(jí)游戲顯卡等直接競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域,，一直壓AMD一頭，但二者的業(yè)務(wù)也在不斷重合競(jìng)爭(zhēng),。

雖然當(dāng)前英偉達(dá)與AMD在數(shù)據(jù)中心方面的差距在擴(kuò)大,，但賽思靈的ACA加速計(jì)算平臺(tái)可以提高AMD數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)里高性能CPU專業(yè)運(yùn)算，提高AMD在高性能計(jì)算中心的技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)力,。

此外,，AMD、賽思靈,、英偉達(dá)都在臺(tái)積電流片,，英偉達(dá)下一代GPU的Hopper、Ada Lovelace兩大架構(gòu)均基于臺(tái)積電5nm工藝,，AMD與賽思靈合并后將會(huì)在上游產(chǎn)能爭(zhēng)取上獲得更多話語權(quán),，從產(chǎn)能上提高競(jìng)爭(zhēng)力。

不過,，依然有不少聲音看好英偉達(dá),。美國(guó)銀行和Wedbush Securities等金融機(jī)構(gòu)的分析師表示，收購(gòu)ARM失敗將為英偉達(dá)節(jié)省數(shù)十億美元,，用于應(yīng)對(duì)監(jiān)管阻力和復(fù)雜的版稅談判,，這些資金可以重新部署到人工智能、Omniverse,、自動(dòng)駕駛等新興技術(shù)的持續(xù)增長(zhǎng)計(jì)劃中,。

軟硬件結(jié)合的三個(gè)方向

當(dāng)年吳恩達(dá)用神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)找貓，用了幾千個(gè)CPU芯片,。作為吳恩達(dá)曾經(jīng)的同事,，英偉達(dá)首席科學(xué)家的比爾·戴利放出狠話：“我們只用幾個(gè)GPU就能做到?！弊詈笏昧?2個(gè)GPU便成功,。

除了硬件算力外,，英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求的秘訣就是超強(qiáng)的“軟硬件”結(jié)合能力。

英偉達(dá)在財(cái)報(bào)中給出新的軟件業(yè)務(wù)商業(yè)模式是NVIDIA AI,、NVIDIA Omniverse,、NVIDIA Drive，黃仁勛在將這三個(gè)方向的市場(chǎng)潛力具象為3個(gè)數(shù)字：2500萬臺(tái)服務(wù)器,、4000萬設(shè)計(jì)師和創(chuàng)作者、1000萬輛汽車,。

英偉達(dá)表示,，“我們的軟件業(yè)務(wù)始于幾年前，當(dāng)時(shí)是虛擬GPU,，但這次是我們首次開始向企業(yè)提供NVIDIA Omniverse和NVIDIA Drive,。”

對(duì)于這三大業(yè)務(wù)的變現(xiàn)途徑,，英偉達(dá)表示,，人工智能企業(yè)版產(chǎn)品將按照節(jié)點(diǎn)數(shù)將軟件定價(jià)授權(quán)給客戶，Omniverse按每年每個(gè)設(shè)備連接數(shù)收費(fèi),，自動(dòng)駕駛軟件則會(huì)采用預(yù)付費(fèi)或按月支付會(huì)員費(fèi)的方式進(jìn)行,。

英偉達(dá)的計(jì)劃是將NVIDIA AI技術(shù)適用于任何規(guī)模的企業(yè)應(yīng)用。以為Meta供應(yīng)的NVIDIA DGX為例,，NVIDIA DGX包含一個(gè)完整的NVIDIA AI軟件棧,，可以實(shí)現(xiàn)從單個(gè)系統(tǒng)擴(kuò)展至完整的DGX SuperPOD，在本地或主機(jī)托管商處運(yùn)行,。

NVIDIA AI Enterprise軟件套件是當(dāng)前NVIDIA AI主要的產(chǎn)品之一,，在其更新的NVIDIA AI Enterprise 1．1中，英偉達(dá)通過借助 VMware vSphere with Tanzu 簡(jiǎn)化企業(yè) AI,，擴(kuò)大了 NVIDIA 認(rèn)證系統(tǒng)和渠道合作伙伴的隊(duì)伍從而吸引更多企業(yè)入駐,。

NVIDIA AI首先將受益于英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)，NVIDIA AI Enterprise發(fā)布時(shí)英偉達(dá)就表示它將“照亮數(shù)據(jù)中心”,。英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)實(shí)際上就是英偉達(dá)當(dāng)前人工智能最主要的落地項(xiàng)目,，將GPU用于加速數(shù)據(jù)中心的AI計(jì)算。隨著需求的變化,，英偉達(dá)也正在通過與算法和數(shù)據(jù)因素相結(jié)合以改善算力產(chǎn)品,。

Omniverse是面向企業(yè)的實(shí)時(shí)仿真模擬和開放式虛擬協(xié)作平臺(tái)，被英偉達(dá)定位為“工程師的元宇宙”,。最先收益于Omniverse的就是英偉達(dá)的專業(yè)可視化業(yè)務(wù),。在財(cái)報(bào)中，Omniverse的進(jìn)展主要都是針對(duì)其專業(yè)可視化業(yè)務(wù),，包括提供免費(fèi)版的Omniverse和為Blender推出Omniverse通用場(chǎng)景描述連接器,。

除了要吸引大量創(chuàng)業(yè)者外,，作為英偉達(dá)的元宇宙產(chǎn)品，Omniverse未來還要和汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)產(chǎn)生聯(lián)動(dòng),。

雖然當(dāng)前英偉達(dá)的汽車與機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展遇到了供應(yīng)鏈方面的限制,，全年收入同比僅增6％，營(yíng)收比重持續(xù)下降至1．25％,，第四財(cái)季還出現(xiàn)了收入同比降14％,、環(huán)比降7％的情況，但汽車和機(jī)器人業(yè)務(wù)仍然是英偉達(dá)非?？春玫囊粋€(gè)方向,。

英偉達(dá)雖然憑借GPU優(yōu)勢(shì)在自動(dòng)駕駛芯片上處于領(lǐng)先地位，但GPU能耗大的問題也一直是無法解決的問題,，已有企業(yè)在研發(fā)算力高且能耗低的ASIC芯片,，且已有企業(yè)意識(shí)到堆砌算力不是提高自動(dòng)駕駛精度唯一的方式，因此英偉達(dá)也將自動(dòng)駕駛軟件視作提高汽車業(yè)務(wù)收入的重要方式,。

NVIDIA DRIVE Atlan 來源／英偉達(dá)官網(wǎng)

英偉達(dá)的三個(gè)軟件商業(yè)模式之間也存在一定的聯(lián)系,，如在英偉達(dá)的自動(dòng)駕駛軟件和Omniverse將使用大量在人工智能方面的成果，且英偉達(dá)認(rèn)為,，未來汽車也會(huì)成為機(jī)器人,，從而連接到Omniverse之中。

在通過收購(gòu)擴(kuò)大生態(tài)受阻后,，憑借英偉達(dá)在硬件方面的基礎(chǔ),，其三大軟件業(yè)務(wù)商業(yè)模式或?qū)?dān)當(dāng)起這一重任。