本文來自方正證券研究所2022年3月11日發(fā)布的報(bào)告《北方華創(chuàng)：1－2月營收超預(yù)期翻倍增長,，新增30億訂單》，欲了解具體內(nèi)容,，請(qǐng)閱讀報(bào)告原文,，陳杭S1220519110008  

事件：3月11日，公司發(fā)布2022年度1－2月經(jīng)營數(shù)據(jù),，營收13．66億元，同比增長135％；新增訂單超30億,，同比增長60％。 1－2月營收13．66億元,，同比增速135％,。公司2022年1－2月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13．66億元，同比增長135％,。即去年1－2月營收約為5．8億元,；對(duì)比去年Q1營收14．23億元，21年3月實(shí)現(xiàn)單月營收8．43億元,，3月確認(rèn)收入較多,，公司收入確認(rèn)月度性波動(dòng)較大。今年1－2月同比135％的增長有去年基數(shù)相對(duì)較低的因素,，我們預(yù)計(jì)今年Q1增速會(huì)低于1－2月份的增速,，但考慮市場高景氣度和公司龍頭地位，Q1仍舊會(huì)維持高增長,。

新增訂單超30億,，同比增60％，持續(xù)驗(yàn)證設(shè)備高景氣度,。2022年1－2月份,，公司新增訂單超30億元，同比增長超60％,，訂單增速同樣超市場預(yù)期,。從目前時(shí)間維度上看，相較155．4萬片／月的12吋總規(guī)劃產(chǎn)能,，大陸晶圓廠潛在擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能還有95．3萬片／月,；假設(shè)每年新增擴(kuò)產(chǎn)25萬片／月，此輪擴(kuò)產(chǎn)周期至少還有3－4年,，疊加國產(chǎn)替代,，持續(xù)帶來半導(dǎo)體設(shè)備旺盛需求,。

半導(dǎo)體設(shè)備平臺(tái)型龍頭，充分受益邏輯存儲(chǔ)功率三代半擴(kuò)產(chǎn),。從大陸擴(kuò)產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看,，邏輯端，中芯國際2021年資本支出45億美元,，今年再次上修資本支出到50億美元,，規(guī)劃新增13－15萬片等效8吋產(chǎn)能；華虹則預(yù)計(jì)新增近3萬片12吋產(chǎn)能,；存儲(chǔ)端,，長江存儲(chǔ)、合肥長鑫二期均進(jìn)入設(shè)備招標(biāo)采購高峰期,；此外,，國內(nèi)三代半產(chǎn)線建設(shè)也正火熱推進(jìn)。北方華創(chuàng)作為半導(dǎo)體設(shè)備平臺(tái)型企業(yè),，布局刻蝕,、沉積、熱處理,、清洗等多類設(shè)備,，將充分受益邏輯、存儲(chǔ),、功率,、三代半等的擴(kuò)產(chǎn)浪潮。 

盈利預(yù)測：我們預(yù)計(jì)公司2021－2023年?duì)I業(yè)收入分別為97．4／150．3／198．4億元,，歸母凈利潤分別為10．7／17．8／28．4億元,，維持“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。 

風(fēng)險(xiǎn)提示：（1）下游擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期,；（2）產(chǎn)品研發(fā)不及預(yù)期,；（3）貿(mào)易爭端與疫情影響上游供應(yīng)鏈。