隨著技術(shù)的發(fā)展,，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已成為全球最重要的產(chǎn)業(yè)鏈之一,。從芯片設(shè)計到晶圓制造、從硅材到特氣,、從封測到組裝,，整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈包含著諸多工藝流程，也成就了一批在全球具有巨大影響力的公司,。
看似簡單的一款智能設(shè)備,，往往包括集成電路、光電器件,、分立器件和傳感器等多個子系統(tǒng),。據(jù)世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計組織的數(shù)據(jù)，2020年集成電路,、光電器件,、分立器件和傳感器占半導(dǎo)體市場的比例分別為82.02%、9.17%,、5.41%和3.4%,。
雖然傳感器在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)市場中的占比僅有3.4%,，但傳感器在智能設(shè)備中的作用卻不容忽視。傳感器有聲音,、壓力,、差壓等多個細分品類，能將聲音,、壓力或者壓力差等外界信號轉(zhuǎn)換為電信號,，然后交由智能設(shè)備進行運算處理，實現(xiàn)消費者需求的功能,。在某種意義上,，傳感器就是智能設(shè)備的眼睛與耳朵。
近期從歌爾股份（002241.SZ）拆分,，擬在創(chuàng)業(yè)板獨立上市的歌爾微電子股份有限公司（下稱“歌爾微”）提交了招股書,。歌爾微的主要產(chǎn)品是以聲音傳感器為主的MEMS（微機電系統(tǒng)）器件，此外公司還在積極開拓壓力,、差壓傳感器MEMS器件市場,。
新品開拓存不確定性
歌爾微是歌爾股份MEMS技術(shù)研發(fā)中心的衍生。2009年,，以蘋果為代表的智能手機開啟了MEMS聲學傳感器大規(guī)模商業(yè)應(yīng)用的時代,，歌爾微也迎來了發(fā)展的黃金機遇。2017年,，歌爾微正式成立,，并逐漸從歌爾股份中獨立出來，此后歌爾微進行了多輪增資,，并在2021年1月完成了股份制改革。2021年12月28日,，歌爾微正式提交申報資料,，擬登陸創(chuàng)業(yè)板。
經(jīng)過十數(shù)年的發(fā)展,，從封裝測試做起的歌爾微除晶圓制造外,，公司已擁有完整的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式；包括芯片設(shè)計,、封裝設(shè)計,、系統(tǒng)方案設(shè)計、系統(tǒng)級封裝測試等,。
歌爾微的經(jīng)營模式
歌爾股份作為國內(nèi)乃至于全球較大的聲學消費電子生產(chǎn)商,，旗下的歌爾微在MEMS聲學傳感器領(lǐng)域具備先天優(yōu)勢。在2018年-2021年上半年期間,，公司90%左右的收入由EMS聲學傳感器提供,，其他MEMS傳感器收入在公司收入中的占比不足10%,。
歌爾微生產(chǎn)的產(chǎn)品，尤其是MEMS聲學傳感器被廣泛應(yīng)用到智能手機,、智能無線耳機,、平板電腦、智能可穿戴設(shè)備和智能家居等消費電子領(lǐng)域及汽車電子等領(lǐng)域,?？蛻粲袠s耀、小米,、OPPO,、vivo等諸多消費電子企業(yè)，其中未披露公司名稱的消費電子企業(yè)客戶A,，長期以來都是歌爾微的第一大客戶,，2021年上半年為歌爾微貢獻了41.44%收入，第二大客戶小米在當期公司收入中的占比僅為8.54%,。
值得一提的是,，2020年，受全球供應(yīng)鏈變化影響,，歌爾微MEMS聲學傳感器產(chǎn)品的出貨量在行業(yè)中的占比達到了32%,，首次超越了此前的行業(yè)龍頭樓氏，成為行業(yè)第一,。
不過,，在歌爾微MEMS聲學傳感器產(chǎn)品出貨量成為行業(yè)第一后，其隱憂也逐漸顯現(xiàn),。從2020年歌爾微MEMS聲學傳感器的市場份額來看,，雖然MEMS聲學傳感器在消費電子產(chǎn)品中具有重要的地位，但全球市場并不大,，由歌爾微2020年的數(shù)據(jù)推算,，2020年全球的MEMS聲學傳感器整體規(guī)模不足90億元。
在有樓氏等老牌企業(yè)的競爭格局中,，歌爾微想進一步提升MEMS聲學傳感器產(chǎn)品的收入將越來越難,。為此，歌爾微已積極布局新產(chǎn)品,，開拓以壓力,、差壓為代表的其他MEMS傳感器產(chǎn)品線，擬在消費電子領(lǐng)域之外,，開拓汽車電子,、工業(yè)、醫(yī)療等市場。
不過,，截至2020年末,，歌爾微其他MEMS傳感器產(chǎn)品的收入僅為1.77億元，在當期收入中的占比為5.66%,。而在其他MEMS傳感器市場中,，存在著博世、博通,、威訊聯(lián)合等龍頭企業(yè),，它們在技術(shù)、供應(yīng)鏈與客戶資源方面都有著深厚的積累,，歌爾微想從它們手中搶占市場份額,，還存在著一些不確定性。而據(jù)歌爾微披露,，在2018年-2021年上半年期間,，歌爾微其他MEMS傳感器的產(chǎn)能利用率始終未能超過65%。
自研芯片應(yīng)用比例低
雖然歌爾微具備芯片研發(fā)能力,，部分產(chǎn)品中也使用了公司自研的芯片,，但考慮到產(chǎn)品性能、客戶滿意度等問題,，歌爾微在產(chǎn)品中大量使用英飛凌的芯片,，自研芯片在公司產(chǎn)品中的占比并不高。
2018年-2021年上半年期間,，歌爾微搭載自研芯片的MEMS聲學傳感器出貨量分別為1.35億顆,、2.38億顆、2.49 億顆和0.99億顆,，占其MEMS聲學傳感器出貨量的比例分別為 13.16%,、15.69%、14.14%和 11.73%,。
大量采購高價值的芯片,，使得歌爾微芯片采購的成本居高不下，芯片也成為公司產(chǎn)品中的主要成本,。2018年-2021年上半年期間,，芯片供應(yīng)商英飛凌一直是歌爾微的第一大供應(yīng)商,。報告期內(nèi),，歌爾微在英飛凌處的采購額在當期總采購額中的占比分別為54.8%、64.81%,、65.4%以及56.48%,。
核心芯片大量依賴外部采購，造成歌爾微的毛利率大幅低于同業(yè)公司。2018年-2021年上半年期間,，歌爾微的毛利率分別為29.69%,、22.85%、22.38%以及24.3%,；同周期內(nèi),，歌爾微主要競爭對手樓氏的毛利率分別為39.01%、38.37%,、35.48%以及40.34%,，比歌爾微高出了十數(shù)個百分點。
針對毛利率低于同業(yè)公司,，歌爾微在招股書中解釋稱：與樓氏相比,，公司經(jīng)營策略在于深度服務(wù)核心客戶，持續(xù)快速響應(yīng)其對于產(chǎn)品技術(shù)升級的需求,，公司通過向英飛凌采購芯片以提升產(chǎn)品性能,、提高客戶滿意度，從而搶占市場份額,。由于公司芯片以外購為主,、自研為輔，而樓氏芯片主要為自研,，使得公司毛利率水平低于樓氏,。
其實，從歌爾微芯片大量依賴外部采購這點來看,，歌爾微自研芯片在性能與客戶認可程度上與市場上主流的產(chǎn)品還存在一定的差距,。
截至目前，歌爾微在開拓其他MEMS傳感器市場,，為公司尋找新的收入增長點,，但也面臨著提升自研芯片性能與客戶認可度的挑戰(zhàn)。雖然歌爾微的聲音MEMS傳感器出貨量已成為行業(yè)第一,，但想成為真正強大的半導(dǎo)體企業(yè),，歌爾微仍有很長的路要走。
