唯捷創(chuàng)芯距離科創(chuàng)板只差臨門一腳。

投資家網(wǎng)獲悉,，近日,，唯捷創(chuàng)芯發(fā)布了首次公開(kāi)發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告，擬公開(kāi)發(fā)行股份4008萬(wàn)股,，占本次公開(kāi)發(fā)行后總股本的10.02%,。

回顧發(fā)現(xiàn)，去年6月21日,，唯捷創(chuàng)芯申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO獲受理,，并于當(dāng)年10月28日成功過(guò)會(huì)。通過(guò)本次科創(chuàng)板IPO,，唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃募集資金24.87億元,。

筆者從唯捷創(chuàng)芯發(fā)行新股在總股本中占比及本次IPO募資金額推算，公司上市估值約達(dá)248億元,，是名副其實(shí)的行業(yè)獨(dú)角獸了,。

翻看唯捷創(chuàng)芯的成長(zhǎng)史，是公司創(chuàng)始人榮秀麗從功能機(jī)領(lǐng)域轉(zhuǎn)型造芯片的傳奇經(jīng)歷,。如今唯捷創(chuàng)芯登陸科創(chuàng)板已是板上釘釘,，現(xiàn)年59歲的榮秀麗也將收獲人生中第一個(gè)IPO。

在唯捷創(chuàng)芯沖刺IPO的過(guò)程中,，華為,、小米、OPPO,、vivo等手機(jī)廠商功不可沒(méi),。他們不僅是公司客戶，更是背后的投資者,。一場(chǎng)皆大歡喜的財(cái)富盛宴,，已經(jīng)徐徐拉開(kāi)帷幕。

一

唯捷創(chuàng)芯成立于2010年,，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)為射頻前端芯片的研發(fā),、設(shè)計(jì)和銷售，主要產(chǎn)品為射頻功率放大器模組（PA模組）,，此外,，還包括部分射頻開(kāi)關(guān)芯片及Wi-Fi射頻前端模組產(chǎn)品,。

射頻前端指位于射頻收發(fā)器及天線之間的中間模塊，其功能為無(wú)線電磁波信號(hào)的發(fā)送和接收,，是移動(dòng)終端設(shè)備實(shí)現(xiàn)蜂窩網(wǎng)絡(luò)連接,、Wi-Fi、藍(lán)牙,、GPS等無(wú)線通信功能所必需的核心模塊,。

從應(yīng)用領(lǐng)域來(lái)看，唯捷創(chuàng)芯的產(chǎn)品主要應(yīng)用于智能手機(jī),、平板電腦,、智能穿戴設(shè)備等移動(dòng)終端，以及無(wú)線寬帶路由器等通信設(shè)備,。

近年來(lái)，隨著無(wú)線通信技術(shù)不斷發(fā)展,，射頻前端在各類移動(dòng)通信終端中的重要性持續(xù)上升,，市場(chǎng)對(duì)射頻前端產(chǎn)品的需求也愈發(fā)旺盛。

從2018年開(kāi)始,，唯捷創(chuàng)芯逐步進(jìn)入小米,、OPPO和vivo等頭部品牌廠商的供應(yīng)商名單，并向這些廠商大規(guī)模供貨,。

2020年,，公司射頻PA模組銷量58503.49萬(wàn)顆，較2019年增長(zhǎng)196.78%,；實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.10億元,，較2019年增長(zhǎng)211.38%，出貨量呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì),。

出貨量大幅提升帶動(dòng)公司營(yíng)收水漲船高,。2018至2021年上半年，唯捷創(chuàng)芯的營(yíng)收分別為2.84億元,、5.81億元,、18.10億元、17.02億元,，2019年及2020年?duì)I收增幅分別為104.71%,、211.38%。

報(bào)告期內(nèi),，唯捷創(chuàng)芯主要銷售的射頻PA模組是射頻前端信號(hào)發(fā)射系統(tǒng)中的核心元件,，2018年至2020年，公司射頻功率放大器模組營(yíng)收占比均超過(guò)97%,，是公司產(chǎn)品中占比最多的大類,。

根據(jù)CB Insights數(shù)據(jù),，目前唯捷創(chuàng)芯的4G射頻功率放大器產(chǎn)品出貨量位居國(guó)內(nèi)廠商第一。

雖然營(yíng)收增速表現(xiàn)亮眼,，但唯捷創(chuàng)芯的凈利潤(rùn)卻與之背道而馳,。報(bào)告期內(nèi)，公司凈利潤(rùn)分別為-0.39億元,、-0.3億元,、-0.78億元、0.04億元,，2021年上半年剛剛走出虧損泥潭,。

對(duì)此，唯捷創(chuàng)芯解釋稱,，“出現(xiàn)虧損的原因,，主要是由于確認(rèn)股份支付費(fèi)用的影響，剔除股份支付影響,，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為0.73億元,，不過(guò)當(dāng)年確認(rèn)匯兌損失0.31億元也影響了利潤(rùn)水平”。

據(jù)披露,，公司于2020年實(shí)施了3次股權(quán)激勵(lì),，共確認(rèn)股份支付費(fèi)用7.63億元。受高額股份支付費(fèi)用的影響,，2020年,，公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為-6.67億元。

通過(guò)本次IPO,，唯捷創(chuàng)芯計(jì)劃募集資金24.87億元,，用于集成電路生產(chǎn)測(cè)試項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金項(xiàng)目,。

也就是說(shuō),，趕在IPO前夕，唯捷創(chuàng)芯實(shí)施了大規(guī)模的現(xiàn)金分紅,，但把公司盈利大部分用于員工激勵(lì),，再跑到資本市場(chǎng)募集資金搞生產(chǎn)，該行為難免引發(fā)外界爭(zhēng)議,。

二

在手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈上游嶄露頭角的唯捷創(chuàng)芯,，前身曾是國(guó)產(chǎn)手機(jī)領(lǐng)域的佼佼者，但那是在功能機(jī)時(shí)代,。而唯捷創(chuàng)芯的命運(yùn)走向,，離不開(kāi)創(chuàng)始人榮秀麗的一系列操作。

1963年,，榮秀麗出生在河南新鄉(xiāng)的一個(gè)普通工人家庭,。榮秀麗從小就展現(xiàn)了學(xué)霸氣質(zhì),，成績(jī)始終名列前茅，16歲便以超出重點(diǎn)線一大截的分?jǐn)?shù),，考上了湖南大學(xué),，學(xué)習(xí)內(nèi)燃機(jī)專業(yè)。

大學(xué)畢業(yè)后,，按照就近分配原則,，榮秀麗被分配到洛陽(yáng)拖拉機(jī)研究院當(dāng)工程師，主要工作是研究拖拉機(jī)的內(nèi)燃機(jī),。這樣的工作一干就是10年,，榮秀麗也從小職員提升到中層干部。

漫漫十年間,，時(shí)代早已變換,，拖拉機(jī)不再吃香?？粗磉吶思娂娤潞＝?jīng)商,，榮秀麗也毅然脫離了這種按部就班的工作狀態(tài)，只身跑到北京攻讀了中歐商學(xué)院的MBA,。

在此期間，榮秀麗不僅游歷了意大利,、英國(guó)等國(guó)家,，還找到了自己的興趣所在——銷售。1994年,，榮秀麗進(jìn)入香港隆成貿(mào)易公司北京辦事處工作,。這份工作徹底改變了她的人生軌跡。

當(dāng)時(shí)中國(guó)還是BP機(jī)的天下,，百利豐（芬蘭最大的手機(jī)代理商）委托榮秀麗所在的公司做一下市場(chǎng)調(diào)研,，想讓大哥大進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。

被派去做調(diào)研的榮秀麗覺(jué)得,，BP機(jī)那么麻煩以后肯定會(huì)被手機(jī)取代的,，她就向公司力薦拿下了百利豐的中國(guó)代理權(quán)。

然而,，當(dāng)時(shí)的中國(guó)手機(jī)尚處于萌芽狀態(tài),，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)并不完善，大哥大又貴又沒(méi)有信號(hào),，只是少數(shù)有錢人的炫富工具,。

拿來(lái)的貨賣不出去，庫(kù)存積壓嚴(yán)重,，造成公司一年虧損了160萬(wàn)元,。這時(shí)公司老板決定移民,，榮秀麗卻沒(méi)有一走了之，她帶著歉意與不甘,，接盤(pán)了這個(gè)爛攤子,。

1995年，榮秀麗接手了公司存貨和百利豐的代理權(quán),，成立了百利豐通訊公司,。經(jīng)過(guò)3年調(diào)整，榮秀麗拿下了三星,、愛(ài)立信等品牌的代理權(quán),，公司每年銷售額已經(jīng)突破10億元。

很快,，榮秀麗意識(shí)到手機(jī)代理商的市場(chǎng)空間有限,，于是決定做自己品牌的手機(jī)。2002年,，榮秀麗掏出全部家底1000萬(wàn)元,，注冊(cè)了天語(yǔ)朗通通信設(shè)備公司，走上自主研發(fā)道路,。

創(chuàng)業(yè)初期,，榮秀麗不惜重金聘請(qǐng)硅谷專家研發(fā)手機(jī)，但第一批天語(yǔ)手機(jī)卻出現(xiàn)嚴(yán)重的質(zhì)量問(wèn)題,，讓榮秀麗再次巨虧8000萬(wàn)元,。

經(jīng)過(guò)深思熟慮，榮秀麗選擇了外包,，芯片技術(shù)交給聯(lián)發(fā)科,，生產(chǎn)任務(wù)交給富士康等，自己則專心做起了代理商,，反而迎來(lái)了絕地求生的機(jī)會(huì),。

2007年，天語(yǔ)手機(jī)出貨量達(dá)到1700萬(wàn)臺(tái),，2008年更是達(dá)到2100萬(wàn)臺(tái),，實(shí)現(xiàn)銷售收入80億元，市場(chǎng)占有率位列國(guó)內(nèi)品牌手機(jī)第一位,。

就這樣,，在任正非、雷軍等男性創(chuàng)業(yè)者為主的國(guó)產(chǎn)手機(jī)江湖,，榮秀麗生生撕開(kāi)一道缺口,，天語(yǔ)手機(jī)在國(guó)產(chǎn)手機(jī)江湖獨(dú)占鰲頭，榮秀麗也成了業(yè)界稱頌的“手機(jī)教母”。

令人遺憾的是,，在功能機(jī)向智能機(jī)過(guò)渡的過(guò)程中,，天語(yǔ)手機(jī)錯(cuò)過(guò)了轉(zhuǎn)型的最佳時(shí)機(jī)。2010年后,，蘋(píng)果手機(jī)打入中國(guó)市場(chǎng),，加之小米、魅族等互聯(lián)網(wǎng)品牌迅速崛起,，天語(yǔ)手機(jī)潰不成軍,。

正當(dāng)大家為天語(yǔ)手機(jī)的遭遇深表遺憾之際，公司創(chuàng)始人榮秀麗卻并未因此一蹶不振,，而是轉(zhuǎn)身投入到芯片行業(yè),，并且再造了一個(gè)傳奇。

三

2010年,，榮秀麗創(chuàng)辦了唯捷創(chuàng)芯,，一頭扎進(jìn)了射頻前端芯片領(lǐng)域，從此一發(fā)不可收,。

不過(guò),，與做天語(yǔ)手機(jī)時(shí)期大張旗鼓的行事作風(fēng)不同，榮秀麗做起射頻前端芯片后顯得十分低調(diào),。

直到去年6月,，唯捷創(chuàng)芯申請(qǐng)科創(chuàng)板IPO獲受理，作為唯捷創(chuàng)芯董事長(zhǎng)及實(shí)控人之一的榮秀麗,，才正式回歸公眾視野,。

當(dāng)下，唯捷創(chuàng)芯主攻的射頻前端芯片不僅應(yīng)用于手機(jī),，還可應(yīng)用于平板、無(wú)線路由器及可穿戴設(shè)備上,，這些細(xì)分領(lǐng)域都有一定的市場(chǎng)空間,。

唯捷創(chuàng)芯主要為客戶提供射頻功率放大器模組（PA模組）產(chǎn)品等，而PA模組是射頻前端信號(hào)發(fā)射系統(tǒng)中的核心元件,，直接影響手機(jī),、平板電腦等設(shè)備的通信質(zhì)量和續(xù)航能力。

更重要的是,，作為當(dāng)前全國(guó)出貨量第一的4G射頻功率放大器生產(chǎn)廠商,，唯捷創(chuàng)芯的行業(yè)地位很難被替代。

憑借行業(yè)領(lǐng)先的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì),，唯捷創(chuàng)芯的PA模組已應(yīng)用在小米,、OPPO、vivo等國(guó)產(chǎn)手機(jī)產(chǎn)品上以及華勤通訊、龍旗科技,、聞泰科技等ODM廠商,。

值得一提的是，唯捷創(chuàng)芯還打通了上下游產(chǎn)業(yè)鏈,，用資本聯(lián)姻的方式,，與合作方搭建起利益共同體。

2020年,，唯捷創(chuàng)芯不僅吸引了聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech的入股,，還拉來(lái)了華為旗下的哈勃投資、OPPO移動(dòng),、維沃移動(dòng),、小米基金、穩(wěn)懋開(kāi)曼等投資方,。

截至IPO前夕,，榮秀麗和孫亦軍兩人直接持有和間接控制的公司股份比例合計(jì)為38.29%，為公司實(shí)際控制人,。聯(lián)發(fā)科子公司Gaintech持有公司28.12%股權(quán),，為公司第一大股東。

此外,，哈勃投資于2020年10月,，OPPO移動(dòng)、維沃移動(dòng),、小米基金于2020年12月成為公司股東,，發(fā)行前持有公司股份的比例分別為3.57%、3.39%,、2.61%和1.74%,。

在具備行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以及各路資本的助推下,，唯捷創(chuàng)芯已經(jīng)成功過(guò)會(huì),，如今更是相當(dāng)于一只腳跨過(guò)了資本市場(chǎng)的門檻，不日將正式登陸科創(chuàng)板,，取得了里程碑式的勝利,。

與此同時(shí)，隱憂浮現(xiàn),。首先是公司的賺錢能力變差,。在充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，唯捷創(chuàng)芯的業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,，但毛利率卻呈現(xiàn)下滑趨勢(shì),。2018年至2020年,，公司毛利率分別為21.89%、18.04%,、18.12%,，持續(xù)低于同行業(yè)可比公司均值。

其次是公司在5G技術(shù)上的落后,。唯捷創(chuàng)芯還不具備5G高集成度射頻前端架構(gòu)方案的完整能力,。隨著4G手機(jī)出貨量逐漸下滑，以及5G手機(jī)的迅猛增長(zhǎng),，如果公司不能及時(shí)對(duì)產(chǎn)品升級(jí)換代,，那么可能無(wú)法獲得相應(yīng)的訂單，從而對(duì)公司業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響,。

在功能機(jī)向智能機(jī)過(guò)渡的過(guò)程中,，唯捷創(chuàng)芯因錯(cuò)過(guò)最佳轉(zhuǎn)型期而節(jié)節(jié)敗退，最終從國(guó)產(chǎn)手機(jī)江湖銷聲匿跡,，被迫畫(huà)上了休止符,。

如今，類似的抉擇再度呈現(xiàn)在榮秀麗的眼前,，在4G到5G的技術(shù)迭代中,，唯捷創(chuàng)芯能否抓住轉(zhuǎn)型機(jī)遇繼續(xù)在資本市場(chǎng)大放異彩？讓我們拭目以待,！