真金白銀都砸向哪里了？

　　上個月,，全世界范圍內(nèi)半導(dǎo)體行業(yè)的投資者向初創(chuàng)企業(yè)投資了133 億美元,。與前幾個月相比，雖然公司的總數(shù)有所下降,，但對芯片行業(yè)來說仍然是亮眼的表現(xiàn),。

　　總體上來說，中國8月的投資數(shù)量超過了全球市場的其他國家,。在全球半導(dǎo)體融資公司數(shù)量上,，中國公司數(shù)量約占比 75%，并獲得了該月最大的兩輪融資,。從細(xì)分市場來看,，電源設(shè)備是 8 月份融資的一個亮點(diǎn)，有 11家中國公司獲得了新一輪融資,。

　　當(dāng)有人提出半導(dǎo)體投資大面積降溫非頭部的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開始面臨融資困難,，半導(dǎo)體公司倒在B輪、C輪的時候，這場轟轟烈烈的半導(dǎo)體淘汰賽上,，起跑線依然擠滿了密密麻麻的參賽選手,。

　　8月國產(chǎn)半導(dǎo)體公司融資概況

　　從2018年開始，國內(nèi)芯片賽道熱度驟然提升,，2020,、2021 兩年間，國內(nèi)芯片半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)年均融資事件超過300起,，額度超過2000 億元,。今年上半年芯片投融資交易共有 318 起，金額接近 800 億,。

　　8月初,，國內(nèi)半導(dǎo)體投資領(lǐng)域掀起一場反腐風(fēng)暴，大基金相關(guān)人員陸續(xù)被查,；資本市場,，半導(dǎo)體芯片ETF在過去6個月下跌了17.99%；中科藍(lán)訊,、唯捷創(chuàng)芯等企業(yè)上市即破發(fā),，市值蒸發(fā)合計超過百億。寒潮傳遞到一級市場,，曾經(jīng)一度融資2億的諾領(lǐng)科技更是被證實(shí)倒閉,，直接影響是8月已披露融資事件的融資總額合計約61.46億元，較上月86.55億元減少28.99%,；“芯片倒在C輪”的說法甚囂塵上,。

　　8月國內(nèi)半導(dǎo)體領(lǐng)域統(tǒng)計口徑內(nèi)共發(fā)生的私募股權(quán)投融資事件較上月63起減少15.87%，但8月融資公司數(shù)量仍超過80家,，涉及到的領(lǐng)域也十分廣泛,，有芯片設(shè)計、人工智能硬件,、制造與設(shè)備,、測試、測量和檢驗(yàn),、材料,、內(nèi)存和存儲,、模擬和混合信號,、電源設(shè)備,、無線、光電子學(xué),、傳感器,、顯示器,、AR/VR,、ADAS和自動駕駛,、汽車零部件，電池等方面,。其中電源設(shè)備融資公司數(shù)量最多達(dá)到了11家,，而在公布融資金額的公司中，阜陽欣奕華材料科技有限公司得到了最多的融資為5億人民幣,，奇芯光電（3.5億元）,、芯礪智能和海古德（3億元）分別位列8月融資額第2、3,、4,。

  　　向上游“卡脖子”產(chǎn)業(yè)鏈邁進(jìn)

　　“越是離產(chǎn)業(yè)鏈最近的地方，越是值得布局與投資,?！?8月的投融資大比例在上游的芯片設(shè)計產(chǎn)業(yè)、半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)和半導(dǎo)體材料產(chǎn)業(yè),。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈上游已逐步成為新的突破口和國產(chǎn)替代的前沿陣地,。尤其是原本就稀缺的硅片、晶圓,、材料,、EDA、封裝測試,、設(shè)備,、零部件等領(lǐng)域，一批初創(chuàng)企業(yè)紛紛獲得高額融資,，以通過彌補(bǔ)國內(nèi)的空缺而脫穎而出,。

　　其實(shí)2022年的“融資之最”也表現(xiàn)出了上游的熱度。英諾賽科,，其D輪融資收獲30億人民幣,，該公司的主業(yè)就是近年來火爆的第三代半導(dǎo)體硅基氮化鎵。同樣主業(yè)為第三代半導(dǎo)體的啟迪半導(dǎo)體以14.3億元被上市公司長飛光纖并購,，顯示出這一全新半導(dǎo)體材料所受的高度關(guān)注,。

　　半導(dǎo)體設(shè)備行業(yè)今年上半年的業(yè)績和其在二級市場的表現(xiàn)均不錯，不過相對全球,，我國半導(dǎo)體行業(yè)中諸多領(lǐng)域的國產(chǎn)化率還很低,，行業(yè)后續(xù)的發(fā)展可謂是任重道遠(yuǎn)。目前,，我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化率較低的領(lǐng)域主要就有偏上游的半導(dǎo)體設(shè)備,、材料,。半導(dǎo)體設(shè)備國產(chǎn)化率低是由其領(lǐng)域?qū)傩詻Q定，設(shè)備屬于產(chǎn)線建設(shè)和運(yùn)營的關(guān)鍵環(huán)節(jié),，下游的產(chǎn)線客戶,，不管是晶圓廠還是封測廠，很難有動力替換原有供應(yīng)商的成熟產(chǎn)品,，導(dǎo)入新產(chǎn)品,，特別是沒有經(jīng)過成熟工藝驗(yàn)證的設(shè)備，會對產(chǎn)線的運(yùn)行和產(chǎn)品的良率造成非常高的風(fēng)險?，F(xiàn)在大量的資金開始涌入,，這會盡量地控制風(fēng)險在可控范圍內(nèi)。

　　盡管融資的數(shù)量和金額十分可觀,，但“投資潮”下我們還是需要冷靜分析,。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)“卡脖子”技術(shù)難題并不容易突破，從整體來看,，芯片生產(chǎn)是一個產(chǎn)業(yè)生態(tài)配套協(xié)作的過程,。在生產(chǎn)過程中，需要許多先進(jìn)的設(shè)備,、材料和技術(shù),，這些因素掌握在不同領(lǐng)域的廠家手里，這些廠家有長期的研發(fā)積累和大量的專利技術(shù)壟斷,，我們無法短期突破,，也無法靠砸錢解決。不能妄想“一步登天”,。

　　比如上流領(lǐng)域芯片設(shè)計公司仍然是國內(nèi)融資市場的主力,，而具備生產(chǎn)制造能力的初創(chuàng)企業(yè)依舊鳳毛麟角。因?yàn)樾酒圃祀x不開巨額投資和規(guī)?；\(yùn)作,，對于初創(chuàng)企業(yè)來說，難度更大,。但是無論如何,，如今越來越多的初創(chuàng)企業(yè)向上游，這對于整個產(chǎn)業(yè)鏈來說是十分有利的,，將促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈的全面發(fā)展和進(jìn)步,。

　　哪家資本深愛半導(dǎo)體？

　　資本投資期盼的只有兩個字：賺錢,，而且是越快越好,，越多越誘人。現(xiàn)在中國的市場需求已經(jīng)讓半導(dǎo)體擺脫了“又慢又重”的稱號,，炙手可熱,。這火熱的融資潮背后的贏家是誰呢,？這個賽道上究竟有哪些行業(yè)巨頭？

　　在表格中我們不難看出,，投資機(jī)構(gòu)常見的名字是小米,。此前，小米在半導(dǎo)體領(lǐng)域投資了超10家初創(chuàng)企業(yè),，投資方向包含移動芯片,、車載芯片兩大領(lǐng)域,，這正與其主營的智能手機(jī),、AIoT業(yè)務(wù)及未來的造車業(yè)務(wù)相輔相成。8月份,，小米投資了芯來科技（芯片設(shè)計）,、微納核芯（人工智能）、艾諾半導(dǎo)體（電源設(shè)備）,、思坦科技（顯示器）以及汽車領(lǐng)域的同馭汽車和鼎盛微電,。

　　從小米的投資布局也能看出，智能手機(jī)的零部件正在逐步復(fù)制到智能汽車上,，例如射頻芯片,、WiFi芯片、通用計算芯片都將會成為未來汽車的標(biāo)配,。同時,，AI芯片、激光雷達(dá)芯片也逐漸成為智能汽車的“雙眼”,，助力自動駕駛的商業(yè)化落地,。

　　另一巨頭是中芯聚源，即中芯國際旗下的投資機(jī)構(gòu),。中芯聚源8月投資了3家公司,，分別是芬能自動化（制造與設(shè)備）、上海澤豐半導(dǎo)體科技有限公司（測試測量與檢驗(yàn)）和思坦科技（顯示器）,。這些的投資都是圍繞中芯國際自身的業(yè)務(wù)和產(chǎn)業(yè)鏈,，涵蓋半導(dǎo)體封裝測試、檢測,、設(shè)備,、EDA，甚至還包括晶圓周轉(zhuǎn)和包裝產(chǎn)品等不為人所熟知的業(yè)務(wù),。中芯國際的資本布局不僅正在深入產(chǎn)業(yè)鏈的各個關(guān)鍵環(huán)節(jié)和細(xì)分領(lǐng)域,，也出于完善和確保供應(yīng)鏈順暢和安全的考慮，穩(wěn)固行業(yè)龍頭地位,。

　　8月半導(dǎo)體賽道布局的投資方包括毅達(dá)資本,、經(jīng)緯創(chuàng)投,、臨芯投資、武岳峰科創(chuàng),、五源資本等知名投資機(jī)構(gòu),，也包括上汽集團(tuán)、聯(lián)想創(chuàng)投,、比亞迪,、哈勃投資、華虹集團(tuán),、英特爾資本等產(chǎn)業(yè)投資方,。該賽道還獲得了深創(chuàng)投、國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金,、國開制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級基金,、臨港新片區(qū)基金等國資背景平臺及政府引導(dǎo)基金的青睞。

　　其中深圳國資依舊是國內(nèi)半導(dǎo)體投資的生力軍,。今年以來,，深創(chuàng)投、深投控已投資了十多家半導(dǎo)體初創(chuàng)企業(yè),，8月份深圳資本又投資8家公司,，涵蓋通信芯片、模擬芯片,、物聯(lián)網(wǎng)芯片,、封測、設(shè)備,、零部件,、功率半導(dǎo)體、模擬半導(dǎo)體,、光電子芯片等半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈多個關(guān)鍵領(lǐng)域,。

　　紅杉中國

　　最后要提到的投資巨頭是首屈一指的——紅杉中國。僅8月份紅杉中國投資的領(lǐng)域涉及四個,、公司涉及6家,，金額更是巨大。但是紅杉不僅僅是國內(nèi)的投資巨鱷,。

　　紅衫中國同時也是中國資本流入美國硅谷的代表,，紅杉對蘋果、甲骨文,，更新一代的成功案例包括英偉達(dá)和 Stripe都有投資,。幾十年來，公司為投資者帶來了數(shù)萬億美元的增長和穩(wěn)定的回報,。紅杉的投資遍及全球,，遍及美國,、中國和東南亞。

　　2010-2022 年中國向美國的風(fēng)險投資估算（百萬美元）

　　來源：FDD

　　紅杉也是硅谷成功的典范,。它繼續(xù)擁有無與倫比的訪問美國研究機(jī)構(gòu)產(chǎn)生的尖端研究和開發(fā)的機(jī)會,。紅杉也在美國政治中產(chǎn)生了相應(yīng)的影響：當(dāng)特朗普政府對與TikTok應(yīng)用程序及其中國母公司字節(jié)跳動相關(guān)的潛在安全問題展開調(diào)查時，據(jù)報道,，紅杉積極游說美國政府支持TikTok,。媒體對該公司的潛在影響力的報道指出，紅杉資本與字節(jié)跳動以及被報道的 TikTok 在美國的追求者和合作伙伴之間的關(guān)系,。在更具戰(zhàn)略意義的層面上,，隨著私募股權(quán)和風(fēng)險投資投資者在過去 20 年中對國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、就業(yè)和研發(fā) (R&D) 變得至關(guān)重要,，它們也產(chǎn)生了重大影響,。紅杉帶來的這種影響是政治的，也是經(jīng)濟(jì)和金融的,。

　　如今的融資依然在繼續(xù)，“內(nèi)卷”的結(jié)果是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的完整,，“外拓”也有益于中國在全球私人市場投資格局的提升,，未來可期。

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