雖然港股市場持續(xù)低迷并且屢創(chuàng)新低，但有騰訊控股（00700.HK）、紅杉資本、高瓴資本作為“明星”股東陣容的途虎養(yǎng)車,，補充半年報并且更新了招股書，繼續(xù)沖刺港交所上市。

　　2021年途虎養(yǎng)車依然有13.14億元的經(jīng)營虧損,，按照3000多家門店（多數(shù)是加盟模式）計算的話，平均單店虧損大約40萬元,，而單店平均收入則僅有300萬元左右,。

　　另一方面，新能源汽車的快速發(fā)展也給汽車服務(wù)市場帶來了新的挑戰(zhàn),。途虎養(yǎng)車稱：“于往績記錄期間,，我們來自新能源汽車相關(guān)服務(wù)的收入貢獻(xiàn)并不重大?！?/p>

　　單店平均虧損約40萬

　　關(guān)于途虎養(yǎng)車的經(jīng)營模式,，招股書如此說明其優(yōu)勢：“我們的平臺服務(wù)在中國銷售的大多數(shù)乘用車車型,，滿足從輪胎和底盤零部件更換到汽車保養(yǎng)、維修,、汽車美容等全方位的汽車服務(wù)需求,。與高度依賴本地化服務(wù)需求的傳統(tǒng)線下汽車服務(wù)模式相比，通過將零散的汽車服務(wù)需求聚集到一個平臺上,，用戶交互度顯著提高,。”

　　收入數(shù)據(jù)來看,，途虎養(yǎng)車主要通過在線界面及線下服務(wù)網(wǎng)絡(luò)提供正品汽車產(chǎn)品及高質(zhì)量服務(wù)產(chǎn)生收入,。總收入在2021年同比增加33.9%到117億元,。不過2022年上半年,，收入同比下滑0.2%至54.68億元。

　　無論是疫情前還是疫情后,，途虎養(yǎng)車依然都沒有擺脫虧損的狀態(tài)：2019年,、2020年及2021年以及2022年上半年的經(jīng)營虧損分別為11.35億元、9.13億元,、13.14億元,、以及5.18億元。

　　2020年底和2021年底,，途虎工場店（自營和加盟合計）的數(shù)量分別為2488家和3853家,，按2021年平均3000多家門店，經(jīng)調(diào)整凈虧損13.14億元來計算,，途虎養(yǎng)車平均單店虧損大約為40萬元,。

　　雖然門店數(shù)量增長，但途虎養(yǎng)車的單店平均收入?yún)s不斷下滑,，2019年,、2020年及2021年，每個自營途虎工場店的平均收入分別為420萬元,、360萬元及330萬元,，途虎確認(rèn)的每個加盟途虎工場店的平均收入分別為400萬元、300萬元及270萬元,。

　　根據(jù)灼識咨詢報告,，截至2022年6月30日，“門店網(wǎng)絡(luò)包括4293家途虎工場店,，使我們成為中國最大的獨立汽車服務(wù)平臺（按截至2022年6月30日經(jīng)營的汽車服務(wù)門店的數(shù)目計）,，并分別領(lǐng)先于第二及第三名參與者的超過1000家門店及2000家門店。按收入計,，我們于2021年產(chǎn)生汽車服務(wù)收入為117億元,，占市場份額的1.0%,，并超過前二大至前五大參與者的累計汽車服務(wù)收入?！?/p>

　　周轉(zhuǎn)率高于同業(yè)

　　“加盟途虎工場店是我們的戰(zhàn)略重點，使我們能夠通過輕資產(chǎn)模式高效地擴(kuò)張,。我們的大部分綜合產(chǎn)品及服務(wù)收入均通過途虎工場店產(chǎn)生,。”途虎養(yǎng)車稱,。2021年的117億元收入當(dāng)中,，其中81.2億元來自加盟途虎工廠店，5.91億元的收入來自自營途虎工廠店,；其余收入來自于合作門店和直銷客戶等,。雖然途虎養(yǎng)車經(jīng)營依然處于較大的虧損狀態(tài)，但周轉(zhuǎn)率卻遠(yuǎn)高于同行業(yè),。

　　“根據(jù)灼識咨詢報告,，我們?yōu)槭准乙栽摲绞浇⒓用四Ｊ降墓荆胰詾楠毩⑵嚪?wù)平臺中唯一能廣泛采取該方式的公司,。于2021年,，我們的每個汽車工位每天的服務(wù)周轉(zhuǎn)率為2.2，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平（約為每個汽車工位每天1.1）,?！惫痉Q。

　　途虎養(yǎng)車還表示：“我們采用加盟業(yè)務(wù)模式,，使我們能夠迅速擴(kuò)大規(guī)模,，同時維持服務(wù)質(zhì)量及一致性。我們招募加盟商建立和運營途虎工場店,，并為他們提供全面的門店管理和信息系統(tǒng),、接入我們的在線流量以及提供完整的供應(yīng)鏈支持?！?/p>

　　途虎養(yǎng)車來自加盟商的收入包括三方面,，即加盟費、固定月度管理費,、及基于利潤的分成費用（一般相等于加盟店經(jīng)營利潤的10%）,。根據(jù)加盟途虎工場店的區(qū)域、城市等級,、汽車保有量和規(guī)模而定,，途虎養(yǎng)車就三年加盟協(xié)議收取的加盟費為10萬元至40萬元。

　　固定月度管理費分為兩個級別：4000元及8000元,?！叭欢?，我們可能會根據(jù)加盟途虎工場店的具體情況（如處于發(fā)展初期的工場店）減少固定月度管理費，以支持其業(yè)務(wù)增長及減輕2020年及2022年上半年由疫情所造成的營運壓力,?！惫痉Q。

　　途虎養(yǎng)車按總額基準(zhǔn)確認(rèn)于加盟協(xié)議期的固定月度管理費,。2019年,、2020年、2021年及截至2022年上半年,，每個途虎工場店的平均固定月度管理費分別為5862元,、5454元、5503元及4666元,。

　　騰訊,、紅杉“撐腰”

　　途虎養(yǎng)車背后，有著一批明星股東撐腰,。其中騰訊控股合計持股21.28%,，紅杉中國持股5.49%，高盛持股2.42%,，中金公司持股2.32%,，高瓴資本持股2.09%，百度持股2.01%,。到底馬化騰,、沈南鵬、張磊等投資人為什么看上這個行業(yè),？

　　老舊的車輛一般需要較多的汽車服務(wù),，尤其是維修及保養(yǎng)服務(wù)，這或許是明星資本扎堆途虎養(yǎng)車的關(guān)鍵原因之一,。途虎養(yǎng)車表示,，中國乘用車的平均車齡由2017年的4.6年增至2021年的6.0年。到2026年,，中國乘用車的平均車齡預(yù)計將達(dá)到7.9年,，而同年美國及歐盟成員國的平均車齡分別為12.4年及12.3年，這表明中國乘用車的車齡有進(jìn)一步增長的空間,。不斷增長的中國乘用車保有量和平均車齡意味著汽車服務(wù)的需求也隨之增長,。

　　有汽車服務(wù)行業(yè)人士向第一財經(jīng)記者表示，新能源汽車興起,，其實對傳統(tǒng)的汽車服務(wù)行業(yè)沖擊比較大,，保養(yǎng)的成本并不一樣，新能源車給予到傳統(tǒng)汽車服務(wù)行業(yè)的機(jī)會并不多，電動車一些廠家自身的網(wǎng)絡(luò)也在做保養(yǎng)等工作,。具體區(qū)別來看,，相比燃油車，電動車不需要對發(fā)動機(jī)進(jìn)行保養(yǎng)及維修,，包括更換機(jī)油,、濾清器、火花塞,；但因為純電動車身更重（電池重量導(dǎo)致）,，對輪胎和懸架的磨損更多，這方面保養(yǎng)需求增加,。如果不考慮換電池因素,，純電動車保養(yǎng)費用比同價位燃油車低大約三成,，但電池壽命可能七八年左右,。

　　“我們來自新能源汽車相關(guān)服務(wù)的收入貢獻(xiàn)并不重大?！蓖净B(yǎng)車表示：“除我們目前為燃油汽車提供的汽車服務(wù)外,，我們正探索為新能源汽車量身定制的產(chǎn)品和服務(wù)，如電池維修服務(wù),。利用我們在全國廣泛的服務(wù)網(wǎng)絡(luò),，我們正在探索與新能源汽車品牌合作，幫助他們進(jìn)行車輛銷售和售后服務(wù),。例如,，我們已與領(lǐng)先的新能源汽車品牌（如零跑汽車及北汽極狐）建立業(yè)務(wù)合作，為新能源汽車車主提供汽車服務(wù),，并將持續(xù)探索進(jìn)一步合作機(jī)會,。”

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