最近的蘋果秋季新款iPhone 14隆重上市,,蘋果新品背后的各種消息也日囂塵上,包括其中的富士康大批人員返鄉(xiāng),、果鏈中重要一環(huán)的歌爾股份訂單被砍瀕臨破產(chǎn),,而作為僅次于富士康的另一個(gè)為蘋果代工的供應(yīng)商——立訊精密,同樣也成了近期的焦點(diǎn),。
先是歌爾股份股價(jià)暴跌超過70%,,市值一夜間蒸發(fā)60億,然后直接跌停,,隨著為蘋果供貨的訂單取消,不僅營(yíng)收損失33億,,企業(yè)陷入混亂,,2—4萬人的大批裁員潮也接踵而來。更為戲劇的一幕則是蘋果左手取消了與歌爾股份的訂單,,右手就把訂單給了合作多年的立訊精密,,而突然接手的后者因?yàn)闇?zhǔn)備不及,不得不采取直接到歌爾股份接人的措施,,上演了一幕活生生的“歌爾跌到,,立訊吃飽”的商場(chǎng)角逐戲。
按常規(guī)分析,,被市場(chǎng)突然推向浪口風(fēng)尖的立訊精密原本應(yīng)該迎來一波股價(jià)漲潮,,偏偏出人意料,股價(jià)反而下跌5.14%,,讓人非常費(fèi)解,。要知道即使2022年第三季度全球智能手機(jī)出貨量同比下降12%,但這家一直靠模仿富士康,、代工蘋果等國(guó)際企業(yè)的“代工二當(dāng)家”,,在第三季度的業(yè)績(jī)很是亮眼,多年的發(fā)展勢(shì)頭也很迅猛,,大有對(duì)富士康取而代之的趨勢(shì),,緣何因?yàn)榻邮至烁锠柟煞莸挠唵危炊蓛r(jià)下跌呢,?
拋開蘋果供應(yīng)鏈和蘋果之間的貌合神離,、各自“心懷鬼胎”不說,讓廣大股民和投資者更為疑惑的是:在科技領(lǐng)域市場(chǎng)如此不確定的當(dāng)下,,投資立訊精密是否牢靠,?買這只股究竟是賠還是賺,這才是重點(diǎn),?;叵肭叭径龋绞菢I(yè)績(jī)暴漲,股價(jià)越跌,,謎一樣的立訊精密,,當(dāng)真看不懂,也不太符合行情,,這家靠代工上位的企業(yè)到底算不算潛力股,?
謎底之一:立訊精密究竟是家什么公司?
不可否認(rèn),,立訊精密和富士康一樣,,都趕上了中國(guó)最大的工業(yè)發(fā)展浪潮,背靠人口紅利帶來的風(fēng)口,,迅速在眾多代工企業(yè)中脫穎而出,。經(jīng)過20余年的發(fā)展,一舉成為和富士康一樣為許多國(guó)際企業(yè)代工的供應(yīng)商,,更讓外界關(guān)注的是,,在多年的沉淀和積蓄下,立訊精密完全已經(jīng)具備了和富士康分庭抗禮,、甚至直接叫板的資本,,近年來為蘋果代工的高技術(shù)含量屬性,讓其登上了市值超過4000億的巔峰,,2021年的營(yíng)收更是達(dá)到1539億元,,從而超過富士康,獲得蘋果在中國(guó)地區(qū)最大的訂單,。
2021年僅憑蘋果訂單就為立訊精密貢獻(xiàn)了70%以上的收入,,但在超過1500億的營(yíng)收中,凈利潤(rùn)僅為70億,,也可見作為領(lǐng)跑代工企業(yè)的龍頭,,立訊精密賺的并不多。
在最近的前三季度財(cái)政中,,立訊精密營(yíng)收1452.52億元,,同比增長(zhǎng)79.30%;歸母凈利潤(rùn)64.00億元,,同比增長(zhǎng)36.48%,;扣非凈利潤(rùn)59.79億元,同比增長(zhǎng)49.68%,。盡管數(shù)據(jù)上取得較為可觀的增長(zhǎng),,但經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額29.61億元,同比下降61.07%,;基本每股收益0.9元,,加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益16.56%,。但可喜的是第三季度營(yíng)收632.91億元,同比增長(zhǎng)92.58%,;歸母凈利潤(rùn)26.16億元,,同比增長(zhǎng)63.47%;只不過在營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)的背后,,前三季度的毛利率下降3.37%,,凈利率同期下降1.39%,受電子科技大環(huán)境影響,,利潤(rùn)也在縮減,。
謎底之二:何以業(yè)績(jī)突出,股價(jià)不漲反跌,?
在立訊精密長(zhǎng)達(dá)20余年的發(fā)展歷程中,,前期一直靠依附和模仿富士康,采取的如今的成就,,其主要客戶的蘋果公司更是占據(jù)了總營(yíng)收74.09%的比例,對(duì)蘋果的依賴可見一斑,,股價(jià)走勢(shì)和發(fā)展方向也深受蘋果左右,。然而,蘋果對(duì)于供應(yīng)鏈上的合作公司并不是那么“放心”,,相反,,在前兩年富士康提出漲價(jià)的訴求后,未雨綢繆的蘋果開始在供應(yīng)鏈上分化和孤立主要的供應(yīng)商,,一邊是打壓和縮減主要的供應(yīng)成本支出,;一邊則是快速扶持新的合作對(duì)象,通過訂單的分拆來減少對(duì)供應(yīng)商的依賴,,立訊精密就是蘋果該項(xiàng)舉措的受益者,,更是在近年取代富士康的一部分代工業(yè)務(wù),成為蘋果在中國(guó)的第一代工企業(yè),。
在早前的立訊精密公布第三季度財(cái)報(bào)后,,股價(jià)一度獲得4.62%的漲幅,但在接手了歌爾股份的33億訂單后,,反而股價(jià)不漲反跌,,11月10日股價(jià)下跌5.14%,后來跌超6%,。其中緣由自然要追溯到年初,,自2022年以來,立訊精密股價(jià)一直處于震蕩中,,累計(jì)跌幅超過37.95%,,而最根本的原因就是公司業(yè)務(wù)過于集中在蘋果身上,,讓投資者對(duì)其風(fēng)險(xiǎn)抗壓表示擔(dān)憂,也為經(jīng)營(yíng)上的風(fēng)險(xiǎn)埋下深深的隱患,。
結(jié)語:一路從代工走過來的立訊精密不會(huì)不考慮到自身的局限,,在電子科技發(fā)展到瓶頸后,也試圖搭上新能源這個(gè)正火熱的板塊,,尋求為新的市場(chǎng)打開業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn),,入局造車代工,但能否擺脫對(duì)蘋果的依賴,,仍需時(shí)間解套,。值得欣喜的業(yè)績(jī)暴漲并未帶來股價(jià)飆升,反而近期處于下跌中,,究其原因還是投資者對(duì)蘋果“依賴癥”的擔(dān)憂,,立訊精密一日不改變當(dāng)前現(xiàn)狀,隱憂依然會(huì)繼續(xù),。
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