美國(guó)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周四,，ARM和高通發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)期,，因?yàn)轭A(yù)期讓人失望,，股價(jià)下跌。投資者憂心忡忡,，AI雖然炒得火爆，但它未能拉動(dòng)消費(fèi)電子設(shè)備的需求,。周四時(shí)ARM股價(jià)下跌3.3%,，高通下跌3.7%。
嚴(yán)格來說,，12月所在季度ARM和高通的業(yè)績(jī)好于華爾街預(yù)期,，但當(dāng)前形勢(shì)似乎有些不妙,，AI未能刺激智能手機(jī)、PC需求,，無法轉(zhuǎn)變?yōu)闋I(yíng)收,，投資者漸漸失去耐心。
AI技術(shù)的未來雖然充滿希望,，但存在極大不確定性,。面對(duì)復(fù)雜局勢(shì)，投資者保持謹(jǐn)慎再合理不過,，他們必須牢牢盯住AI技術(shù)的發(fā)展,，因?yàn)榧夹g(shù)的變化會(huì)重新定義市場(chǎng)格局。
分析師普遍認(rèn)為,，在短期之內(nèi)AI是否能帶來高增長(zhǎng)并不確定,，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)看AI潛力巨大；如果AI應(yīng)用獲得重大突破,，可能會(huì)馬上變成巨大的增長(zhǎng)動(dòng)力,，讓ARM和高通受益。
無法令人興奮的預(yù)期數(shù)據(jù)
對(duì)于當(dāng)前所在季度（截止3月底）,，ARM預(yù)計(jì)營(yíng)收介于11.8-12.8億美元,，而華爾街預(yù)期為12.3億美元。對(duì)于2025年財(cái)年,，ARM也降低了營(yíng)收預(yù)期,，原本認(rèn)為營(yíng)收上限為41億美元，現(xiàn)在降為40.4億美元,；但它將營(yíng)收下限由38億美元上調(diào)至39億美元,。
上個(gè)季度，ARM的授權(quán)費(fèi)（License）收入約為4.03億美元,，版稅（Royalty）收入約為5.8億美元,，都高于預(yù)期。
花旗分析師Christopher Danely指出,，從ARM給出的數(shù)據(jù)看,，營(yíng)收還算健康，但仍然有些疲軟,。
幾天前AMD也曾發(fā)布財(cái)報(bào),，它給出的預(yù)期數(shù)據(jù)也讓人擔(dān)憂，蓬勃發(fā)展的AI硬件市場(chǎng)似乎變得更加不穩(wěn)定,。DeepSeek橫空出世加劇了擔(dān)憂,，科技提供商可能無法像預(yù)期一樣獲得足夠多的營(yíng)收。
周四紐約股市開盤之后，ARM股價(jià)一度大跌8.4%,。截止周四收盤時(shí),，ARM股價(jià)今年已經(jīng)上漲40%。
ARM芯片架構(gòu)已經(jīng)成為智能手機(jī)基石,，它正向數(shù)據(jù)中心,、PC市場(chǎng)挺進(jìn)。軟銀是ARM的大股東,，有消息稱它準(zhǔn)備收購(gòu) Ampere Computing LLC,，涉足AI計(jì)算芯片市場(chǎng)。
ARM CEO Rene Haas指出,，公司的一切都很順利,，但在設(shè)定目標(biāo)時(shí)要小心謹(jǐn)慎。他說：“我們已經(jīng)成為上市公司6個(gè)季度了,，我們要努力遵守紀(jì)律,。”
DeepSeek的出現(xiàn)沖擊了半導(dǎo)體芯片企業(yè),，但ARM受到的影響最小,，因?yàn)镈eepSeek的出現(xiàn)可能對(duì)ARM有利，但這種有利仍然需要時(shí)間來證明,。
Themes ETFs首席營(yíng)收官Paul Marino說：“在無人駕駛,、機(jī)器人、移動(dòng)手機(jī)領(lǐng)域,，ARM的份額很高,，它的站位很好。ARM可能必須適應(yīng)形勢(shì),，可能會(huì)有波動(dòng)，但即使估值很高,，ARM的模式仍有增長(zhǎng)潛力,。”
DeepSeek在某些方面動(dòng)搖了人們的信心,，但也帶來了機(jī)會(huì),，ARM和高通可能會(huì)成為受益者。
盡管如此,，潛在風(fēng)險(xiǎn)仍然無法忽視,。費(fèi)城證券交易所半導(dǎo)體指數(shù)最近已經(jīng)下跌5%，主要是英偉達(dá)造成的,。Alphabet云計(jì)算業(yè)績(jī)讓人失望,，AI投入巨大，投資者不知道何時(shí)能看到回報(bào)。
現(xiàn)在的ARM股票很貴,，Synovus Trust資深組合經(jīng)理Dan Morgan認(rèn)為,，市場(chǎng)上的一些因素對(duì)ARM有利，但如果不能證明AI能刺激智能手機(jī),、PC需求,，它的估值就會(huì)顯得過高。Dan Morgan還說,，蘋果的市盈率也很高,，但市場(chǎng)愿意付錢，所以問題不大,；英偉達(dá),、AMD、博通,、Marvell也證明了自己,，ARM還沒有完全證明自己。
AI還在等待自己的黃金時(shí)代
一些專業(yè)人士認(rèn)為,，DeepSeek降低了AI模型的成本,，這一變化對(duì)智能手機(jī)和PC有利，但云計(jì)算提供商可能會(huì)削減數(shù)據(jù)中心AI芯片采購(gòu)金額,。英偉達(dá)Grace GPU正是根據(jù)ARM架構(gòu)設(shè)計(jì)的,。
高通也向市場(chǎng)暗示，3月所在季度智能手機(jī)市場(chǎng)的增速正在放緩,。截止12月31日的一個(gè)季度里,，高通手機(jī)部門的營(yíng)收同比增長(zhǎng)13%，達(dá)到76億美元,。還不錯(cuò),，但高通CFO Akash Palkhiwala強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前季度該部門的增速預(yù)計(jì)只有10%,。
Akash Palkhiwala說：“從環(huán)比角度看,，QCT手機(jī)（智能手機(jī)）的營(yíng)收主要受到季節(jié)性和蘋果因素的影響?！?/p>
蘋果已經(jīng)漸漸遠(yuǎn)離高通芯片,，開始強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)。
摩根大通分析師Samik Chatterjee認(rèn)為,，12月所在季度高通的業(yè)績(jī)高于預(yù)期,，但它無法打消投資者擔(dān)憂，投資者對(duì)一些外來因素并不放心,，比如蘋果可能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，華為也帶來很大不確定性。
一些分析師仍然將增長(zhǎng)希望寄托在AI上。Jefferies分析師Janardan Menon在報(bào)告中指出：“像DeepSeek這樣的低成本人工智能模型大量涌現(xiàn),，未來預(yù)計(jì)將通過PC,、智能手機(jī)和物聯(lián)網(wǎng)設(shè)備加速邊緣推理的普及。開發(fā)者將為設(shè)備開發(fā)AI應(yīng)用,，一些特殊工業(yè)AI模型將會(huì)部署在本地設(shè)備上,，它們的延遲更低，更安全,?！?/p>
Janardan Menon認(rèn)為這種趨勢(shì)對(duì)ARM有利，它可以拉升設(shè)備需求,，這些設(shè)備需要ARM芯片,。
花旗分析師Christopher Danely明顯沒有那么樂觀，他在談到高通時(shí)指出,，說AI會(huì)拉動(dòng)智能手機(jī)需求,，這種說法值得懷疑。
Christopher Danely稱：“雖然手機(jī)市場(chǎng)看起來還不錯(cuò),，但我們相信手機(jī)升級(jí)周期至少還要等一年才會(huì)到來,，因?yàn)槿鄙佟畾⑹旨?jí)APP’?！?/p>
雖然目前ARM和高通股價(jià)承受壓力,，但經(jīng)過周四的下跌之后，ARM現(xiàn)在的股價(jià)相比去年仍然上漲了130%,，高通也上漲了17%,。
市場(chǎng)上的確有不少人擔(dān)心AI泡沫問題，但科技巨頭們?nèi)栽谧芳覣I投資,，微軟,、Meta、谷歌已經(jīng)承諾2025年將向AI合計(jì)投資2300億美元,。
