當談到數(shù)據(jù)中心CPU時,，我們認為未來Arm處理器最終將至少占超大規(guī)模企業(yè)和主要云構建商（比如亞馬遜、Meta,、微軟等）安裝的計算能力的一半。由于這些云巨頭約占全球CPU計算容量的一半,，這意味著Arm將在全球數(shù)據(jù)中心CPU容量中占據(jù)25%的份額,。
這對Arm來說應該是個好消息。Arm是一家基礎設施芯片設計公司,，目前仍由日本軟銀集團持有多數(shù)股權,。
但有趣的是，除了Arm之外,，沒有人知道該公司從CPU,、FPGA、DPU,、交換ASIC和交換設備以及銷售給數(shù)據(jù)中心的各種加速器的制造商那里獲得了多少營收,。很多公司獲取Arm的技術授權，并為世界各地的代工廠制造的芯片支付版稅,，這樣他們就不必從頭開始,，建立自己的生態(tài)系統(tǒng)。
Arm以其同名架構向世界銷售了數(shù)千億個處理器,，但它在數(shù)據(jù)中心的地位與其在智能手機,、平板電腦和嵌入式設備中的霸權不同。
我們想知道Arm面向云基礎設施的Neoverse的表現(xiàn)如何,，以及它是否有助于覆蓋自己的研發(fā),，我們認為這是巨大的,，因為越來越多的超大規(guī)模和云構建商正在創(chuàng)建自己的Arm服務器CPU或購買它們。我們還想知道每季度Neoverse和相關數(shù)據(jù)中心的許可和版稅情況,。
在Arm去年重新成為一家上市公司之前,，我們確實看到了一個餅圖，從中我們計算出Arm的“云與網(wǎng)絡”客戶貢獻了其2023財年收入的11.1%,，即15.6億美元中的3.03億美元,。
我們認為，2024財年的云和網(wǎng)絡細分市場規(guī)模更大,，到2025年3月財季結束時,，這一細分市場將更大，考慮到超大規(guī)模企業(yè)和云構建商對Arm服務器的采用,，2025財年的規(guī)模將更大,。我們還認為，它也將成為Arm整體業(yè)務的一個更大組成部分,。需要注意的是，該餅圖可能是針對特許權使用費收入的份額,，盡管它沒有明確說明這一點,。
但奇怪的是，在Arm近日舉行的電話會議上,，甚至沒有人提到“服務器”或“Neoverse”一詞,，該會議討論了截至12月的2024財年第三財季的財務業(yè)績。超大規(guī)模公司的數(shù)據(jù)有些重復,，例如首席執(zhí)行官Rene Haas指出,，在過去兩年中，亞馬遜網(wǎng)絡服務安裝的新CPU容量中有一半以上用于Graviton服務器CPU,，在使用其EC2服務在AWS上購買計算機出租的前1000名客戶中,，有900名使用了至少一些Graviton實例。有人談到使用英偉達的“Grace”Arm服務器CPU作為OpenAI牽頭的Stargate項目的初始部署的一部分,，因為它試圖擺脫微軟Azure計算,，并暗示未來的基礎設施將基于其他Arm CPU。
讓我們詳細回顧一下Arm財務狀況,，然后回顧一下富國銀行的朋友們整理的一些服務器CPU數(shù)據(jù),，這樣我們就可以開始測算Arm在數(shù)據(jù)中心的表現(xiàn)了。
在截至2024年12月的季度,，Arm從其合作伙伴銷售的芯片中獲得了5.8億美元的特許權使用費收入,，同比增長23.4%，環(huán)比增長12.8%,。許可和其他收入（主要是許可）增長了13.8%,，達到4.03億美元,。總收入增長19.3%,，達到9.83億美元,。
研發(fā)成本是像Arm這樣的技術許可公司最大的項目，第三財季達到3.5億美元,，比去年同期增長25%,，占總收入的35.6%。Arm公布了4.42億美元的營業(yè)收入（增長22.4%）,，其中4.17億美元作為凈收入（增長28.7%）降至底線,。該公司的現(xiàn)金儲備環(huán)比增長13.3%，同比增長11.2%,，達到26.7億美元,。
截至本季度末，共有40家Arm Total Access許可證持有者,，同比增長48.1%,，295家Arm Flexible Access許可證持有人，同比增長35.3%,。Arm在本季度增加了一個ATA許可證（大致類似于過去所謂的“架構許可證”）和26個AFA許可證,。有趣的是，Arm在第三財季擁有十幾家計算子系統(tǒng)（CSS）許可證持有者,，高于第二財季的11家,。我們希望知道這些CSS交易帶來了多少錢。
我們可以告訴你的是,，Arm表示,，CSS將在2025財年推動特許權使用費總收入的中位個位數(shù)，并在2026財年推動兩位數(shù)的百分比,。此外,，大約一半的CSS版稅流用于“基礎設施”，一半來自“客戶端”設備,。
根據(jù)Susquehanna的報告,，Arm的基礎設施部門現(xiàn)在略高于特許權使用費收入組合的10%。網(wǎng)絡占基礎設施特許權使用費的一半,，云（即超大規(guī)模企業(yè)和云構建商）占基礎設施特許權使用費35%,。
我們需要糾正所有這些，并嘗試獲得更好的模型,。顯然,。當然，如果Arm真的報告了這些數(shù)據(jù),，那就更好了,。
與此同時,，我們可以從富國銀行在其報告中匯編的Arm和X86服務器出貨量數(shù)據(jù)中獲得一些見解。這篇文章列出了從2019年第一季度到2024年第三季度英特爾至強,、AMD Epycs和所有各種Arm服務器芯片的出貨量,，并估計了2024年最后一個季度的出貨量。（2024年第四季度的數(shù)據(jù)尚未公布,。）
正如你所看到的,，自2022年第二季度以來，英特爾至強服務器CPU的出貨量一直在下降,，部分原因是AMD的Epyc處理器越來越好,。但在2023年第一季度，AMD也受到了沖擊,。我們認為,，部分原因是GenAI引發(fā)的通用服務器支出衰退。部分原因是Arm在超標量和云構建者中的崛起,。
這張圖表顯示了季度服務器出貨量的增長或下降速度,，這一點非常明顯：
Arm在科技巨頭數(shù)據(jù)中心的崛起無疑對2023年和2024年的X86出貨量產(chǎn)生了影響。一旦超大規(guī)模企業(yè)冷卻了Arm CPU部署和企業(yè)的增長速度,，以及超大規(guī)模企業(yè)和云構建商更新其老化的X86服務器機隊所需的速度,，就連英特爾也實現(xiàn)了一些增長。
我們需要了解這些Arm服務器CPU的成本,，以及這如何轉化為服務器實例的更低價格,。假設云租賃的較低費用與計算單位的較低成本成正比,，那么超大規(guī)模企業(yè)和云構建商可以以與購買兩個X86處理器大致相同的成本獲得三個Arm CPU,。我們認為，與X86服務器CPU的大批量生產(chǎn)成本相比,，Arm服務器CPU的制造成本實際上只有后者的一半,，而且其中一些節(jié)省必須投入到CPU開發(fā)中，這就是為什么Arm實例的性價比比X86實例高30%到40%,。
無論我們?nèi)绾蔚贸鲞@個數(shù)字,，這筆開銷對英特爾或AMD來說都是一筆不小的費用，這就是為什么Arm在數(shù)據(jù)中心的許可和特許權使用費正在上漲,，并且在未來幾年還會上漲,。但如果Arm的許可費和版稅增加太多，所有“控制我們自己的命運”聽起來都不那么有吸引力,。如果Arm試圖將這些許可費和特許權使用費提高得太高,，它將助長其極力避免的RISC-V革命。
超大規(guī)模者可以將自己的代碼移植到任何架構,，但云構建者（其中許多也是超大規(guī)模者）仍然需要購買X86服務器CPU來運行數(shù)百萬企業(yè)客戶在云中運行的大量遺留Windows server和Linux代碼,。而且他們可以——也會——絕對收取溢價,，英特爾和AMD也知道這一點。
每個人都知道這方面發(fā)生了什么,。我們的問題是,，數(shù)據(jù)中心業(yè)務會為Arm帶來數(shù)十億美元的收益嗎？
