當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月26日周三，據(jù)TD Cowen分析師稱,，微軟放棄了在美國(guó)和歐洲的新數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目,，這些項(xiàng)目原計(jì)劃消耗2吉瓦電力。分析師們將此舉歸因于支撐人工智能運(yùn)算的計(jì)算機(jī)集群供過(guò)于求,。他們還表示,，最新動(dòng)作也反映了微軟放棄了部分與OpenAI的新業(yè)務(wù)。

TD Cowen分析師Michael Elias,、Cooper Belanger和Gregory Williams在周三發(fā)布的最新研究報(bào)告中指出：

過(guò)去六個(gè)月中,，微軟的收縮策略包括租約取消和延后。與此同時(shí),，谷歌已介入,，接手了微軟在歐洲放棄的一些租約,，而Meta則在歐洲拿下部分釋放出的產(chǎn)能。
我們?nèi)匀徽J(rèn)為,，租約取消和產(chǎn)能延后表明數(shù)據(jù)中心供過(guò)于求,，與當(dāng)前需求預(yù)測(cè)相比存在明顯過(guò)剩。

今年早些時(shí)候,，微軟與OpenAI表示,，雙方已修改了多年的合作協(xié)議，允許OpenAI使用其他公司的云計(jì)算服務(wù),，前提是微軟本身不需要這部分業(yè)務(wù),。

TD Cowen報(bào)告2月也引熱議

此前2月24日，TD Cowen的相關(guān)報(bào)告就引發(fā)市場(chǎng)高度關(guān)注,，令投資者感到不安,。報(bào)告稱，微軟已經(jīng)取消了與多個(gè)私營(yíng)數(shù)據(jù)中心運(yùn)營(yíng)商的數(shù)項(xiàng)租賃協(xié)議,，涉及功率總計(jì)數(shù)百兆瓦,。這些舉動(dòng)表明，微軟可能正處于數(shù)據(jù)中心“供應(yīng)過(guò)?！钡木置?。

早在上個(gè)月市場(chǎng)就擔(dān)心，微軟的舉動(dòng)可能只是一個(gè)開(kāi)始,。鑒于微軟在美股“科技七姐妹”中擁有最大的預(yù)計(jì)資本支出增長(zhǎng)曲線,，如果它率先打破“資本支出沖天”的敘事，那么其他公司很可能會(huì)迅速效仿,。市場(chǎng)不禁要問(wèn)：難道美股對(duì)DeepSeek的第一反應(yīng)沒(méi)錯(cuò),？驅(qū)動(dòng)美股上漲的AI資本支出盛宴是否已近尾聲？

微軟回應(yīng)

對(duì)于TD Cowen的最新報(bào)告,，微軟一位發(fā)言人在一份聲明中表示：

多虧了我們迄今為止所做出的重大投資,，我們已經(jīng)具備了滿足當(dāng)前及不斷增長(zhǎng)的客戶需求的有利條件。微軟公司去年新增的產(chǎn)能創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄,。
雖然我們可能會(huì)在某些領(lǐng)域戰(zhàn)略性地調(diào)整或放緩基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的步伐，但我們將在所有地區(qū)持續(xù)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng),。這使得我們能夠?yàn)槲磥?lái)的增長(zhǎng)領(lǐng)域投資并分配資源,。

微軟表示，其將在截至6月的本財(cái)年內(nèi)花費(fèi)約800億美元建設(shè)人工智能數(shù)據(jù)中心,，但此后的增長(zhǎng)速度將開(kāi)始放緩,。公司高管們表示，在為支持OpenAI及其他人工智能項(xiàng)目而進(jìn)行瘋狂擴(kuò)張之后,，支出將從新建項(xiàng)目轉(zhuǎn)向?yàn)閿?shù)據(jù)中心配備服務(wù)器及其他設(shè)備,。

Meta和谷歌的發(fā)言人周三未就TD Cowen的這份研究報(bào)告發(fā)表評(píng)論,。

蔡崇信警告

本周早些時(shí)候，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信警告,，美國(guó)廠商的AI數(shù)據(jù)中心建設(shè)可能正在形成泡沫,，全球科技巨頭數(shù)千億美元的AI投資規(guī)模令人擔(dān)憂。大型科技公司,、投資基金和其他機(jī)構(gòu)紛紛競(jìng)相建立AI訓(xùn)練服務(wù)器基地,，這種趨勢(shì)開(kāi)始顯得有些盲目。許多項(xiàng)目在建設(shè)時(shí)并沒(méi)有明確的客戶,。

蔡崇信表示,，“我開(kāi)始看到某種泡沫的萌芽，一些規(guī)劃中的項(xiàng)目在尚未獲得需求協(xié)議的情況下就開(kāi)始籌集資金,。當(dāng)人們開(kāi)始在沒(méi)有明確需求的情況下建造數(shù)據(jù)中心時(shí),，我開(kāi)始感到擔(dān)憂。有很多人冒出來(lái),，基金也紛紛設(shè)立,，去籌集數(shù)十億甚至數(shù)百萬(wàn)的資金?！?/p>

美股再大跌,，英偉達(dá)重挫

周三，美股再度大跌,，納指100盤中跌超2%,，英偉達(dá)一度跌超6%，微軟收跌1.3%,，Meta跌近2.5%,，谷歌母公司Alphabet跌超3.2%。

財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge表示,，美股的過(guò)山車行情又再次全面啟動(dòng),。或許推動(dòng)周三看跌情緒最關(guān)鍵的因素,，正是一個(gè)月前引發(fā)拋售的同一因素——TD Cowen的報(bào)告,。

從市場(chǎng)反應(yīng)來(lái)看，投資者似乎不再相信那些曾經(jīng)的市場(chǎng)指揮官們,，而是紛紛押注于TD Cowen的觀點(diǎn)——租約的取消和延后表明數(shù)據(jù)中心相對(duì)于當(dāng)前需求預(yù)測(cè)存在供過(guò)于求的現(xiàn)象,。

Zerohedge還提到，此前報(bào)道的Coreweave正在急速完成其大規(guī)模IPO（公司估值定在320億美元,，可能籌集高達(dá)30億美元現(xiàn)金）,。Coreweave主要收入來(lái)自微軟，而微軟最近放棄了一項(xiàng)價(jià)值120億美元的計(jì)算業(yè)務(wù)選項(xiàng),，盡管報(bào)道稱該計(jì)算名額隨后迅速被OpenAI填補(bǔ),。