??? 對于瀕臨退市的夏新電子（*ST夏新,，600057.SH）來說，山窮水盡之際,，或許將迎來柳暗花明。
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?? ?8月13日,，夏新電子發(fā)布公告稱,，實際控制人中國電子信息產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司（下稱中國電子）向法院起訴要求夏新電子支付代償款一案，經(jīng)調(diào)解,，夏新電子應(yīng)于2009年8月5日前償還中國電子代償款項共計8810萬元,，若未在期限內(nèi)還款，中國電子有權(quán)依法對其“amoi夏新”整體商標(biāo)的折價或者以拍賣,、變賣該商標(biāo)的價款優(yōu)先受償,，并有權(quán)向法院申請強(qiáng)制執(zhí)行。
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?? “此公告表面看雖然令人感到一團(tuán)霧水,，但其背后透露出的卻是夏新電子正在啟動重組的信息,。”一位接近夏新電子的人士認(rèn)為,，“理清債權(quán)債務(wù)是重組的必要條件,，即使是實際控制人也不例外，而在半年報公布前夕完成此項實質(zhì)性重組程序,，顯然具有深意,。”
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?? 夏新電子有關(guān)人士亦告訴本報記者,，夏新電子目前根本無力償還欠款,，中國電子此舉只是履行一個確定債權(quán)的程序而已，說明其擁有整體商標(biāo)的優(yōu)先受讓權(quán),，這對夏新電子使用商標(biāo)并無實質(zhì)影響,。
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?? 據(jù)其透露，公司目前正在等待重組,，具體方向或?qū)⒃?月29日公布的半年報中披露,。
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重組前期準(zhǔn)備
?? 夏新電子自陷入困境以來，市場一直盛傳多個版本的重組方案,，這在今年4月底暫停上市后更是甚囂塵上,。
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?? 前述接近夏新電子人士表示，“此番中國電子通過司法層面解決與夏新電子的債務(wù)債權(quán)問題,，表明中國電子和廈門市政府至少已有默契,。”
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?? 事實上,，夏新電子“起死回生”的時間已經(jīng)不多了,。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，恢復(fù)上市必須在法定期限內(nèi)披露經(jīng)審計的暫停上市后首個年度報告,，且經(jīng)審計的年度財務(wù)會計報告顯示公司實現(xiàn)盈利,。
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??? 但跡象表明,，已連續(xù)4年出現(xiàn)經(jīng)營性巨額虧損的夏新電子，其財務(wù)危機(jī)卻在繼續(xù),，截至去年底,，夏新電子的主要生產(chǎn)線已停產(chǎn)并實施了大幅裁員計劃，共有20個銀行賬戶被法院凍結(jié),。而今年一季報顯示,，公司負(fù)債合計2768706158.39元，股東權(quán)益合計為—1278858948.98元,，已經(jīng)嚴(yán)重資不抵債。
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?? “今年半年報的虧損還將加大,?！毕男码娮佑嘘P(guān)人士稱，“其中僅欠中國電子的債務(wù)就有10多億元,?！?/FONT>
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??? 不過，上述接近夏新電子人士認(rèn)為,，夏新電子的債權(quán)債務(wù)已經(jīng)理清,，上半年虧損擴(kuò)大主要在于裁員安置費用和處理存貨等，但重組方向明確后,，下半年就可輕裝上陣,，實現(xiàn)盈利。
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?? 堪為佐證的事實是,，夏新電子在去年年報中,，對前期重大會計差錯進(jìn)行更正，調(diào)減期初未分配利潤82088913.1元,，其中,，減少歸屬于母公司的所有者權(quán)益76663173.78元，減少少數(shù)股東權(quán)益5425739.32元,。
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?? 為此,，夏新電子表示，2008年審計報告客觀,、真實地反映了公司財務(wù)狀況,、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，符合公司實際情況,。
“其實,，債務(wù)重組就能給夏新電子帶來不菲的損益?！鄙鲜鼋咏男码娮尤耸勘硎?，“對于實際控制人和其他債權(quán)人來說,，只有夏新電子恢復(fù)上市才能保證其正當(dāng)權(quán)益，因此存在實際控制人豁免部分債務(wù)和其他債權(quán)人豁免孳息的可能,?！?/FONT>
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?? 該人士認(rèn)為，由于夏新電子負(fù)債巨大,，如能獲得債權(quán)人支持,，可以通過財務(wù)手段將部分計提轉(zhuǎn)為收入，至少能沖減今年的虧損,，加上今年的積極開展生產(chǎn)自救,，應(yīng)該可以實現(xiàn)保殼目標(biāo)。
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?? “剝離債務(wù)是夏新電子新生的重點,，在這方面中國電子和廈門市政府已有多次商談,，但主要由中國電子主導(dǎo)，廈門市政府將出面消化一部分,?！鄙鲜鼋咏男码娮尤耸客嘎丁?/FONT>
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??? 與此相對應(yīng)的是,，今年4月夏新電子重新調(diào)整了審計委員會組成人員,，確認(rèn)審計委員會召集人為黃蓉芳，而此人曾任中國電子財務(wù)局副局長,、資財部主任,、副總會計師。
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??? 對此,，夏新電子也認(rèn)為,，僅靠現(xiàn)有業(yè)務(wù)收入還債無異于杯水車薪，只有徹底解決債務(wù)問題,，公司才能真正輕裝上陣,。因此，公司重整或重組是解決資金問題的必要選擇,。
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3G或?qū)⑼獍?/STRONG>
?? “夏新電子持續(xù)經(jīng)營的基礎(chǔ)并沒有完全喪失,，公司保留全系列的3G技術(shù)和產(chǎn)品的研發(fā)能力，就是為了借此東山再起,?！鼻笆鼋咏男码娮尤耸空f，“現(xiàn)在的重組方向傾向于將手機(jī)品牌外包運營,，夏新電子只負(fù)責(zé)研發(fā),。”
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??? 據(jù)其分析,，夏新電子將手機(jī)的品牌和運營權(quán)外包,，既可解決其嚴(yán)重失血后研發(fā)和經(jīng)營費用問題,，也能由此產(chǎn)生利潤。
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??? 而市場盛傳,，夏新電子的渠道商華盟偉業(yè)將全盤接手夏新電子的手機(jī)品牌和運營權(quán),，但夏新電子對此一直未做回應(yīng)。
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?? 不過,，夏新電子對其行業(yè)的前景卻頗為樂觀,，在2008年年報中稱，2009年將實現(xiàn)4.2億元的營業(yè)收入,，費用控制在2億元左右,。
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?? 夏新電子認(rèn)為，3G技術(shù)是其核心競爭力所在,，國內(nèi)3G市場啟動以后的巨大潛能,，及高端手機(jī)市場份額的相對堅挺，對于夏新電子無疑是一次重振的機(jī)會,。
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?? 資料顯示，夏新電子早在2002年就啟動3G終端的技術(shù)跟蹤工作,成立技術(shù)小組同步跟進(jìn)WCDMA,、EV—DO和TD—SCDMA三大標(biāo)準(zhǔn),，歷年來累計研發(fā)投入5億元，并具有全面覆蓋細(xì)分市場的產(chǎn)品規(guī)劃,。
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?? “一旦財務(wù)危機(jī)得到緩解,，公司將可以迅速恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營?！毕男码娮颖硎?。
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??? 但夏新電子有關(guān)人士透露，目前公司3G手機(jī)的生產(chǎn)量較少,，其還在生產(chǎn)的手機(jī),，主要訂單來源為出口，既有委托加工,，也有自己生產(chǎn),。
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?? “3G的主要研發(fā)人員都在，現(xiàn)在就是等待重組后決定是否批量生產(chǎn),?！鄙鲜鋈耸糠Q，“不管是將手機(jī)的品牌和運營權(quán)外包,，還是自己生產(chǎn)經(jīng)營,，公司都已經(jīng)在進(jìn)行對原有的研發(fā)團(tuán)隊和業(yè)務(wù)優(yōu)化整合?！?/FONT>
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??? 上述接近夏新電子人士認(rèn)為,，現(xiàn)有條件下,，夏新電子的重組和外包準(zhǔn)備已經(jīng)相當(dāng)充分，其努力方向就是為了盡可能地保住3G這個核心業(yè)務(wù)和品牌,，根據(jù)保殼要求,，手機(jī)的品牌和運營權(quán)外包應(yīng)該在近期就有結(jié)果。
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??? 實際上,，夏新電子在海外業(yè)務(wù)方面已有此項先例,，其與和記黃埔仍在進(jìn)行的項目，采取的方式正是公司只負(fù)責(zé)產(chǎn)品研發(fā)和設(shè)計,，收取技術(shù)使用費,，將采購和生產(chǎn)環(huán)節(jié)外包給第三方，而夏新電子今年還擬進(jìn)一步完善和深化這種海外業(yè)務(wù)合作模式,。
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??? 夏新電子甚至在年報中引用有關(guān)研究機(jī)構(gòu)的預(yù)測,，表明其押寶3G這個救命稻草的前景：預(yù)計TD—SCDMA、WCDMA與EV—DO三個標(biāo)準(zhǔn)的用戶數(shù)將達(dá)800萬左右,，占移動總用戶總數(shù)的1.1%,。參照2008年全球3G用戶規(guī)模已達(dá)5.73億，占總用戶數(shù)的16%,，目前中國 3G的普及率大約落后全球5年左右的時間,，可見國內(nèi)3G市場潛力巨大。
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?? “據(jù)說中國電子和廈門市政府對夏新電子的外包模式都持肯定意見,，還有一種說法是中國電子旗下企業(yè)將參與承接外包,。”上述接近夏新電子人士表示,。