如果說最近的幾樁大規(guī)模半導(dǎo)體業(yè)界并購案──NXP -Freescale,、Avago-Broadcom與 Intel-Altera──提供了一些線索,，似乎芯片企業(yè)要抬高身價(jià)的唯一方法就是透過更多的整并，而且在變得更大的同時(shí)也需要去除多余脂肪,。

　　在西方投資人的眼中,，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)是一種糟糕的生意；但完全相反的是,，半導(dǎo)體在中國當(dāng)?shù)乇徽J(rèn)為是穩(wěn)固可靠的產(chǎn)業(yè),，不只是中國中央政府這么認(rèn)為，中國各省分地方政府與私人投資企業(yè)也有同樣的看法,。

　　為何會(huì)有這么大的差異,？有一種解釋是，中國芯片企業(yè)的發(fā)展較慢,，只要他們?nèi)栽谂s上全球市場(chǎng)的步伐,，它們就仍在迅速成長(zhǎng)的軌道上，也因此吸引中國的投資者,。

　　你記得中國在過去幾十年以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)形式推動(dòng)本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),，但這次主要推手不是民族主義,，而是財(cái)務(wù)操作以及快速的“投資回收”，吸引中國投資者自動(dòng)將錢注入芯片產(chǎn)業(yè),?！斑@次不是政府的單方面扶持?！碑?dāng)?shù)匦酒髽I(yè)表示：“就連中國中央都熱衷于投資報(bào)酬率,?！?/p>

　　中國政府成立了一個(gè)“國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金”,，在2014至2017年之間執(zhí)行1,200億人民幣(約200億美元)的投資計(jì)劃；此外,，中國地方政府與私募基金企業(yè)也將總計(jì)投資6,000億人民幣(約1,000億美元),，推動(dòng)對(duì)擁有關(guān)鍵技術(shù)能力的海外企業(yè)之策略收購。

　　目前中國股票市場(chǎng)正處于歷史高點(diǎn),，資金遍地,，似乎人人都在談交易；有數(shù)家中國的無晶圓廠芯片企業(yè)對(duì)我說,，要找錢一點(diǎn)都不難,。不過也有一位美國芯片企業(yè)高層告訴我，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在正經(jīng)歷資金狂熱,，過程其實(shí)是雜亂無章的,。

　　舉例來說，當(dāng)一家中國將投資交易放上臺(tái)面,，就會(huì)開始尋求資金,；通常中國政府不會(huì)提供預(yù)付款項(xiàng)，只有一小部分資金是來自政府,，其余則是由投資者填補(bǔ),。達(dá)到承諾的過程以及推動(dòng)官方協(xié)助保持承諾會(huì)是一個(gè)冗長(zhǎng)費(fèi)時(shí)的過程，或是讓人困惑的來來回回游戲,。

　　任何一家招募投資的公司都必須證明那是具備快速成長(zhǎng)前景的,、能為投資者“很快”帶來可觀報(bào)酬的生意。以下是幾個(gè)根據(jù)筆者觀察,，中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)目前最熱的幾個(gè)話題,。

　　1. 對(duì)內(nèi)存產(chǎn)業(yè)的野心

　　目前中國沒有本土的大規(guī)模內(nèi)存制造商，而根據(jù)來自當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)界高層的訊息,，中國有意大舉發(fā)展內(nèi)存產(chǎn)業(yè),。

　　北京清華大學(xué)教授、中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)副主席魏少軍在接受EETimes 美國版記者專訪時(shí)表示,，中國的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金有很大一部分是用以推動(dòng)本土半導(dǎo)體制造業(yè),，比例據(jù)說高達(dá)七成,，其余則是分配給芯片設(shè)計(jì)產(chǎn)業(yè)；魏少軍雖然避談特定的產(chǎn)品或晶圓代工廠類別,，但產(chǎn)業(yè)觀察家認(rèn)為資金主要會(huì)投入內(nèi)存制造業(yè),。

　　中芯國際(SMIC)在早期也生產(chǎn)內(nèi)存，但最后還是不得不封存該虧損的事業(yè),；他們永遠(yuǎn)也無法在全球市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng),。武漢新芯(XMC)是目前唯一生產(chǎn)內(nèi)存的晶圓代工廠，為Spansion制造NAND芯片(現(xiàn)在Spansion已經(jīng)被Cypress收購),；今年稍早,，新芯與Spansion合作開發(fā)3D NAND，也宣布為北京的GigaDevice生產(chǎn)NOR閃存,。

　　產(chǎn)業(yè)界人士認(rèn)為,，如果中國要再戰(zhàn)內(nèi)存，最好是與大型IDM廠合作,，例如三星電子(Samsung)就是一個(gè)理想對(duì)象,。三星在中國西安的內(nèi)存生產(chǎn)線，大約一年前開始量產(chǎn)先進(jìn)的NAND閃存,；不過展訊(Spreadtrum)執(zhí)行長(zhǎng)李力游對(duì)此表示懷疑：“眾所周知三星對(duì)于西安的內(nèi)存生產(chǎn)線極其保密,，我無法想象三星在未來會(huì)有合作伙伴?！?/p>

　　2. 展訊準(zhǔn)備把公司規(guī)模擴(kuò)大一倍

　　在美國半導(dǎo)體企業(yè)因?yàn)榇笮褪召彴付脺p員工的同時(shí),，展訊則是背道而馳；該公司是“用錢堆起一家中國芯片企業(yè)”的活生生案例,。

　　第一步是來自紫光集團(tuán)的投資,，協(xié)助展訊與銳迪科(RDA)合并，不過這兩家變成中國本土企業(yè)的公司因此從美國那斯達(dá)克股市下市,；第二步是去年秋天英特爾的15億美元投資,，英特爾取得兩成的展訊/銳迪科股權(quán)。

      李力游表示,，資金挹注讓展訊/銳迪科擁有進(jìn)行其他公司收購,、招募更多人才以及開發(fā)新技術(shù)的能力，包括從歐洲,、臺(tái)灣與美國延攬菁英,；而他也透露，展訊正在考慮其他有潛力的收購計(jì)劃,。展訊股票在美國下市之后,，目前已經(jīng)將員工數(shù)擴(kuò)充到4,000人，預(yù)計(jì)今年底將進(jìn)一步增加至5,500人。

　　資金也能買到市占率,；李力游表示,，今年第一季是展訊營收與出貨創(chuàng)新高、表現(xiàn)前所未有之好的一季,，目前該公司在全球手機(jī)(智能型手機(jī)與功能型手機(jī)加總)處理器市場(chǎng)的市占率達(dá)到22%：“要在這個(gè)領(lǐng)域上穩(wěn)占一席之地,，你需要有市占率，沒有大量的業(yè)務(wù)無法生存,?！?/p>

　　展訊是否能成為手機(jī)處理器市場(chǎng)上的巨頭高通(Qualcomm)、聯(lián)發(fā)科(Mediatek)的真正對(duì)手還有待觀察,，而李力游也坦承：“錢能讓我們做一些特定的事情,，但不能真的買到生意?！敝辽僭谀壳?，中國已經(jīng)把展訊捧成手機(jī)芯片市場(chǎng)的本土天王,，并期盼該公司能繼續(xù)成長(zhǎng),。

　　3. 中國尋求更多的收購對(duì)象

　　雖然魏少軍指出，中國的國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金對(duì)于芯片制造產(chǎn)業(yè)興趣較大,，不過中國的私募基金企業(yè)熱衷于收購有技術(shù)能力的公司,，期望強(qiáng)化中國本地半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，甚至進(jìn)一步在全球市場(chǎng)有大躍進(jìn),。

　　中國官方資金已經(jīng)在過去兩年收購了數(shù)家原屬美國的芯片企業(yè),，包括Montage Technology Group、展訊與銳迪科,。此外在去年4月,，中國私募股權(quán)企業(yè)Hua Capital Management 、CITIC Capital Holdings與GoldStone Investment,，以每股29.75美元,、總計(jì)19億美元的現(xiàn)金，收購智能型手機(jī)與平板裝置攝影機(jī)芯片企業(yè)OmniVision,。

　　恩智浦半導(dǎo)體(NXP)幾天前宣布將把RF Power業(yè)務(wù),，以18億美元出售給中國官方投資企業(yè)Jianguang Asset Management，以確保其先前宣布的與飛思卡爾(Freescale)之合并案能順利獲得批準(zhǔn),。此外美國SRAM企業(yè)Integrated Silicon Solutions Inc. (ISSI),，最近正成為Cypress與中國風(fēng)險(xiǎn)資金企業(yè)Uphill Investment競(jìng)相出價(jià)收購的對(duì)象。