自去年《國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》引發(fā)后成立的大基金,，累計(jì)募集資本1387.2億元,，即將于9月26日設(shè)立滿(mǎn)一周年。據(jù)大基金總經(jīng)理丁文武日前介紹,，大基金已經(jīng)投資了超 過(guò)10個(gè)項(xiàng)目,，累計(jì)完成了約合220億元投資,，已實(shí)施項(xiàng)目基本實(shí)現(xiàn)了在產(chǎn)業(yè)鏈的完整布局，完成了階段性目標(biāo),。希望通過(guò)大基金實(shí)現(xiàn)杠桿效應(yīng),，吸引更多的社會(huì) 資本進(jìn)行集成電路行業(yè)，下來(lái)會(huì)開(kāi)展第二期募資,，廣泛吸納包括海外資本,。
目前，大基金以私募股權(quán),、基金投資,、夾層投資等一級(jí)市場(chǎng)投資和二級(jí)市場(chǎng)投資為主，不做風(fēng)險(xiǎn)投資和天使投資;通過(guò)回購(gòu),、兼并收購(gòu),、公開(kāi)上市等形式退出，總期限計(jì)劃為15年,。披露信息顯示,，大基金2014年?duì)I業(yè)收入2688萬(wàn)元，凈利潤(rùn)329萬(wàn)元,，凈利潤(rùn)率約為12%,。
對(duì)于這份“成績(jī)單”，基金業(yè)人士表示,，大基金作為國(guó)家產(chǎn)業(yè)投資基金,，且大部分募資尚未完成投資,，現(xiàn)階段基金收益情況不好評(píng)價(jià)。國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體專(zhuān)業(yè)研究機(jī)構(gòu)芯謀公司首席分析師顧文軍表示,，大基金投資屬于長(zhǎng)期股權(quán)投資,，目前投資項(xiàng)目尚未正式退出，評(píng)估需要長(zhǎng)期來(lái)看,。
丁文武表示,，大基金投資要實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略性與市場(chǎng)化項(xiàng)目，短期和中長(zhǎng)期項(xiàng)目之間統(tǒng)籌,，推動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)跨越式發(fā)展,，也要實(shí)現(xiàn)股東利益最大化，未來(lái)會(huì)尋求退出,。行業(yè)分析師預(yù)計(jì),，在未來(lái)5年的投資期中，2015-2017年每年投資規(guī)模遞增,，三年投資額將占募資總規(guī)模的2/3,。
完善產(chǎn)業(yè)鏈
從投資項(xiàng)目特點(diǎn)來(lái)看，大基金一方面在完善產(chǎn)業(yè)鏈和生態(tài)布局,，加強(qiáng)在集成電路制造和裝備等短板領(lǐng)域投入,，另一方面，通過(guò)參與定增,、受讓股份、聯(lián)合設(shè)立基金等方式,，在細(xì)分行業(yè)投資龍頭企業(yè),。
在制造領(lǐng)域，中芯國(guó)際作為國(guó)內(nèi)最大晶圓代工廠,，一直是成為大基金布局重點(diǎn),。除了上述最新投資，2月,，大基金斥資31億港元認(rèn)購(gòu)中芯國(guó)際增發(fā),，成為持股10%以上的主要股東。另外,，大基金也投資了中芯北方集成電路制造(北京)有限公司集成電路制造項(xiàng)目,。
國(guó)信行業(yè)電子分析師表示，通過(guò)加強(qiáng)制造短板,，將帶動(dòng)上游設(shè)計(jì)和下游封裝等相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展,。
與制造直接相關(guān)的是半導(dǎo)體設(shè)備和材料，也是行業(yè)短板,。作為國(guó)內(nèi)主要的等離子刻蝕機(jī)廠商,，中微半導(dǎo)體今年獲得大基金4.8億元投資,。A股中，首家半導(dǎo)體設(shè)備龍頭七星電子一直被寄予希望,，未來(lái)獲得大基金投資,。不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示更看好未來(lái)北方微電子資產(chǎn)注入,。
材料方面,，興森科技、上海新陽(yáng)等聯(lián)合成立的集成電路材料企業(yè)上海新昇已經(jīng)開(kāi)始建廠,，預(yù)計(jì)2017年四季度實(shí)現(xiàn)12寸硅片產(chǎn)量達(dá)到15萬(wàn)片/月,，目標(biāo)是7-10年內(nèi)機(jī)身全球前4或前3甲。
細(xì)分行業(yè)龍頭也是大基金投資的重點(diǎn),，不過(guò),，大基金保持不做大股東的原則。最新一例便是參與北斗星通16.8億元定增,，投資北斗定位芯片,、云計(jì)算 項(xiàng)目的研發(fā)等，將成為公司持股19.36%的第二大股東,。在化合物半導(dǎo)體領(lǐng)域,，大基金6月作價(jià)48.39億元受讓三安光電二股東三安集團(tuán)股份，推動(dòng)化合物 半導(dǎo)體芯片制造項(xiàng)目,。打印機(jī)耗材芯片龍頭艾派克5月定增7.5億元開(kāi)發(fā)打印機(jī)芯片,，也獲大基金認(rèn)購(gòu)入股4.29%。除了股權(quán)投資,，大基金8月還聯(lián)合京東方 A,，設(shè)立規(guī)模40億元集成電路基金，投資顯示面板相關(guān)的集成電路上下游產(chǎn)業(yè)及其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域,。
目前,，大基金投資最大手筆，當(dāng)屬2月大基金與國(guó)內(nèi)芯片設(shè)計(jì)巨頭紫光集團(tuán)簽訂的100億元的戰(zhàn)略投資協(xié)議,。丁文武表示,，目前這筆資金尚未開(kāi)展投 資。針對(duì)大基金頻頻出手,，業(yè)內(nèi)有擔(dān)心獲投資芯片企業(yè)可能憑借投資打價(jià)格戰(zhàn),，甚至毀掉集成電路產(chǎn)業(yè)。顧文軍表示大基金補(bǔ)貼,，去打價(jià)格戰(zhàn)說(shuō)法并不成立,，一方面 針對(duì)紫光集團(tuán)的投資還沒(méi)有落實(shí)，另一方面,，價(jià)格戰(zhàn)也不利于長(zhǎng)期投資回報(bào),。
收購(gòu)動(dòng)向
另外,，大基金的收購(gòu)動(dòng)向也備受關(guān)注。作為大基金目前參與海外收購(gòu)的首個(gè)案例,，長(zhǎng)電科技去年收購(gòu)的全球第四大半導(dǎo)體封裝企業(yè)星科金朋,，通過(guò)三級(jí)股 權(quán)架構(gòu)，大基金斥資3億美元助力長(zhǎng)電科技“蛇吞象”式收購(gòu),，使國(guó)內(nèi)封裝巨頭長(zhǎng)電科技進(jìn)級(jí)全球第一梯隊(duì),，獲取國(guó)際客戶(hù)資源。長(zhǎng)電科技董事長(zhǎng)王新潮對(duì)記者表 示,，預(yù)計(jì)整個(gè)收購(gòu)將會(huì)在今年10月完成,。
丁文武表示，國(guó)際并購(gòu)頻發(fā)也是集聚人才,、獲取技術(shù)的良好機(jī)會(huì),，大基金會(huì)理性地對(duì)待和參與國(guó)際并購(gòu)項(xiàng)目，培養(yǎng)一批企業(yè)進(jìn)入國(guó)際第一梯隊(duì),。
不過(guò),，目前大基金并未開(kāi)展直接海外收并購(gòu)項(xiàng)目。丁文武對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示,，未來(lái)將結(jié)合具體情況,，采取參股或直接作為收購(gòu)主體，進(jìn)行海外收購(gòu),。顧 文軍表示,，成立近一年時(shí)間中，大基金效應(yīng)整體發(fā)揮不錯(cuò),，帶動(dòng)了社會(huì)的資本投入集成電路產(chǎn)業(yè),，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)并購(gòu)、整合,。其中特色之一，便是國(guó)內(nèi)資本也在積極 參與國(guó)際并購(gòu)整合,。
作為大基金股東之一,，武岳峰資本力挫對(duì)手，6月底以7.3億美元購(gòu)得靜態(tài)存儲(chǔ)廠商芯成半導(dǎo)體;由清芯華創(chuàng)投資管理有限公司等組成的中資私募5月 19億美元收購(gòu)了美國(guó)數(shù)字成像芯片制造商豪威科技;建廣資本5月以18億美元收購(gòu)恩智浦旗下高性能射頻功率放大器業(yè)務(wù)部等,。近期報(bào)道的紫光集團(tuán)將斥資 230億美元收購(gòu)美國(guó)芯片存儲(chǔ)巨頭美光半導(dǎo)體,，業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)雖然項(xiàng)目恐難獲美國(guó)政府批準(zhǔn)，談判并未完全中斷,。
清華大學(xué)微電子所所長(zhǎng)魏少軍評(píng)價(jià)上述收購(gòu)表示,，這些私募資本收購(gòu)?fù)瓿珊螅瑢?huì)面臨下一步轉(zhuǎn)售退出的問(wèn)題,。因此,，更看好產(chǎn)業(yè)資本參與的收購(gòu)項(xiàng)目,， 更好發(fā)揮業(yè)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。顧文軍也指出,，大部分海外收購(gòu)資產(chǎn)屬于虧損狀態(tài),，收購(gòu)后整合也需要過(guò)程。以紫光集團(tuán)收購(gòu)的展訊,、銳迪科為例,，即便兩家公司曾同為美 國(guó)上市的國(guó)內(nèi)企業(yè)，目前整合磨合還在進(jìn)行,。
互聯(lián)網(wǎng)彎道超車(chē)
“相比,，國(guó)際半導(dǎo)體已經(jīng)進(jìn)入成熟期，IPO已經(jīng)銳減,，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體仍然是成長(zhǎng)中的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè),。”魏少軍表示,。華登國(guó)際董事黃慶預(yù)測(cè),，今后十年，中國(guó)半導(dǎo)體將迎來(lái)高速發(fā)展,，有望產(chǎn)生50個(gè)規(guī)模百億美元的上市公司,。
據(jù)黃慶介紹，國(guó)際半導(dǎo)體市場(chǎng),，劃分為主要3個(gè)段位競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng),，一個(gè)是模擬信號(hào)芯片、電源芯片,、射頻芯片等為代表的成熟市場(chǎng),，第二個(gè)是以智能手機(jī)基帶為主的主要市場(chǎng)，國(guó)際半導(dǎo)體巨頭已經(jīng)花費(fèi)巨大投入,，第三個(gè)是視覺(jué)處理,、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等帶來(lái)的新興芯片市場(chǎng),。
“與之對(duì)應(yīng),，國(guó)內(nèi)應(yīng)該采取的策略也應(yīng)該在成熟市場(chǎng)重點(diǎn)突破，主戰(zhàn)場(chǎng)上加大投入,，并在新興市場(chǎng)上,，借力資本市場(chǎng)力量，在物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域進(jìn)行‘彎道超車(chē)’,?！秉S慶表示。