近年來(lái)，隨著鼓勵(lì)社會(huì)資本參與醫(yī)療體制改革和投資醫(yī)療行業(yè)的政策不斷出臺(tái),，進(jìn)一步推動(dòng)了醫(yī)院行業(yè)走向市場(chǎng),，整個(gè)醫(yī)院的并購(gòu)活動(dòng)呈現(xiàn)出顯著上升趨勢(shì)。

　　戰(zhàn)略投資者和私募股權(quán)投資者紛紛看好醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè),，尤其是戰(zhàn)略投資者紛紛延伸發(fā)展或者跨界投資健康產(chǎn)業(yè)，復(fù)星醫(yī)藥是較早進(jìn)入醫(yī)院的上市公司,，2011年,，其便收購(gòu)了合肥的濟(jì)民腫瘤醫(yī)院和岳陽(yáng)廣濟(jì)醫(yī)院，開(kāi)始涉足國(guó)內(nèi)醫(yī)院市場(chǎng),，隨后還陸續(xù)收購(gòu)了和睦家醫(yī)院,、佛山禪城醫(yī)院等。在近兩年來(lái),，千足珍珠,、恒康醫(yī)療、康美藥業(yè),、信邦制藥,、海南海藥、蘇寧環(huán)球,、東方海洋,、神州長(zhǎng)城、鳳凰醫(yī)療,、金陵藥業(yè)等數(shù)十家上市企業(yè)均積極開(kāi)展了醫(yī)院并購(gòu)事項(xiàng),。目前來(lái)講，整個(gè)醫(yī)院并購(gòu)業(yè)界呈現(xiàn)如下態(tài)勢(shì)：

　　綜合性醫(yī)院收購(gòu)持續(xù)增長(zhǎng),，超過(guò)專(zhuān)科醫(yī)院收購(gòu)

　　盈利良好,、可復(fù)制性強(qiáng)且醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)較小的連鎖型專(zhuān)科醫(yī)院，最受投資者青睞,，但隨著資本的涌入,，這類(lèi)標(biāo)的逐漸稀缺。盡管綜合醫(yī)院的投資規(guī)模,、管理難度要大于專(zhuān)科醫(yī)院,，而盈利能力、可獲得性和可復(fù)制性則明顯弱于專(zhuān)科醫(yī)院,，但是目前具有一定規(guī)模,、有穩(wěn)定現(xiàn)金流且能通過(guò)投資提升業(yè)績(jī)的二、三級(jí)綜合醫(yī)院成為目前國(guó)內(nèi)醫(yī)院并購(gòu)的主流,，呈大幅增長(zhǎng),，目前已經(jīng)超過(guò)專(zhuān)科醫(yī)院。

　　公立醫(yī)院的并購(gòu)興起,，多種模式共同推進(jìn)

　　從2015年來(lái),，對(duì)于公立醫(yī)院的并購(gòu)穩(wěn)定增長(zhǎng),，被并購(gòu)醫(yī)院主要為綜合性二級(jí)甲等醫(yī)院?；谑召?gòu)公立醫(yī)院重要的戰(zhàn)略意義,，例如：可以承接優(yōu)良的醫(yī)療服務(wù)項(xiàng)目和醫(yī)療管理體系；可以承接多年沉淀,、忠誠(chéng)的醫(yī)療客戶(hù)資源,；有望發(fā)展成為自身發(fā)展醫(yī)療服務(wù)的人才儲(chǔ)備與培訓(xùn)基地；可以為自身未來(lái)發(fā)展醫(yī)療衍生業(yè)務(wù)夯實(shí)基礎(chǔ),，比如養(yǎng)老業(yè)務(wù)的“以醫(yī)助養(yǎng)”,，所以有多家上市公司布局公立醫(yī)院，其中為代表的是北大醫(yī)療,、華潤(rùn)醫(yī)療,、金陵藥業(yè)、康泰人壽,、廣藥白云山等,。

　　需要注意的是，由于政策面的模糊,，目前公立醫(yī)院的收購(gòu)過(guò)程緩慢,，歷時(shí)較長(zhǎng)，收購(gòu)失敗的可能性較大,，對(duì)公立醫(yī)院進(jìn)行收購(gòu),，最大的問(wèn)題在于如何避免國(guó)有資產(chǎn)流失，以及獲得職工同意,，如鳳凰醫(yī)療今年1月份欲收購(gòu)北京煤炭總醫(yī)院就因?yàn)槁毠し磳?duì)而擱淺,。

　　但是一但收購(gòu)成功，打造其成為布局區(qū)域醫(yī)療服務(wù)的標(biāo)桿醫(yī)院,，進(jìn)一步謀局醫(yī)院集團(tuán)的戰(zhàn)略性意義顯而易見(jiàn),。

　　醫(yī)院托管也面臨多重困境，已經(jīng)不成為上市公司優(yōu)選的方式,，值得一提的是，目前多家上市公司除了常規(guī)的全現(xiàn)金股權(quán)收購(gòu)?fù)?，有公司嘗試投資成立合作公司投資公立醫(yī)院的模式,，例如“并購(gòu)資產(chǎn)+協(xié)議管理”廣藥白云山模式。

　　基于如下原因,，預(yù)計(jì)未來(lái)五年是公立醫(yī)院布局的窗口期,，首先中央和地方的針對(duì)政策與法規(guī)逐漸傾斜與細(xì)化，其次是相關(guān)配套資源已具備,，另外其他配套的資源,，比如金融服務(wù)資源也初具規(guī)模,，人才供給具備一定規(guī)模。

　　進(jìn)軍國(guó)外醫(yī)療服務(wù)趨勢(shì)初顯

　　出于借助于國(guó)外優(yōu)勢(shì)醫(yī)療資源,，提升醫(yī)院等信任度和品牌形象以及布局全球的策略意圖,，綠葉集團(tuán)和復(fù)星藥業(yè)分別收購(gòu)了澳大利亞第三大私立醫(yī)院集團(tuán)——HealtheCareAustraliaPtyLimited和葡萄牙醫(yī)院運(yùn)營(yíng)商EspiritoSantoSaudeSGPSSA（ESS）。

　　目前中國(guó)優(yōu)勢(shì)醫(yī)療資源是稀缺的,，但在美國(guó),、英國(guó)、德國(guó),、日本,、新加坡等國(guó)家有很強(qiáng)的醫(yī)院資源管理集團(tuán)，通過(guò)收購(gòu)海外醫(yī)院可以學(xué)習(xí)國(guó)外的醫(yī)院管理體系,、運(yùn)作經(jīng)驗(yàn),、先進(jìn)技術(shù)，同時(shí)可以彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)民營(yíng)醫(yī)院缺少品牌吸引力和品牌信任度等,，海外品牌的進(jìn)入和嫁接,，可以迅速提升醫(yī)院的信任度和品牌形象。

　　對(duì)于一個(gè)有雄心有能力的戰(zhàn)略投資者,，想把醫(yī)療集團(tuán)的打造作為自身主要方向之一的,，筆者認(rèn)為可以主要有以下方向：

　　1.高端醫(yī)院醫(yī)療服務(wù)是將來(lái)的重要方向之一

　　近些年來(lái)，隨著富裕人群量的進(jìn)一步擴(kuò)大,、商業(yè)保險(xiǎn)的興起和對(duì)于服務(wù)質(zhì)量以及私密性的需求,，中國(guó)對(duì)于高端醫(yī)療的需求增長(zhǎng)快速，目前中國(guó)國(guó)內(nèi)高端綜合醫(yī)療尚較少,，共計(jì)大概30家高端綜合醫(yī)療,，主要是美中互利和睦家、百匯醫(yī)療集團(tuán),，但是集中度較低,。

　　目前高端全科醫(yī)院行業(yè)需求大于供給，競(jìng)爭(zhēng)尚不激烈,，預(yù)計(jì)高端全科醫(yī)院市場(chǎng)空間很大,，一旦進(jìn)入投資回報(bào)期，盈利能力較好,，但進(jìn)入壁壘相對(duì)較高,。

　　從經(jīng)營(yíng)模式上來(lái)講，健康管理和診療相結(jié)合的會(huì)員服務(wù),，全程關(guān)愛(ài)型的高端綜合性醫(yī)療將會(huì)是主要方向,，并通過(guò)結(jié)合商業(yè)保險(xiǎn)公司，打造經(jīng)營(yíng)的閉環(huán),。

　　預(yù)計(jì)在未來(lái)幾年,，收購(gòu)和整合國(guó)內(nèi)的高端綜合醫(yī)療機(jī)構(gòu)的活動(dòng)會(huì)比較頻繁,，當(dāng)然也會(huì)大量存在并購(gòu)其它醫(yī)院通過(guò)改造來(lái)納入到高端醫(yī)療連鎖中情況。需要提到的是,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展來(lái)講,，高端全科的核心競(jìng)爭(zhēng)力在于足夠強(qiáng)大的醫(yī)生陣容提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，因此,，美國(guó)的凱撒醫(yī)療集團(tuán)模式值得借鑒,，醫(yī)生集團(tuán)是否是一個(gè)有效方式，以及建立自己的醫(yī)教研一體化的國(guó)家級(jí)醫(yī)療中心是否需要等值得進(jìn)一步探討,。

　　2.專(zhuān)科仍是短中期主要方向,，但綜合性醫(yī)院將是遠(yuǎn)期發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力

　　早期的專(zhuān)科醫(yī)院的興起主要集中在輕資產(chǎn)、醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)較低和對(duì)于醫(yī)學(xué)專(zhuān)業(yè)人才等需求相對(duì)沒(méi)有那么高的專(zhuān)科醫(yī)院,，例如口腔,、醫(yī)療美容、婦產(chǎn),、眼科等,。由于專(zhuān)科醫(yī)院贏利性好，容易標(biāo)準(zhǔn)化,、擴(kuò)張,，預(yù)計(jì)將來(lái)5－10年內(nèi)專(zhuān)科醫(yī)院發(fā)展將是主要方向，尤其是會(huì)由逐漸轉(zhuǎn)向?qū)I(yè)化要求更高,、醫(yī)療風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高,、資產(chǎn)相對(duì)較重的專(zhuān)科，例如腫瘤科,、神經(jīng)科,、心血管、骨科,、腎透析等,。需要提到的是，專(zhuān)科醫(yī)院的集群式,、連鎖式發(fā)展很有必要,，對(duì)于實(shí)現(xiàn)資源共享、提升內(nèi)部效率,、建立品牌和吸引醫(yī)生等具有重要意義,。由于優(yōu)質(zhì)標(biāo)的稀缺，將來(lái)會(huì)重點(diǎn)對(duì)于較小醫(yī)院進(jìn)行專(zhuān)科重點(diǎn)發(fā)展和擴(kuò)建,、以及新建為主。

　　從發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,，真正高水平的醫(yī)院是綜合性醫(yī)院,，未必是規(guī)模大的醫(yī)院,，因?yàn)榫C合性醫(yī)院學(xué)科之間的相互的支持和醫(yī)生團(tuán)隊(duì)的配合會(huì)大大提升醫(yī)院的效率，并提供更加完善的解決方案,，這是以后醫(yī)療服務(wù)的核心競(jìng)爭(zhēng)力,。早日布局綜合性醫(yī)院，為以后提升核心競(jìng)爭(zhēng)力做好準(zhǔn)備,。

　　3.公立醫(yī)院改制是大勢(shì)所趨,，伺機(jī)收購(gòu)布局將是明智之舉

　　在美國(guó)，私立醫(yī)院占主導(dǎo)地位,，而在歐洲,，公立醫(yī)院的改制也是如火如荼。近年來(lái),，我國(guó)政府出臺(tái)一系列政策推動(dòng)醫(yī)療衛(wèi)生改革的加速進(jìn)行,，以期建立多元醫(yī)院產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)我國(guó)醫(yī)療服務(wù)市場(chǎng)加速實(shí)現(xiàn)投融資渠道多元化,，大力發(fā)展醫(yī)院行業(yè)的投資競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制,、投資約束機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制，以利于醫(yī)院行業(yè)進(jìn)一步走向市場(chǎng),。其中,，公立醫(yī)院改制也越來(lái)越多。

　　前面提到,，收購(gòu)公立醫(yī)院的具有重要戰(zhàn)略意義,，尤其是作為一個(gè)醫(yī)療集團(tuán)中，具有自身發(fā)展醫(yī)療服務(wù)的人才儲(chǔ)備與培訓(xùn)基地尤其重要,，也是支撐其它醫(yī)療機(jī)構(gòu)可持續(xù)發(fā)展的核心動(dòng)力之一,。梳理并選擇政府愿意銷(xiāo)售的有潛力2級(jí)/3級(jí)公立醫(yī)院，成功并購(gòu)將對(duì)于整體醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)的發(fā)展具有非常重要的助力,。但是受多種因素的影響,，例如，當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)班子的開(kāi)明程度,、引入資源的需要以及當(dāng)?shù)孛癖妼?duì)于這件事情不反感等,。有意建立自身醫(yī)療集團(tuán)等戰(zhàn)略投資者，可以對(duì)于自身優(yōu)勢(shì)區(qū)域就相關(guān)領(lǐng)域適合戰(zhàn)略方向的2/3級(jí)醫(yī)院進(jìn)行系統(tǒng)梳理,，密切跟進(jìn)醫(yī)院和當(dāng)?shù)匦l(wèi)生主管部門(mén),，一旦有改制動(dòng)向，可以及時(shí)切入,。

　　最后,，一個(gè)醫(yī)療集團(tuán)的成功，關(guān)鍵還是在于其在細(xì)分領(lǐng)域的合理定位和對(duì)于醫(yī)療行業(yè)本質(zhì)的精準(zhǔn)把握，在選擇合適的主攻方向時(shí),，還要結(jié)合自身的優(yōu)勢(shì),。例如美國(guó)最大的醫(yī)療集團(tuán)美國(guó)醫(yī)院有限公司（HCA）就選擇內(nèi)科和住院服務(wù)為主攻方向，這與美國(guó)醫(yī)療支出結(jié)構(gòu)高度吻合,，HCA的這一定位為規(guī)?；l(fā)展提供了足夠的空間，說(shuō)明選擇合適的主攻方向至關(guān)重要,。