據(jù)美國兩家權(quán)威媒體彭博社和《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道,，半導(dǎo)體行業(yè)巨頭博通有限（Broadcom）擬議提出主動(dòng)收購要約，斥資超過1000億美元收購移動(dòng)通訊和芯片巨頭高通,。如果這一千億美元的天價(jià)交易得以成功,，將是半導(dǎo)體行業(yè)歷史上的第一收購案。

據(jù)報(bào)道,，博通計(jì)劃以現(xiàn)金加股票的方式,，按照每股70美元的價(jià)格斥資1003億美元收購高通。按照高通今日開盤55美元的股價(jià)計(jì)算,，這一報(bào)價(jià)溢價(jià)約為27%,。雙方都沒有確認(rèn)這一消息。

此博通非彼博通

在這一消息的刺激下,，高通今日以54.76美元開盤，一路飆升到目前的62美元上方,，漲幅超過13%,，創(chuàng)下十年多來的最大漲幅，市值也迅速提升到912億美元,。而擬議收購方博通有限今日股價(jià)同樣飆升5.5%,，市值接近1120億美元。

實(shí)際上,，現(xiàn)在打算收購高通的博通早已不是過去為人熟知的那家博通,。博通和高通曾經(jīng)是一對(duì)老冤家,，2009年博通曾經(jīng)訴訟高通侵犯自己專利，最終得到了8.9億美元的巨額賠償金,。不過,，1991年成立的半導(dǎo)體公司博通已經(jīng)在2016年宣告結(jié)束，現(xiàn)在的博通,，實(shí)際上是收購了原來的博通,、又保留這個(gè)字號(hào)的芯片公司安華高（Avago）。

安華高成立于1961年,，原本是惠普旗下的半導(dǎo)體業(yè)務(wù),。1999年惠普將這一業(yè)務(wù)分拆為安捷倫公司。2005年,，安捷倫又將旗下半導(dǎo)體事業(yè)部改名安華高,，以26.6億美元的價(jià)格出售給了私募基金KKR。KKR收購后,，在2009年將安華高打包在納斯達(dá)克上市,。

2015年，安華高宣布斥資370億美元（170億美元現(xiàn)金和200億美元股票）收購了博通,。在收購之前,，博通的營(yíng)收規(guī)模是安華高的兩倍。這筆收購案是一起不折不扣的小魚吃大魚,。去年年底收購?fù)瓿芍?，新公司改名博通有限，繼續(xù)使用Broadcom這一公司名,，但股票代碼則繼續(xù)用AVGO,，原博通的BRCM股票則退市。

不過,，這起半導(dǎo)體行業(yè)第一交易能否成功,，還面臨著諸多疑問。雙通合并走得通嗎,？困難真的不小,。

報(bào)價(jià)或難打動(dòng)高通

首先，博通有限的收購要約需要得到高通董事會(huì)和股東的批準(zhǔn),。雖然博通提出的千億美元收購報(bào)價(jià)已經(jīng)是天價(jià),，但對(duì)近況不佳的移動(dòng)巨頭高通來說，這一報(bào)價(jià)還是有些乘火打劫的低估意味,。

在2012-2015年間,，得益于智能手機(jī)芯片領(lǐng)域的主導(dǎo)地位，高通的市值曾經(jīng)多次超越英特爾,，一度達(dá)到1300億美元的高點(diǎn),。但隨著智能手機(jī)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)加劇,，高通的專利授權(quán)模式屢遭打擊，高通的股價(jià)已經(jīng)連續(xù)兩年走勢(shì)低迷,，如今市值還不到英特爾的一半,，后者又重新回到了2000億美元上方。高通超越英特爾的說法已經(jīng)成為了歷史,。

由于專利授權(quán)模式涉嫌壟斷,，高通已經(jīng)在幾個(gè)最大的市場(chǎng)接連接到天價(jià)罰金。2015年,，高通被中國監(jiān)管部門處以10億美元罰金,。在這個(gè)全球最大的智能手機(jī)市場(chǎng)，高通選擇了低頭認(rèn)罰,。但今年以來,，高通又被中國臺(tái)灣和韓國監(jiān)管部門接連開出7.73億美元和9.12億美元罰單，高通選擇了上訴,。

與蘋果的專利訴訟案更是讓高通備受打擊,。每年給高通貢獻(xiàn)12%專利授權(quán)營(yíng)收的蘋果今年不僅起訴高通涉嫌壟斷，要求高通返還10億美元專利授權(quán)費(fèi),，更拒絕支付原本每年20億美元的專利費(fèi)用,。這一打擊直接導(dǎo)致高通不得不下調(diào)財(cái)報(bào)收益預(yù)期。高通預(yù)計(jì),，受蘋果專利訴訟影響,，今年第三季度專利授權(quán)業(yè)務(wù)營(yíng)收將下滑47%，至10億美元,，拖累公司整體營(yíng)收下滑13%,。

在這一連串打擊下，高通的股價(jià)從去年年底的70美元左右一路下滑到跌破50美元,，市值蒸發(fā)了接近三成,，只有700多億美元。不過,，即便高通近況堪憂,，博通僅僅70美元的報(bào)價(jià)，恐怕還是難以打動(dòng)高通董事會(huì)和股東,。要收購高通,，博通有限或許還需要加價(jià)。

還有一個(gè)問題,，去年高通宣布斥資470億美元收購車聯(lián)網(wǎng)芯片公司NXP，這一交易目前還在等待美國和歐洲監(jiān)管部門的審核,。因此,，即便高通愿意接受博通的報(bào)價(jià),，也要等待NXP的交易完成之后，才和博通推進(jìn)收購談判,。

反壟斷調(diào)查很難搞定

其次,，雙通千億美元收購案也會(huì)面臨監(jiān)管部門的反壟斷調(diào)查，這方面的壓力或許才是真正的挑戰(zhàn),。

對(duì)博通有限來說,，收購高通不僅是千億美元的天價(jià)交易，也是一次同等體型的吞并,。按照IC Insights的排名,，以2016年的營(yíng)收計(jì)算，博通有限是全球第五大半導(dǎo)體公司,，僅次于英特爾,、三星、臺(tái)積電和高通,。而博通有限去年的營(yíng)收153.3億美元,，和高通的154.3億美元幾乎相差無幾。

如果雙通真的合并,，這家新公司的營(yíng)收規(guī)模將達(dá)到300多億美元,，成為僅次于英特爾和三星的全球第三大半導(dǎo)體公司。博通的業(yè)務(wù)包括了智能手機(jī),、機(jī)頂盒,、無線Wi-Fi等相關(guān)芯片，是蘋果和三星的主要供應(yīng)商,。在無線領(lǐng)域,，雙通的業(yè)務(wù)存在著諸多重合之處。具體而言,，在無線Wi-Fi芯片領(lǐng)域,，博通和高通分別是全球前兩大公司。高通的基帶芯片,，則可以補(bǔ)足博通的業(yè)務(wù)不足,。

如果博通真的吞并了高通，那么新公司將在諸多領(lǐng)域都成為行業(yè)主導(dǎo)者,。尤其關(guān)鍵的是,，蘋果和三星消費(fèi)電子產(chǎn)品的重要芯片業(yè)務(wù)將幾乎被新的雙通公司壟斷，其中包括了基帶,、wifi,、功放、觸控、無線充電,、FBAR濾波器芯片等等,。這種狀況是蘋果、三星等巨頭所不愿意看到的,，更是積極投身基帶芯片和5G網(wǎng)絡(luò)的巨頭英特爾的噩夢(mèng),。

博通背后的安華高過去四年已經(jīng)連續(xù)完成了數(shù)起巨額收購，包括2013年66億美元收購LSI,，2015年370億美元收購博通,，2016年59億美元收購博科（Brocade），打造了一個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)的新貴,。但這些與千億美元收購高通相比,，依然都是小兒科。

值得注意的是,，就在擬議收購高通的消息曝光之前,，博通CEO Hock Tan剛剛和美國總統(tǒng)特朗普高調(diào)宣布，會(huì)把公司總部從新加坡轉(zhuǎn)移回加州圣何塞,，在美國努力創(chuàng)造就業(yè),，支持特朗普的“讓美國再次偉大”（Make America Great Again）政績(jī)計(jì)劃。這一舉措背后,，也是Hock Tan在努力為博通爭(zhēng)取有利的監(jiān)管和減稅環(huán)境,。

成為美國公司之后，博通收購美國公司的交易就無須通過美國外國投資委員會(huì)（CFIUS）的嚴(yán)格審核,。不過,，要吞并高通這樣的千億美元巨頭，博通還需要經(jīng)過美國乃至全球諸多監(jiān)管部門的層層審查,。

雙通千億美元合并案,，看起來很美,，但真正要實(shí)現(xiàn)這個(gè)半導(dǎo)體行業(yè)史上第一并購案，博通CEO Hock Tan還面臨著很多挑戰(zhàn)和考驗(yàn)。