近日,，樂視網(wǎng)在深交所互動易召開投資者說明會上,，回應(yīng)了前業(yè)績巨虧后的處理方案,。
樂視方面表示,，2017年大概率虧損,，但后期希望通過借款,、增資等措施緩解公司資金緊張局面,。
說起樂視被催債事件,，不得不提當(dāng)時受影響較大的諾亞財(cái)富,。
2017年7月,，樂視網(wǎng)（300104）及樂視控股陷入被多方催債的局面，因而又被招商銀行等多家銀行提前“逼宮”還貸,。這一次,，再次受傷的不僅是樂視，還有其相關(guān)合作伙伴,。諾亞財(cái)富旗下的全資子公司歌斐資產(chǎn)便是其中之一,，作為有限合伙人的歌斐資產(chǎn)與樂視鑫根資產(chǎn)和樂視流媒體(上市公司全資子公司)共同成立的一只股權(quán)基金，同樣遭遇變故,。
2017年對于諾亞財(cái)富多少顯得運(yùn)氣不足,。先是因輝山乳業(yè)（HK06863）東窗事發(fā)，使得歌斐資產(chǎn)背負(fù)5.64億元債權(quán)無法兌付的窘境,；近期,，因樂視被多方討債，又遭遇投資受困，而近30億元的債權(quán)再次壓給了歌斐資產(chǎn),。諾亞財(cái)富及歌斐資產(chǎn)該何去何從,？
諾亞財(cái)富旗下歌斐資產(chǎn)意外“踩雷”
2017年3月，輝山乳業(yè)陷入百億債務(wù)風(fēng)波,。上市公司股價由每股2.81港元大跌至停牌時0.42港元,，跌幅超85%，創(chuàng)下港股單日跌幅紀(jì)錄,。其市值于90分鐘內(nèi)蒸發(fā)超過320億港元,，僅剩56.6億港元，其中歌斐資產(chǎn)涉及輝山乳業(yè)的債權(quán)達(dá)5.46億元,。
歌斐資產(chǎn)向法院申請強(qiáng)制令,，凍結(jié)輝山乳業(yè)、楊凱及其夫人和楊凱所控股的冠豐有限公司在香港的資產(chǎn),，以協(xié)助歌斐資產(chǎn)在上海向楊凱及其夫人和本公司提起的法律訴訟,。但據(jù)法庭文件顯示，諾亞財(cái)富凍結(jié)輝山乳業(yè)香港資產(chǎn)的申請已被拒絕,，法院沒有針對該公司批予非正審強(qiáng)制令。而這樣的結(jié)果,，將意味著諾亞財(cái)富需要靠自有資金來解決5.46億債權(quán)的兌付問題,。
屋漏偏逢連夜雨。7月5日諾亞財(cái)富發(fā)布聲明對歌斐資產(chǎn)管理的歌斐創(chuàng)世鑫根并購基金的投資情況進(jìn)行說明,。聲明稱,，深圳市樂視鑫根并購基金為鑫根資產(chǎn)和樂視流媒體(上市公司全資子公司)共同成立的一只股權(quán)基金，歌斐創(chuàng)世鑫根基金投資該基金作為其優(yōu)先級有限合伙人,。
據(jù)工商信息顯示,，深圳市樂視鑫根并購基金投資管理企業(yè)（有限合伙）注冊成立于2015年11月26日，注冊資本48億,，其中蕪湖歌斐資產(chǎn)管理有限公司實(shí)繳32億,。其中劣后級份額約10億元，次級份額約6億元,，優(yōu)先級份額約32億元,，本次樂視網(wǎng)全資子公司樂視流媒體認(rèn)購全部劣后級份額，深圳市引導(dǎo)基金投資有限公司認(rèn)購全部次級份額,，鑫根資本主導(dǎo)落實(shí)優(yōu)先級份額,，優(yōu)先級合作機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)包括但不限于諾亞財(cái)富以及商業(yè)銀行等各類金融機(jī)構(gòu)
“諾亞方舟”轉(zhuǎn)型遭遇瓶頸期 半年三次“事故”
諾亞財(cái)富成立于2005年，后因獲得紅杉資本注資,，其名氣逐漸在財(cái)富圈里提升,。而諾亞財(cái)富是第三方銷售，模式類似于“返傭”的收費(fèi)模式，其收入來源于代銷產(chǎn)品傭金,。在返傭的模式下,，諾亞財(cái)富與資產(chǎn)管理方通過管理費(fèi)分成形成利益捆綁，與第三方銷售機(jī)構(gòu)應(yīng)有的獨(dú)立性原則相悖,。
早在2010年諾亞財(cái)富已成立“歌斐資產(chǎn)”全資子公司,，業(yè)務(wù)從財(cái)富管理拓展到資產(chǎn)管理領(lǐng)域。在金融行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈上,，財(cái)富管理在下游,，銷售上游的金融產(chǎn)品;資產(chǎn)管理在上游，生產(chǎn)各類金融產(chǎn)品,。
作為諾亞旗下的資產(chǎn)管理公司,，歌斐資產(chǎn)則擔(dān)負(fù)著諾亞財(cái)富轉(zhuǎn)型的重任。業(yè)內(nèi)人士表示,，近年第三方財(cái)富管理機(jī)構(gòu)開始遭遇行業(yè)洗牌,，競爭加劇，不少財(cái)富管理公司業(yè)績上升有所減緩,，大家都希望通過進(jìn)入投資領(lǐng)域賺取更為長線穩(wěn)定的回報(bào),。
也正因?yàn)榇耍Z亞近年來開始轉(zhuǎn)型,。比較有代表性的動作是,，2011年-2013年，諾亞代銷第三方產(chǎn)品比重降低,，自有產(chǎn)品比重逐漸上升,，欲將其模式轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理和財(cái)富管理結(jié)合的模式。
但是很明顯,，轉(zhuǎn)型之路并不順利,。2012年，諾亞財(cái)富宣布下調(diào)2012全年的盈利預(yù)期,，預(yù)期歸屬股東的凈利潤將達(dá)2200萬~2500萬美元,，中間值較上年同期下降約10%。
諾亞財(cái)富此次主動下調(diào)全年盈利預(yù)期,，折射出其對未來業(yè)績增長的隱憂,。一位業(yè)內(nèi)人士表示，諾亞財(cái)富僅僅是一個單純的第三方銷售公司,，它所扮演的角色主要是銷售渠道,。而只有擁有稀缺的項(xiàng)目資源，才能擁有市場話語權(quán),，隨著項(xiàng)目供應(yīng)商逐漸建立自己的渠道,，諾亞未來的生存空間會越來越窄,。
2012年一季度，諾亞凈利潤同比下降高達(dá)52.6%,。顯然,，諾亞財(cái)富一季度的數(shù)據(jù)低于市場普遍預(yù)期。中金研究報(bào)告指出,，凈利潤下滑主要是由于傭金率的下降及運(yùn)營成本的上漲,，盡管諾亞總資產(chǎn)配置額同比上揚(yáng)24.1%至53億元，但卻是以下調(diào)一次性傭金率作為代價,。數(shù)據(jù)顯示,，該公司一季度一次性傭金率降至0.7%，而去年同期的水平為1%,。另一方面,，由于不斷上漲的成本和諾亞香港子公司的設(shè)立開銷，導(dǎo)致其整體運(yùn)營成本上升同比高達(dá)六成,。
在2012年之后到2017年,，諾亞再次風(fēng)波不斷。曾經(jīng)半年三曝產(chǎn)品踩雷：除了上述歌斐資產(chǎn)事件之外,，2016年11月,，諾亞財(cái)富承銷的酒店私募股權(quán)資金悅榕基金被爆"爛尾"，在此前的宣傳中諾亞財(cái)富承諾“3.4倍回報(bào),、4年半收回本金,、6年后上市”的收益目標(biāo)。
此外,，諾亞財(cái)富涉及的另一款“出事”產(chǎn)品——“萬家共贏專項(xiàng)計(jì)劃”則作為基金子公司(萬家共贏為產(chǎn)品發(fā)行方,，同時也是諾亞財(cái)富控股公司)第一案剛剛被宣判,，這款資金被惡意挪用的產(chǎn)品,，當(dāng)初還被介紹為“諾亞最安全ABS”。
對于2017年的發(fā)展,，諾亞財(cái)富創(chuàng)始人,、董事局主席兼CEO汪靜波曾在2017年的最后一個工作日寫到：都說本命年不好過，這一年簡直是呼嘯而過,，有點(diǎn)難以相信的“快”和“煎熬”,。
吃返傭模式走進(jìn)死胡同？
據(jù)華夏時報(bào)報(bào)道,，歌斐資產(chǎn)在諾亞的舉足輕重的地位并非僅僅在于其收入占比,，更在于歌斐資產(chǎn)是諾亞轉(zhuǎn)型的核心依托。
諾亞財(cái)富2003年孵化于湘財(cái)證券公司私人金融總部,，2005年在上海正式成立,，從主營產(chǎn)品銷售逐漸成為中國財(cái)富管理行業(yè)的先行者,。2007年，其已擁有3家分公司,，并由此獲得紅杉資本注資500萬美元,。
諾亞的誕生恰逢中國財(cái)富管理業(yè)務(wù)市場需求的爆發(fā)期，創(chuàng)立伊始增長就極為迅速,，但是諾亞的模式存在重大的弊端,。
諾亞財(cái)富當(dāng)初的主營業(yè)務(wù)事實(shí)上就是一個金融產(chǎn)品的銷售商和渠道商，由于金融產(chǎn)品的特性,，這種模式最終是一條死胡同,。
真正意義上的第三方財(cái)富管理存在的基本邏輯是為沒有精力、缺乏專業(yè)知識,、對金融市場不甚了解的人群提供咨詢顧問服務(wù),，他們服務(wù)的核心是按照客戶的資產(chǎn)情況、風(fēng)險(xiǎn)偏好,，并結(jié)合五花八門的金融產(chǎn)品的各自風(fēng)險(xiǎn)和收益情況,，提供一種配置，這種配置是個性化的量身定做的,，這需要有非常專業(yè)的能力,，這樣的機(jī)構(gòu)相對于客戶和金融機(jī)構(gòu)是相對獨(dú)立的，所以叫做“第三方”,。
而以諾亞等為代表的中國第三方財(cái)富機(jī)構(gòu)作為金融銷售公司,，盡管具有較強(qiáng)的客戶基礎(chǔ)，但是在業(yè)績壓力面前,，難以做到獨(dú)立,。因?yàn)閲鴥?nèi)所有的財(cái)富管理公司的收費(fèi)結(jié)構(gòu)都是來自于金融產(chǎn)品商的銷售傭金以及績效的提成，這個盈利模式就不可能讓第三方財(cái)富機(jī)構(gòu)做到獨(dú)立,，一般來說,，收誰的錢，自然就聽誰的話,，區(qū)別僅僅在于多聽點(diǎn)還是少聽點(diǎn),。
好的金融產(chǎn)品不需要渠道，而一般的金融產(chǎn)品渠道的優(yōu)勢很明顯,，則客戶就成為案板上的肉;而且金融產(chǎn)品的銷售跟普通商品不同,，銷售給客戶以后，其實(shí)才是服務(wù)的開始,，真正的服務(wù)還在后邊,，如果出現(xiàn)產(chǎn)品違約，則銷售公司的責(zé)任難以劃分,，這讓國內(nèi)的第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)面臨很大的風(fēng)險(xiǎn),。
因此諾亞最近幾年開始轉(zhuǎn)型,，成立歌斐資產(chǎn)就是轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵步驟之一，然而產(chǎn)品銷售跟資產(chǎn)管理是絕對不同的兩個概念,，產(chǎn)品銷售主要看的是你的客戶基礎(chǔ),、對客戶需求的了解、口碑,、銷售產(chǎn)品的質(zhì)量和收益等,。而資產(chǎn)管理是投資能力，是對資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)定價,，是對未來資產(chǎn)收益的判斷,。
資產(chǎn)管理是受益高風(fēng)險(xiǎn)大的行業(yè)，盡管諾亞的客戶中高端客戶比較多,，但是其承受風(fēng)險(xiǎn)的能力不一定多強(qiáng)大,，加上目前宏觀經(jīng)濟(jì)下行，企業(yè)經(jīng)營困難,，在資產(chǎn)荒,、資金泛濫的形勢下，資產(chǎn)管理事實(shí)上是注定了要承受非常大風(fēng)險(xiǎn)的行業(yè),，這顯然不適合于諾亞,。
現(xiàn)在看來，諾亞轉(zhuǎn)型的方向選擇面臨了嚴(yán)峻的考驗(yàn),，按照諾亞的長項(xiàng),，諾亞的轉(zhuǎn)型應(yīng)該走真正的獨(dú)立的第三方財(cái)富顧問的路，自己熟悉的客戶咨詢是諾亞最熟悉的,，諾亞更加熟悉客戶,，更加熟悉市場需求，其長項(xiàng)在于提供配置;而相反資產(chǎn)管理需要人才,，需要投資文化和積淀,，需要對宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀企業(yè)的深刻理解和預(yù)判，顯然,，這不是一朝一夕能夠達(dá)到的,。最終諾亞選擇了自己不熟悉的資產(chǎn)管理這條路,，事實(shí)上它連自己銷售上的優(yōu)勢也丟失了,。