在把握住了新業(yè)務(wù)的脈搏之后，開啟了雙首長(zhǎng)新時(shí)代的臺(tái)積電,，正駛?cè)攵蝿?chuàng)業(yè)的快車道,。

像摩根士丹利這樣有著悠久歷史的國(guó)際大投行，已經(jīng)多年沒(méi)有遭遇過(guò)如此尷尬的境地——被一位耄耋老人一個(gè)月內(nèi)兩次“打臉”,。

2017年12月初，大摩基于旗下分析師的判斷,，對(duì)臺(tái)灣積體電路制造股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“臺(tái)積電”)的未來(lái)業(yè)績(jī)以及股票走勢(shì)做出了“降級(jí)”的評(píng)測(cè),，理由是股價(jià)過(guò)高、市場(chǎng)需求減緩,、技術(shù)變革以及行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇,，直接導(dǎo)致臺(tái)積電股票市值蒸發(fā)4278.5億元新臺(tái)幣（約合147億美元），并作出了臺(tái)積電2018年第1季營(yíng)收將季減近10%的判斷,。然而數(shù)天之后,，年近九十的臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀就公開表示：“沒(méi)有隱憂，長(zhǎng)期需求旺盛,，臺(tái)積電將進(jìn)入令人興奮的時(shí)代”,。而在今年1月中旬的法人說(shuō)明會(huì)上，張忠謀更是直接用數(shù)字打了大摩的臉,。據(jù)法說(shuō)會(huì)公布的財(cái)務(wù)信息,，2018年臺(tái)積電營(yíng)收可望年增15%。這一消息令臺(tái)積電當(dāng)日股價(jià)再度攀升,，市值約6.78兆元新臺(tái)幣（約合2233億美元）,，達(dá)到歷史新高。

臺(tái)積電,，這家與富士康并駕齊驅(qū)的臺(tái)灣晶圓代工企業(yè),，市占率曾達(dá)到60%。但在過(guò)去一段日子里卻并不被看好：過(guò)于依賴訂單,、核心技術(shù)缺失以及半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈,，一直都讓人為這家好像并沒(méi)有掌握自己命運(yùn)的大企業(yè)捏著一把汗，尤其在去年10月,，86歲的掌門人張忠謀公布退休計(jì)劃之后,，對(duì)于“后創(chuàng)始人”時(shí)代的未來(lái)戰(zhàn)略走勢(shì)，臺(tái)積電并沒(méi)有展現(xiàn)出十足的底氣,。

事了拂身去：“雙核”時(shí)代來(lái)臨

在臺(tái)積電內(nèi)部,，似乎對(duì)這些問(wèn)題并不擔(dān)憂,。僅就移動(dòng)端的業(yè)務(wù)而言，2018年1月,，華為公布2017年手機(jī)出貨量1.53億臺(tái),，年增逾10%，全球市場(chǎng)占一成以上,，直逼蘋果,。然而在華為與蘋果的兩強(qiáng)相爭(zhēng)中，最大的受益者正是臺(tái)積電,。因其身為全球芯片代工業(yè)務(wù)的先行者,，通吃蘋果與華為處理器代工訂單，2017年臺(tái)積電市值甚至一度超越英特爾,。

擁有蘋果與華為這樣的客戶，確實(shí)足以讓臺(tái)積電立于不敗之地,，而這其中主要的功勞,，應(yīng)當(dāng)歸功于即將離任的掌門人張忠謀。

“我會(huì)想念你們”,，1月28日,，86歲的臺(tái)積電董事長(zhǎng)張忠謀親自現(xiàn)身主持，并且在會(huì)議尾聲表示這是他任內(nèi)的最后一場(chǎng)法說(shuō)會(huì),。

作為全球晶圓代工產(chǎn)業(yè)的開拓者,、臺(tái)積電的締造者，張忠謀在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)界擁有不可磨滅的地位,。被譽(yù)為臺(tái)灣“半導(dǎo)體教父”,、“芯片大王”的張忠謀，是業(yè)界公認(rèn)可以定義一個(gè)產(chǎn)業(yè)的人,。今年 6 月,，他將正式從臺(tái)積電退休，不再擔(dān)任任何董事職位,。在過(guò)去30年間,，他把臺(tái)積電打造成全球最大的芯片代工制造商，諸多科技產(chǎn)業(yè)的商業(yè)領(lǐng)袖也由此誕生,。

而從臺(tái)積電近期的安排看,，張忠謀似乎選擇在最需要他的時(shí)間卸任，并為今年交棒做準(zhǔn)備：臺(tái)積電今年10納米開始進(jìn)入量產(chǎn),、7納米預(yù)計(jì)明年投產(chǎn),、南京工廠明年5月可達(dá)量產(chǎn)階段、5納米也開始啟動(dòng),，預(yù)計(jì)2019年上半年風(fēng)險(xiǎn)性試產(chǎn),，至于懸宕已久的3納米設(shè)廠地點(diǎn)也已經(jīng)在他退休消息公布前塵埃落定,。

一納米相當(dāng)于0.000001毫米，一個(gè)比喻就是,，把一根直徑是0.05毫米的頭發(fā),，軸向平均剖成5萬(wàn)根，每根的厚度大約就是一納米,。這里的納米指的是半導(dǎo)體芯片的制程線寬,，線寬越小，單位面積芯片整合的晶體管數(shù)量越多,，芯片性能越強(qiáng)大,，功耗也就越低，工藝和成本也相應(yīng)提高,。線寬已經(jīng)成為全球半導(dǎo)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要指標(biāo),。

國(guó)際投行對(duì)于臺(tái)積電評(píng)級(jí)的調(diào)降，與其說(shuō)是對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的預(yù)判,，不如說(shuō)是對(duì)于“后張忠謀”時(shí)代臺(tái)積電信息的缺失：一個(gè)功勛卓著的創(chuàng)始人,，在市場(chǎng)環(huán)境日趨復(fù)雜的情況下“事了拂身去”，難免會(huì)給市場(chǎng)留下太多的想象空間,。

但在全球半導(dǎo)體市場(chǎng)上,，還有多少能比張忠謀更老練的創(chuàng)業(yè)者呢？從他安排劉德音與魏哲家擔(dān)任共同執(zhí)行長(zhǎng)職務(wù)開始,，臺(tái)積電的“守業(yè)篇”已經(jīng)正式拉開了帷幕,。過(guò)去數(shù)年間有目的培養(yǎng)劉、魏兩人,，就是為了讓沒(méi)有自己的臺(tái)積電管理層能夠擁有更多經(jīng)營(yíng)公司的經(jīng)驗(yàn),，以實(shí)現(xiàn)順利接棒

據(jù)張忠謀介紹，其退休后臺(tái)積電將進(jìn)入雙首長(zhǎng)平行領(lǐng)導(dǎo)模式：劉德音領(lǐng)導(dǎo)董事會(huì),，是臺(tái)積電最高決策者,；魏哲家則是在董事會(huì)指導(dǎo)下領(lǐng)導(dǎo)臺(tái)積電的戰(zhàn)術(shù)與經(jīng)營(yíng)。魏哲家要把決策報(bào)告劉德音,，而整體臺(tái)積電事務(wù)則要向魏哲家報(bào)告,，同時(shí)魏哲家也將負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)事項(xiàng)。

在管理學(xué)界,，對(duì)于雙首長(zhǎng)制向來(lái)褒貶不一,，其好處顯而易見(jiàn)，可以避免單一決策的風(fēng)險(xiǎn),，讓企業(yè)營(yíng)運(yùn)不過(guò)度依賴某任領(lǐng)導(dǎo)人個(gè)人的能力與意志,，而出現(xiàn)大起大落的局面。這無(wú)疑是最適合臺(tái)積電這樣的巨無(wú)霸實(shí)現(xiàn)守業(yè)目標(biāo)的管理方式。雙首長(zhǎng)制的缺點(diǎn)同樣明顯,，執(zhí)行效率勢(shì)必會(huì)面臨挑戰(zhàn),，大企業(yè)病的預(yù)防就顯得尤為重要。

速度優(yōu)勢(shì)：豪賭摩爾定律

但“老謀深算”的張忠謀顯然懂得謀定而后動(dòng)的道理,，在他看來(lái),，至少未來(lái)三年，企業(yè)的發(fā)展不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng),。

“此時(shí)交棒不表示萬(wàn)里無(wú)云,，產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍相當(dāng)激烈，不過(guò)從目前發(fā)展情形來(lái)看,，臺(tái)積電到2020年前,，每年?duì)I收都可有5%~10%成長(zhǎng)率，2020年后則要看劉魏兩人的表現(xiàn)”,。張忠謀的話可謂霸氣十足,。

年增長(zhǎng)率10%，這樣的豪言可謂石破天驚,。須知科技產(chǎn)業(yè)中有兩大定律一直如達(dá)摩克利斯之劍一般“威脅”著企業(yè)的發(fā)展,，其一來(lái)自微軟比爾?蓋茨的“距離破產(chǎn)永遠(yuǎn)只有18個(gè)月”定律，另一個(gè)則來(lái)自臺(tái)積電的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾的創(chuàng)始人之一戈登?摩爾,，他提出了著名的摩爾定律：即當(dāng)價(jià)格不變時(shí)，集成電路上可容納的元器件的數(shù)目,，約每隔18~24個(gè)月便會(huì)增加一倍,，性能也將提升一倍。換言之,，每一美元所能買到的電腦性能,，將每隔18~24個(gè)月翻一倍以上。這一定律揭示了信息技術(shù)進(jìn)步的速度,。

一直以來(lái),，張忠謀都被認(rèn)為是摩爾定律的最佳代言人，他所帶領(lǐng)的臺(tái)積電完美詮釋了在這一定律下半導(dǎo)體發(fā)展該有的歷程,，而臺(tái)積電當(dāng)然也是摩爾定律的主要獲利者和擁護(hù)者,。但隨著微縮技術(shù)的持續(xù)下探，硅晶圓的物理極限近在眼前,，摩爾定律的延續(xù)與破除,，將成為臺(tái)積電的另一個(gè)發(fā)展關(guān)鍵。

2017年9月,，張忠謀又談及摩爾定律的極限,，他認(rèn)為，在平面上,，摩爾定律還有約10年的時(shí)間,。換成制程,，就是可以發(fā)展到3納米，但3納米以下,，便是未知數(shù),。而這個(gè)問(wèn)題勢(shì)必會(huì)成為臺(tái)積電的發(fā)展轉(zhuǎn)折。

雖然目前臺(tái)積電控制著產(chǎn)值達(dá)500億美元的全球芯片代工市場(chǎng)中接近60%的份額,，但與垂涎芯片代工業(yè)務(wù),、資金雄厚的英特爾和三星電子相比，臺(tái)積電想要繼續(xù)成為芯片代工制造產(chǎn)業(yè)的龍頭困難重重,。芯片領(lǐng)域素以“燒錢”聞名,，最近幾年，臺(tái)積電在新技術(shù),、新設(shè)備和新工廠投資方面的資本支出一直維持在百億美元上下,，并且呈現(xiàn)明顯上升趨勢(shì)。

而據(jù)財(cái)報(bào)顯示,，去年第四季度,，臺(tái)積電合并營(yíng)收同比增長(zhǎng)5.9%，合計(jì)2775.7億新臺(tái)幣（約合93.96億美元）,。同期,，臺(tái)積電實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)992.9億新臺(tái)幣（約合33.6億美元）。如果照此估算,，臺(tái)積電為鞏固自身優(yōu)勢(shì)而撒出去的真金百億,，甚至超過(guò)年?duì)I收總額，這無(wú)疑是一場(chǎng)豪賭,。

守業(yè)博弈：新業(yè)務(wù)助力破局

這場(chǎng)豪賭的結(jié)果如何,，目前仍不得而知，大多數(shù)的目光仍聚焦于雙首長(zhǎng)能否順利接棒創(chuàng)始人這樣現(xiàn)實(shí)的問(wèn)題上,，目前兩項(xiàng)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展,，卻已經(jīng)讓臺(tái)積電在“后創(chuàng)始人時(shí)代”立于了不敗之地。

幾乎所有人都明白,，張忠謀之所以敢在退休時(shí)放出10%營(yíng)收增長(zhǎng)的豪言,，底氣就在于手機(jī)業(yè)務(wù)的霸權(quán)地位，而這也正是臺(tái)積電能夠在未來(lái)繼續(xù)保持高增長(zhǎng)的底牌之一,。

如前所述,，臺(tái)積電在華為與蘋果的“戰(zhàn)爭(zhēng)”中成為最大的受益者，手機(jī)芯片在未來(lái)數(shù)年內(nèi)無(wú)疑仍將呈現(xiàn)高增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),。目前已經(jīng)能夠?yàn)榕_(tái)積電貢獻(xiàn)超過(guò)五成營(yíng)收的移動(dòng)芯片產(chǎn)品,，勢(shì)必將在其財(cái)報(bào)中扮演更重要的角色。

而令競(jìng)爭(zhēng)者羨慕的是，臺(tái)積電還有另一張新鮮出爐的王牌：加密數(shù)字貨幣,。

隨著2017年比特幣的大起大落,，區(qū)塊鏈、挖礦與加密貨幣這些新概念開始風(fēng)靡全球,。2018年1月19日,，張忠謀談到新興市場(chǎng)時(shí)就直言不諱稱，推動(dòng)2018年臺(tái)積電營(yíng)收增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素之一,，是加密貨幣挖礦或生產(chǎn)持續(xù)保持強(qiáng)勁勢(shì)頭,。

據(jù)公開資料顯示，在過(guò)去6個(gè)月的時(shí)間里,，目前世界排名前兩位的數(shù)字貨幣礦機(jī)生產(chǎn)商比特大陸的螞蟻礦機(jī)與嘉楠耘智的阿瓦隆,，均是臺(tái)積電的客戶，前者2017年12月躍升為臺(tái)積電的最大大陸客戶,，而后者更是在自己官網(wǎng)上將“2018年成為臺(tái)積電全球范圍內(nèi)前三大客戶之一”列為奮斗目標(biāo),。

公開消息顯示，2017年全年僅僅來(lái)自比特大陸下單的挖礦芯片就高達(dá)10萬(wàn)片之多,，其為臺(tái)積電創(chuàng)造的營(yíng)收直逼老客戶蘋果的新款iPhone,，而嘉楠耘智2015年?duì)I收5531萬(wàn)元，付給臺(tái)積電的費(fèi)用高達(dá)5812萬(wàn)元,；2016年?duì)I收3.16億元,，付給臺(tái)積電1.86億元；2017年估計(jì)有超過(guò)5億元支付給臺(tái)積電,。

過(guò)去一年,，臺(tái)積電股價(jià)漲幅超過(guò)26%，這絕不像一家創(chuàng)始人即將離任,、前景不甚明朗的企業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)。臺(tái)灣代工企業(yè)的技術(shù)能力素有口碑,，只不過(guò)往往被認(rèn)為是缺乏雄心并且守業(yè)艱難,。但如今，張忠謀正試圖用自己30年的心血顛覆這一傳統(tǒng)認(rèn)知,。在把握住了新業(yè)務(wù)的脈搏之后,，開啟了雙首長(zhǎng)新時(shí)代的臺(tái)積電，已經(jīng)先行一步,，駛?cè)肓硕蝿?chuàng)業(yè)的快車道,。