還有三天時間，高通已經(jīng)做好了最壞準備,，心已經(jīng)涼了,。7月25日是高通收購恩智浦(NXP)半導(dǎo)體的最后期限。實際上,，由于一路出現(xiàn)諸多變數(shù)，高通已經(jīng)被迫數(shù)次延長這筆交易的最后期限,，從最初的2017年2月一路拖延至今,。 這筆天價交易目前的唯一障礙就是中國監(jiān)管部門的反壟斷審批,。如果不能在本周三獲得中國商務(wù)部的正式放行，高通就不得不放棄這筆已經(jīng)耗時19個月的交易,，還要向恩智浦支付20億美元的違約金,。
看起來高通已經(jīng)做好了最壞準備。高通CEO莫倫科夫(Steve Mollenkopf)上周公開表示,，如果收購恩智浦的交易失敗,，高通將回購200億-300億美元的公司股票以提振股價?；刭徆善蓖ǔＪ巧鲜泄景矒嵬顿Y者不滿情緒的舉措,。
莫倫科夫還表示，即便收購失敗,，高通也擁有強大的技術(shù)路線圖,，5G會成為高通未來的核心技術(shù)領(lǐng)域，而且高通在車載芯片領(lǐng)域也已獲得了40億美元的訂單,。然而,，這些話聽起來更像是對交易失敗的自我安慰。
為獲放行諸多讓步
高通當(dāng)初宣布收購總部位于荷蘭的恩智浦半導(dǎo)體時,，不會料到這筆交易會如此曲折坎坷,。這筆交易最初宣布于2016年10月，收購報價為380億美元,。如此規(guī)模的行業(yè)并購,，反壟斷審批從來都是頭號障礙，高通也為此做了充分準備,。
在高通做出系列調(diào)整承諾之后,，關(guān)鍵的歐盟監(jiān)管機構(gòu)在今年1月正式批準了這一交易。在交易所需的全球九個主要監(jiān)管部門中(美國,、歐盟,、中國、韓國,、日本,、俄羅斯等)，高通只剩下了中國商務(wù)部的綠燈,。當(dāng)時高通公開表示,，對交易順利完成持樂觀態(tài)度。
為了通過反壟斷審批,，降低交易可能帶來壟斷的擔(dān)憂情緒,，高通承諾在未來8年繼續(xù)對外授權(quán)恩智浦的MIFARE技術(shù)，而且授權(quán)標(biāo)準保持不變,。此外,，高通還放棄收購恩智浦NFC標(biāo)準必要專利以及部分非標(biāo)準必要專利,，這些專利會轉(zhuǎn)移給第三方。對于他們獲得恩智浦的非標(biāo)準必要專利,，高通則愿意免費提供授權(quán),。
然而，在高通以為已經(jīng)勢在必得的時候,，恩智浦的股東發(fā)起了訴訟抵制交易,，他們認為高通報價低估了恩智浦的價值。今年2月,，高通不得不上調(diào)報價60億美元,，總報價達到了440億美元，再次達成了一致,。加上承接債務(wù),，高通將為這筆交易總計付出470億美元。
高通之所以愿意上調(diào)報價,，當(dāng)時還有一個迫切原因,。去年11月，另一芯片巨頭博通突然宣布斥資千億美元收購高通,，隨后又加碼到了1400億美元,，并威脅進行惡意收購。如果高通可以完成收購恩智浦,，就可以加大博通吞并自己的難度,，避免自己成為博通的獵物。
今年3月12日,，美國政府以交易可能威脅國家安全為由,，否決了博通收購高通的交易。高通得以擺脫了縈繞半年的收購陰影,，繼續(xù)推進收購恩智浦的交易,。然而，隨后發(fā)生的事情,，卻令高通始料未及,。幫助高通擺脫收購陰影的美國政府，卻成為了他們收購恩智浦的最大障礙,。
一波三折前景迷茫
3月下旬,，特朗普政府簽署備忘錄，擬議對中國進口商品征收每年高達600億美元的關(guān)稅,，同時限制中國企業(yè)并購與投資美國企業(yè),；從而正式拉開了中美貿(mào)易大戰(zhàn)。中國政府也隨即宣布了系列報復(fù)性關(guān)稅舉措，全球最大兩個經(jīng)濟體之間的經(jīng)貿(mào)關(guān)系隨即陷入冰點,。
4月16日,，美國商務(wù)部又宣布，由于中興違反此前的和解協(xié)議,，將對這家中國電信巨頭實施為期七年的技術(shù)禁售令。禁止美國公司為中興提供核心部件,，意味著中興的電信設(shè)備和智能終端業(yè)務(wù)都會陷入徹底癱瘓,。
在這樣的大背景下，高通收購恩智浦的交易也在中國監(jiān)管部門擱淺,。在美國宣布處罰中興之后,，中國商務(wù)部在4月19日表示，高通提出的并購方案不足以消除交易對市場競爭產(chǎn)生的不利影響,，高通已經(jīng)撤回原先方案并重新申報,，商務(wù)部正在依法審查，這一交易可能對市場競爭不利,。
這也意味著,，高通和恩智浦已經(jīng)無法按照原先設(shè)定時間(4月25日)完成交易，只能協(xié)商推遲到5月25日,，隨后延期到7月20日,，最后拖到7月25日。柳暗花明,，今年6月,，在美國政府有條件解除中興禁售令之后，包括彭博與路透的主流外媒一度傳言中國商務(wù)部已經(jīng)同意了高通并購案“投桃報李”,。高通一度看到了交易獲批的新希望,。
然而，高通始料未及的是,，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系卻進一步惡化,，甚至降到了冰點。在中美雙方已經(jīng)達成初步一致的情況下,，美國政府在6月下旬再次單方面發(fā)起貿(mào)易戰(zhàn),，再次對中國商品強征價值340億美元的關(guān)稅，并于7月初正式實施,。在中國政府予以同等額度的關(guān)稅報復(fù)之后,，特朗普政府又宣布對中國額外征收價值2000億美元的關(guān)稅。
與此同時,，中國批準高通交易一事再無消息,。上周美國國會取消了阻止特朗普政府解禁中興的法案條款，中興以繳納十億美元罰金等條件，至此走出了此次的生存危機,。此前美國媒體曾經(jīng)傳言放行高通是美國解禁中興的交換條件,。但留給高通的時間僅剩下三天了。
收購意在備戰(zhàn)未來
這筆交易對高通有什么意義,？高通極其迫切地希望完成440億美元收購恩智浦的交易,，擴大自己的未來芯片業(yè)務(wù)版圖。這筆交易是高通夢寐以求的,，因為兩家芯片公司的業(yè)務(wù)正好彼此相錯,，重合業(yè)務(wù)不多。高通芯片專注于移動計算與通信領(lǐng)域,，而恩智浦芯片側(cè)重于智能汽車,、物聯(lián)網(wǎng)、移動支付和安全領(lǐng)域,。
近年來,，全球半導(dǎo)體行業(yè)正處在整合大潮涌動的大背景。安華高連續(xù)以370億美元和59億美元收購了博通和博科(Broadcade),，在短短幾年內(nèi)打造了一個半導(dǎo)體行業(yè)排名第四的新巨頭,；英特爾同樣連續(xù)以167億美元和153億美元收購了FPGA芯片巨頭Altera和自動駕駛芯片巨頭Mobileye，橫向在無人駕駛領(lǐng)域完成了完整布局,。
對于剛剛擺脫博通千億美元惡意并購案陰影的高通來說,，這種危機意識顯得尤為強烈。更何況,，智能手機市場已經(jīng)陷入了飽和期,，高通更是因為系列反壟斷訴訟而負面纏身，他們迫切需要開拓新的增長市場,。而收購恩智浦將確保高通在智能手機,、移動通信、物聯(lián)網(wǎng),、智能汽車和移動支付五大芯片領(lǐng)域占據(jù)主導(dǎo)地位,，在未來市場競爭中依然占據(jù)不敗之地。
恩智浦是此前荷蘭科技巨頭飛利浦在2006年分拆出來的芯片業(yè)務(wù)部門,，2015年斥資118億美元收購了飛思卡爾半導(dǎo)體,，躋身全球半導(dǎo)體行業(yè)的前十強，其主要強項是在汽車芯片,、移動支付,、家庭娛樂、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域,。
但另一方面,，這筆交易也會直接影響到中國市場的未來行業(yè)競爭格局,。在美國政府連續(xù)出臺政策限制中國科技行業(yè)發(fā)展的背景下，在芯片成為中國科技行業(yè)最大痛點的情況下,，中國監(jiān)管部門對于一起可能沖擊國內(nèi)汽車和支付芯片發(fā)展前景的美國芯片巨頭交易,，報以警惕和謹慎態(tài)度，也在情理之中,。
或許在美國科技巨頭中,，沒有哪家比高通更在乎中國市場。這家芯片巨頭上一財年全球營收223億美元,，其中來自中國市場的營收接近150億美元,，營收貢獻占比三分之二，而且近年來還在不斷提升,。失去中國市場是高通萬萬無法接受的結(jié)果。這也是高通2015年非常配合地低頭認錯,，向中國政府9.75億美元罰金的主要原因,。因此，如果中國監(jiān)管部門拒絕批準,，高通只能無奈地選擇放棄收購恩智浦的交易,。
從高通的角度來說，推進收購恩智浦是一筆著眼未來,、完全正確的交易,。但他們卻在錯誤的時機撞到了中美貿(mào)易戰(zhàn)的槍口上，成為中美兩國經(jīng)濟和科技角力的背景板,。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系或許會逐漸解凍回溫,，但高通卻已經(jīng)等不及了。錯過收購恩智浦,，意味著高通的多元化戰(zhàn)略遭受重大打擊,，錯過了布局未來競爭的最好時機。