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耐威科技MEMS業(yè)務(wù)凈利率有望維持在25%水平

2018-09-16
關(guān)鍵詞: 耐威科技 MEMS 海通證券

  耐威科技日前接待了海通證券,、大成基金,、建信基金等五家投資機(jī)構(gòu)調(diào)研,,耐威科技表示,公司以傳感技術(shù)為核心,,緊密圍繞物聯(lián)網(wǎng),、軍工電子兩大產(chǎn)業(yè)鏈,一方面大力發(fā)展MEMS、導(dǎo)航,、航空電子三大核心業(yè)務(wù),,一方面積極布局智能制造、無人系統(tǒng),、第三代半導(dǎo)體材料和器件等潛力業(yè)務(wù),,致力于成為具備高競爭門檻的一流民營科技企業(yè)集團(tuán)。

  在MEMS芯片工藝開發(fā)及晶圓制造方面,,耐威科技主要存在8大競爭優(yōu)勢:1)突出的市場地位,;2)先進(jìn)的制造及工藝技術(shù),掌握了多項(xiàng)在業(yè)內(nèi)極具競爭力的工藝技術(shù)和工藝模塊,;3)標(biāo)準(zhǔn)化,、結(jié)構(gòu)化的工藝模塊;4)豐富的開發(fā)及代工經(jīng)驗(yàn),;5)優(yōu)秀且穩(wěn)定的人才團(tuán)隊(duì),;6)豐富的知識產(chǎn)權(quán);7)中立的純晶圓廠模式,;8)可期待的規(guī)模量產(chǎn)能力,。

  目前耐威科技面臨著3個(gè)方面帶來的挑戰(zhàn):1)公司主營業(yè)務(wù)直接參與全球競爭,創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)較大,,需要堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新,,保障領(lǐng)先性;2)公司業(yè)務(wù)規(guī)模提升較快,,資金需求量大,,需要做好長期籌劃;3)公司成員單位增加較快,,需要完善能夠適應(yīng)發(fā)展的管理體系和制度。公司研發(fā)投入側(cè)重主業(yè),,MEMS,、導(dǎo)航業(yè)務(wù)均已掌握關(guān)鍵核心技術(shù),投入主要針對應(yīng)用性研發(fā),;航空電子業(yè)務(wù)起步稍晚,,開創(chuàng)性和應(yīng)用性研發(fā)都需要投入。

  以下是投資者與耐威科技的具體問答:

  1,、從上市以來的情況看,,公司布局的業(yè)務(wù)及類型較多,也同時(shí)涉及軍用和民用領(lǐng)域,,請問董事長先生歸國創(chuàng)業(yè)至今,,公司的主營業(yè)務(wù)以及核心競爭力是否發(fā)生過變化,目前是采取何種發(fā)展戰(zhàn)略?

  耐威科技:耐威科技自成立至今一直是一家技術(shù)及產(chǎn)品驅(qū)動型公司,,以人才,、客戶、應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)為基礎(chǔ),,公司具有明顯的自主技術(shù)及研發(fā)優(yōu)勢,,掌握了相關(guān)領(lǐng)域的核心技術(shù);從上市以來,,出于產(chǎn)業(yè)鏈拓展及響應(yīng)客戶需求的考慮,,公司主營業(yè)務(wù)從原來的慣性&衛(wèi)星&組合導(dǎo)航業(yè)務(wù)拓展增加了MEMS芯片的工藝開發(fā)及晶圓制造業(yè)務(wù)及航空電子業(yè)務(wù)。如剛才介紹,,目前階段公司以傳感技術(shù)為核心,,緊密圍繞物聯(lián)網(wǎng)、軍工電子兩大產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行業(yè)務(wù)布局,,內(nèi)生增長與外延并購并重,。

  2、根據(jù)公開資料,,相比前兩年,,貴公司MEMS業(yè)務(wù)今年上半年進(jìn)一步增長,進(jìn)入一個(gè)很好的收獲期,,請問MEMS業(yè)務(wù)的增長動力來自哪里,,是否可以持續(xù)?近兩年內(nèi)訂單情況如何,?就中長期來看,,MEMS業(yè)務(wù)將在貴司處于何種戰(zhàn)略位置?

  耐威科技:公司MEMS業(yè)務(wù)近年來的增長一方面是因?yàn)橄掠蜯EMS產(chǎn)品及應(yīng)用市場的高景氣度,,另一方面是因?yàn)楣灸壳癕EMS業(yè)務(wù)主體Silex的專業(yè)積累及管理優(yōu)化,,Silex擁有長達(dá)18年的行業(yè)積累,團(tuán)隊(duì)穩(wěn)固,、客戶粘性強(qiáng),,為迎接市場發(fā)展做好了準(zhǔn)備,2013-2017年,,Silex的產(chǎn)能利用率持續(xù)提升,,分別為48.79%、51.78%,、63.33%,、65.61%和86.95%,2018年上半年更是達(dá)到了98.52%,。近年來,,MEMS訂單充足,,在目前產(chǎn)能瓶頸限制了承接能力的情況下,在手訂單一直保持在高水平,。中長期來看,,作為物聯(lián)網(wǎng)及人工智能時(shí)代的基礎(chǔ)器件,我們判斷MEMS市場仍將繼續(xù)保持高景氣度,,而MEMS業(yè)務(wù)也將會是公司在布局物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈過程中處于首要位置的戰(zhàn)略核心業(yè)務(wù),。

  3、請問貴司目前的產(chǎn)業(yè)布局上是否有做繼續(xù)拓展的考慮,?

  耐威科技:經(jīng)過近幾年的發(fā)展,,公司以傳感為核心,產(chǎn)業(yè)布局已涵蓋“材料-芯片-器件-系統(tǒng)-應(yīng)用”,,同時(shí)也明確了以物聯(lián)網(wǎng)和軍工電子為兩大主力方向,;當(dāng)然,在發(fā)展的過程中,,公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)所取得的進(jìn)展和所面臨的挑戰(zhàn)各不相同,,具體的執(zhí)行團(tuán)隊(duì)也有優(yōu)劣之分,需要經(jīng)過相當(dāng)時(shí)間的培育,、篩選和淘汰,,公司也不可能在產(chǎn)業(yè)鏈的每個(gè)環(huán)節(jié)都做到優(yōu)秀,但在具備充分競爭優(yōu)勢的領(lǐng)域,,公司的目標(biāo)是爭取保持或進(jìn)步至第一梯隊(duì),。

  4、請問貴公司慣性導(dǎo)航及航空電子業(yè)務(wù)為海外客戶主要提供何種產(chǎn)品,?設(shè)備是單獨(dú)出售還是配套整機(jī)共同出售,?是否為國內(nèi)相應(yīng)機(jī)型配備相關(guān)產(chǎn)品?供應(yīng)海外系統(tǒng)級產(chǎn)品的收入規(guī)模大概多少,?

  耐威科技:對于公司的慣性導(dǎo)航及航空電子業(yè)務(wù),,針對海外客戶供應(yīng)的產(chǎn)品主要包括激光慣導(dǎo)系統(tǒng)、光纖慣導(dǎo)系統(tǒng),、航空綜合顯示系統(tǒng),、航空信息備份系統(tǒng)等,該等設(shè)備是經(jīng)過具備相應(yīng)資質(zhì)的貿(mào)易企業(yè)單獨(dú)直接出售給海外用戶,。因?yàn)榭陀^的政策和產(chǎn)業(yè)環(huán)境,針對不同的市場和客戶,,公司慣性導(dǎo)航及航空電子業(yè)務(wù)的供應(yīng)等級及提供產(chǎn)品的形態(tài)存在較大差異,,一般而言,針對海外客戶,,公司為一級供應(yīng)商,,可以直接交付完整的系統(tǒng)級產(chǎn)品,,但覆蓋的領(lǐng)域與型號較為有限;針對國內(nèi)客戶,,公司為二級或三級供應(yīng)商,,向一級供應(yīng)商交付配套級產(chǎn)品,但覆蓋的領(lǐng)域與型號較廣,。同時(shí),,以上差異也存在動態(tài)變化,隨著近年來的不斷拓展,,針對國內(nèi)的系統(tǒng)級產(chǎn)品也在逐步增加,。受海外客戶需求具體規(guī)劃和節(jié)奏的影響,公司源自海外系統(tǒng)級產(chǎn)品的收入規(guī)模存在波動,,隨著公司產(chǎn)品類別的不斷豐富,,該等波動有望在一定程度上得到降低。

  5,、請問貴公司如何評估MEMS業(yè)務(wù)未來的增長潛力,?新的增長動力是否就來自瑞典6英寸產(chǎn)線的升級完成?該產(chǎn)線升級后,,在繼續(xù)滿產(chǎn)的情況下,,請問該部分業(yè)務(wù)的凈利率能達(dá)到多少?

  耐威科技:公司MEMS業(yè)務(wù)近年來的發(fā)展基本符合公司先前作出的判斷,,基于對未來下游需求的分析預(yù)判,,公司認(rèn)為MEMS業(yè)務(wù)仍擁有充足的增長潛力,也因?yàn)榇?,Silex在2016年即啟動其中一條6吋線的升級改造,,且后續(xù)因市場熱度遠(yuǎn)高于預(yù)期決定進(jìn)一步優(yōu)化8吋線產(chǎn)能。新的增長動力來自于瑞典6英寸產(chǎn)線的升級以及瑞典8英寸產(chǎn)線的擴(kuò)產(chǎn),,該等新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)在2018年底可以實(shí)現(xiàn),,預(yù)計(jì)合計(jì)可以提升瑞典約20-50%的產(chǎn)能。如果能夠繼續(xù)保持高水平的產(chǎn)能利用率,,公司MEMS業(yè)務(wù)的凈利率水平有望繼續(xù)保持在20-25%水平,。

  6、根據(jù)公開資料,,MEMS市場景氣度較高,,但從Yole披露的情況看,近五年來并沒有具備量級的新競爭者進(jìn)入,,即為何巨大的市場前景沒有吸引大量投資,?

  耐威科技:除了消費(fèi)電子領(lǐng)域,以發(fā)展至今的情況看,,生物醫(yī)療,、工業(yè),、通信領(lǐng)域的MEMS產(chǎn)品往往呈現(xiàn)出多品種、小批量,、高價(jià)值的特點(diǎn),,這種特點(diǎn)給代工廠商的生產(chǎn)安排和成本控制帶來巨大挑戰(zhàn)。因?yàn)閱我换驍?shù)款產(chǎn)品難以供養(yǎng)一條產(chǎn)線,,因此工藝開發(fā)能力,、生產(chǎn)制造經(jīng)驗(yàn)、標(biāo)準(zhǔn)化及結(jié)構(gòu)化的工藝模塊成為代工廠商市場競爭力的關(guān)鍵,。大企業(yè)對小批量產(chǎn)品的介入意愿并不強(qiáng)烈,,小企業(yè)想介入又需要較長時(shí)間的積累和市場的檢驗(yàn),因此近五年來較少具備量級的新競爭者,,當(dāng)然可能也有些產(chǎn)線正在建設(shè)中,,還未推向市場。

  7,、請問貴公司北京8吋MEMS國際代工線建設(shè)目前處于何種節(jié)點(diǎn),?相關(guān)設(shè)備是否已采購置完畢,設(shè)備何時(shí)進(jìn)場,?該產(chǎn)線投資的資金來源如何構(gòu)成,?資金成本如何?后續(xù)是否還需要外部資金支撐,?

  耐威科技:北京“8吋MEMS國際代工線”的基礎(chǔ)工程建設(shè)已部分封頂,,預(yù)計(jì)今年能夠全面封頂,設(shè)備采購,、技術(shù)轉(zhuǎn)移,、人員招聘及培訓(xùn)等工作也正在進(jìn)行中,項(xiàng)目進(jìn)展順利,。項(xiàng)目設(shè)備的選型工作根據(jù)次序陸續(xù)開展并基本完成,,設(shè)備購置進(jìn)展順利。該項(xiàng)目的資金來自于資本金及債務(wù)融資資金,,資本金方面,,公司與國家集成電路產(chǎn)業(yè)基金分別認(rèn)繳14億和6億;債務(wù)融資方面,,公司正在與相關(guān)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行洽談,,預(yù)計(jì)資金成本可以控制在可接受的范圍,后續(xù)的資金需求取決于后續(xù)的業(yè)務(wù)發(fā)展情況,。

  8,、請問貴司如何判斷MEMS市場前景?在當(dāng)前發(fā)展階段,,除消費(fèi)電子外,,下游對MEMS芯片及晶圓的需求大多呈現(xiàn)多品種少批量特征,未來將如何發(fā)展,?

  耐威科技:MEMS(Micro-Electro-Mechanical System,,微機(jī)電系統(tǒng))是利用半導(dǎo)體生產(chǎn)工藝構(gòu)造的集微傳感器、信號處理和控制電路,、微執(zhí)行器,、通訊接口和電源等部件于一體的微米至毫米尺寸的微型器件或系統(tǒng)。MEMS將電子系統(tǒng)與周圍環(huán)境有機(jī)結(jié)合在一起,,微傳感器接收運(yùn)動,、光、熱,、聲,、磁等自然界信號,信號再被轉(zhuǎn)換成電子系統(tǒng)能夠識別,、處理的電信號,,部分MEMS器件可通過微執(zhí)行器實(shí)現(xiàn)對外部介質(zhì)的操作功能。隨著物聯(lián)網(wǎng)及人工智能時(shí)代的到來,,人們對生活水平,、生產(chǎn)效率具有持續(xù)的提升要求,伴隨社會整體技術(shù)水平的進(jìn)步,,工業(yè),、醫(yī)療、通信和消費(fèi)電子等領(lǐng)域?qū)EMS器件產(chǎn)品的需求也會隨之增加,。我們認(rèn)為,,工業(yè)、醫(yī)療,、通信等領(lǐng)域也將陸續(xù)產(chǎn)生越來越多的大批量開發(fā)制造需求,。

  9、從公開數(shù)據(jù)看,,相比MEMS業(yè)務(wù),,貴公司慣性導(dǎo)航和航空電子業(yè)務(wù)的訂單具有較大的波動性,未來是否會有確定性的增長,?增長來自哪些方面,?

  耐威科技:相比MEMS業(yè)務(wù),公司慣性導(dǎo)航和航空電子業(yè)務(wù)目前的需求構(gòu)成以軍工領(lǐng)域用戶為主,,該等領(lǐng)域的市場需求有其特殊性,,受外界因素影響而波動較大。隨著公司不斷豐富產(chǎn)品品類并持續(xù)拓展相關(guān)產(chǎn)品在“空天海地”各類場景的應(yīng)用,,公司該等業(yè)務(wù)的體量規(guī)模和確定性有望增加,,但這個(gè)也需要公司各項(xiàng)資耐威科技:相比MEMS業(yè)務(wù),,公司慣性導(dǎo)航和航空電子業(yè)務(wù)目前的需求構(gòu)成以軍工領(lǐng)域用戶為主,該等領(lǐng)域的市場需求有其特殊性,,受外界因素影響而波動較大,。隨著公司不斷豐富產(chǎn)品品類并持續(xù)拓展相關(guān)產(chǎn)品在“空天海地”各類場景的應(yīng)用,公司該等業(yè)務(wù)的體量規(guī)模和確定性有望增加,,但這個(gè)也需要公司各項(xiàng)資源的投入與努力,。


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