美光( MU-US )執(zhí)行長Sanjay Mehrotra周三(10日)于Insight 2018接受采訪表示,，他認為現(xiàn)在的市場結(jié)構已改變,，記憶體芯片需求來自許多不同的設備，需求不再局限于個人電腦市場,，投資者卻仍認為,，芯片需求是跟隨著筆電和伺服器周期變化,。
Mehrotra指出，科技公司正在投入更多的資本支出,，加速發(fā)展數(shù)據(jù)中心,、自動駕駛和互聯(lián)網(wǎng)設備，這些領域皆將使記憶體芯片的需求攀升,。他表示,，以需求來源來說，當今的產(chǎn)業(yè)基本面已出現(xiàn)變化,，記憶體為終端市場帶來的價值亦有所改變,。
然而，投資者似乎認為記憶體芯片行業(yè)仍受到傳統(tǒng)筆電和伺服器的周期所影響,，因此預期該行業(yè)會出現(xiàn)供應過剩的情況,，導致美光股票遭拋售。
在10日美股遭拋售后,，美光股價今年跌幅達約4.7%,，10日下跌1.56%收于每股41.61 美元。費城半導體指數(shù)今年下跌約3.5%,，10日大跌4.46%至1242.10點,，為今年2月初以來的最大單日跌幅。
Mehrotra 指出,，過去記憶體芯片產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)供需失衡時,，不平衡的情形與影響時間通常皆較長,，但現(xiàn)在由于需求來自多面向，失衡情況維持期間將較短,，他預計情況可能會在1-2季內(nèi)改善,。
投資者另外擔憂的點為美中貿(mào)易戰(zhàn)美光的影響，中國對美光進行調(diào)查,，并阻擋該公司記憶體芯片部分銷售,，美光高層在上一季財報會議中表示，美中貿(mào)易戰(zhàn)的關稅,，預期將使該公司的毛利率受損50 至100 個基點,。
美光表示需要3 至4 季來調(diào)整因關稅受到的影響，Mehrotra 周三指出,，針對銷售至美國市場的產(chǎn)品,，公司將把產(chǎn)地從中國轉(zhuǎn)移至其他國家，美光在美國,、蘇格蘭,、日本、臺灣和新加坡皆設有生產(chǎn)工廠,。
而分析師對美光轉(zhuǎn)為較保守的看法,。
投行Piper Jaffray的分析師Harsh Kumar給予美光中性的評級，目標價格為每股48 美元,。Kumar指出,，針對庫存問題、美中貿(mào)易戰(zhàn)以及整體記憶體芯片市場的需求預測,，他希望看到美光能提出一些更具體的解釋與做法。
FactSet數(shù)據(jù)顯示,，華爾街分析師給予美光的目標價格有所下滑,，在8月底時，平均目標價格為81.45 美元,，但目前下滑至68.91 美元,。
另一方面，Kumar 指出,，美光財務健康情況良好,，該公司過去3 年皆可獲利，且正在執(zhí)行庫藏股回購,。
3大隱憂浮現(xiàn),，美光前景黯淡？
美股調(diào)研機構JP Research于財經(jīng)部落格《Seeking Alpha》撰文指出,，盡管記憶體制造大廠美光( MU-US )利潤表現(xiàn)良好,，且有高達100億美元的資本回報計畫,，并在AI與物聯(lián)網(wǎng)(IoT)領域有未來發(fā)展空間，但美光仍面臨許多隱憂,，投資者須特別注意,。
JP Research指出，目前美光面對的問題有,，1.記憶體芯片產(chǎn)業(yè)庫存過高,、2.美中貿(mào)易戰(zhàn)影響、3.產(chǎn)業(yè)周期等3大因素,。
從美光財務表現(xiàn)看,，其毛利率約為60%，營業(yè)利潤約為50%,，2018 年財年第4 季營收年增37%,，主要數(shù)據(jù)表現(xiàn)優(yōu)于分析師預期。
2018 年財年第4 季營收數(shù)字表現(xiàn)
然而,，該公司提供的2019 年財年第1 季財測略低于預期,，此外美光表示，從該季度開始,，將不再提供DRAM 與NAND 記憶體的毛利率數(shù)據(jù),，該公司認為這部分的數(shù)據(jù)過為敏感與獨特。
2019 年財年第1 季財測
這也使部分投資者開始感到擔憂,，認為美光不再提供毛利率數(shù)據(jù),，是否跟記憶體平均售價可能將下滑有關。
來到產(chǎn)業(yè)周期方面,。在半導體產(chǎn)業(yè),，周期一直存在著，但許多人認為這次的周期與之前不同,，JP Research 認同部分觀點,，他指出之前的周期是受到個人電腦和智慧型手機所帶動，而目前的周期所受到的帶動因素很多,，因此由「需求」所帶動的周期因素較小,，但由「供應」所驅(qū)動的周期因素仍在，需觀察供應鏈情況,。
另外,，庫存過高也給美光帶來更高的風險。
JP Research 認為,，半導體產(chǎn)業(yè)并未在財報中真實記錄庫存的情況,，在半導體產(chǎn)業(yè)供應緊繃時，許多公司往往會「超定」，使供應商誤認市場需求極高,，投入更多的資本支出,，并提升產(chǎn)能，庫存因此不斷攀升,，如果此庫存過高問題遭戳破,，DRAM 價格會下滑。
記憶體庫存
至于中美貿(mào)易戰(zhàn),，更是一個不確定因素,。在最近一季的財報中，美光管理階層表示,，美中貿(mào)易戰(zhàn)的關稅,，將使該公司的毛利率受損50 至100 個基點，而公司將不得不進行一些措施,，避免公司利潤進一步受損,。
中國的銷售為美光約51% 的利潤來源，但若美中貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù),，美光可能被迫將一些工廠遷離中國,，可能前往臺灣等地，這將使美光整個生產(chǎn)流程或結(jié)構出現(xiàn)改變,。