Lumentum大幅降低了營收指引,，原因很可能是其它供應商分走了它的部分配額；
蘋果12月財季的iPhone手機銷量可能出現(xiàn)同比大幅下滑,；
Cirrus Logic調(diào)低營收指引,，打消了人們對iPhone銷售強勁還是疲軟的爭論。
多米諾牌的倒下
蘋果公司11月1日給出季度營收報告和新的營收指引后不久,，一些主要的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈供應商相繼發(fā)布負面營收指引,，導致蘋果公司和一些供應商的股價持續(xù)螺旋式下滑，目前,，這種頹勢仍在延續(xù),。
11月12日
第一個給出壞消息的重量級供應商是Lumentum，這是一家3D感應部件供應商,。3D感應部件在較新的iPhone中支持Face ID,。 “最近，我們收到公司最大客戶降低用于3D感應的激光二極管的發(fā)貨量的請求,，本公司第二財季交付的訂單相較第一季度出現(xiàn)了實質(zhì)性的減少,。”同時,，Lumentum將公司營收指引從4．05－4．3億美金降低至3．35－3．55億美金,。
11月13日
第二家發(fā)布負面營收指引的是Qorvo。“Qorvo是全球領先的創(chuàng)新射頻解決方案供應商,，11月13日宣布,，由于最近旗艦智能手機的需求疲軟，預計2019財年第三季度的收入將介于8億－8．4億美元之間,，而此前的預測區(qū)間為8．8億至9億美元,。”中國的智能手機銷量沒有太大變化,。除了之前的iPhone訂單,，Qorvo還拿下9月開始發(fā)售的新款iPhone的不少業(yè)務。
11月15日
壞消息接踵而至,。一篇新聞報道稱,，“向蘋果提供面部識別技術的艾邁斯半導體公司成為最新削減收入預測的蘋果供應商。瑞士信貸分析師在給客戶的一份報告中表示,，艾邁斯半導體公司給出的營收指引表明,，iPhone銷量將比第四季度最初估計的7700萬部－8200萬部減少1100萬至1800萬部?！卑~斯半導體公司也將公司營收指引從5．7億－6．1億美金調(diào)低至4．8億美元至5．2億美元之間,。
之前的消息
在蘋果發(fā)布季度營收報告之前，英國芯片制造商IQE和屏幕制造商日本顯示器也降低了營收指引,。
匯總到目前為止的消息,，這些調(diào)低營收指引的公司有一個共同之處，即它們的業(yè)務大量集中在新款iPhone上,。Dialog半導體周三晚些時候表示,，并沒有看到蘋果需求的下降，它同時透露,，它們向老款iPhone的供貨比新款iPhone多,，這也在一定程度上佐證了新款iPhone銷售疲軟的事實。
這些消息背后的意義
在這一連串示警消息的背后,，隱藏著幾條重要結(jié)論,。先說一條相關的重要信息，蘋果公司在Finisar投資了3．9億美元,，用于生產(chǎn)3D應用所需的6寸晶圓,。”蘋果正在加速對第二家供應商的投資,，以降低其供貨風險,。“Needham＆Co分析師Alex Henderson說,。11月9日,，一條大新聞橫空出世,，“II－VI公司收購Finisar，鞏固了其在光子學和復合半導體領域的領先地位,，凸顯了公司轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略?！?/p>
Lumentum營收指引的大幅下降和蘋果及其許多主要供應商降低營收指引遙相呼應,。可以做一下簡單的計算,，Lumentum營收幾乎一半來自于蘋果公司,，這次營收預期下降大約7500萬美金，大致相當于其來自蘋果的業(yè)務大幅下滑了35％,?？紤]到新款iPhone也使用了Lumentum的元件，這個降幅相當巨大,。盡管Lumentum在后來與瑞銀的會談中表示,，營收指引的下降主要是由于庫存問題導致，并非是市場份額遭到了損失,，但是其它分析師卻對此意見不一,。“假設在iPhone全部3D傳感市場中,，F(xiàn)inisar占有約20％的份額,，II－VI占有10％的份額，整個細分市場的需求可能大約減少了33％,?！盢eedham分析師Alex Henderson在一份報告中表示?！癓umentum在3D感應市場的份額為70％,，但是它來自蘋果的業(yè)務卻下滑了35％，這就意味著蘋果iPhone銷量的下降的影響都被Lumentum承擔了,?！?/p>
至于Qorvo，早前的新聞透露,，它在新款iPhone XR中拿下了不少份額,。2018年初，Qorvo宣布在一位頂級大客戶上取得了重大設計勝利,。當時有一些對此公告的評論,。一位分析師表示：“Qorvo在蘋果取得的設計勝利將確保它贏得過去兩代產(chǎn)品中被博通把持的利潤豐厚的業(yè)務，這可能會在2018年下半年給Qorvo帶來2．3億到3．05億美金的增量營收,?！痹谶@次把營收指引調(diào)低到大約8．4億美金之前，Qorvo給出的指引是9億美金，由于其收入的40％左右都來自于蘋果公司,，新的營收指引中,，蘋果公司的業(yè)務約為3．4億美金。假設Qorvo之前之所以給出9億美金的營收指引,，是因為樂觀地預期該季度會在蘋果公司那里額外增加大約6000萬美金的收入,，即原本預期蘋果公司的業(yè)務約為4億美金。現(xiàn)在,，它把蘋果公司業(yè)務調(diào)整降低了約5000萬美元,，或者說12個百分點，這種下降幅度可能對應800萬部至1000萬部手機,。另外,，我們還必須注意的是，博通認為它還能把從Qorvo那里丟掉的業(yè)務奪回來,。
根據(jù)分析師推斷,，艾邁斯半導體營收指引的下降幅度代表了大約1500萬部手機。
在12月份之前,，三種供應商下調(diào)的營收預測代表了大約1000萬部到2500萬部手機,。但是，作為主要供應商之一,，Dialog保持預測不變,，要知道，一直以來,，它的產(chǎn)品在蘋果一系列產(chǎn)品中有著廣泛性的存在,。此外，發(fā)出營收預警的公司都是業(yè)務大量集中在或者全部集中在蘋果新款iPhone上,，營收下降是產(chǎn)品組合導致的還是有著更為深層次的原因,？答案在12月3日終于揭曉了。
Cirrus Logic預警
在其最近一次電話會議召開的前一天晚上,，Cirrus Logic將營收預測調(diào)低了6000萬美元,，在產(chǎn)品平均售價為4．85美金的條件下，這大致對應1000萬部－1500萬部手機,，這個步伐倒是和Qorvo,、艾邁斯半導體保持了一致。除了Apple Watch之外,，蘋果幾乎每款產(chǎn)品中都使用了Cirrus的元件,。因此，問題已經(jīng)很清楚了,，iPhone銷售出現(xiàn)了問題,，拖了后腿,，那么，新的問題就是,，iPhone的整體銷量到底下滑了多少,？
評估對蘋果的影響
最近，有分析文章描述了蘋果公司近期對Cirrus Logic的庫存管理出現(xiàn)的變化,。蘋果公司確實大幅度改變了庫存管理策略,，將之前的年度管理改為季度管理。鑒于蘋果的iPhone貢獻了Cirrus最大頭的營收,，我們可以使用以下一些數(shù)字計算一下Cirrus Logic營收的變化對應的iPhone銷量變動：蘋果貢獻了Cirrus 85％的營收，蘋果公司每個季度銷售約1500萬臺計算機和平板電腦,，使用Cirrus產(chǎn)品的平均銷售價格約為2美金,，在iPhone上的產(chǎn)品平均銷售價格接近4．85美元。過去,，Cirrus一直試圖把營收指引控制在預期收入最高區(qū)間值的1000萬－2000萬美金以下,。9月這個財季，Cirrus的營收為3．7億美金,，來自蘋果公司的營收為3．7＊0．85＝3．145億美金,，減去在計算機和平板電腦上產(chǎn)生的3000萬美金營收（1500萬＊2），2．845億美金就是它在iPhone上產(chǎn)生的營收,，除以平均售價4．85億美元,，對應大約6000萬部手機。
蘋果在9月財季銷售了4700萬部手機,，意味著庫存大約增加了1300萬部,。在其11月1日給出的12月財季預測中，給出的營收指引為3．6億－4億美金,，即營收預期大約為4億美金＋1000萬美金,。根據(jù)前述的計算方法，對應的iPhone銷量為（4．1億＊0．85－（0．3億）／ 4．85,，大致為6500萬部,。后來，Cirrus在12月3日給出了新的營收指引為3億－3．4億美金,，按照同樣的方式計算,，大致對應于5500萬部手機。請注意,，兩次計算出來的iPhone手機銷量差了大約1000萬部,。
根據(jù)上面表格中的數(shù)據(jù)，蘋果安排Cirrus交付或者準備可以供應7500萬部－8000萬部手機的元件,。Qorvo和艾邁斯半導體營收指引的下降,，再加上我們對蘋果按季度進行庫存管理的觀察,，我們認為，iPhone的銷售量將明顯低于去年,，將下降到6500萬部－7000萬部之間,。我們認為，Lumentum營收預警主要來自于銷量的分配變化,，不能反映iPhone銷量問題,，我們預計，它的營收下降趨勢還將繼續(xù),。當然,，蘋果依然可能讓所有供應商都保持較高的庫存，但是我們認為這種可能性很低,，特別是考慮到3月和6月它對Cirrus的庫存進行了大幅修正的話,。