美的集團(tuán)4月19日晚發(fā)布的2018年度財(cái)報(bào)顯示,，營業(yè)總收入實(shí)現(xiàn)2618．20億元,，同比增長8．23％；凈利潤216．50億,，增長16．33％,；實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤202．31億元,，同比增長17．05％。

疑點(diǎn)一：營收增幅為何大幅放緩

而2017年,，美的集團(tuán)營收為2407億,，同比增幅為51．3％，歸屬上市公司扣非凈利潤達(dá)156億元,，同比增長15．72％,。

對(duì)比2018年和2017年業(yè)績不難發(fā)現(xiàn)，從歸母凈利潤看,，增幅依然穩(wěn)中有升,，而營收增幅放緩十分明顯。

實(shí)際上2017年美的集團(tuán)營收大增840億的原因有幾方面：

一是2017年初收購的庫卡業(yè)務(wù)合并營收及東芝業(yè)務(wù)增長對(duì)整體營收增長貢獻(xiàn)340億,，貢獻(xiàn)比例40．5％,；二是受供給側(cè)改革2016年空調(diào)去庫存結(jié)束以及房地產(chǎn)火爆等因素影響2017年暖通空調(diào)業(yè)務(wù)營收較2016年大幅增加40．5％，對(duì)整體營收增長貢獻(xiàn)278億,，貢獻(xiàn)比例33．1％,；三是其他冰洗小家電物流運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)營收增幅26．6％,，對(duì)整體營收增長貢獻(xiàn)221億，貢獻(xiàn)比例26．3％,。

疑點(diǎn)二：庫卡為何業(yè)績不佳

2018年,，美的機(jī)器人及自動(dòng)化系統(tǒng)業(yè)務(wù)（包括庫卡等）收入256．78億元，同比下滑5．03％,，在美的營收中的占比從11．23％降至9．89％,。

根據(jù)庫卡披露的2018年業(yè)績報(bào)告，2018年庫卡營收32．42億歐元,，同比下滑6．81％,；息稅前利潤0．34億歐元，同比下滑66．99％,；稅后利潤1660萬歐元,，下跌81．2％。

對(duì)于庫卡營收和利潤的下滑,，CICC中金公司執(zhí)行總經(jīng)理何偉向中國家電網(wǎng)記者表示,，大家可能有誤解認(rèn)為機(jī)器人就是高增長行業(yè)，實(shí)際上高科技不一定就是高增長,，這幾年家電行業(yè)的成長反而一直很好，庫卡同家電放在一起來看是比不上家電的,。

何偉認(rèn)為,，美的對(duì)庫卡的跨過并購整合還是面臨挑戰(zhàn)的，其次目前全球機(jī)器人行業(yè)都在衰退,，特別汽車行業(yè)對(duì)機(jī)器人需求下滑明顯,，而庫卡主要是汽車機(jī)器人。

由于2018年全年整體市場受中美貿(mào)易協(xié)議不明,、中國經(jīng)濟(jì)降溫,、英法政治紛擾等大環(huán)境影響，以及手機(jī)等終端產(chǎn)品市場成長趨緩等因素影響,，整個(gè)機(jī)器人市場放緩,。也正因如此，庫卡2017年定下的營收35億歐元,、息稅前利潤率約5％的目標(biāo)被連續(xù)兩次下調(diào),。

根據(jù)中國機(jī)器人協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2017年工業(yè)機(jī)器人下游中：電氣電子設(shè)備和器材制造占比35．5％,，汽車制造業(yè)占比30．5％,，兩者合計(jì)占比66％，是工業(yè)機(jī)器人下游需求的兩個(gè)主要行業(yè),。2018年1－9月份汽車制造業(yè)固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增長1．7％,，從6月份以來持續(xù)下滑,。汽車行業(yè)9月份銷量239．4萬臺(tái)，同比下滑11．6％,，已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月銷量為負(fù),，短期汽車行業(yè)銷量不容樂觀?；谄囆袠I(yè)銷量短期預(yù)期依然較為悲觀,，汽車行業(yè)的資本開支短期將處于低谷。