半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)整合大潮仍未退卻，繼上個(gè)月恩智浦宣布并購(gòu)Marvell旗下無(wú)線連接業(yè)務(wù)后，日前再現(xiàn)大宗半導(dǎo)體并購(gòu)案,。

　　6月3日，英飛凌官方宣布,，英飛凌與賽普拉斯雙方已簽署最終協(xié)議,，英飛凌將會(huì)以每股23.85美元現(xiàn)金收購(gòu)賽普拉斯，總價(jià)值為90億歐元（約101億美元）,。目前,，該交易已獲賽普拉斯董事會(huì)和英飛凌監(jiān)事會(huì)批準(zhǔn)，預(yù)計(jì)將在2019年底或2020年初完成,。

　　英飛凌前身為西門子集團(tuán)的半導(dǎo)體部門,，1999年正式從西門子獨(dú)立,，在汽車電子、功率半導(dǎo)體,、安全芯片等領(lǐng)域均處于全球前列位置,；賽普拉斯成立于1982年，主要為汽車,、工業(yè),、電子消費(fèi)品等提供嵌入式解決方案。

　　交易雙方均在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)占有重要地位,，這起涉及全球兩家知名半導(dǎo)體大廠的百億收購(gòu)案,，雙方合并將產(chǎn)生怎樣的化學(xué)效應(yīng)以及為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)帶來(lái)怎樣的影響？

　　英飛凌的收購(gòu)擴(kuò)張

　　對(duì)于英飛凌與賽普拉斯這起收購(gòu)案,，業(yè)界并未感到非常意外,，因?yàn)閮烧叩摹百I”與“賣”似乎早有預(yù)兆。

　　近年來(lái),，英飛凌通過(guò)并購(gòu)以擴(kuò)張的意圖十分明顯,。2016年7月，英飛凌宣布擬以8.5億美元收購(gòu)美國(guó)公司科銳（Cree）旗下Wolfspeed功率和射頻業(yè)務(wù)部門,，Wolfspeed是SiC和GaN功率和射頻解決方案的全球主要供應(yīng)商,。

　　不過(guò)，由于Wolfspeed的主營(yíng)業(yè)務(wù)SiC,、GaN均為制造有源相控陣?yán)走_(dá)等軍事裝備的關(guān)鍵器件,，該收購(gòu)案被美國(guó)政府以危害國(guó)家安全為由予以否決而宣告失敗。為此,，英飛凌向Cree支付1250萬(wàn)美元分手費(fèi),。

　　雖然收購(gòu)Wolfspeed受挫，但英飛凌的收購(gòu)步伐未曾停歇,。2016年10月,，英飛凌宣布全資收購(gòu)荷蘭激光雷達(dá)供應(yīng)商Innoluce，進(jìn)一步鞏固在自動(dòng)駕駛領(lǐng)域,。2018年8月,，業(yè)界傳出英飛凌擬收購(gòu)意法半導(dǎo)體，并表示英飛凌早在2017年就曾聘請(qǐng)顧問(wèn)與意法半導(dǎo)體進(jìn)行接洽,，在長(zhǎng)達(dá)3個(gè)月時(shí)間內(nèi)商量收購(gòu)方案,。

　　這起傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的收購(gòu)案至今未果，但不難看出,，英飛凌一直在努力通過(guò)并購(gòu)以鞏固及增強(qiáng)自己在汽車電子領(lǐng)域的市場(chǎng)地位,，這次收購(gòu)賽普拉斯在業(yè)界看來(lái)很好理解。

　　賽普拉斯的戰(zhàn)略調(diào)整

　　至于賽普拉斯方面,，近十年來(lái)已相繼出售其老舊業(yè)務(wù)部門或非核心的業(yè)務(wù)部門,，包括出售部分晶圓廠,、網(wǎng)絡(luò)搜索引擎產(chǎn)品線、圖像傳感器子公司,、虛擬靜態(tài)隨機(jī)存取內(nèi)存業(yè)務(wù),、移動(dòng)設(shè)備觸控業(yè)務(wù)等。

　　與此同時(shí),，賽普拉斯亦在通過(guò)收購(gòu)?fù)卣箻I(yè)務(wù)規(guī)模,。2014年12月，賽普拉斯以40億美元收購(gòu)閃存大廠飛索半導(dǎo)體,，讓賽普拉斯?fàn)I收規(guī)模一下子超20億美元,，并迅速增強(qiáng)了其在閃存以及微控制器領(lǐng)域的市場(chǎng)地位。

　　2016年,，賽普拉斯對(duì)自身發(fā)展做出重大調(diào)整,，推出賽普拉斯3.0戰(zhàn)略，宣布將從技術(shù)型公司向接近方案型公司轉(zhuǎn)變,，該戰(zhàn)略聚焦于物聯(lián)網(wǎng),、汽車、消費(fèi)電子與工業(yè)四個(gè)應(yīng)用市場(chǎng),，其中汽車與物聯(lián)網(wǎng)為主要專注重點(diǎn),。

　　（圖片來(lái)源：賽普拉斯官網(wǎng)）

　　為切合新戰(zhàn)略發(fā)展需求,，賽普拉斯近些年來(lái)又進(jìn)行了不少出售/剝離以及收購(gòu)舉措,。

　　2017年，賽普拉斯宣布出售其美國(guó)明尼蘇達(dá)布魯明頓的晶圓廠,；2018年10月,，賽普拉斯宣布與SK海力士建立合資企業(yè)、剝離NAND閃存業(yè)務(wù),，以后將精力聚焦于NOR閃存,、尤其是汽車存儲(chǔ)市場(chǎng)。

　　期間,，賽普拉斯亦對(duì)外并購(gòu)以鞏固重點(diǎn)業(yè)務(wù),。2016年7月，賽普拉斯以5.5億美元收購(gòu)對(duì)博通半導(dǎo)體旗下物聯(lián)網(wǎng)部門,；2018年12月,，賽普拉斯又宣布已完成對(duì)Wi-Fi產(chǎn)品領(lǐng)域中領(lǐng)先的軟件和云服務(wù)提供商Cirrent的收購(gòu),。

　　伴隨著一系列的出售/收購(gòu)等,，賽普拉斯有意整體出售的傳聞已在業(yè)界流傳多時(shí)，經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間自我調(diào)整以及戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，賽普拉斯似乎已更加明確其未來(lái)的發(fā)展方向,，最終選擇與英飛凌合并,。

　　誠(chéng)意十足的高溢價(jià)收購(gòu)

　　即便英飛凌有意“買”、賽普拉斯有意“賣”,，但促成兩者選擇彼此并達(dá)成協(xié)議的因素絕不僅此一點(diǎn),。

　　5月31日，賽普拉斯股價(jià)收于每股17.82美元,，市值約在65億美元,，而英飛凌以每股23.85美元現(xiàn)金收購(gòu)，對(duì)賽普拉斯其估值超100億美元,，遠(yuǎn)超賽普拉斯市值,。彭博社引援知情人士的消息稱，英飛凌給出收購(gòu)價(jià)格比賽普拉斯在收到邀約后考慮出售的股價(jià)高出50%以上,。

　　三分之一的溢價(jià),，或是賽普拉斯選擇英飛凌的另一重要因素，但愿意花如此大價(jià)錢,，英飛凌可謂誠(chéng)意十足,，又或者說(shuō)志在必得，那么賽普拉斯的價(jià)值體現(xiàn)在哪,？

　　資料顯示,，賽普拉斯主要有兩大事業(yè)部，其中MCD事業(yè)部（微控制器和連接部門）包括微控制器,、汽車和連接產(chǎn)品,，MPD事業(yè)部（存儲(chǔ)器部門）包括RAM、Flash和子公司AgigA Tech的產(chǎn)品,。相關(guān)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,，賽普拉斯的USB、USB-C,、MCU,、SRAM/NOR Flash等多項(xiàng)產(chǎn)品市場(chǎng)地位均位于全球前列。

　　至于業(yè)績(jī)方面,，近幾年來(lái)賽普拉斯?fàn)I收均處于整體上升態(tài)勢(shì),。2018年財(cái)報(bào)顯示，賽普拉斯2018年財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.8億美元,，創(chuàng)歷史新高,，同比增長(zhǎng)6.7%；其中汽車業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)13%,，汽車亦是收入最主要的終端市場(chǎng)之一,，營(yíng)收占比超30%。

　　（圖片來(lái)源：賽普拉斯官方微信）

　　英飛凌在其新聞稿中指出,，雙方在技術(shù)方面優(yōu)勢(shì)高度互補(bǔ),，這將進(jìn)一步拓展其在汽車、工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)等高速增長(zhǎng)市場(chǎng)的市場(chǎng)潛力,。賽普拉斯擁有包括微控制器,、軟件和連接組件等具差異化的產(chǎn)品組合，與英飛凌具領(lǐng)先地位的功率半導(dǎo)體,、傳感器和安全解決方案優(yōu)勢(shì)高度互補(bǔ),。

　　結(jié)合雙方的技術(shù)資產(chǎn)，英飛凌將能為電動(dòng)馬達(dá),、電池供電裝置和電源供應(yīng)器等高增長(zhǎng)應(yīng)用領(lǐng)域提供更全面先進(jìn)的解決方案,。英飛凌的安全專長(zhǎng)加上賽普拉斯的連接技術(shù)，將使公司加速進(jìn)入工業(yè)和消費(fèi)市場(chǎng)的全新物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用領(lǐng)域,。

　　此外,，在汽車半導(dǎo)體方面，微控制器和NOR閃存的擴(kuò)大組合將提供巨大潛力,，尤其是在先進(jìn)的駕駛輔助系統(tǒng)和汽車全新電子架構(gòu)上的應(yīng)用日益重要,。

　　全球第八大芯片廠商&汽車電子巨頭

　　除了產(chǎn)品線上的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，英飛凌若成功收購(gòu)賽普拉斯,，恐將直接影響全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)以及汽車電子市場(chǎng)格局,。

　　首先，兩者合并將大幅提升英飛凌的營(yíng)收規(guī)模,。數(shù)據(jù)顯示,，英飛凌2018年財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收76億歐元（約85.1億美元），而賽普拉斯2018年財(cái)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收24.8億美元,，兩者合并后,，將誕生一個(gè)營(yíng)收規(guī)模達(dá)110億美元的半導(dǎo)體廠商。

　　根據(jù)2018年全球TOP10半導(dǎo)體廠商營(yíng)收排名情況,，英飛凌將超越恩智浦,、西部數(shù)據(jù)、意法半導(dǎo)體,，挺進(jìn)全球前十榜單,，成為全球排名第八的半導(dǎo)體廠商。

　　英飛凌在其新聞稿中指出,，“基于2018財(cái)年備考營(yíng)收100億歐元,，此交易將使英飛凌成為全球第八大芯片制造商。在原來(lái)已具全球領(lǐng)先地位的功率半導(dǎo)體和安全控制器的基礎(chǔ)上,，英飛凌更將成為汽車電子市場(chǎng)首屈一指的芯片供應(yīng)商,?！?/p>

　　正如英飛凌所言，收購(gòu)賽普拉斯后,，將為其在汽車電子的市場(chǎng)地位帶來(lái)更為顯著的影響。雖然這次收購(gòu)可助英飛凌在工業(yè),、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域獲突破,，但某不具名行業(yè)人士分析認(rèn)為，加強(qiáng)自身在汽車電子領(lǐng)域的市場(chǎng)地位,，是英飛凌收購(gòu)賽普拉斯最主要目的,。

　　從業(yè)務(wù)上看，英飛凌主要涵蓋了汽車電子,、電源管理,、工業(yè)功率控制、數(shù)字安全解決方案等方面,，其中2018年汽車電子事業(yè)部營(yíng)收占比為43%,，是其最大的收入來(lái)源，未來(lái)亦將是其重要發(fā)展方向,。

　　在此之前,，英飛凌分別在其汽車電子、功率半導(dǎo)體,、安全芯片三大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)域均已取得不錯(cuò)成績(jī),，在全球汽車電子市場(chǎng)僅次于恩智浦，在功率半導(dǎo)體市場(chǎng)全球市場(chǎng)份額接近20%,，位列全球第一并遙遙領(lǐng)先,，在安全芯片市場(chǎng)亦為全球第一。

　　上述業(yè)內(nèi)人士表示,，汽車電子亦為賽普拉斯的重要市場(chǎng)之一,，收購(gòu)賽普拉斯后，英飛凌在汽車電子領(lǐng)域的市場(chǎng)地位將顯著提升,，尤其在MCU方面的優(yōu)勢(shì)將更加明顯,，加上賽普拉斯在汽車電子市場(chǎng)的份額后，英飛凌將有望超越恩智浦成為全球第一大汽車半導(dǎo)體供應(yīng)商,。

　　對(duì)于國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體廠商來(lái)說(shuō),，英飛凌與賽普拉斯在中國(guó)大陸市場(chǎng)的營(yíng)收占比分別為25%、33%,，而國(guó)產(chǎn)MCU和模擬IC在一直屬于較弱的部分,，若英飛凌成功收購(gòu)賽普拉斯，將加大國(guó)產(chǎn)廠商的競(jìng)爭(zhēng)壓力,。

　　不過(guò),，該起收購(gòu)交易仍有待通過(guò)反壟斷審查，全球貿(mào)易不穩(wěn)定性也為該交易增添了不確定因素，后續(xù)發(fā)展有待關(guān)注,。