華興源創(chuàng)作為科創(chuàng)板第一股,，有著“中華復興源于創(chuàng)新”的美好寓意，上市以來便備受矚目,。

作為平板顯示及集成電路的檢測設備生產(chǎn)商,，目前，華興源創(chuàng)已經(jīng)與國際知名平板廠商三星,、夏普,、LG、京東方等企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系,?？梢哉f，我們手中許多電子產(chǎn)品的顯示屏,，都經(jīng)過了其設備檢測,。

從營收構(gòu)成來看，華興源創(chuàng)90％以上的收入都來源于平板顯示檢測,，2018年來自蘋果公司的收入超過了60％,。基于此,，業(yè)務集中帶來的風險也逐漸顯現(xiàn)：2018年9月,，由于蘋果推出的新款手機銷售量未達預期，華興源創(chuàng)的營收也受到了一定影響,。

此外,，由于檢測設備需要根據(jù)客戶需求進行定制，企業(yè)需要投入大量人員和資金進行研發(fā),，如何平衡標準化與定制化之間的關(guān)系,，成為了檢測設備商所面對的共同難題。

在這一情形下，華興源創(chuàng)將如何減小業(yè)務集中所帶來的風險,？其在面板檢測領(lǐng)域的高增長究竟能否延伸至其他行業(yè),？

面板檢測營收增長顯著

在面板檢測這一領(lǐng)域，華興源創(chuàng)的優(yōu)勢集中在對LCD和OLED兩類屏幕的檢測,。兩者最大的不同在于是否具備“自發(fā)光”特性：LCD屏幕發(fā)光需要背光支持,，并且需要透過玻璃、光學膜片,、彩色濾光片等材料,；而OLED屏幕應用的是有機發(fā)光材料，該材料具備自發(fā)光屬性,，通電就能發(fā)光,。

LCD面板發(fā)展歷史悠久，在整個平板顯示產(chǎn)業(yè)中所占比重最大,；而OLED憑借更輕薄,、能彎曲等特點，已經(jīng)廣泛應用于全面屏手機,，市場滲透率在不斷提升,。因此，面板檢測商均將OLED屏幕檢測視為重點發(fā)展領(lǐng)域,。

目前,，國內(nèi)多家平板顯示廠商正加大力度規(guī)劃和建設OLED制造線，對于檢測設備的需求也日漸高漲,。然而,，現(xiàn)階段，OLED關(guān)鍵檢測技術(shù)仍被國外廠商所壟斷,，其中,，“OLED顯示驅(qū)動Mura補償”技術(shù)在國內(nèi)長時間沒有得到突破。

Mura是指顯示屏生產(chǎn)過程中,，由于材料,、工藝等原因，會有部分產(chǎn)品顯示出亮度不均的現(xiàn)象,。導致亮度不均的斑點,，會帶來視覺上的不適感，而留有這種痕跡的產(chǎn)品無法達到終端客戶的要求,。Mura補償技術(shù)則能使得產(chǎn)品亮度均勻,，達到出廠質(zhì)量標準。

目前,，華興源創(chuàng)自主研發(fā)的Mura補償技術(shù)填補了國產(chǎn)空白,，并且已經(jīng)幫助國內(nèi)某知名平板顯示器生產(chǎn)商順利量產(chǎn),，使其成為國內(nèi)第一家柔性OLED面板量產(chǎn)廠商。

由于具備有競爭力的技術(shù),，華興源創(chuàng)獲得了蘋果公司的認可：2017年,，華興源創(chuàng)研發(fā)出的OLED檢測設備，率先應用在了iPhone X的平板顯示器檢測中,。受益于iphoneX 的高銷量,，華興源創(chuàng)2017年營收實現(xiàn)了大幅增長：從2016年的5．16億元，增長至2017年的13．70億元,，增長率為166％,。

完善消費電子產(chǎn)業(yè)布局

消費電子是工業(yè)檢測應用最廣泛的領(lǐng)域，華興源創(chuàng)在該領(lǐng)域的收入占總營收90％以上,，并且,，主要收入來自于蘋果公司：2016至2018年，來自蘋果公司的收入比例分別為75．13％,、91．94％和66．52％,，占比較高。

然而,，由于蘋果公司2018年9月推出的新產(chǎn)品并未大換代，且定價過高,，直接導致2019 年第一季度iPhone產(chǎn)品銷售未達預期,，市場占有率有所下滑。

雖然在銷量不及預期的情況下,，蘋果公司在設備上的投入仍然保持較高水平,，對于華興源創(chuàng)的業(yè)績影響也未傷其筋骨。但是拓展新客戶,，降低客戶過于集中所帶來的風險,，仍然是華興源創(chuàng)目前需要面對的主要問題。

基于此,，華興源創(chuàng)持續(xù)開拓蘋果公司之外的客戶,，并取得了成效：華興源創(chuàng)加大了對京東方等國內(nèi)知名客戶的銷售力度，其對京東方實現(xiàn)的銷售收入,，從2016年的2600萬元,，增長至2018年的8547萬元，并且隨著合作的深入,，預計未來銷售將進一步增加,。除此之外，華興源創(chuàng)與三星,、LG,、夏普等國際知名廠商均保持了良好的合作關(guān)系,。

除了積極拓展客戶外，華興源創(chuàng)還通過收購的方式,，拓寬了在消費電子領(lǐng)域的業(yè)務布局,。2019年12月6日，華興源創(chuàng)發(fā)布公告稱,，擬收購蘇州歐立通自動化科技有限公司100％的股權(quán)并募集配套資金,。

2020年2月7日，華興源創(chuàng)再次發(fā)布公告,，稱受新型冠狀病毒疫情影響,，中介機構(gòu)對歐立通的現(xiàn)場審計、盡調(diào)等工作出現(xiàn)一定的延后,，但對本次重大資產(chǎn)重組事項不存在重大影響,。

由此可見，收購歐立通,，華興源創(chuàng)勢在必行,。

據(jù)了解，歐立通在智能手表,、無線耳機等可穿戴式電子產(chǎn)品的組裝測試領(lǐng)域有豐富的經(jīng)驗,。業(yè)績方面，2017年到2018年,，歐立通營收和凈利潤都實現(xiàn)了穩(wěn)步增長：營業(yè)收入從7370萬元,，漲至2．41億元；凈利潤從1353萬元漲至7351萬元,，同比增長443％,。

本次收購是科創(chuàng)板首例重組案，華興源創(chuàng)作為“第一家吃螃蟹的企業(yè)”,，憑借此次收購可以拓寬其在消費電子領(lǐng)域的產(chǎn)品檢測范圍,，并且通過與歐立通在采購渠道、技術(shù)開發(fā),、客戶資源等各方面產(chǎn)生的協(xié)同效應,，進一步分攤業(yè)務過于單一所帶來的風險。

進軍半導體檢測市場

除了在消費電子領(lǐng)域通過拓展客戶,、并購等方式完善產(chǎn)品布局之外,，華興源創(chuàng)于2017年成立了集成電路事業(yè)部，在測試機和分選機的研發(fā)上大量投入,。

集成電路的測試主要包括芯片設計中的設計驗證,、晶圓制造中的晶圓檢測和封裝完成后的成品測試。華興源創(chuàng)在平板顯示檢測領(lǐng)域所取得的電源控制,、自動化,、圖像識別方面的研發(fā)成果,，為其在半導體檢測領(lǐng)域發(fā)展打下了基礎。

以華興源創(chuàng)研發(fā)的SoC芯片測試機為例：測試機通過對芯片施加輸入信號,，采集被檢測芯片的輸出信號,，并與預期值相比較，以此判斷芯片在不同工作條件下的功能和性能的有效性,。目前,，我國集成電路SoC檢測設備主要依賴進口：泰瑞達（Teradyne）、愛德萬測試（ADVANTEST）等企業(yè)占據(jù)了主要市場份額,。

華興源創(chuàng)研發(fā)的SoC芯片測試機在主要性能指標上已經(jīng)基本達到國際領(lǐng)先水平,，并且具備較高性價比優(yōu)勢。

除此之外,，華興源創(chuàng)通過模塊化的設計,，使其研發(fā)的超大規(guī)模數(shù)模混合芯片測試機平臺,，可以適配不同類型的驅(qū)動板卡,，從而實現(xiàn)對MCU、RF,、CIS等不同種類芯片的測試,。這就大幅降低了定制化開發(fā)的成本，留出更多的人員和資金在產(chǎn)品迭代和市場開拓上,。

事實上,，在集成電路業(yè)務開拓方面，華興源創(chuàng)已經(jīng)具有一定的基礎：消費電子領(lǐng)域企業(yè)對于集成電路測試存在一定需求,。華興源創(chuàng)可以在過往面板檢測的客戶基礎上，洽談集成電路相關(guān)合作,。

不可否認的是,，華興源創(chuàng)在集成電路領(lǐng)域的布局還處于起步階段，該項業(yè)務在營收中體現(xiàn)還不明顯,。但是,，華興源創(chuàng)在該領(lǐng)域布局的決心卻可見一斑：本次科創(chuàng)板上市擬募集的10億元資金中，欲投入將近3億元用于半導體事業(yè)部建設項目,。

在面板檢測領(lǐng)域,，華興源創(chuàng)已經(jīng)做到了行業(yè)翹楚，接下來如何擴展企業(yè)規(guī)模成為其發(fā)展的關(guān)鍵,。對此,，華興源創(chuàng)選擇不斷拓展面板客戶，并購公司,，以穩(wěn)固其在消費電子領(lǐng)域的地位,；同時,，利用過往技術(shù)和資源積累，進軍半導體市場,，來規(guī)避業(yè)務過于集中所帶來的風險,。

在內(nèi)生式與外延式生長并重的戰(zhàn)略下，華興源創(chuàng)將進一步完善產(chǎn)品種類,、獲得新的利潤增長點,，最終實現(xiàn)規(guī)模級成長。

作者：馬詩晴