新浪科技訊 5月13日晚間消息,，騰訊控股公告，5月13日,，騰訊發(fā)布2020年第一季度業(yè)績報(bào)告,，2020年Q1騰訊營收1080.65億，同比增長26%,；凈利潤(Non-IFRS)270.79億,，同比增長29%，高于市場預(yù)期,。

    財(cái)報(bào)發(fā)布后,，騰訊董事長兼CEO馬化騰、總裁劉熾平,、首席戰(zhàn)略官詹姆斯·米歇爾（James Michelle）及CFO羅碩瀚等公司高管召開了財(cái)報(bào)電話會(huì)議,，解讀財(cái)報(bào)要點(diǎn)，并回答分析師提問,。

    以下即為本次電話會(huì)議分析師問答環(huán)節(jié)主要內(nèi)容：

    巴克萊分析師Gregory Zhao：中國的新冠疫情高峰已經(jīng)過去,，公司和整個(gè)行業(yè)是否因?yàn)橐咔槌霈F(xiàn)了什么結(jié)構(gòu)性變化？用戶行為和公司的經(jīng)營策略又有什么變化,？另外關(guān)于公司二季度的游戲業(yè)務(wù)總體策略,，我觀察到包括暴雪公司在內(nèi)的一些游戲開發(fā)商都預(yù)計(jì)二季度會(huì)有不錯(cuò)表現(xiàn)，而且國外的疫情還在持續(xù),，公司二季度游戲業(yè)務(wù)的海外部分會(huì)不會(huì)也有不俗表現(xiàn),？

    劉熾平：我覺得最大的結(jié)構(gòu)性變化，還是很多企業(yè)開始意識(shí)到加強(qiáng)線上運(yùn)營能力的必要性,，因?yàn)橐咔槠陂g絕大多數(shù)的線下經(jīng)營活動(dòng)全部都停止了,，將業(yè)務(wù)搬到線上是幫助很多公司維持正常運(yùn)轉(zhuǎn)的必要手段，對(duì)于消費(fèi)者和用戶而言亦如是,，疫情條件下的居家隔離促進(jìn)了線上運(yùn)營的加速,。這個(gè)變化促成了眾多行業(yè)趨勢，比如更多零售業(yè)企業(yè)通過小程序來服務(wù)消費(fèi)者,，小程序成為這些企業(yè)運(yùn)營的關(guān)鍵基礎(chǔ)設(shè)施,；另外政府管理和公共服務(wù)也搬到線上，有助于技術(shù)方面投資的長期增加,；騰訊會(huì)議可以那些需要遠(yuǎn)程辦公的企業(yè),；至于不同行業(yè)受影響的情況，比如在線教育公司也會(huì)從這種結(jié)構(gòu)性變化中受益,，因?yàn)閷W(xué)生和家長使用線上手段學(xué)習(xí),，可能會(huì)有助于線上教育的普及,，再比如在線醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)可以提供用戶需要的醫(yī)學(xué)知識(shí)，通過網(wǎng)絡(luò)問診,，使用人工智能或者咨詢專業(yè)人員,，而且經(jīng)歷疫情之后，人們的健康意識(shí)也會(huì)更強(qiáng),。疫情確實(shí)帶來了結(jié)構(gòu)性變化,，改變了大家的很多想法，盡管之前很多用戶已經(jīng)適應(yīng)了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng),，商家和企業(yè)的真正變化是從這次疫情中轉(zhuǎn)變的,，因?yàn)橹暗膽T性還是比較難與改變的。公司的投資也將有助于未來布局中占據(jù)優(yōu)勢,，幫助公司適應(yīng),，甚至受益于這些結(jié)構(gòu)性變化。

    詹姆斯·米歇爾：考慮到疫情爆發(fā)的時(shí)間線,，公司海外游戲業(yè)務(wù)表現(xiàn)的變化曲線相較于國內(nèi)業(yè)務(wù)可能會(huì)延遲兩個(gè)月,，但是也不完全相同，因?yàn)閲鴥?nèi)居家隔離的情況各地也不同,。另外,，因?yàn)橛行┯脩艨赡苡捎跓o法工作，其在游戲上花的錢也相應(yīng)減少,。但是總體而言,，用戶的游戲時(shí)間變長，玩耗時(shí)游戲的用戶占比更多,，而且玩組隊(duì)游戲的人更多,，我猜是因?yàn)榇蠹蚁Ｍㄟ^玩這種游戲來和同事和朋友交流,。展望未來,，我們衷心希望海外疫情能早點(diǎn)過去，像國內(nèi)一樣,，大家的生活可以盡早恢復(fù)正常,。公司在疫情期間仍然按照計(jì)劃發(fā)布游戲，比如在日本發(fā)布的《龍族幻想》,，Riot公司這幾天剛剛發(fā)布了卡牌游戲《符文之地傳奇》的手游和PC版,，還有射擊游戲《瓦洛蘭特》，過去一個(gè)月有非常不錯(cuò)的用戶反饋,。

    高盛分析師Piyush Mubayi：公司提到說一季度的流量非常大,，二季度出現(xiàn)了減少，請(qǐng)問四五月份流量減少了多少,？減少的速度有多快,？信息流廣告業(yè)務(wù)是否有類似的變化,？二季度和下半年的廣告庫存是否會(huì)有很大增長？

    詹姆斯·米歇爾：你的第一個(gè)問題是指公司哪個(gè)業(yè)務(wù),？

    Piyush Mubayi：我指的是公司整體業(yè)務(wù),，公司一季度游戲和廣告都非常強(qiáng)，而根據(jù)公司的表示,，二季度可能會(huì)轉(zhuǎn)弱,，而且公司對(duì)于二季度的展望也比較保守。

    劉熾平：一季度大家花在屏幕上的時(shí)間非常多,，比如玩游戲,，看視頻和使用各類的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，這種情況從四月份開始開始逐步恢復(fù)正常,，五一之后就完全恢復(fù)到之前的狀態(tài),。

    詹姆斯·米歇爾：關(guān)于廣告業(yè)務(wù)，未來表現(xiàn)可能有三個(gè)不利因素,，一是一季度因?yàn)橛脩羝聊粫r(shí)間很長,，展示廣告和直接反應(yīng)廣告的投放就會(huì)比較多，而隨著二季度的復(fù)工復(fù)學(xué),，展示廣告的數(shù)量可能就會(huì)逐步恢復(fù)正常,。第二點(diǎn)，直接反應(yīng)廣告的運(yùn)營需要考慮客戶價(jià)值,，比如要看流失率的歷史數(shù)據(jù),，這樣就會(huì)提高每千次展示廣告和按點(diǎn)擊付費(fèi)廣告的競價(jià)，進(jìn)而提高了他們獲取用戶的成本,，當(dāng)出現(xiàn)像新冠疫情這樣的特殊情況的時(shí)候,，客戶可能沒有時(shí)間去考慮客戶價(jià)值的問題，而當(dāng)一切恢復(fù)正常之后,，成本提高的情況可能也會(huì)恢復(fù)正常,，所以這是另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)。還有第三點(diǎn),，我們非常確定,，那就是國內(nèi)的在線廣告投放平臺(tái)，比如在線視頻網(wǎng)站,，約一半的廣告營收來自跨國公司,，而過去幾個(gè)星期，我們觀察到,，之前貢獻(xiàn)另外一半收入的本土企業(yè)韌性很強(qiáng),，廣告投放變化不大，但是跨國公司的廣告投放卻有很大下降,，我們的猜測是因?yàn)檫@些跨國公司看問題的全球視角,，使得他們?cè)诟鱾€(gè)國家執(zhí)行的廣告投放策略類似,，當(dāng)然包括中國。我們此前也討論過關(guān)于廣告庫存需求和投放回報(bào)的問題,，即使行業(yè)有庫存的大量增長,，公司的廣告業(yè)務(wù)依然可以保持不錯(cuò)的增長，因?yàn)閷?duì)于廣告客戶而言,，在騰訊平臺(tái)上的投放回報(bào)率還是非常非常不錯(cuò)的,。

    麥格理研究分析師Han Joon Kim：公司管理層之前提到了結(jié)構(gòu)性變化的問題，可否更為詳細(xì)地介紹一下,？對(duì)此騰訊的業(yè)務(wù)計(jì)劃是什么,？比如資本支出，消費(fèi)者和企業(yè)業(yè)務(wù)占比調(diào)整等等,。

    劉熾平：我想結(jié)構(gòu)性的變化都是大家能夠想象到的事情,，而需要看到的是一些企業(yè)，尤其是那些以往做得很成功的企業(yè),，往往都有其自身發(fā)展的慣性,，考慮要投入多少才能做出某種改變，即使有這種改變的意愿,，還需要多方的參與,，培訓(xùn)，供應(yīng)鏈調(diào)整等等,，但是疫情讓改變加速,，雖然改變的代價(jià)非常高，而且頗具挑戰(zhàn),。話說回來,，公司在投資方面沒有結(jié)構(gòu)性的變化，我們?cè)?018年就對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組,，成立云與智慧產(chǎn)業(yè)事業(yè)群,，升級(jí)了我們的策略和產(chǎn)品，也正是因?yàn)榇舜紊?jí),，公司才有實(shí)力在疫情期間推出騰訊會(huì)議這樣的產(chǎn)品,，并且迅速成為視頻會(huì)議行業(yè)內(nèi)的領(lǐng)導(dǎo)品牌。公司將繼續(xù)加大在消費(fèi)互聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)方面的投入,，來驅(qū)動(dòng)，加速和擁抱改變,。

    瑞銀分析師Jerry Liu：關(guān)于游戲業(yè)務(wù),，我理解復(fù)工讓用戶玩游戲的時(shí)間減少，另外我知道公司最近也已經(jīng)或者即將推出一些游戲新品,，公司如何處理這兩者之間的關(guān)系,？新游戲能否推動(dòng)今年公司業(yè)務(wù)的增長,？是否需要更多時(shí)間來培養(yǎng)用戶，所以我們可能需要對(duì)于新游戲的變現(xiàn)保持耐心,？另外,，關(guān)于云業(yè)務(wù)，我知道因?yàn)楹芏嗳嗽诩夜ぷ?，公司的云產(chǎn)品研發(fā)可能面臨延遲,，雖然目前已經(jīng)復(fù)工，我也聽到了關(guān)于銷售方面的挑戰(zhàn),，公司的客戶是否減少了云預(yù)算,？

    詹姆斯·米歇爾：復(fù)工之后的游戲時(shí)間確實(shí)變短，估計(jì)公司既有游戲產(chǎn)品受影響不會(huì)太大,，經(jīng)過一段時(shí)間就會(huì)恢復(fù)正常情況,，公司的視頻會(huì)議app也有不錯(cuò)的表現(xiàn)。關(guān)于新游戲,，無法預(yù)測他們未來的變現(xiàn)情況,，但是目前的用戶反饋不錯(cuò)，而且那些對(duì)于相關(guān)類型游戲的需求依然非常大,。

    劉熾平：關(guān)于云業(yè)務(wù),，你的理解是對(duì)的，隨著大家逐步復(fù)工,，一些之前無法完成的工作可以恢復(fù),，比如競價(jià)，續(xù)約,，合同調(diào)整等等,。關(guān)于企業(yè)業(yè)務(wù)，一些公司在疫情過后可能會(huì)調(diào)整運(yùn)營,，但是國內(nèi)整體經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的恢復(fù)還是很快的,，相信企業(yè)的調(diào)整也會(huì)非常快,，而且會(huì)在數(shù)字化方面投入更多,。

    大和證券分析師John Choi：我也有一個(gè)關(guān)于金融科技服務(wù)的問題。公司在保持利潤率水平方面做得還不錯(cuò),，可否預(yù)測一下未來利潤率的走勢,？公司會(huì)否開展大規(guī)模市場推廣？另外,，公司提到說小程序有4億用戶,，請(qǐng)問小程序業(yè)務(wù)的發(fā)展如何促進(jìn)生態(tài)系統(tǒng)內(nèi)其他業(yè)務(wù)，比如支付和廣告業(yè)務(wù)的增長,？

    劉熾平：疫情期間,，線下支付交易量大幅下降,，金融科技業(yè)務(wù)的利潤率受影響不大，因?yàn)榫€下業(yè)務(wù)的利潤率本身就不高,，而且需要公司進(jìn)行很多市場推廣才能拓展市場份額,，沒有很多交易量的情況下，市場推廣方面的費(fèi)用自然也不多,。相信復(fù)工之后,，線下的交易量會(huì)恢復(fù)到去年的水平，同時(shí)我們的推廣活動(dòng)也會(huì)增加,。公司推廣線下業(yè)務(wù)的目的是使線下支付成為商家的基礎(chǔ)設(shè)施,，不急于盈利，主要還是拓展市場份額,，增加用戶,。

    小程序是公司生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ)設(shè)施之一，幫助公司與服務(wù)提供商建立關(guān)系,，幫助服務(wù)提供商獲得客戶,，騰訊的生態(tài)系統(tǒng)越來越強(qiáng)，疫情期間所實(shí)施的一系列措施也起到了助推作用,，當(dāng)然長期來看對(duì)我們的支付和廣告業(yè)務(wù)也有助益,，但是這種影響不是立即出現(xiàn)，直接的影響,，這種影響是隨著商家使用公司小程序服務(wù)不斷拓展業(yè)務(wù)和流量而產(chǎn)生的,。 使用公司小程序服務(wù)的商家也可能使用騰訊云，軟件服務(wù),，或者使用公司的其他服務(wù)獲取用戶和管理客戶關(guān)系,。

    花旗銀行分析師Alicia Yap：應(yīng)對(duì)廣告業(yè)務(wù)的不利因素，公司是否認(rèn)為可以通過小程序和公眾號(hào)促進(jìn)廣告需求的增長,？另外,，公司提到了信息流廣告的增長有所恢復(fù)，媒體廣告下半年恢復(fù)出現(xiàn)同比增長,？最后,，公司可否介紹一下投資Afterpay公司的原因？

    劉熾平：小程序?qū)τ趶V告業(yè)務(wù)的助益短期可能還不太看得出來,，這個(gè)適用于商家的基礎(chǔ)設(shè)施需要商家在掌握專門知識(shí)的基礎(chǔ)上逐步發(fā)揮作用,。他們之前很大程度上依賴線下交易，并引導(dǎo)用戶加公眾號(hào),，但是疫情期間這種與客戶接觸并進(jìn)行直接營銷的方式無法進(jìn)行,，所以這種依賴于社交網(wǎng)絡(luò)推廣的方式會(huì)非常有效，商家還會(huì)用直播推廣,，獲取流量和用戶,，發(fā)展既有用戶。相信商家也會(huì)調(diào)整廣告投放比例,，小程序可能慢慢成為推動(dòng)騰訊廣告業(yè)務(wù)增長的一個(gè)因素,。

    詹姆斯·米歇爾：我談?wù)劧径鹊拿襟w廣告情況吧，說下半年現(xiàn)在為時(shí)尚早,。二季度的媒體廣告同比依然不太好,，視頻廣告營收中的信息流廣告占比將提高，但是如我此前所言,，占比一半的品牌廣告營收額在全球范圍內(nèi)都將出現(xiàn)下降,，因此二季度媒體廣告的增長會(huì)出現(xiàn)壓力。

    摩根大通分析師Alex Yao：公司數(shù)娛業(yè)務(wù)的經(jīng)營策略是否會(huì)因?yàn)樽罱單募瘓F(tuán)管理層的變動(dòng)而出現(xiàn)變化,？另外,，疫情是否影響公司支付業(yè)務(wù)變現(xiàn)的計(jì)劃？

    劉熾平：公司數(shù)娛業(yè)務(wù)的經(jīng)營策略是一貫的,，這塊業(yè)務(wù)非常重要,，有很多平臺(tái)，總策略是發(fā)展高質(zhì)量,，高保真的版權(quán)內(nèi)容,，過去兩年的變化是公司拓展提供了中短視頻的內(nèi)容，這個(gè)和閱文沒有關(guān)系,。閱文集團(tuán)的變動(dòng)也與公司的策略是一致的,，該集團(tuán)的創(chuàng)始人在多年前創(chuàng)立了業(yè)務(wù)模式和平臺(tái)，經(jīng)過多次并購之后,，現(xiàn)在他們決定休息一下,，由騰訊的人接管，當(dāng)然這個(gè)過程中會(huì)有一個(gè)過渡期,，我們?cè)诮邮种笠廊粓?jiān)持閱文的核心價(jià)值,，包括尊重和彰顯作品的價(jià)值，當(dāng)然在內(nèi)容變現(xiàn)的過程中包含了打擊盜版,，獲取用戶和改編頭部內(nèi)容,。另外，即使我們嘗試免費(fèi)閱讀的模式,，也需征得作者的許可,，而且免費(fèi)只適用于某些作者，尤其是最優(yōu)秀作品在加入廣告之后可以非常吸引讀者,。這個(gè)跟我們的視頻,，音樂和游戲業(yè)務(wù)一樣，有免費(fèi)的內(nèi)容吸引用戶，也有付費(fèi)模式,。閱文只有付費(fèi)模式,，如果我們引入免費(fèi)內(nèi)容，相信可以為作者帶來更大價(jià)值,，也可以讓閱文與我們的流量平臺(tái),，視頻業(yè)務(wù)和游戲業(yè)務(wù)進(jìn)行更好的整合。

    詹姆斯·米歇爾：關(guān)于金融科技業(yè)務(wù)的變現(xiàn),，公司的生態(tài)系統(tǒng)中也很多業(yè)務(wù),，比如核心的支付業(yè)務(wù)，財(cái)富管理,，貸款業(yè)務(wù)和商家服務(wù),，不同業(yè)務(wù)的利潤率水平不一樣，公司從長遠(yuǎn)角度逐步推進(jìn)這些業(yè)務(wù)的變現(xiàn),，在外部條件理想的情況下,，增長速度會(huì)非常不錯(cuò)，而如果出現(xiàn)像流行病這樣的情況,，我們也能保持增長和相當(dāng)水平的利潤率,。

    美銀美林分析師Eddie Leung：我們觀察到微信平臺(tái)加入了一些幫助電商銷售的功能，請(qǐng)問未來微信可以在電商服務(wù)方面扮演什么樣的角色,？與電商平臺(tái)的區(qū)別在哪里,？

    劉熾平：小程序可以幫助中小商家和品牌商找到客戶，美國的電商活動(dòng)中只有一部分是通過電商平臺(tái)進(jìn)行的,，而通過自身電商工具接觸消費(fèi)者的占很大一部分,，這個(gè)比例在中國很低，一個(gè)原因是很多中國品牌還處于發(fā)展初期,，完成品牌的連鎖還需要時(shí)間,，還有就是缺乏線上銷售的能力。從某個(gè)角度而言,，中國品牌想通過自身電商工具接觸消費(fèi)者也更為困難,，美國品牌很多銷售都是通過網(wǎng)站實(shí)現(xiàn)的，既傳統(tǒng)又易于管理,，但是通過手機(jī)就會(huì)更難,，比如要開發(fā)一個(gè)手機(jī)app很難，獲得消費(fèi)者認(rèn)可也難,。這就是小程序的適用場景,，我們可以幫助品牌和零售商建立簡單可控的電商平臺(tái)，獲取用戶,。關(guān)于公司投資其他電商公司的問題,，微信平臺(tái)的電商功能如果做得好，溢出效應(yīng)就會(huì)很明顯。

    匯豐銀行分析師Benny Wang：關(guān)于公司的支付業(yè)務(wù),，隨著騰訊擴(kuò)大在高利潤率領(lǐng)域的競爭,，比如拓展財(cái)富管理和貸款業(yè)務(wù)，而這些領(lǐng)域競爭對(duì)手似乎有先發(fā)優(yōu)勢,，請(qǐng)問公司在獲取市場份額方面有哪些優(yōu)勢,？公司金融科技業(yè)務(wù)的利潤率今年是否會(huì)有提高,？

    劉熾平：我們沒有將幾個(gè)業(yè)務(wù)合起來計(jì)算利潤率,，公司習(xí)慣于區(qū)分不同的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)具體情況。金融科技業(yè)務(wù)包括支付平臺(tái),，其中包含線上和線下兩部分,，財(cái)富管理和貸款，我們希望打造最好的財(cái)富管理和貸款產(chǎn)品功能,，包括為用戶創(chuàng)造價(jià)值,，管控風(fēng)險(xiǎn)。