8月31日上午,，TCL科技在深圳TCL大廈召開了針對媒體分析師的2020半年度業(yè)績交流會,，詳細介紹了TCL科技上半年整體的業(yè)績情況,，旗下TCL華星的各項業(yè)務(wù)表現(xiàn)及下半年的展望,，同時還對收購三星蘇州8.5代線的相關(guān)情況進行了解析，并透露了明年即將在廣州建設(shè)一條8.5代印刷OLED產(chǎn)線的規(guī)劃,。
李東生致辭：“上坡加油,、追趕超越，邁向全球領(lǐng)先”,！
在今天的2020半年度業(yè)績交流會上,，TCL科技創(chuàng)始人、董事長李東生先生做了題為“上坡加油,、追趕超越,，邁向全球領(lǐng)先”的董事長致辭，這也是自2018年年度業(yè)績交流會以來,，李東生先生連續(xù)四次在業(yè)績交流會上進行致辭,，對于報告期間的工作重心進行總結(jié)。
△TCL科技董事長李東生
第一,，全球經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生重大變化,、疫情影響及顯示產(chǎn)業(yè)周期低谷，三者疊加的2020年上半年,，TCL科技極致管理和技術(shù)創(chuàng)新交付了一份穩(wěn)健的半年報業(yè),。
第二，逆行業(yè)周期,，換股收購了三星蘇州8.5代線和模組廠,，產(chǎn)能大幅擴張25%，加上2020年開始爬坡的T4線,，TCL產(chǎn)能未來12個月將增長至1.6倍,。
第三，通過并購進入了新能源和半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),，加速中環(huán)光伏半導(dǎo)體全球化和全球領(lǐng)先戰(zhàn)略的實施,。
隨后，TCL科技COO兼CFO杜娟女士和 TCL華星高級副總裁趙軍先生分別對公司的業(yè)績情況以及TCL華星的發(fā)展情況進行了詳細解析。
對2020年半年業(yè)績感到滿意
8月28日晚間,，TCL科技發(fā)布了2020年上半年財報,，根據(jù)報告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入293.3億元,，同比增長12.3%；歸屬于上市公司股東凈利潤12.1億元,，同比下降42.3%,，剔除資產(chǎn)重組收益后，歸屬于上市公司股東凈利潤同口徑同比增長7.6%,。
對于這份半年業(yè)績報告,， TCL科技COO兼CFO杜娟女士表示：“今年上半年公司的營業(yè)收入保持同比增長，尤其華星光電的增長超過了公司平均增長12.3%,，達到了19.9%,。上半年TCL創(chuàng)投上半年實現(xiàn)凈利潤1.9億，能力也逐漸得到了投資界的認同,。另外,，公司的歸母凈利潤雖然同比有所下滑，但是剔除今年和去年的重組收益,，公司的歸母凈利潤同比增長7.6%,，在這樣的經(jīng)濟下我們對這樣的業(yè)績相對滿意。另外,，從未來持續(xù)發(fā)展的角度,，可以看到公司的研發(fā)投入同比增長29%，同比增長的絕對值達到6.5億,。而研發(fā)投入也為未來整個公司邁向智能科技企業(yè)奠定了基礎(chǔ),。”
不過,，杜娟女士也表示,，從另外一個角度來看，其對上半年的業(yè)績表現(xiàn)卻又不滿意,?！八^滿意一定是產(chǎn)業(yè)和金融要并駕齊驅(qū)，甚至產(chǎn)業(yè)高過金融更好,，因為TCL科技畢竟是產(chǎn)業(yè)公司,。當(dāng)然，這主要也是因為上半年外部大環(huán)境的影響,，所以,，我們強調(diào)相對競爭力概念，自己相對競爭力是可以的，我們也認為團隊付出了努力的,。上半年這樣的環(huán)境下我們對華星光電的團隊還是很滿意的,，相信下半年的經(jīng)營結(jié)果會有更好的表現(xiàn)?！?/p>
值得注意的是,，在TCL科技2020年上半年業(yè)績公布后，今天TCL科技股價一度上漲超過8%,，最終收盤仍上漲4.73%,，報收7.08元/股。目前的股價相比重組完成之時,，也已經(jīng)上漲了近1倍,。這也反應(yīng)了市場對于TCL科技重組后業(yè)績發(fā)展的認可。
在今天的業(yè)績交流會上,，李東生也表示,，對于目前TCL科技的股價表現(xiàn)感到滿意。
TCL華星上半年業(yè)績解析：大尺寸面板出貨大漲,，中小尺寸出貨下滑
作為TCL科技的核心業(yè)務(wù)板塊,，根據(jù)TCL科技在業(yè)績說明會上公布的數(shù)據(jù)顯示，TCL華星2020年上半年的營收為195.1億,，同比增長19.9%,。
其中，大尺寸面板出貨1367萬平方米,，同比增長53%,；出貨量為2314萬片，同比增長19%,；大尺寸面板貢獻的營收為122億元,，同比增長32%。而中小尺寸面板的出貨面積為53萬平方米,，同比下滑19.7%,；出貨量為3894萬片，同比下滑33%,；營收73.5億元,，同比增長3.5%。
從上面的數(shù)據(jù)我們可以看到,，TCL華星的大尺寸面板出貨并未受到今年新冠疫情的負面影響,，大尺寸面板的出貨面積增長高達53%，營收也同比大幅增長32%,。但是,，以智能手機為代表智能終端產(chǎn)品確實是受到了疫情的影響,，進而也使得市場對于中小尺寸面板的需求下滑，因此上半年TCL華星的中小尺寸面板出貨的下滑并不令人意外,，但是在此情況之下,，TCL華星的中小尺寸面板的營收仍然保持了同比增長，確實是很不錯,。
從各細分市場的表現(xiàn)來看,，今年上半年TCL華星業(yè)績增長，主要得益于電視面板業(yè)務(wù)的快速增長,，目前TCL華星在市場份額占比已攀升至第二位,，而這也得益于其T6產(chǎn)線滿產(chǎn)帶來的貢獻。同時,，TCL在智能手機（LTPS面板手機市場份額第三）、筆記本電腦（市場份額第二）,、商用顯示（市場份額第三）,、OLED業(yè)務(wù)（增速第一）也保持了不錯的增長。
在運營上,，TCL華星也在持續(xù)推進降本增效,，而這也是TCL華星今年上半年大尺寸及中小尺寸面板營收持續(xù)增長的一個關(guān)鍵因素。TCL華星高級副總裁趙軍告訴芯智訊,，今年上半年TCL華星大板平均成本比去年的同期降低了10%以上,，這也進一步鞏固華星在成本領(lǐng)先方面的優(yōu)勢。同時,，在運營和效率方面,，華星一直保持著行業(yè)領(lǐng)先的態(tài)勢。今年上半年市場波動性非常大的情況下,，TCL華星一直保持100%的滿產(chǎn),，而且上半年整體實現(xiàn)了滿銷滿產(chǎn)，庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)持續(xù)保持行業(yè)最低,。整體來看上半年的整體效率進一步提升,。
在效益方面，TCL華星的EBITDA率也一直保持行業(yè)第一,。從財報來看,，雖然三星SDC的數(shù)字結(jié)果比較好，但這里面,，三星第二季度獲得了蘋果的補償,，如果剔除這個影響，TCL華星EBITDA還是保持行業(yè)第一,。
TCL華星下半年展望：面板出貨持續(xù)增長,，頭部客戶占比持續(xù)提升
對于下半年的展望,， TCL華星高級副總裁趙軍認為，下半年TV市場將回暖,，需求將持續(xù)攀升,，受Q3供應(yīng)增量有限以及Q4消費高峰來臨，各大廠商提前備貨等因素疊加影響,，將帶動面板價格大漲,。預(yù)計Q4供需緊張局面將會得到改善。受TV市場回暖影響,，商用顯示市場的供應(yīng)將持續(xù)偏緊,，面板價格漲勢有望維持到Q4，這也使得下半年商用顯示市場將好于預(yù)期,。
根據(jù)TCL華星的預(yù)測,，下半年其大尺寸面板的客戶需求超過了TCL華星的供應(yīng)能力，滿足率不足80%,。
但是,，在小尺寸面板上，雖然下半年是手機市場開始復(fù)蘇,，Q4通常又是旺季,，但是即便如此，相比疫情前的預(yù)期仍然是下滑的,，柔性O(shè)LED和LTPS的供應(yīng)仍將是失衡的,。
而對于中尺寸面板的需求，根據(jù)華星下半年接到的客戶需求來看,，是超出華星供應(yīng)的,，即便是華星將針對平板筆電等產(chǎn)品的中尺寸面板產(chǎn)能占比由上半年的7%提升到下半年的17%，也依然是供不應(yīng)求,。
具體到客戶方面,，TCL華星的TV品牌客戶占比將持續(xù)維持89%的高占比，主要的客戶是TCL,、三星,、索尼、華為,、海信,、長虹等。另外,，顯示器客戶結(jié)構(gòu)也得到了非常大的優(yōu)化,，因為通過對三星蘇州廠的并購，TCL華星在原來客戶之上開拓了三星VD和DHL等新客戶,，使得TCL華星在顯示器方面的頭部客戶占比將從上半年的49%提升到80%,。另外,，在商顯領(lǐng)域，TCL華星的一線客戶占比也將從上半年41%提升到下半年的69%,。
另外,，在OLED業(yè)務(wù)方面，今年一季度TCL華星的OLED面板也獲得了小米10以及Moto Razr的采用,，這也使得的TCL華星Q2出貨量環(huán)比暴增446%,，今年8月，小米10至尊紀念版的OLED屏幕也是由TCL華星獨家供應(yīng)的,。根據(jù)TCL華星的預(yù)計,，今年Q3和Q4的OELD屏出貨環(huán)比增長將分別達到31%和10%。
TCL華星高級副總裁趙軍先生表示,，“大客戶占比的提升,，可以幫助TCL華星有效抵御市場波動風(fēng)險，對穩(wěn)定經(jīng)營打下比較好的基礎(chǔ),。因為,，與大客戶的合作都是以長期供貨協(xié)議的方式來鎖定中長期的需求。此外,，隨著客戶基礎(chǔ)的優(yōu)化以及業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，隨著業(yè)務(wù)多元化和頭部客戶比例的提升,，將使得TCL華星擺脫過多依賴于TV,、手機的短板，業(yè)務(wù)將變得更加多元化,、更加健康,，這樣可以抵御行業(yè)周期的波動，并且整體營業(yè)能力帶來新的貢獻,。今年下半年預(yù)計會取得新的進展,。”
收購三星蘇州面板廠：產(chǎn)能急需擴張
前面提到,，根據(jù)TCL華星的預(yù)測,，下半年其大尺寸面板的客戶需求超過了TCL華星的供應(yīng)能力，滿足率不足80%,。此外,，下半年中尺寸面板的客戶需求也是超出TCL華星供應(yīng)的。在此背景之下,，TCL華星急需進行產(chǎn)能擴張,。而TCL華星新建的11代線T7要等到2021年一季度才能量產(chǎn)。在此背景之下,，收購三星蘇州8.5代線是一個不錯的選擇,，而且本身TCL華星就持有三星蘇州8.5代線10%的股份,。
根據(jù)公布的收購議案，TCL科技將以約 10.80 億美元對價獲得蘇州三星電子液晶顯示科技有限公司（即三星蘇州8.5代線,，以下簡稱“SSL”）60%的股權(quán)及蘇州三星顯示有限公司（三星蘇州的模組廠,，以下簡稱“SSM”）100%的股權(quán)。同時,，三星顯示將以SSL 60%股權(quán)的對價款 7.39 億美元對 TCL 華星進行增資,，增資后三星顯示占 TCL 華星12.33%股權(quán)。
根據(jù)TCL科技公布的資料顯示,，三星蘇州8.5代線,，目前月產(chǎn)能可達120K每月，產(chǎn)能利用率超過95%,，該產(chǎn)線每年為三星VD供貨比例超過80%,。而SSM目前具有每月350萬套模組產(chǎn)品的加工能力。
據(jù)TCL科技介紹,，通過此次收購,，TCL華星的面板總產(chǎn)能將大幅擴張25%，加上2020年開始爬坡的T4線,，TCL產(chǎn)能未來12個月將增長至1.6倍,。產(chǎn)能規(guī)模的增長，也將帶來供應(yīng)鏈方面的優(yōu)勢,，比如提升采購的議價能力,。并且，此次收購還可收獲該產(chǎn)線300人的研發(fā)團隊,，以及三星VD（Visual Display）這個大客戶,，同時三星成為TCL華星股東之后，TCL華星可能也將獲得來自三星Display方面的技術(shù)支持,。
而對于以10.8億美元的對價來進行收購是否劃算的問題,，TCL科技COO兼CFO杜娟女士表示，“我們認為這次交易還是比較合適的交易,。我們收購的對價是按照三星蘇州廠的凈資產(chǎn),，而三星入股我們TCL華星則是具有溢價的。從這點可以看出,，三星對TCL華星未來的經(jīng)營情況持樂觀的態(tài)度,，這次交易我們認為比較合理，也是比較好的交易,。此外,，我們認為此次收購成功也會對TCL華星現(xiàn)有團隊的積極性、士氣各方面都會有所提升,。過去TCL華星受制于大尺寸產(chǎn)能不夠,，做商顯有一些弱勢,，這次收購?fù)曛螅谶@方面可以看到更多的機會,?！?/p>
TCL科技現(xiàn)金流及負債率是否健康？
自去年重組之后,，TCL科技可謂是動作頻頻,，今年2月更名TCL科技，3月出售了在線教育業(yè)務(wù),，進一步聚焦核心主業(yè),。隨后在5月公告，以發(fā)行股份,、可轉(zhuǎn)債及現(xiàn)金的方式作價42.17億元收購武漢光谷產(chǎn)業(yè)投資有限公司持有的武漢華星光電技術(shù)有限公司39.95%股權(quán)（收購?fù)瓿珊?，TCL科技將直接及間接持有武漢華星超過85%的股權(quán)）；6月,，TCL科技宣布20億投資JOLED,；7月15日，TCL斥資近110億成功收購中環(huán)集團100%股份,，開辟了半導(dǎo)體及新能源的新賽道,；8月，TCL科技又宣布斥資10.8億美元（約合人民幣76.22億元）收購三星蘇州面板廠60%的股權(quán),，對蘇州三星面板廠的股權(quán)由原來10%提升到70%,，同時引入三星成為TCL華星12.3%的戰(zhàn)略股東。至此,，公司在半導(dǎo)體顯示及材料、半導(dǎo)體及新能源,、產(chǎn)業(yè)金融與投資創(chuàng)投上形成了三足鼎立的科技集團的局面,。
但是，今年以來截至目前的8個月時間內(nèi)的投資和收購,，TCL科技就要花出去約248億元（含發(fā)行股份及可轉(zhuǎn)債的價值）,。
值得一提的是，根據(jù)此前的消息顯示,，TCL科技后續(xù)可能還將并購中電熊貓的南京的第6代線和第8.5代面板產(chǎn)線,。
對于這一系列的并購和投資，TCL科技現(xiàn)有的現(xiàn)金流是否能夠支撐,，財務(wù)結(jié)構(gòu)是否能夠保持健康,？
TCL科技COO兼CFO杜娟女士表示：“首先，公司目前持有的自由現(xiàn)金隨時可使用的是308億,，遠遠覆蓋短期債務(wù),，公司一直強調(diào)任何時候銀行要收縮額度時都有足夠的資金償還,；第二，公司上半年現(xiàn)金流經(jīng)營活動73億,，說明了公司的造血能力,；第三，公司適當(dāng)增加負債的情況下依然將資產(chǎn)負債率控制在65%,，這是我們的舒適區(qū),，70%以上是紅線，65%是舒適區(qū),。上半年一季度年報時是61%,，我們認為偏低的，也為接下來的奠定基礎(chǔ),。同時,，可以看到雖然說公司有些負債比較大，達到了845億,，可以看到中長期的債務(wù)占比達到了77%,，是非常穩(wěn)健的債務(wù)結(jié)構(gòu)?！?/p>
此外,，對于此次斥巨資收購三星蘇州廠，杜娟女士強調(diào),，雖然交易對價為10.8億美元,，但是三星會將這筆款當(dāng)中的7.39億美元重新投入到TCL華星。也就是說,，實際上TCL科技只需支付3.41億美元,。而這無疑將極大減輕TCL科技的資金壓力。
TCL華星的下一代顯示技術(shù)布局
目前MiniLED,、MicroLED等新型顯示技術(shù)非常的火爆,，TCL華星很早也開始了布局。比如在2019年,，TCL華星就正式發(fā)布全球首款“MLED-星曜屏”,，該新品采用全新AM-MiniLED技術(shù)。今年3月,，TCL華星還與三安半導(dǎo)體共同投資成立具有獨立法人資格的聯(lián)合實驗室（TCL華星持股55%,，三安半導(dǎo)體持股45%），將聚焦于Micro-LED顯示技術(shù)開發(fā),，重點攻克Micro-LED顯示工程化制造的芯片,、轉(zhuǎn)移、Bonding、彩色化,、檢測,、修復(fù)等關(guān)鍵技術(shù)，從事可穿戴顯示,、高清移動顯示,、車載顯示、高清大尺寸顯示,、超大尺寸拼接商用顯示樣機的研發(fā)及試產(chǎn)工作,。
除了MicroLED之外，IJP-OLED（噴墨印刷OLED）也是TCL華星布局的一個重要方向,。在今年1月的CES上,，TCL華星就展示了全球首款噴墨打印可卷繞柔性屏。今年6月,，TCL華星還宣布斥資20億入股了行業(yè)內(nèi)唯一具有噴噴印刷OLED量產(chǎn)能力的企業(yè)JOLED,，雙方將在噴墨印刷OLED領(lǐng)域開展深度技術(shù)合作。
▲TCL華星就展示的全球首款噴墨打印可卷繞柔性屏
在今天的交流會上,，TCL科技董事長李東生表示：“未來印刷OLED是一個技術(shù)方向,，TCL科技在技術(shù)路線選擇之后，資源投入會比較大,。目前日本JOLED已經(jīng)開始量產(chǎn),，新建5.5代線已經(jīng)開始對外供應(yīng)。投資JOLED是看到它技術(shù)方面已經(jīng)比較成熟,，投資能夠得到回報,。另外一方面是可以參與它的業(yè)務(wù)發(fā)展。JOLED也承諾一些新技術(shù)的引進,，大家共享一些技術(shù),。這對全新的下一代項目的發(fā)展能夠大大降低技術(shù)風(fēng)險?！?/p>
據(jù)李東生向芯智訊透露,，TCL科技將會在明年在廣州開建全球第一條8.5代印刷OLED量產(chǎn)線，預(yù)計在明年動工后,，18個月后就可以點亮,。
在新技術(shù)的布局上,，無疑需要進行大量的研發(fā)投入,。根據(jù)半年報顯示，今年上半年TCL科技研發(fā)投 入 28.8 億元,，同口徑同比增長 28.9%,。但是研發(fā)從投入到有實際效益的產(chǎn)出是需要一個較長的周期，企業(yè)需要有長遠的眼光和戰(zhàn)略,。
李東生也表示：“技術(shù)研發(fā)的投入產(chǎn)生的收益是滯后的,，平均需要3到5年,。比如說柔性印刷顯示技術(shù)，到現(xiàn)在為止并沒有帶來收益,，可能還要兩三年,。中國企業(yè)以高效率、低成本作為主要競爭力,，到今年我們在很多行業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)達到全球領(lǐng)先,。我認為現(xiàn)在中國企業(yè)最大的差距是技術(shù)上依然和全球企業(yè)有差距，這是大的戰(zhàn)略上的問題,。所以,，我們要繼續(xù)往前走，一定要大力加強在技術(shù)方面的投入,?！?/p>
“TCL發(fā)展已經(jīng)從機會驅(qū)動到戰(zhàn)略牽引，整個發(fā)展路徑按照公司的發(fā)展戰(zhàn)略一步步實施,，當(dāng)中也許有比較好的市場機會,，但是在戰(zhàn)略發(fā)展的路徑以外一般不會碰。因為每個企業(yè)的資源有限,，能力也相對聚焦在一些方面,，所以會戰(zhàn)略牽引來決定未來的發(fā)展?！崩顤|生強調(diào)說到,。
隨著面板行業(yè)的發(fā)展，我們可以看到一個明顯的趨勢是,，韓國廠商由于自身競爭力的原因,，逐漸退出了LCD市場，行業(yè)整合正在加速,，行業(yè)集中度在進一步提升,，TCL華星也在快速崛起。
TCL華星高級副總裁趙軍表示,，未來面板市場的格局將呈現(xiàn)“兩超多強”局面（TCL華星為“兩超”其中之一）,。TCL華星的目標是在2023年成為TV面板市場的全球第一，手機方面做到全球第二,，OLED手機方面聚焦高端產(chǎn)品和技術(shù),，做到技術(shù)領(lǐng)先。在差異化應(yīng)用方面,，細分市場中謀求做到份額領(lǐng)先和盈利領(lǐng)先,。
“展望未來可以看到整體市場不確定性還是比較大的，無論是行業(yè)內(nèi)還是其他領(lǐng)域，包括地緣政治各方面的不確定性還是很大的,，但是還是看好半導(dǎo)體顯示行業(yè)長期發(fā)展的前景,，我們也有信心實現(xiàn)TCL華星的高質(zhì)量持續(xù)發(fā)展?！壁w海軍總結(jié)到,。