今年購物節(jié)對于家電廠商來說可能是“救命節(jié)”。受疫情影響,2020年一季度我國家電市場零售額累計1,172億元,同比下降36.1%。五一期間家電市場迎來回暖:小家電線上零售額達到13.2億元,同比上升67.8%,。家電廠商因此大受鼓舞,希望借“618”一舉走出疫情陰霾,。
然而,中國家電市場實際正面臨失速危機:公開數(shù)據(jù)顯示,2019年國內(nèi)家電總零售額達8,032億元,同比下降2.2%;2018年家電市場零售額達8,211億元,增速僅為2017年的14%。
城門失火,殃及池魚。危機迅速蔓延至上游家電用PCB廠商身上,該類廠商一面承擔著原材料漲價壓力,另一面受限于失速的家電市場,盈利空間所剩無幾,。危機之下,或有兩條路可走:
其一,伴隨5G、AI等技術(shù)加速落地,智能家電市場爆發(fā)指日可待,此時家電用PCB廠商可早作準備;
其二,PCB下游應用領域廣闊,通過多元化轉(zhuǎn)型分散經(jīng)營風險,擺脫家電市場失速限制,。
澳弘電子是家電用PCB明星廠商,受家電失速影響,家電用PCB帶來的7.2億營業(yè)收入岌岌可危,。與其偏安一隅,被動等待智能家電“東風”,不如放手一搏,主動潛入更廣闊藍海。公司近年持續(xù)發(fā)力通訊和汽車電子PCB,兩大領域是否有藍?!皾撡|(zhì)”?如何有效分散風險?
家電用PCB現(xiàn)危機
被譽為“電子產(chǎn)品之母”,印制電路板(Printed Circuit Board,PCB)確實承擔了賦予電子產(chǎn)品生命的角色,。
PCB的絕緣基板上附有導電圖形,可作為電子元器件支撐體,電子元器件通過板上的“孔”相互連接,形成了集成電路。所有電子產(chǎn)品運轉(zhuǎn)動力都來自這塊小小的“板”,別看它“其貌不揚”,實際“深藏功與名”,。
家電用PCB主要用于家電控制系統(tǒng),。2008年至2017年是中國家電產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期,2008年國內(nèi)家電銷售總額達4,345億元,2017年幾近翻一番,達到8,120億元。大多數(shù)家電用PCB廠商都在此時“發(fā)家致富”,。
澳弘電子“生逢其時”,2005年前后其生產(chǎn)的PCB板對上家電企業(yè)“胃口”,成功進入海信,、海爾,、LG等知名企業(yè)供應鏈,。十年后,公司營收突破5億,2017年突破8億,遙遙領先同行。
多年聚焦家電用PCB,其大批量供貨能力不斷增強,形成了明顯規(guī)模優(yōu)勢,報告期內(nèi)主營業(yè)務毛利率和凈利率指標均高于同行業(yè)平均水平,。
盡管絕對值占據(jù)優(yōu)勢,但是從變化趨勢看,兩大指標都在下降,這與大多數(shù)同行形成鮮明對比,。
PCB盈利空間主要受兩大因素影響:上游原材料價格和下游議價能力。
原材料方面,覆銅板價值占比最高,。根據(jù)澳弘電子招股書,2016年至2018年,覆銅板采購金額占比始終高于75%,。覆銅板市場價格透明度較高,受國際銅價上漲影響,2016年每平方米覆銅板單價約為69.36元,2018年已上漲至80.51元。
不過覆銅板漲價是所有PCB廠商都要面臨的問題,而導致澳弘電子和其他同行拉開差距的“元兇”,其實是過度集中的業(yè)務結(jié)構(gòu),。
2016年至2018年,家電用PCB營收占比持續(xù)上升,分別達到85.63%,、88.48%和87.31%,將近九成業(yè)務集中于單一下游市場。同時,主要客戶高度集中,前十大客戶收入占比分別高達94.05%,、93.65%和 92.94%,。
如此一來,澳弘電子議價能力劣勢盡顯,2017年P(guān)CB板每萬平方米銷售單價為241.95元,2018年下降到233.72元。此外,家電行業(yè)整體失速,使得盈利空間更加寥寥無幾,。
搶奪通訊,、汽車PCB
危中尋機,PCB下游應用網(wǎng)絡可謂“四通八達”,受限于家電市場的廠商大可另辟蹊徑。
根據(jù)Prismark數(shù)據(jù),2018年全球通訊,、計算機,、消費電子、汽車電子,、工業(yè)控制,、軍事航天和醫(yī)療企業(yè)等行業(yè)用PCB市場占比分別為33.4%、29.4%,、15.1%,、10.1%,、5.1%、4.7%和2.2%,。
那么,眾多“道路”中,哪條前景最廣?
伴隨著5G和新能源汽車興起,通訊和汽車電子兩大領域正在釋放利好信息:
通訊領域PCB主要應用于無線網(wǎng),、傳輸網(wǎng)、數(shù)據(jù)通信和固網(wǎng)寬帶,。2019年是我國5G商用元年,根據(jù)澳弘電子招股書,國內(nèi)5G產(chǎn)業(yè)總體商場規(guī)模在2019-2026年期間有望達到1.15萬億元,。由于通信設備是5G網(wǎng)絡建設的重要配套,必將帶動通訊用PCB需求激增。
汽車電子領域PCB主要應用于動力總成,、底盤,、車身等電子信息系統(tǒng)。在整個汽車電子裝置成本中占比2%左右,傳統(tǒng)汽車單車PCB用量約為1平方米,價值60美元;高端車單車PCB用量在2-3平方米,價值120-130美元;新能源汽車由于新增電磁管理系統(tǒng),、整車控制器等,PCB單車價值可高達280美元,。
現(xiàn)階段,中國汽車產(chǎn)量仍保持全球第一,汽車電子整體需求旺盛。同時,政府大力推廣新能源汽車以及無人駕駛技術(shù),將極大提高汽車電子化程度,刺激上游PCB需求,。
相比家電領域,通訊和汽車電子不僅處于PCB需求增長狀態(tài),而且競爭程度也遠低于前者,因此完全可以成為“藍海市場”,。
澳弘電子洞察到了市場機遇,及時開始布局:2015年其產(chǎn)品線延伸至通訊、汽車電子領域,兩者營收占比一度高達6%,成功與行業(yè)內(nèi)客戶建立了合作關(guān)系,。
目前,通訊用PCB和汽車電子用PCB業(yè)務方興未艾,未來需要攻克哪些難關(guān)?又有哪些資源可加利用?
狠抓技術(shù)和產(chǎn)能
首先,PCB產(chǎn)品技術(shù)需要高度迎合下游電子設備需求,。家電產(chǎn)品對低端PCB需求較多,而通訊電子產(chǎn)品和汽車電子產(chǎn)品正在向輕薄短小和高頻高速方向升級。從家電到通訊和汽車電子,PCB板需要朝高密度化,、高性能化方向更進一步,。
“高密度化”,即提高PCB板上元器件分布密度,使同樣大小的基板承載更多電子元器件。具體技術(shù)操作要求減小電路板孔徑,、減少孔數(shù)的同時,增加元器件數(shù)量,實現(xiàn)高密度互聯(lián),因此該技術(shù)被稱為高密度互聯(lián)技術(shù)(High
Density Inter-connector,HDI),。
“高性能化”,意味著PCB板高頻高速工作的同時需要保持性能穩(wěn)定,一般而言,電路板上導電圖形層數(shù)越多,性能越穩(wěn)定。即高層板性能會優(yōu)于單面板或雙面板,。
圖片來源:TTM,、東方證券研究所
此前,澳弘電子研發(fā)投入高度集中于低端PCB板,在HDI技術(shù)和高層板技術(shù)上還有待優(yōu)化。因此,其擬籌集5,151.60萬元投資“研發(fā)中心升級改造項目”,攻克更高密度,、高性能PCB板生產(chǎn)技術(shù),。結(jié)合技術(shù)和人才積累,該項目有望快速實現(xiàn)HDI技術(shù)和高層板技術(shù)突破。
其次,PCB行業(yè)具有高度定制化的特點,。每家企業(yè)需要的PCB板不盡相同,甚至對單一品類PCB板存在精密度,、尺寸等差別要求,因此產(chǎn)品訂單往往具有多品種、小批量,、非標準化特點,。
這要求企業(yè)實現(xiàn)高效柔性生產(chǎn),澳弘電子“先聲奪人”,早在2011年就完成了生產(chǎn)線自動化升級,2018年實現(xiàn)人均產(chǎn)值78.22萬元,遙遙領先同行業(yè)上市公司。此外,澳弘電子還持續(xù)推進產(chǎn)品質(zhì)量控制工作,保證生產(chǎn)效率的同時,嚴格把控產(chǎn)品合格率。
可見,為了潛入通訊,、汽車藍海,澳弘電子已經(jīng)做好兩點準備:其一,技術(shù)上已準備突破,其二,高效柔性生產(chǎn)能力已然就位,。
不過,進入更廣闊的下游應用市場,本質(zhì)上要求企業(yè)生產(chǎn)更多產(chǎn)品,澳弘電子還有產(chǎn)能難關(guān)需要翻越。
2016年至2018年,其產(chǎn)能利用率分別達到94.58%,、102.21%和95.50%,。由于產(chǎn)能不足,還多次將部分訂單和工序委托供應商加工生產(chǎn),金額逐年增加,分別達到4,228.11萬元、5,975.34萬元和6,344.64萬元,。
就產(chǎn)能結(jié)構(gòu)而言,其高端PCB板產(chǎn)能連續(xù)三年保持在78萬平方米;低端PCB板產(chǎn)能占比較大,同時增長稍顯緩慢,分別為240萬平方米,、270萬平方米和300萬平方米。
顯而易見,現(xiàn)有產(chǎn)能完全不足以應對未來通訊和汽車電子領域的PCB板需求,以低端板為主的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)也不符合市場需求結(jié)構(gòu),。
若長期依賴外協(xié)加工,只會徒增生產(chǎn)費用;若不及時調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu),必將因缺少高端產(chǎn)品而被市場淘汰,。因此,擴充產(chǎn)能和調(diào)整產(chǎn)能結(jié)構(gòu)都勢在必行。
澳弘電子籌資71,601.02萬元投資“年產(chǎn)高精密度多層板,、高密度互連積層板120萬平方米建設項目”,可同時“擴產(chǎn)”和“調(diào)整結(jié)構(gòu)”,。另外,新舊產(chǎn)能疊加,還可以形成規(guī)模效應,降低運營成本。
九成營收押注于家電領域,既是澳弘電子的輝煌戰(zhàn)績,也是家電失速危機下最大的軟肋,。危中尋機,通訊和汽車電子領域正在形成“藍?!?一面突破HDI技術(shù)和高層板技術(shù),一面擴充高端PCB板產(chǎn)能,澳弘電子不僅能夠轉(zhuǎn)移家電失速風險,還能借勢進入高端市場。家電用PCB“王者”,即將成為通訊和汽車電子PCB領域“新星”,。