報告要點

事件：

由于8寸晶圓產(chǎn)能緊張,，多家晶圓代工以及IC設(shè)計廠商發(fā)布漲價公告或表示調(diào)賬預(yù)期,。近期通過產(chǎn)業(yè)調(diào)研反饋,，國內(nèi)8寸代工廠如華虹、華潤微產(chǎn)能利用率均在90％以上,，臺灣聯(lián)華電子在Q3法說會也表明對8寸晶圓急單和新增訂單價格調(diào)漲,。代工漲價傳導(dǎo)至IC設(shè)計廠商，大陸如富滿電子,、集創(chuàng)北方,，臺灣聯(lián)詠和敦泰紛紛上調(diào)產(chǎn)品價格,。

報告要點：

1、漲價邏輯是產(chǎn)能緊張所致,，代工價格調(diào)升從中游傳導(dǎo)至下游

本次漲價邏輯不同于2017年,，當時是由于原材料價格和功率半導(dǎo)體短缺驅(qū)動，本次漲價始于晶圓制造端,，因為產(chǎn)能緊張導(dǎo)致部分IC客戶交期由原本約2．5－3個月延長為3－4個月以上,，為平衡供需晶圓代工價格彈性調(diào)漲，漲價趨勢隨產(chǎn)業(yè)鏈傳到,，IC設(shè)計公司也適度漲價來抵消制造成本壓力,。

2、市場需求接力,，產(chǎn)能全年保持滿載

20H1受到疫情影響,，居家辦公、在線教育推動電腦,、平板類產(chǎn)品需求增長,，對應(yīng)面板驅(qū)動IC、電源管理IC及功率元件需求增長,，疊加芯片供應(yīng)商提高安全庫存，8寸晶圓產(chǎn)能處于爆滿狀態(tài),。臺灣地區(qū)臺積電,、聯(lián)電和世界先進8寸晶圓代工價格從年中開始調(diào)漲，國內(nèi)華虹,、中芯國際,、華潤微等也有望上調(diào)代工價格。20H2大陸疫情有效遏制,，消費類,、汽車和家電終端市場景氣度回暖，功率MOS,、PMIC,、傳感器IC等產(chǎn)品需求接力，維持產(chǎn)能滿載,。

3,、產(chǎn)能擴張速度可能慢與需求增速，預(yù)計供應(yīng)緊張局面延續(xù)

各晶圓廠雖然有擴產(chǎn)動作,，但是需求增速遠高于產(chǎn)能擴充速度,。如國內(nèi)最大的功率MOS供應(yīng)商華潤微（重慶）8寸線今年產(chǎn)能從47000片擴至51000片，產(chǎn)能增速8．5％,，但國內(nèi)功率MOS市場增速約為15％,。我們認為8寸線產(chǎn)能緊張情況將延續(xù)至明年,，需求來自于：1）海外疫情反復(fù)，居家辦公狀態(tài)持續(xù),；2）5G手機換機潮帶動攝像頭,、電源管理IC、屏下指紋等需求,；3）新能源車,、充電樁、可再生能源等功率器件海量需求,。短期產(chǎn)線擴張速度不及需求端增速,，主要因為8寸半導(dǎo)體設(shè)備多已停產(chǎn)，二手設(shè)備市場數(shù)量有限,，很難實現(xiàn)快速產(chǎn)能補充,。

4、投資建議

8寸產(chǎn)能緊張導(dǎo)致代工和產(chǎn)品提價趨勢確定,，國內(nèi)8寸代工龍頭企業(yè)直接受益,，建議關(guān)注華潤微（688396）。產(chǎn)品漲價使功率器件龍頭公司盈利快速提升,，建議關(guān)注新潔能（605111）,、斯達半導(dǎo)（603290）、揚杰科技（300373）,。

5,、風(fēng)險提示

外部沖擊風(fēng)險；需求端增速不及預(yù)期,；景氣度回升不及預(yù)期,。

鄭重說明

投資評級說明：

分析師聲明：

作者具有中國證券業(yè)協(xié)會授予的證券投資咨詢執(zhí)業(yè)資格或相當?shù)膶I(yè)勝任能力，以勤勉的職業(yè)態(tài)度,，獨立,、客觀地出具本報告。本人承諾報告所采用的數(shù)據(jù)均來自合規(guī)渠道,，分析邏輯基于作者的職業(yè)操守和專業(yè)能力,，本報告清晰準確地反映了本人的研究觀點并通過合理判斷得出結(jié)論，結(jié)論不受任何第三方的授意,、影響,。

證券投資咨詢業(yè)務(wù)的說明：

根據(jù)中國證監(jiān)會頒發(fā)的《經(jīng)營證券業(yè)務(wù)許可證》（Z23834000），國元證券股份有限公司具備中國證監(jiān)會核準的證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格,。證券投資咨詢業(yè)務(wù)是指取得監(jiān)管部門頒發(fā)的相關(guān)資格的機構(gòu)及其咨詢?nèi)藛T為證券投資者或客戶提供證券投資的相關(guān)信息,、分析、預(yù)測或建議,，并直接或間接收取服務(wù)費用的活動,。證券研究報告是證券投資咨詢業(yè)務(wù)的一種基本形式,，指證券公司、證券投資咨詢機構(gòu)對證券及證券相關(guān)產(chǎn)品的價值,、市場走勢或者相關(guān)影響因素進行分析,，形成證券估值、投資評級等投資分析意見,，制作證券研究報告,，并向客戶發(fā)布的行為。

一般性聲明：

本報告僅供國元證券股份有限公司（以下簡稱“本公司”）的客戶使用,。本公司不會因接收人收到本報告而視其為客戶,。若國元證券以外的金融機構(gòu)或任何第三方機構(gòu)發(fā)送本報告，則由該金融機構(gòu)或第三方機構(gòu)獨自為此發(fā)送行為負責(zé),。本報告不構(gòu)成國元證券向發(fā)送本報告的金融機構(gòu)或第三方機構(gòu)之客戶提供的投資建議,，國元證券及其員工亦不為上述金融機構(gòu)或第三方機構(gòu)之客戶因使用本報告或報告載述的內(nèi)容引起的直接或連帶損失承擔(dān)任何責(zé)任。本報告是基于本公司認為可靠的已公開信息,，但本公司不保證該等信息的準確性或完整性,。本報告所載的信息、資料,、 分析工具,、意見及推測只提供給客戶作參考之用，并非作為或被視為出售或購買證券或其他投資標的的投資建議或要約邀請,。本報告所指的證券或投資標的的價格,、價值及投資收入可能會波動。在不同時期,，本公司可發(fā)出與本報告所載資料、意見及推測不一致的報告,。本公司建議客戶應(yīng)考慮本報告的任何意見或建議是否符合其特定狀況,，以及（若有必要）咨詢獨立投資顧問。在法律許可的情況下,，本公司及所屬關(guān)聯(lián)機構(gòu)可能會持有本報告中所提到的公司所發(fā)行的證券頭寸并進行交易,，還可能為這些公司提供或爭取投資銀行業(yè)務(wù)服務(wù)或其他服務(wù)。

免責(zé)條款：

本報告是為特定客戶和其他專業(yè)人士提供的參考資料,。文中所有內(nèi)容均代表個人觀點,。本公司力求報告內(nèi)容的準確可靠，但并不對報告內(nèi)容及所引用資料的準確性和完整性作出任何承諾和保證,。本公司不會承擔(dān)因使用本報告而產(chǎn)生的法律責(zé)任,。本報告版權(quán)歸國元證券所有，未經(jīng)授權(quán)不得復(fù)印,、轉(zhuǎn)發(fā)或向特定讀者群以外的人士傳閱,，如需引用或轉(zhuǎn)載本報告,，務(wù)必與本公司研宄中心聯(lián)系。