投資4600萬,，能作出什么樣的功率半導(dǎo)體,？更何況是一個地產(chǎn)企業(yè)？

近日,，主營商業(yè)不動產(chǎn)綜合運(yùn)營服務(wù)的皇庭國際發(fā)布公告稱,，擬以4600萬元間接參股半導(dǎo)體公司德興市意發(fā)功率半導(dǎo)體有限公司（下稱“意發(fā)功率半導(dǎo)體”）。

資料顯示，意發(fā)功率半導(dǎo)體主要從事功率半導(dǎo)體器件及智能功率控制器件的設(shè)計,、制造及銷售,，具備從芯片設(shè)計、晶圓制造到模組設(shè)計一體化的能力,，產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于工控通信,、工業(yè)感應(yīng)加熱、光伏發(fā)電,、風(fēng)力發(fā)電,、充電樁和新能源車等領(lǐng)域。

值得注意的是,，意發(fā)功率半導(dǎo)體系江西省第一家芯片制造公司,，是江西省政府2018年度招商引資的實(shí)施主體。公司戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃是穩(wěn)定現(xiàn)有白色家電類功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),，積極開拓已被客戶認(rèn)可的光伏發(fā)電市場,，并利用現(xiàn)有的充放電功率半導(dǎo)體的技術(shù)積累，積極拓展充電樁控制芯片,、電動車控制芯片業(yè)務(wù),。

根據(jù)皇庭國際發(fā)布的公告顯示，公司下屬全資子公司皇庭基金與轉(zhuǎn)讓方（意發(fā)產(chǎn)投基金的部分合伙人德興產(chǎn)融基金管理有限公司,、楊仲夏）簽署轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓方擬將其持有的全部份額（實(shí)繳出資額人民幣4600萬元,，占意發(fā)產(chǎn)投基金實(shí)繳總金額的20％）全部轉(zhuǎn)讓給皇庭基金,。

據(jù)悉，意發(fā)產(chǎn)投基金持有意發(fā)功率的股權(quán)比例為66．6667％,，交易完成后,，皇庭基金將成為意發(fā)產(chǎn)投基金的執(zhí)行事務(wù)合伙人及管理人，并持有對意發(fā)產(chǎn)投基金的實(shí)繳出資份額人民幣4600萬元（占意發(fā)產(chǎn)投基金實(shí)繳總金額的20％）,。 本次收購?fù)瓿珊?，公司將通過意發(fā)產(chǎn)投基金間接持有意發(fā)功率的股權(quán)。

據(jù)皇庭國際介紹,，收購意發(fā)功率半導(dǎo)體是為了推動公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型,，以及探索新業(yè)務(wù)。未來公司將以意發(fā)功率半導(dǎo)體為基礎(chǔ),，通過擴(kuò)大再生產(chǎn),、產(chǎn)業(yè)鏈上下游的延伸等多種途徑，提高上市公司盈利能力,。

一家地產(chǎn)公司要收購一家半導(dǎo)體公司,，這跨界的步子邁得也太大了點(diǎn)。果不其然，該筆交易也引來了深交所重點(diǎn)關(guān)注,。8月5日,，深交所向皇庭國際下發(fā)關(guān)注函，并要求其對幾點(diǎn)問題進(jìn)行說明,。具體來看可以概括為以下幾點(diǎn)：

1,、被收購對象2020年度、2021年1－4月凈利潤分別為－1319萬元,、－2355萬元,，皇庭國際斥資收購一家連續(xù)虧損的企業(yè)，會對其本身造成哪些影響,？

2,、說明收購達(dá)成的可能性及依據(jù)，是否達(dá)到信息披露標(biāo)準(zhǔn),？此外,，一家地產(chǎn)公司收購一家半導(dǎo)體企業(yè)，是否存在蹭熱點(diǎn)炒作股價等情形,？

3,、所謂的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、探索新領(lǐng)域具體情況是什么,？收購一家半導(dǎo)體公司,，與皇庭國際現(xiàn)有業(yè)務(wù)的協(xié)同作用以及是否具備開展相關(guān)業(yè)務(wù)所必要的能力和資源，達(dá)成的可能性及依據(jù),，并充分揭示相關(guān)風(fēng)險,。

4、是否取得相應(yīng)行業(yè)主管部門審批或備案程序,，以及實(shí)施本次交易需履行的行業(yè)主管部門審批或備案程序及目前進(jìn)展,？

5、皇庭國際2021年一季報顯示,，公司貨幣資金期末余額僅3743萬元,，已逾期未償還債務(wù)金額為32．57億元，部分銀行賬戶被凍結(jié),，支付及償債能力較差,。深交所要求其說明是否具備足夠支付能力以及后續(xù)收購計劃是否具備推進(jìn)的條件，若無法按期支付款項需承擔(dān)的賠償責(zé)任以及是否存在誤導(dǎo)投資者的情形,、是否存在炒作股價的情形,。此外，對于本次交易所涉及資金的來源情況也應(yīng)當(dāng)作出明確說明,。

6,、說明截至目前控股股東及其一致行動人所持股份被質(zhì)押的具體明細(xì)情況,，說明是否存在繼續(xù)被動平倉的風(fēng)險，公司是否存在炒作股價進(jìn)而避免控股股東所持股份被平倉的情形,。

7,、本次交易披露前公司股票連續(xù)兩個交易日漲停，深交所要求其提供與交易相關(guān)的內(nèi)幕信息知情人名單和交易進(jìn)程備忘錄,，并自查相關(guān)公告披露前是否存在向特定對象泄露有關(guān)內(nèi)幕信息,、違反公平信息披露的情形，詳細(xì)說明相關(guān)知情人在敏感期買賣公司股票的情況,。

身負(fù)30億債務(wù),，進(jìn)軍半導(dǎo)體現(xiàn)實(shí)嗎？

上文中提到,，皇庭國際已逾期未償還債務(wù)金額為32．57億元,，那么它到底具不具備收購意發(fā)功率半導(dǎo)體的實(shí)力，從其財報數(shù)據(jù)可探知一二,。

據(jù)公司公布的財務(wù)報告顯示,，2020年公司營業(yè)收入為6．86億元，同比下降31．24％,，收入下降的主要原因是公司轉(zhuǎn)讓了同心再貸,，金融服務(wù)業(yè)務(wù)較去年減少2．57億元；歸屬于上市公司股東的合并凈利潤－2．92億元,，同比下降684．99％,，主要原因一是公司業(yè)務(wù)受疫情影響較大，公司投資性房地產(chǎn)公允價值變動,、信用減值損失,、資產(chǎn)減值損失累計影響凈利潤－2．79億元；二是公司融資成本提高,，財務(wù)成本較去年同期增加了0．59億元,；截至2020年12月31日,，資產(chǎn)總額117．57億元,，同比下降6．15％；歸屬于母公司所有者權(quán)益47．55億元,，同比下降12．70％,。

2021年上半年，國內(nèi)疫情受控,，但皇庭國際業(yè)績依然難見起色,。據(jù)最新公布的2021年半年度業(yè)績預(yù)告顯示，預(yù)計經(jīng)營業(yè)績虧損,，其中歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損2000萬元—3000萬元,，比上年同期下降170．59％—205．89％,。據(jù)皇庭國際表示，2021年上半年公司歸屬于上市公司股東的凈利潤較上年同期下降較多主要原因為：雖然隨著新冠疫情逐步得到控制,，公司商業(yè)不動產(chǎn)出租率提升,，2021年1－6月份公司主營業(yè)務(wù)收入有所增加，但受融資環(huán)境的影響,，公司融資成本上升,。

值得注意的是，2020年,，意發(fā)功率半導(dǎo)體尚處于虧損狀態(tài),。報告期內(nèi)，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)營收3572萬元,，凈利潤虧損1200．60萬元,。2021年前4個月，意發(fā)功率半導(dǎo)體虧損幅度進(jìn)一步加劇,，凈利潤虧損2329．17萬元,。

到底是什么原因，讓一家身背30億巨額債務(wù)的地產(chǎn)企業(yè),，還要轉(zhuǎn)頭去收購一家不賺錢的半導(dǎo)體企業(yè)呢,？眾所周知，半導(dǎo)體歷來是一個研發(fā)周期長,，投資力度大,，收效成果緩慢的產(chǎn)業(yè)。對于債務(wù)解決的方式,，皇庭國際公開表示正與其他金融機(jī)構(gòu)溝通貸款承接,，與中信信托的貸款糾紛也仍在溝通中。顯然,，短期內(nèi)想要依靠收購意發(fā)功率半導(dǎo)體來解決自己面臨的資產(chǎn)困境并不現(xiàn)實(shí),。

在皇庭國際回答投資者提問時提到，收購意發(fā)功率半導(dǎo)體是公司圍繞“商管＋科技”發(fā)展戰(zhàn)略布局半導(dǎo)體行業(yè)的第一步,，是公司綜合考量行業(yè)發(fā)展及自身情況等多種因素后做出的慎重選擇,。在OFweek電子工程網(wǎng)看來，從互聯(lián)網(wǎng)三巨頭BAT到華米OV,，乃至于家電龍頭TCL,、格力都曾“跨界造芯”，但至少這些公司原先就擁有一定的科技實(shí)力和研發(fā)水平,，從地產(chǎn)跨到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè),，從實(shí)業(yè)轉(zhuǎn)向科技業(yè)，且不說資金是否充足,，半導(dǎo)體企業(yè)的技術(shù),、人才,、管理、運(yùn)營各種情況跟搞地產(chǎn)可大不相同,，皇庭國際又能否贏得投資者的信任呢,？

其次，皇庭國際表示功率半導(dǎo)體是電子裝置電能轉(zhuǎn)換與電路控制的核心,，是重要且不可替代的基礎(chǔ)性電子產(chǎn)品,，廣泛應(yīng)用于國民經(jīng)濟(jì)建設(shè)的各個領(lǐng)域。受益于新能源汽車,、光伏／風(fēng)電,、5G基站、特高壓,、城際鐵路,、智能家電等行業(yè)的快速發(fā)展，功率半導(dǎo)體行業(yè)將迎來新的景氣周期,?？傊褪强春霉β拾雽?dǎo)體這個方向，但國內(nèi)布局功率半導(dǎo)體的廠商不在少數(shù),，相關(guān)上市公司包括士蘭微,、華微電子、露笑科技,、揚(yáng)杰科技等在內(nèi)都是其中的佼佼者,，長期以來的積累和沉淀才擁有了如今的布局，此時入局的皇庭國際,，還能否憑借轉(zhuǎn)型分食到多少蛋糕呢,？

最后一點(diǎn)筆者想說的是，皇庭國際提到“意發(fā)功率半導(dǎo)體公司是一家集設(shè)計,、生產(chǎn)集銷售于一體的IDM模式的半導(dǎo)體公司,，公司在技術(shù)、產(chǎn)品,、客戶等方面具有較強(qiáng)的競爭優(yōu)勢,，且公司晶圓生產(chǎn)線已經(jīng)投產(chǎn)，目前正處于產(chǎn)能爬坡的階段,，預(yù)計明年將進(jìn)入滿產(chǎn)狀態(tài)”,。國內(nèi)目前大家比較熟悉的IDM模式的半導(dǎo)體廠商也就華潤微,、士蘭微兩家,，IDM模式或許是未來一段時間最適合中國IC業(yè)的發(fā)展模式，但也不是人人都可IDM,。20世紀(jì)80年代半導(dǎo)體業(yè)基本以IDM模式為主,，IDM廠商在IC設(shè)計,、制造、封測等環(huán)節(jié)都由自己協(xié)同包辦,，產(chǎn)品覆蓋的范圍廣泛,，占有極高的市場占有率。同樣這樣的運(yùn)作模式下也帶來一定的劣勢,，比如企業(yè)規(guī)模龐大,，管理成本較高，運(yùn)營費(fèi)用較高,，資本回報率偏低等,，這些又是否是皇庭國際所能承受的壓力呢？

小結(jié)

去年到現(xiàn)在的缺芯行情遲遲未見緩解,，芯片產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)都在漲價,，在全國各地舉力推動芯片事業(yè)發(fā)展的同時，也越來越多公司宣布跨界到芯片領(lǐng)域,。就在上個月（7月）,，國內(nèi)相繼曝出了OPPO、立訊精密,、中國移動宣布進(jìn)軍芯片領(lǐng)域的消息,。企業(yè)跨界造芯是件好事，但也需要丈量自身的實(shí)力,，“沒有三兩三,，哪敢上梁山”，梁山好漢雖然威風(fēng),，卻不是人人都可以當(dāng)?shù)?，若是為了一時熱度出那風(fēng)頭，或許只有鬧笑話的份,。