近日消息,睿創(chuàng)微納發(fā)布公告,,為加強(qiáng)公司在微波領(lǐng)域的布局,、提升公司在微波領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力,,公司與深圳市信熹聚芯投資合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡(jiǎn)稱“信熹聚芯”)共同收購(gòu)無錫華測(cè)電子系統(tǒng)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“華測(cè)電子”)71.8704%的股權(quán),總成交價(jià)格3.59億元,。
合作收購(gòu)華測(cè)電子逾7成股權(quán)
其中,睿創(chuàng)微納以自有資金2.81億元收購(gòu)華測(cè)電子56.253%股權(quán),,信熹聚芯以7808.70萬元收購(gòu)華測(cè)電子15.617%的股權(quán),。本次收購(gòu)?fù)瓿珊螅?chuàng)微納將成為華測(cè)電子控股股東,。
天眼查資料顯示,,華測(cè)電子成立于2006年,主要致力于微波電子產(chǎn)品的研發(fā)和生產(chǎn),,產(chǎn)品涉及微波前端,、微波固態(tài)功放,、微波頻率綜合系統(tǒng)、微波收發(fā)組件(T/R組件),,以及通信,、導(dǎo)航、遙感領(lǐng)域系統(tǒng)級(jí)微波電子產(chǎn)品等,,主要客戶為國(guó)內(nèi)雷達(dá)研制生產(chǎn)單位等,。
公告稱,華測(cè)電子自2006年成立以來,,深耕微波行業(yè)十余年,,技術(shù)和產(chǎn)品積累深厚,有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)和持續(xù)的訂單需求,,受益于國(guó)防建設(shè)的拉動(dòng),,具備持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展的潛力。
在本次交易前,,華測(cè)電子的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散,,中國(guó)航空工業(yè)集團(tuán)公司雷華電子技術(shù)研究所(以下簡(jiǎn)稱“雷華研究所”)持股28.130%,為其第一大股東,。在本次交易中,,睿創(chuàng)微納與信熹聚芯所收購(gòu)的是除雷華研究所以外的華測(cè)電子其他股東所持股份。針對(duì)本次交易,,華測(cè)電子原股東均同意本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓交易,,并且放棄其在適用法律和標(biāo)的公司現(xiàn)行有效的公司章程及其他相關(guān)文件項(xiàng)下享有的優(yōu)先購(gòu)買權(quán)。
值得一提的是,,雷華研究所成立于1970年,,是集機(jī)載雷達(dá)與航空電子設(shè)備技術(shù)研究、產(chǎn)品研制,、生產(chǎn),、試驗(yàn)和服務(wù)為一體的科技先導(dǎo)型研究所,是我國(guó)唯一的機(jī)/彈載雷達(dá)專業(yè)研究所,,承擔(dān)著國(guó)家近百項(xiàng)前沿技術(shù)研究,、型號(hào)研制及產(chǎn)品交付任務(wù)。雷華研究所具備強(qiáng)大的自主研發(fā)創(chuàng)新能力和批量生產(chǎn)能力,,擁有航空電子系統(tǒng)射頻綜合仿真航空科技重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和博士后科研工作站,,擁有國(guó)內(nèi)最先進(jìn)的微波天線測(cè)試試驗(yàn)室和先進(jìn)機(jī)載雷達(dá)與射頻綜合系統(tǒng)實(shí)驗(yàn)室。
標(biāo)的公司訂單充足
財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,,華測(cè)電子在2018年-2020年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.87億元,、2.45億元和1.32億元;同期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1295.03萬元,、2449.66萬元和912.51萬元,。2021年1-6月,,華測(cè)電子營(yíng)收和凈利潤(rùn)分別為2019.86萬元和-398.51萬元。
睿創(chuàng)微納在公告中特別解釋稱,,華測(cè)電子2020-2021年?duì)I收和業(yè)績(jī)下滑,,主要系華測(cè)電子與某一供應(yīng)商因合同糾紛涉訴,訴訟期間華測(cè)電子從該供應(yīng)商的采購(gòu)不能正常進(jìn)行,,導(dǎo)致華測(cè)電子某主營(yíng)產(chǎn)品無法完成生產(chǎn)交付,。截止該公告發(fā)出之日,華測(cè)電子與該供應(yīng)商已達(dá)成和解協(xié)議,,完成撤訴,,恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)。同時(shí),,華測(cè)電子已著手開發(fā)第二供應(yīng)商,,預(yù)計(jì)未來可減少對(duì)該供應(yīng)商的采購(gòu)依賴。
結(jié)合華測(cè)電子前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓估值,、未來收益以及同行業(yè)企業(yè)估值水平,,經(jīng)各方協(xié)商,本次交易對(duì)華測(cè)電子的估值為人民幣5億元,,對(duì)應(yīng)71.8704%股權(quán)的成交價(jià)格即為3.59億元,。此前,華測(cè)電子曾于2016年8月完成了前次股權(quán)轉(zhuǎn)讓,,估值為人民幣4.5億元,。
在未來收益方面,華測(cè)電子近日與某一主要客戶簽訂了一份微波收發(fā)組件產(chǎn)品的訂貨合同,,交付周期為2022-2024年,。華測(cè)電子近期還陸續(xù)收到其他訂貨需求,受益于自身的深厚積累以及微波行業(yè)的旺盛需求,,標(biāo)的公司訂單充足,,未來發(fā)展?jié)摿^大。
公告指出,,華測(cè)電子當(dāng)前的盈利能力與同行業(yè)其他企業(yè)相比有一定的差距,,本次交易完成后。華測(cè)電子納入上市公司體內(nèi),,公司將派出優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)參與標(biāo)的公司的日常經(jīng)營(yíng)管理,,提升標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)效率,提高標(biāo)的公司的盈利能力,。此外,公司與華測(cè)電子原第一大股東雷華研究所簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議,,雙方將共同支持標(biāo)的公司的發(fā)展,,將華測(cè)電子打造為國(guó)內(nèi)微波與射頻行業(yè)的重要企業(yè),,公司與雷華研究所的戰(zhàn)略合作將極大提升華測(cè)電子未來價(jià)值。
在同行業(yè)企業(yè)估值水平方面,,華測(cè)電子處于微波行業(yè),,同行業(yè)上市公司有雷電微力(301050)、天箭科技(002977),、亞光科技(300123)等,。截止2021年9月30日收盤,雷電微力,、天箭科技,、亞光科技的PE(TTM)分別為138、49,、263倍,,同行業(yè)上市公司估值普遍較高。
橫向切入微波領(lǐng)域
睿創(chuàng)微納指出,,公司近年堅(jiān)持科技先導(dǎo),,技術(shù)領(lǐng)先,推行垂直整合經(jīng)營(yíng)模式,,立足紅外領(lǐng)域做優(yōu),,橫向拓展進(jìn)入其他領(lǐng)域做強(qiáng)。在橫向進(jìn)入微波領(lǐng)域方面,,公司經(jīng)過早期的布局和團(tuán)隊(duì)搭建,,目前已形成完整的研發(fā)團(tuán)隊(duì),完成了Ku系列化微波T/R組件,、饋電網(wǎng)絡(luò),、波導(dǎo)裂縫天線、波控電源等組件及分機(jī),、微波安防雷達(dá)整機(jī)的研制,。
公司作為一家在微波領(lǐng)域的新進(jìn)入者,技術(shù),、產(chǎn)品和客戶積累尚淺,;而華測(cè)電子作為一家在微波領(lǐng)域深耕十余年的企業(yè),有穩(wěn)定的客戶基礎(chǔ)和持續(xù)的訂單需求,。本次交易是公司進(jìn)一步完善和提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展布局的重要舉措,,符合公司總體發(fā)展戰(zhàn)略,對(duì)公司的業(yè)務(wù)布局和產(chǎn)業(yè)協(xié)同具有一定的促進(jìn)作用,。
不過,,證券時(shí)報(bào)·e公司記者注意到,本次交易未設(shè)置業(yè)績(jī)承諾或?qū)€安排,如華測(cè)電子業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期,,并不存在交易對(duì)價(jià)調(diào)整或股份回購(gòu)等機(jī)制,。睿創(chuàng)微納提示,本次投資存在出現(xiàn)損失乃至投資資金無法收回的風(fēng)險(xiǎn),。