光大海外研究互聯(lián)網(wǎng)傳媒分析師團(tuán)隊近日發(fā)布研究報告表示，關(guān)于元宇宙的投資機(jī)會，長期不應(yīng)低估宏大的敘事，短期也不應(yīng)高估技術(shù)進(jìn)步的節(jié)奏,。建議重點(diǎn)關(guān)注三個方面的投資機(jī)會：一是VR、AR產(chǎn)業(yè)有望迎來拐點(diǎn)。推薦舜宇光學(xué)科技(245.2, -1.00, -0.41%),、歌爾股份，F(xiàn)acebook（Meta）,；二是游戲作為C端殺手級應(yīng)用帶來利潤,。推薦騰訊控股(463.4, -9.20, -1.95%)、網(wǎng)易-S(162.8, -3.90, -2.34%),、Roblox,；三是關(guān)注算力、AI等元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展,，推薦英偉達(dá),。該機(jī)構(gòu)稱，商業(yè)可行性兩個核心要素：需求真實(shí)存在,；產(chǎn)品的收入成本結(jié)構(gòu)能帶來商業(yè)利益并支持迭代升級,。在供給驅(qū)動需求的高科技行業(yè)，兩個要素互為因果,，目前元宇宙接入設(shè)備商業(yè)可行性即將驗(yàn)證,。據(jù)光大海外測算，元宇宙2025年國內(nèi)市場空間在3,，400-6,，400億元量級,。加總元宇宙各細(xì)分領(lǐng)域（社交、游戲,、短視頻,、電商等），測算得元宇宙市場空間3,，400億元,。通過梅特卡夫定律對元宇宙網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的測算，市場空間約6,，400億元,。

　　報告主要觀點(diǎn)如下：

　　元宇宙為什么是下一代互聯(lián)網(wǎng)？人類文明的承載形勢來看：虛構(gòu)一直是人類文明的底層沖動,。元宇宙將真正改變我們與時空互動的方式,，以虛實(shí)融合的方式深刻改變現(xiàn)有社會的組織與運(yùn)作，從而催生線上線下一體的新型社會關(guān)系,，從虛擬維度賦予實(shí)體經(jīng)濟(jì)新的活力,。人類對于元宇宙的需求場景會真實(shí)存在：C端用戶以前所未有的沉浸方式體驗(yàn)虛擬人生，形成虛實(shí)二維的新型生活方式,，而游戲是元宇宙發(fā)展初期的主要C端形態(tài)和場景,；B端應(yīng)用方面，虛擬化推動制造業(yè)效率提升,，如數(shù)字汽車工廠能大幅提高廠商在設(shè)計,、生產(chǎn)、測試中的效率,。

　　人類虛擬化的臨界點(diǎn)什么時候到來,？當(dāng)下大背景是疫情加速線上遷移，虛擬和現(xiàn)實(shí)逐漸深度融合,。所謂不問來處,，何知前路？不理解科技產(chǎn)生的歷史路徑與推動因素,，就難以對科技未來發(fā)展做出前瞻和“模糊的正確”的判斷,。我們嘗試探尋歷史上電力革命、移動互聯(lián)網(wǎng)革命這兩波重要浪潮的“發(fā)起-高潮-平穩(wěn)”歷程,，推斷出：人類通往虛擬世界的節(jié)奏仍然遵從技術(shù)成熟,、商業(yè)可行、市場增量空間三個維度,。按現(xiàn)在的底層技術(shù),、商業(yè)可行性，元宇宙革命的全面突破仍較為久遠(yuǎn),。

　　實(shí)現(xiàn)元宇宙的核心框架包含：硬件,、網(wǎng)絡(luò)層,、計算力、虛擬平臺,、協(xié)議和標(biāo)準(zhǔn)、支付方式,、內(nèi)容,、服務(wù)和資產(chǎn)、消費(fèi)者行為,。元宇宙的技術(shù)架構(gòu)并不復(fù)雜,，但實(shí)現(xiàn)需要通信技術(shù)、計算架構(gòu),、算法等技術(shù)共同配合,，遵循木桶理論，長期以來停留在概念階段,；隨著各領(lǐng)域的科技突破,，元宇宙終將從概念走向現(xiàn)實(shí)。

　　早期商業(yè)可行性：VR,、AR設(shè)備C端接受度高,，降成本路徑被探明，元宇宙接入設(shè)備商業(yè)可行性即將驗(yàn)證,。商業(yè)可行性兩個核心要素：一,、需求真實(shí)存在；二,、產(chǎn)品的收入成本結(jié)構(gòu)能帶來商業(yè)利益并支持迭代升級,；在供給驅(qū)動需求的高科技行業(yè)，兩個要素互為因果,。1）需求側(cè)：facebook的oculus定價方案已出,，消費(fèi)者接受度高；蘋果入局有望創(chuàng)造爆款產(chǎn)品,；2）供給側(cè)：短焦技術(shù)路徑及各自的降成本路徑已被探明,；商業(yè)可行性已被產(chǎn)業(yè)基本驗(yàn)證。

　　市場空間：元宇宙2025年國內(nèi)市場空間在3,，400-6,，400億元量級。加總元宇宙各細(xì)分領(lǐng)域（社交,、游戲,、短視頻、電商等）,，測算得元宇宙市場空間3,，400億元,。通過梅特卡夫定律對元宇宙網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的測算，市場空間約6,，400億元,。

　　投資建議：關(guān)于元宇宙的投資機(jī)會，長期不應(yīng)低估宏大的敘事,，短期也不應(yīng)高估技術(shù)進(jìn)步的節(jié)奏,。1）VR、AR產(chǎn)業(yè)有望迎來拐點(diǎn),。推薦舜宇光學(xué)科技,、歌爾股份，F(xiàn)acebook（Meta）,；2）游戲作為C端殺手級應(yīng)用帶來利潤,。推薦騰訊控股、網(wǎng)易-S,、Roblox,；3）關(guān)注算力、AI等元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施發(fā)展,，推薦英偉達(dá),。