阿里巴巴,,一個家喻戶曉的名字,在 20 余年發(fā)展歷程中,,阿里巴巴曾經(jīng)投資,、收購眾多企業(yè),比如 UC,、優(yōu)酷,、銀泰、餓了么,、高德地圖,,這些或大或小的企業(yè)都被阿里集團收入囊中。然而,,阿里最近一次投資行為卻失敗了,。
本月十號,紫光股份發(fā)布《關(guān)于間接控股股東重整進展公告》,,確定北京智路資產(chǎn)管理有限公司和北京建廣資產(chǎn)管理有限公司作為牽頭方組成的聯(lián)合體(以下簡稱“智路建廣聯(lián)合體”)為紫光集團等七家企業(yè)實質(zhì)合并重整戰(zhàn)略投資者,。公告一出,意味著阿里巴巴與浙江國資委組成的聯(lián)合體競購失敗,,無緣紫光集團重組項目,。
紫光集團,名聲或許不怎么響亮,,可風(fēng)頭卻完全不遜色于阿里巴巴,。這些年,紫光高舉國產(chǎn)芯片大旗,,到處收購芯片企業(yè),,并購熱情完全不比阿里巴巴差。展訊通訊,,銳迪科微電子,,都被紫光集團收入囊中,緊接著收購晶源電子,、新華三,,組建長江存儲,收購法國 Linxens 集團,。
一系列操作結(jié)束后,,紫光集團業(yè)務(wù)涵蓋存儲芯片、通訊芯片,、半導(dǎo)體封裝與 FPGA 設(shè)計,,幾乎建立起完整的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈,。風(fēng)頭最盛的時候,紫光集團掌門人趙偉國甚至放言收購鎂光與臺積電,,企圖靠“買買買”構(gòu)建一個半導(dǎo)體帝國,。
可惜,隨著紫光集團投資收購的企業(yè)越來越多,,半導(dǎo)體投資高見效慢的缺點凸顯,。截止去年三季度末,紫光集團總資產(chǎn)為 3008 億元,,總負債 2107 億元,,債務(wù)壓力相當大。2021 年 7 月 9日,,債權(quán)人以紫光集團不能清償?shù)狡趥鶆?wù),資產(chǎn)不足以清償全部債務(wù)且明顯缺乏清償能力,,申請對紫光集團開展破產(chǎn)重整,。
紫光集團三次重組
3000 億芯片巨頭,為何淪落為破產(chǎn)重組,?事實上,,這還要從紫光集團發(fā)家史說起。紫光集團的興起,,離不開其董事長趙國偉,。趙偉國畢業(yè)于清華大學(xué),早年間在西北靠房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)家,。十二年前,,紫光集團增資擴股,趙偉國的健坤集團以 1.53 億元認購紫光集團 1.2 億元股份,,成為紫光第二大股東,,持股比例 35.294%。
在紫光集團發(fā)展史上,,經(jīng)歷多次改制,,十六年前紫光集團第一次引入戰(zhàn)略投資者,旺達網(wǎng)與首旅成為戰(zhàn)略股東,。后來紫光集團業(yè)績平平,,首旅決定退場,于是才有了趙偉國的登場,。紫光集團第二次重組,,趙偉國以少數(shù)股東實控人身份擔(dān)任紫光集團董事長,并負責(zé)企業(yè)經(jīng)營管理,。
在趙偉國進入之前,,紫光集團涉及多個產(chǎn)業(yè),,主力企業(yè)為紫光古漢集團,一家以中藥傳統(tǒng)秘方,、驗方,、西藥制劑為主要產(chǎn)品的上市企業(yè)。趙偉國入主之后,,紫光核心業(yè)務(wù)開始向半導(dǎo)體行業(yè)轉(zhuǎn)移,。2013 年 12 月,紫光宣布收購展訊通信,,交易總額為 103 億人民幣,,自此拉開了紫光集團豪購二十多家芯片企業(yè)的序幕,也為紫光集團第三次重組埋下了伏筆,。
半導(dǎo)體行業(yè)最大的“蛋糕”
時至今日,,紫光集團第三次重組已經(jīng)塵埃落定,可并不能否定趙偉國的并購策略,。趙偉國經(jīng)營能力或許不盡如人意,,并購企業(yè)的眼光卻不差。
紫光集團旗下,,主做邏輯芯片的企業(yè)有紫光展銳,。紫光展銳由展訊科技與銳迪科微電子合并而成,目前在手機芯片領(lǐng)域已擁有一席之地,。Counterpoint 發(fā)布今年第三季度報告,,紫光展銳(unisoc)在全球智能手機 AP/SoC 市場占有率達 9%。市場份額僅次于聯(lián)發(fā)科,、高通與蘋果,,領(lǐng)先于三星、華為海思,。
盡管紫光展銳的處理器芯片多用于中低端手機,,但在 5G 時代,能夠自研處理器,、基帶的企業(yè)少之又少,。技術(shù)上,紫光展銳或許比不上蘋果,、高通,、三星、海思等競爭對手,,但是比上不足比下有余,。目前,紫光展銳的主要客戶有榮耀、realme ,、摩托羅拉,、中興、傳音等,,甚至三星也加入其中,,在低端手機 Galaxy A03 Core 中采用紫光展銳的 SC9863A 芯片。
邏輯芯片領(lǐng)域有紫光展銳,,存儲芯片領(lǐng)域紫光同樣不缺好企業(yè),。2016 年 7 月 26 日,長江存儲科技有限責(zé)任公司正式成立,,一期由國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金與湖北國芯產(chǎn)業(yè)投資基金等公司共同出資,,二期由紫光集團與國產(chǎn)集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金共同出資。紫光集團與國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)基金等大股東一起共同出資設(shè)立長江控股,,以實現(xiàn)對長江存儲的控制,。其中紫光集團占長江控股注冊資本的 51.04%,為大股東,,長江存儲法定發(fā)表人為趙偉國,。
存儲芯片領(lǐng)域之前一直都是國外廠家壟斷市場,三星,、SK 海力士與鎂光占據(jù)了 95% 以上的份額。長江存儲成立以后,,決心在 3D 閃存領(lǐng)域打破弄斷,,實現(xiàn)國產(chǎn)替代。在 2019 年,,長江存儲從掌握 3D 閃存技術(shù)進入到 32 層 3D NADD 芯片的量產(chǎn),,后來又過渡到 64 層。緊接著又完成了 32GB TLC 3DNAND 芯片量產(chǎn),。
到 2021 年,,64 層閃存顆粒出貨量超過了 2 億顆,另外 128 層 QLC 也已經(jīng)準備量產(chǎn),,已經(jīng)實現(xiàn)量產(chǎn)的 TCL 良率取得較高的水準,。由此可見,長江存儲正在以較快的速度追趕國際先進,,有望在閃存芯片領(lǐng)域取得突破,。
除了紫光展銳與長江存儲兩大巨頭,紫光集團旗下還有新華三,、法國 Linxens 集團等企業(yè),。單從質(zhì)量上來看,都屬于較為優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)。因此,,紫光集團重組的消息一經(jīng)傳出便引來眾多投資者,。
七選一,阿里何以出局,?
今年 7 月,,紫光集團正式宣告破產(chǎn)重組,到 9 月 5 日共用七家意向投資人報名,。由于紫光集團規(guī)模龐大,,因此對戰(zhàn)略投資人制定了嚴格的限制。戰(zhàn)略投資者被要求財務(wù)指標應(yīng)滿足最近一年審計總資產(chǎn)不低于 500 億元,,或者最近一年經(jīng)審計的歸屬母公司凈資產(chǎn)不低于 200 億元的要求,。另外,戰(zhàn)略投資者應(yīng)具備芯片產(chǎn)業(yè)和云網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的管理,、運營或并購整合經(jīng)驗,,具備管理和運營紫光集團核心產(chǎn)業(yè)的能力。
在嚴格的遴選下,,廣東恒?。◤V東國資)、北京電控(北京國資),、無錫產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(無錫國資),、浙江省國資和阿里巴巴、北京智路建廣(智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體),、中國電子(央企),、武岳峰與上海國盛(上海國資)成功獲得競標資格。
或許因為紫光集團重組難度大,,有五家投資人率先出局,,最終北京智路建廣、浙江省國資和阿里巴巴兩大投資聯(lián)合體進入最后角逐,。
阿里巴巴不必多說,,作為中國第一大互聯(lián)網(wǎng)公司,在云計算,、人工智能等領(lǐng)域表現(xiàn)出色,,旗下還有平頭哥這樣的半導(dǎo)體研發(fā)機構(gòu)。至于智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體,,很多小伙伴都是第一次聽說,。
其實,智路資產(chǎn)與建廣資產(chǎn)都屬于融信聯(lián)盟,,這個聯(lián)盟包括中芯國際,、京東方,、韋爾半導(dǎo)體等國內(nèi)頂尖報道體公司,智路資產(chǎn),、建廣資產(chǎn),、尚珹資本等投資平臺為聯(lián)盟內(nèi)的企業(yè)投資建設(shè)產(chǎn)業(yè)基地以及封裝、制造基地,。
融信聯(lián)盟理事長為李濱,,他既是智路資產(chǎn)實控人,也是建廣資產(chǎn)的投評會主席,。近些年,,智路資產(chǎn)與建廣資產(chǎn)在半導(dǎo)體領(lǐng)域頻頻出手。2015 年,,建廣資本以 18 億美元收購恩智浦高性能頻率功率放大器部門,;2017 年,建廣收購安世半導(dǎo)體,,后又轉(zhuǎn)賣給聞泰科技,;去年,建廣收購德國 ficonTEC 公司 80% 股權(quán),。
另一邊,,智路資產(chǎn)也沒閑著。今年上半年,,智路資產(chǎn)以 14 億美元收購驅(qū)動芯片廠商美格納,,同時以 14.6 億美元收購日月光在大陸的四家封測廠,。
從過往收購案例來看,,智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體擁有豐富的半導(dǎo)體行業(yè)收購管理經(jīng)驗,,其中收購轉(zhuǎn)賣安世半導(dǎo)體更被譽為行業(yè)經(jīng)典案例,。相比之下,阿里巴巴并無半導(dǎo)體企業(yè)收購經(jīng)驗,,對于紫光這樣資產(chǎn)多、負債多、涉及半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈運營能力的企業(yè)來說,,智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體顯然更具優(yōu)勢。
紫光集團之所以陷入破產(chǎn)重組境地,,原因在于半導(dǎo)體行業(yè)復(fù)雜性,,投資大、回報周期長,,阿里巴巴作為常年在互聯(lián)網(wǎng)賽道經(jīng)營的玩家,,對比并不適應(yīng)。此番競標紫光集團戰(zhàn)略重組失敗,,對于阿里巴巴集團來說未嘗不是件好事,。
另一邊,智路資本和建廣資產(chǎn)聯(lián)合體競標成功后也不輕松,紫光集團旗下數(shù)十家企業(yè),,沉重的債務(wù)負擔(dān)需要等著解決,。稍有不慎,紫光集團或許就將迎來第四次戰(zhàn)略重組,。