在汽車產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)電動化時代的當(dāng)下,，車企的價值被重新定義——即便是沒有盈利、交付量寥寥的初創(chuàng)車企也能獲得投資人熱捧,，在資本市場上敢與業(yè)績、銷量規(guī)模都更甚一籌的傳統(tǒng)車企“叫板”,。

　　當(dāng)下的全球車市,，特斯拉已經(jīng)在“全球市值第一車企”的位置上坐了一年半左右。美東時間2021年11月10日,，被稱作“特斯拉殺手”的電動汽車制造商Rivian橫空出世,，上市僅五天市值便位列全球車企第三位。

　　然而,，截止美東時間2022年1月6日,，Rivian股價已較最高點(diǎn)時跌去51.34%，市值為786億美元（約合5009.57億元）,，仍比兩個上汽集團(tuán)市值加起來還高,。要知道，到目前為止,，Rivian僅僅交付了幾百輛車,，第三季度財報更是陷入巨額虧損之中。

　　在探討資本為何愿意給Rivian高估值的背后,，更為值得關(guān)注的是,，在電動化時代，被稱作“特斯拉殺手”的Rivian能像特斯拉一樣席卷全球車市嗎,？而在中國市場,，電動皮卡發(fā)展得如何？有無可能出現(xiàn)一家“中國Rivian”,？

　　短暫爆火

　　目前來看,，Rivian的上漲風(fēng)暴來得兇猛,，但冷卻的速度也很快。

　　美東時間2021年11月10日,，Rivian正式登陸納斯達(dá)克市場,，吸引了大量資本的目光。彼時,，Rivian的IPO融資規(guī)模高達(dá)120億美元,，是自2014年阿里巴巴集團(tuán)以來美股規(guī)模最大的IPO，其股東里不僅有亞馬遜,，還有老牌車企巨頭福特,。

　　上市首日，Rivian股價最高漲幅超過50%,，市值一度突破千億美元大關(guān),，當(dāng)日報收于100.73美元，漲幅29.14%,，市值為859.08億美元,，超越其股東福特并逼近通用。

　　到2021年11月16日,，上市第5個交易日的Rivian股價已達(dá)到179.47美元的高點(diǎn),，市值高達(dá)1615.23億美元，位列全球市值前三車企,。資本對Rivian的狂熱追捧可見一斑,。

　　“Rivian上市后勢頭很猛，在于未來電動車有不錯潛力,，而它作為電動皮卡生產(chǎn)商具備稀缺性,，還有亞馬遜、福特這樣的大股東加持,，不僅有資金助力,，還給出大量訂單，未來銷量方面有一定保障,?！北本┑貐^(qū)一位關(guān)注新能源賽道的投資人吳明義（化名）對“子彈財經(jīng)”分析道。

　　然而,，就在上市第5個交易日后,，Rivian的暴漲宣告終結(jié)，股價開始走下坡路,。

　　2021年12月16日美股盤后,，也就是Rivian上市一個月之際，其公布的巨額虧損的第三季度財報更是給予股價重?fù)簟?2月17日,，Rivian股價跌幅高達(dá)10.26%,，20日,，Rivian股價跌至歷史最低點(diǎn)88.4美元。

　　富途牛牛數(shù)據(jù)顯示,，截止美東時間2022年1月6日收盤,，Rivian股價為87.33美元，較最高點(diǎn)時的179.47美元跌去51.34%,，市值較最高點(diǎn)時縮水約829億美元,，僅約786億美元。

　　對于Rivian股價的下跌,，吳明義對“子彈財經(jīng)”表示：“其實(shí)接近2021年末的時候,，美股特斯拉和包括寧德時代、比亞迪在內(nèi)的中國新能源板塊都出現(xiàn)了回調(diào)的現(xiàn)象,，所以Rivian股價難免受到整個市場行情的影響,，不過，它的業(yè)績和產(chǎn)能,、交付量確實(shí)難看,，這也是一大利空?！?/p>

　　Rivian財報顯示,，2021年第三季度，其營收僅僅只有100萬美元,，同時這也是2021年前9個月的唯一收入。這一增長,，是因?yàn)镽ivian向其首批客戶交付了11輛R1T皮卡,。

　　此外，在2021年第三季度,，Rivian凈虧損高達(dá)12.33億美元,，與上年同期虧損2.88億美元相比，虧損急劇擴(kuò)大,。2021年1-9月,，Rivian凈虧損額高達(dá)22.27億美元，同樣大幅高于2020年同期6.65億美元的虧損額,。

　　與前幾年相比,，Rivian虧損的上升速度同樣驚人，其招股書顯示,，2019年虧損額為4.26億美元,，2020年虧損額擴(kuò)大至10.18億美元。

　　在板塊回調(diào)和自身巨額虧損之下,，Rivian股價暴漲的美好資本故事,，也只能戛然而止,。

　　考驗(yàn)太多

　　事實(shí)上，在業(yè)績出現(xiàn)巨額虧損的背后,，Rivian作為一家新興汽車廠商,，和所有造車新勢力一樣面臨“產(chǎn)能不佳”的大問題，尤其是在“缺芯潮”蔓延的當(dāng)下,，其生產(chǎn),、交付能力更是備受考驗(yàn)。

　　在消費(fèi)市場,，Rivian推出了R1平臺,。2021年9月，Rivian推出了其第一款車型——R1T電動皮卡,，并于2021年12月開始交付另一款車型R1S電動SUV,。Rivian財報顯示，截止2021年9月30日,，其生產(chǎn)了12輛R1T電動皮卡,，交付了11輛。截至2021年12月15日,，Rivian共生產(chǎn)了652輛,、交付了386輛R1汽車。

　　而隨著車輛交付,，Rivian的成本也在大幅上升,。2021年第三季度，Rivian研發(fā)費(fèi)用為4.41億美元,，同比增加了2.21億美元,；1-9月，其研發(fā)費(fèi)用同比增加6.13億美元,。

　　當(dāng)前,，從訂單的情況來看，Rivian應(yīng)該是不缺銷量的,。

　　Rivian在財報中指出,，截至2021年12月15日，其在美國和加拿大收到了大約71000份R1預(yù)購訂單,，這些客戶每人支付了1000美元的可取消和全額退還押金,。

　　此外，在商業(yè)市場,，Rivian將推出與亞馬遜合作設(shè)計的電動貨車EDV,，且亞馬遜已經(jīng)下了10萬輛EDV的首批訂單。對于任何一家汽車廠商而言,，這都是一筆不小的訂單,。

　　但在Rivian產(chǎn)能受限,、當(dāng)下產(chǎn)品生產(chǎn)都成問題，且全球缺芯潮蔓延的當(dāng)下,，這只能是一個“前景美好的故事”,。

　　2021年12月，Rivian對外稱,，由于供應(yīng)鏈的嚴(yán)重限制,，可能無法達(dá)到其自己設(shè)定的2021年生產(chǎn)目標(biāo)；預(yù)計在2021年交付幾百輛車,，而不是此前計劃的1200輛,。

　　在財報中，Rivian也直言,，其依賴第三方來制造和供應(yīng)車輛所需的關(guān)鍵半導(dǎo)體芯片組件,，沒有與所有半導(dǎo)體芯片制造商和供應(yīng)商簽訂長期協(xié)議，若制造商或供應(yīng)商不愿意或無法提供足夠的半導(dǎo)體芯片,，其可能無法及時找到替代來源,，業(yè)務(wù)將受到不利影響。

　　Rivian的對手特斯拉也曾深陷“產(chǎn)能地獄”,，從當(dāng)前來看,，特斯拉走過的路，Rivian恐難免重走一遍,。但新的疑問在于：Rivian未來能像特斯拉一樣席卷全球車市嗎,？

　　在分析人士看來，皮卡有限的市場注定了Rivian難以成為下一個特斯拉,。

　　“資本愿意給出特斯拉高估值,，不僅在于新能源是汽車產(chǎn)業(yè)的未來，此外它的產(chǎn)品也更具備普適性,。反觀Rivian，它目前主要做的是電動皮卡和電動SUV,。而從當(dāng)前來看,，資本對Rivian的追捧可能更在于電動皮卡的稀缺性，而不是電動SUV,?！眳敲髁x對“子彈財經(jīng)”表示。

　　吳明義進(jìn)一步指出,，皮卡雖然在美國有很大的市場,，但在像中國這樣人口稠密且基建設(shè)施完善的國家卻屬于小眾市場，這決定了它的擴(kuò)張范圍可能會不及特斯拉,，而電動SUV領(lǐng)域,，現(xiàn)在已經(jīng)有了眾多競爭者且已推出不少車型,，它面臨巨大的競爭壓力，在估量它未來價值時要打一折扣,。

　　曾在知名分析機(jī)構(gòu)任職的汽車分析師黃平（化名）同樣認(rèn)為,，受限于受眾問題，Rivian恐怕難以復(fù)制特斯拉的成功,。

　　“皮卡雖然在美國有很大的市場,，但在其它國家地區(qū)，受眾遠(yuǎn)不如特斯拉的受眾廣,。而特斯拉的成功,，并不僅是美國市場支撐起來的，可以看到,，特斯拉在中國市場也有不錯的銷量,。但皮卡在中國車市里，普及度有限,，更何況電動皮卡,。”黃平對“子彈財經(jīng)”直言,。

　　缺失的中國故事

　　大洋彼岸的電動皮卡故事講得如火如荼,，但反觀中國市場，卻稍顯靜謐,。

　　這幾年,，全球汽車產(chǎn)業(yè)迎來劇變，比亞迪和特斯拉,、蔚來,、小鵬、理想,、威馬等造車新勢力成為電動化時代的代表性企業(yè),，不甘落后的傳統(tǒng)車企也打響了追擊戰(zhàn)。

　　如今,，新能源車的戰(zhàn)火席卷中國乘用車,、商用車市場，純電轎車,、SUV乃至電動大巴等都有代表性產(chǎn)品,。不過，這其中并不包括純電皮卡,。

　　在美國車市,，皮卡是當(dāng)之無愧的“銷量大戶”。

　　相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2020年皮卡車型的銷量在美國汽車市場占比高達(dá)20.2%,。汽車銷售研究機(jī)構(gòu)Good Car Bad Car數(shù)據(jù)顯示,，2021年皮卡在美國銷量中位居前三，進(jìn)入前20名的車輛多為皮卡和SUV,，其中轎車僅4款,。此外，有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2021年美國皮卡市場全年銷量達(dá)到了284.25萬輛,。

　　但在中國，受政策影響皮卡面臨“進(jìn)城難”的問題,，在用戶層面,，五菱宏光等經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的面包車又承載了國內(nèi)消費(fèi)者載人拉貨的需求。多種因素作用下,，皮卡仍然屬于小眾市場,。

　　中國汽車工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2020年,，國產(chǎn)皮卡累計銷售49.1萬輛,，同比增長8.58%。而同期,，我國汽車總銷量為2531.1萬輛,。由此計算，國產(chǎn)皮卡銷量只占整體車市的1.94%,。

　　在中國皮卡市場,，長城汽車“做老大很多年”。據(jù)長城汽車2021年半年報披露,，長城皮卡自1996年下線,，全球累計銷售近200萬輛，已連續(xù)23年保持國內(nèi),、出口銷量第一,。2021年上半年，長城皮卡累計銷售11.44萬輛,，同比增加12.3%,，在中國市場的市占率達(dá)到近50%。其中,，“長城炮”累計13個月銷量破萬，居銷售冠軍位置,。

　　長城汽車產(chǎn)銷快報則顯示,，2021年全年長城皮卡累計銷售23.3萬輛，同比增長3.56%；產(chǎn)量22.31萬輛,，同比降低0.18%,。

　　在電動化趨勢下，國內(nèi)的汽車廠商也在逐漸發(fā)力電動皮卡這一賽道,。

　　比如,，2020年9月，長城推出了長城炮電動版“電裝炮”,。據(jù)時任長城皮卡品牌公司總經(jīng)理崔曉輝介紹,，這款車可實(shí)現(xiàn)固定場景下的L4級別自動輔助駕駛，比如智慧機(jī)場引導(dǎo)車,、智慧物流園區(qū)的無人駕駛等,。

　　另據(jù)近期媒體報道，吉利皮卡業(yè)務(wù)已經(jīng)獨(dú)立,，正在內(nèi)部孵化階段,，計劃將轉(zhuǎn)型成為一個獨(dú)立的高端化、電動化的品牌,，目標(biāo)是對標(biāo)Rivian,。

　　但目前來看，相較于其它車型,，國內(nèi)汽車廠商在電動皮卡上發(fā)出的聲量極為有限,。像長城汽車這樣的皮卡頭部玩家，在新能源車領(lǐng)域里還暫未有很大建樹,，而電動皮卡方面,，同樣處于起步階段。

　　長城汽車證券部工作人員對筆者表示,，長城的電動皮卡并沒有單獨(dú)的銷量統(tǒng)計數(shù)據(jù),，“因?yàn)楝F(xiàn)在量基本是很小的狀態(tài)，所以沒有單獨(dú)計算,?！?/p>

　　“目前公司有做純電動皮卡的批發(fā)，比如風(fēng)駿7 EV,、電裝炮這些車型,。純電動皮卡車型對應(yīng)的技術(shù)、產(chǎn)品現(xiàn)在也都有了,，但目前就國內(nèi)市場而言,，皮卡本身還是一個比較小眾的市場。目前主流的皮卡產(chǎn)品還是以傳統(tǒng)燃油動力為主,，但未來隨著‘碳達(dá)峰,、碳中和’的發(fā)展，無論是純電動皮卡還是燃料電池皮卡其實(shí)都有很大的發(fā)展空間?！鄙鲜鋈藛T說,。

　　事實(shí)上，中國皮卡市場近年來迎來了一個新的發(fā)展機(jī)會：“皮卡進(jìn)城難”這一限制已在逐步放開,。

　　2021年初,，商務(wù)部提出“加快取消皮卡進(jìn)城限制，推動皮卡下鄉(xiāng)”,。隨后,，安徽、廣西,、湖南,、福建、貴陽等皮卡主要消費(fèi)市場紛紛發(fā)布放寬皮卡進(jìn)城的通知,，邁出了“皮卡解禁”第一步,。

　　不過，這并不意味著電動皮卡就能有更好的發(fā)展,。

　　前述長城汽車證券部工作人員指出,，皮卡從定位上來說主要以商用為主，對性價比的要求可能更高,，以售價10萬元以下的工具車型為主,。如果要裝很多電池，會使皮卡成本提高,，售價也會更高,。

　　“如果有強(qiáng)制性政策要求只有純電動皮卡才能進(jìn)市區(qū)，那么對市場發(fā)展的驅(qū)動力會更強(qiáng),，但如果燃油皮卡和電動皮卡都可以進(jìn),，那么可能會更偏向性價比方向，也就是說,，以傳統(tǒng)動力的皮卡為主,。”該工作人員表示,。

　　而當(dāng)前,，包括電動皮卡在內(nèi)的所有電動車都面臨充電難、充電慢的問題,，要建立并完善全國性的充電網(wǎng)絡(luò),，需要強(qiáng)大的基建力量和巨大的成本，在短期內(nèi)難以達(dá)成,。

　　智研咨詢報告顯示,，中國皮卡市場的銷售區(qū)域以西南為主,，西部地區(qū)的皮卡需求較大。2020年中國西南地區(qū)的皮卡銷量占全國皮卡總銷量的23.3%占比最大,，西北地區(qū)則為18.7%。而這兩大地區(qū)的電力基礎(chǔ)設(shè)施較為落后,，且受地理因素限制,，基建難度巨大。

　　美國龐大的用戶群體是Rivian的資本故事受歡迎的根源,，但在中國市場,，受多種因素制約，電動皮卡的故事講起來困難重重,。在未來,，這也將成為Rivian全球化發(fā)展的困境所在。

　　結(jié)語

　　如今的資本市場,，對車企價值的衡量標(biāo)準(zhǔn)不再是銷量和業(yè)績,，人們將更多目光投向未來——諸如特斯拉、蔚小理等造車新勢力與傳統(tǒng)車企相比,，雖然在銷量,、業(yè)績方面還難以望其項(xiàng)背，但資本市場卻給出了極高的價格,。

　　作為皮卡市場的新勢力,，Rivian吸引了眾多資本的目光，但目前其業(yè)務(wù)仍處于起步階段,，且產(chǎn)品具備一定局限性,，其能否如特斯拉引發(fā)全球風(fēng)潮，仍待觀望,。