在汽車產(chǎn)業(yè)邁進(jìn)電動(dòng)化時(shí)代的當(dāng)下，車企的價(jià)值被重新定義——即便是沒(méi)有盈利、交付量寥寥的初創(chuàng)車企也能獲得投資人熱捧，在資本市場(chǎng)上敢與業(yè)績(jī)、銷量規(guī)模都更甚一籌的傳統(tǒng)車企“叫板”,。
當(dāng)下的全球車市，特斯拉已經(jīng)在“全球市值第一車企”的位置上坐了一年半左右。美東時(shí)間2021年11月10日,，被稱作“特斯拉殺手”的電動(dòng)汽車制造商Rivian橫空出世,，上市僅五天市值便位列全球車企第三位。
然而,，截止美東時(shí)間2022年1月6日,，Rivian股價(jià)已較最高點(diǎn)時(shí)跌去51.34%，市值為786億美元（約合5009.57億元）,，仍比兩個(gè)上汽集團(tuán)市值加起來(lái)還高,。要知道，到目前為止,，Rivian僅僅交付了幾百輛車,，第三季度財(cái)報(bào)更是陷入巨額虧損之中。
在探討資本為何愿意給Rivian高估值的背后,，更為值得關(guān)注的是,，在電動(dòng)化時(shí)代，被稱作“特斯拉殺手”的Rivian能像特斯拉一樣席卷全球車市嗎,？而在中國(guó)市場(chǎng),，電動(dòng)皮卡發(fā)展得如何？有無(wú)可能出現(xiàn)一家“中國(guó)Rivian”,？
短暫爆火
目前來(lái)看,，Rivian的上漲風(fēng)暴來(lái)得兇猛，但冷卻的速度也很快,。
美東時(shí)間2021年11月10日,，Rivian正式登陸納斯達(dá)克市場(chǎng)，吸引了大量資本的目光,。彼時(shí),，Rivian的IPO融資規(guī)模高達(dá)120億美元，是自2014年阿里巴巴集團(tuán)以來(lái)美股規(guī)模最大的IPO,，其股東里不僅有亞馬遜，還有老牌車企巨頭福特,。
上市首日,，Rivian股價(jià)最高漲幅超過(guò)50%，市值一度突破千億美元大關(guān),，當(dāng)日?qǐng)?bào)收于100.73美元,，漲幅29.14%，市值為859.08億美元,，超越其股東福特并逼近通用,。
到2021年11月16日，上市第5個(gè)交易日的Rivian股價(jià)已達(dá)到179.47美元的高點(diǎn)，市值高達(dá)1615.23億美元,，位列全球市值前三車企,。資本對(duì)Rivian的狂熱追捧可見(jiàn)一斑。
“Rivian上市后勢(shì)頭很猛,，在于未來(lái)電動(dòng)車有不錯(cuò)潛力,，而它作為電動(dòng)皮卡生產(chǎn)商具備稀缺性，還有亞馬遜,、福特這樣的大股東加持,，不僅有資金助力，還給出大量訂單,，未來(lái)銷量方面有一定保障,。”北京地區(qū)一位關(guān)注新能源賽道的投資人吳明義（化名）對(duì)“子彈財(cái)經(jīng)”分析道,。
然而,，就在上市第5個(gè)交易日后，Rivian的暴漲宣告終結(jié),，股價(jià)開(kāi)始走下坡路,。
2021年12月16日美股盤后，也就是Rivian上市一個(gè)月之際,，其公布的巨額虧損的第三季度財(cái)報(bào)更是給予股價(jià)重?fù)簟?2月17日,，Rivian股價(jià)跌幅高達(dá)10.26%，20日,，Rivian股價(jià)跌至歷史最低點(diǎn)88.4美元,。
富途牛牛數(shù)據(jù)顯示，截止美東時(shí)間2022年1月6日收盤,，Rivian股價(jià)為87.33美元,，較最高點(diǎn)時(shí)的179.47美元跌去51.34%，市值較最高點(diǎn)時(shí)縮水約829億美元,，僅約786億美元,。
對(duì)于Rivian股價(jià)的下跌，吳明義對(duì)“子彈財(cái)經(jīng)”表示：“其實(shí)接近2021年末的時(shí)候,，美股特斯拉和包括寧德時(shí)代,、比亞迪在內(nèi)的中國(guó)新能源板塊都出現(xiàn)了回調(diào)的現(xiàn)象，所以Rivian股價(jià)難免受到整個(gè)市場(chǎng)行情的影響,，不過(guò),，它的業(yè)績(jī)和產(chǎn)能、交付量確實(shí)難看,，這也是一大利空,?！?/p>
Rivian財(cái)報(bào)顯示，2021年第三季度,，其營(yíng)收僅僅只有100萬(wàn)美元,，同時(shí)這也是2021年前9個(gè)月的唯一收入。這一增長(zhǎng),，是因?yàn)镽ivian向其首批客戶交付了11輛R1T皮卡,。
此外，在2021年第三季度,，Rivian凈虧損高達(dá)12.33億美元,，與上年同期虧損2.88億美元相比，虧損急劇擴(kuò)大,。2021年1-9月,，Rivian凈虧損額高達(dá)22.27億美元，同樣大幅高于2020年同期6.65億美元的虧損額,。
與前幾年相比,，Rivian虧損的上升速度同樣驚人，其招股書顯示,，2019年虧損額為4.26億美元,，2020年虧損額擴(kuò)大至10.18億美元。
在板塊回調(diào)和自身巨額虧損之下,，Rivian股價(jià)暴漲的美好資本故事,，也只能戛然而止。
考驗(yàn)太多
事實(shí)上,，在業(yè)績(jī)出現(xiàn)巨額虧損的背后,，Rivian作為一家新興汽車廠商，和所有造車新勢(shì)力一樣面臨“產(chǎn)能不佳”的大問(wèn)題,，尤其是在“缺芯潮”蔓延的當(dāng)下,，其生產(chǎn)、交付能力更是備受考驗(yàn),。
在消費(fèi)市場(chǎng),，Rivian推出了R1平臺(tái)。2021年9月,，Rivian推出了其第一款車型——R1T電動(dòng)皮卡,，并于2021年12月開(kāi)始交付另一款車型R1S電動(dòng)SUV。Rivian財(cái)報(bào)顯示,，截止2021年9月30日，其生產(chǎn)了12輛R1T電動(dòng)皮卡,，交付了11輛,。截至2021年12月15日,，Rivian共生產(chǎn)了652輛、交付了386輛R1汽車,。
而隨著車輛交付,，Rivian的成本也在大幅上升。2021年第三季度,，Rivian研發(fā)費(fèi)用為4.41億美元,，同比增加了2.21億美元；1-9月,，其研發(fā)費(fèi)用同比增加6.13億美元,。
當(dāng)前，從訂單的情況來(lái)看,，Rivian應(yīng)該是不缺銷量的,。
Rivian在財(cái)報(bào)中指出，截至2021年12月15日,，其在美國(guó)和加拿大收到了大約71000份R1預(yù)購(gòu)訂單,，這些客戶每人支付了1000美元的可取消和全額退還押金。
此外,，在商業(yè)市場(chǎng),，Rivian將推出與亞馬遜合作設(shè)計(jì)的電動(dòng)貨車EDV，且亞馬遜已經(jīng)下了10萬(wàn)輛EDV的首批訂單,。對(duì)于任何一家汽車廠商而言,，這都是一筆不小的訂單。
但在Rivian產(chǎn)能受限,、當(dāng)下產(chǎn)品生產(chǎn)都成問(wèn)題,，且全球缺芯潮蔓延的當(dāng)下，這只能是一個(gè)“前景美好的故事”,。
2021年12月,，Rivian對(duì)外稱，由于供應(yīng)鏈的嚴(yán)重限制,，可能無(wú)法達(dá)到其自己設(shè)定的2021年生產(chǎn)目標(biāo),；預(yù)計(jì)在2021年交付幾百輛車，而不是此前計(jì)劃的1200輛,。
在財(cái)報(bào)中,，Rivian也直言，其依賴第三方來(lái)制造和供應(yīng)車輛所需的關(guān)鍵半導(dǎo)體芯片組件,，沒(méi)有與所有半導(dǎo)體芯片制造商和供應(yīng)商簽訂長(zhǎng)期協(xié)議,，若制造商或供應(yīng)商不愿意或無(wú)法提供足夠的半導(dǎo)體芯片，其可能無(wú)法及時(shí)找到替代來(lái)源,，業(yè)務(wù)將受到不利影響,。
Rivian的對(duì)手特斯拉也曾深陷“產(chǎn)能地獄”,，從當(dāng)前來(lái)看，特斯拉走過(guò)的路,，Rivian恐難免重走一遍,。但新的疑問(wèn)在于：Rivian未來(lái)能像特斯拉一樣席卷全球車市嗎？
在分析人士看來(lái),，皮卡有限的市場(chǎng)注定了Rivian難以成為下一個(gè)特斯拉,。
“資本愿意給出特斯拉高估值，不僅在于新能源是汽車產(chǎn)業(yè)的未來(lái),，此外它的產(chǎn)品也更具備普適性,。反觀Rivian，它目前主要做的是電動(dòng)皮卡和電動(dòng)SUV,。而從當(dāng)前來(lái)看,，資本對(duì)Rivian的追捧可能更在于電動(dòng)皮卡的稀缺性，而不是電動(dòng)SUV,?！眳敲髁x對(duì)“子彈財(cái)經(jīng)”表示。
吳明義進(jìn)一步指出,，皮卡雖然在美國(guó)有很大的市場(chǎng),，但在像中國(guó)這樣人口稠密且基建設(shè)施完善的國(guó)家卻屬于小眾市場(chǎng)，這決定了它的擴(kuò)張范圍可能會(huì)不及特斯拉,，而電動(dòng)SUV領(lǐng)域,，現(xiàn)在已經(jīng)有了眾多競(jìng)爭(zhēng)者且已推出不少車型，它面臨巨大的競(jìng)爭(zhēng)壓力,，在估量它未來(lái)價(jià)值時(shí)要打一折扣,。
曾在知名分析機(jī)構(gòu)任職的汽車分析師黃平（化名）同樣認(rèn)為，受限于受眾問(wèn)題,，Rivian恐怕難以復(fù)制特斯拉的成功,。
“皮卡雖然在美國(guó)有很大的市場(chǎng)，但在其它國(guó)家地區(qū),，受眾遠(yuǎn)不如特斯拉的受眾廣,。而特斯拉的成功，并不僅是美國(guó)市場(chǎng)支撐起來(lái)的,，可以看到,，特斯拉在中國(guó)市場(chǎng)也有不錯(cuò)的銷量。但皮卡在中國(guó)車市里,，普及度有限,，更何況電動(dòng)皮卡?！秉S平對(duì)“子彈財(cái)經(jīng)”直言,。
缺失的中國(guó)故事
大洋彼岸的電動(dòng)皮卡故事講得如火如荼,，但反觀中國(guó)市場(chǎng)，卻稍顯靜謐,。
這幾年，全球汽車產(chǎn)業(yè)迎來(lái)劇變,，比亞迪和特斯拉,、蔚來(lái)、小鵬,、理想,、威馬等造車新勢(shì)力成為電動(dòng)化時(shí)代的代表性企業(yè)，不甘落后的傳統(tǒng)車企也打響了追擊戰(zhàn),。
如今,，新能源車的戰(zhàn)火席卷中國(guó)乘用車、商用車市場(chǎng),，純電轎車,、SUV乃至電動(dòng)大巴等都有代表性產(chǎn)品。不過(guò),，這其中并不包括純電皮卡,。
在美國(guó)車市，皮卡是當(dāng)之無(wú)愧的“銷量大戶”,。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示,，2020年皮卡車型的銷量在美國(guó)汽車市場(chǎng)占比高達(dá)20.2%。汽車銷售研究機(jī)構(gòu)Good Car Bad Car數(shù)據(jù)顯示,，2021年皮卡在美國(guó)銷量中位居前三,，進(jìn)入前20名的車輛多為皮卡和SUV，其中轎車僅4款,。此外,，有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2021年美國(guó)皮卡市場(chǎng)全年銷量達(dá)到了284.25萬(wàn)輛,。
但在中國(guó),，受政策影響皮卡面臨“進(jìn)城難”的問(wèn)題，在用戶層面,，五菱宏光等經(jīng)濟(jì)實(shí)惠的面包車又承載了國(guó)內(nèi)消費(fèi)者載人拉貨的需求,。多種因素作用下，皮卡仍然屬于小眾市場(chǎng),。
中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,，2020年，國(guó)產(chǎn)皮卡累計(jì)銷售49.1萬(wàn)輛,，同比增長(zhǎng)8.58%,。而同期,，我國(guó)汽車總銷量為2531.1萬(wàn)輛。由此計(jì)算,，國(guó)產(chǎn)皮卡銷量只占整體車市的1.94%,。
在中國(guó)皮卡市場(chǎng)，長(zhǎng)城汽車“做老大很多年”,。據(jù)長(zhǎng)城汽車2021年半年報(bào)披露,，長(zhǎng)城皮卡自1996年下線，全球累計(jì)銷售近200萬(wàn)輛,，已連續(xù)23年保持國(guó)內(nèi),、出口銷量第一。2021年上半年,，長(zhǎng)城皮卡累計(jì)銷售11.44萬(wàn)輛,，同比增加12.3%，在中國(guó)市場(chǎng)的市占率達(dá)到近50%,。其中,，“長(zhǎng)城炮”累計(jì)13個(gè)月銷量破萬(wàn)，居銷售冠軍位置,。
長(zhǎng)城汽車產(chǎn)銷快報(bào)則顯示,，2021年全年長(zhǎng)城皮卡累計(jì)銷售23.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.56%,；產(chǎn)量22.31萬(wàn)輛,，同比降低0.18%。
在電動(dòng)化趨勢(shì)下,，國(guó)內(nèi)的汽車廠商也在逐漸發(fā)力電動(dòng)皮卡這一賽道,。
比如，2020年9月,，長(zhǎng)城推出了長(zhǎng)城炮電動(dòng)版“電裝炮”,。據(jù)時(shí)任長(zhǎng)城皮卡品牌公司總經(jīng)理崔曉輝介紹，這款車可實(shí)現(xiàn)固定場(chǎng)景下的L4級(jí)別自動(dòng)輔助駕駛,，比如智慧機(jī)場(chǎng)引導(dǎo)車,、智慧物流園區(qū)的無(wú)人駕駛等。
另?yè)?jù)近期媒體報(bào)道,，吉利皮卡業(yè)務(wù)已經(jīng)獨(dú)立,，正在內(nèi)部孵化階段，計(jì)劃將轉(zhuǎn)型成為一個(gè)獨(dú)立的高端化,、電動(dòng)化的品牌,，目標(biāo)是對(duì)標(biāo)Rivian。
但目前來(lái)看，相較于其它車型,，國(guó)內(nèi)汽車廠商在電動(dòng)皮卡上發(fā)出的聲量極為有限,。像長(zhǎng)城汽車這樣的皮卡頭部玩家，在新能源車領(lǐng)域里還暫未有很大建樹(shù),，而電動(dòng)皮卡方面,，同樣處于起步階段。
長(zhǎng)城汽車證券部工作人員對(duì)筆者表示,，長(zhǎng)城的電動(dòng)皮卡并沒(méi)有單獨(dú)的銷量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),，“因?yàn)楝F(xiàn)在量基本是很小的狀態(tài)，所以沒(méi)有單獨(dú)計(jì)算,。”
“目前公司有做純電動(dòng)皮卡的批發(fā),，比如風(fēng)駿7 EV,、電裝炮這些車型。純電動(dòng)皮卡車型對(duì)應(yīng)的技術(shù),、產(chǎn)品現(xiàn)在也都有了,，但目前就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，皮卡本身還是一個(gè)比較小眾的市場(chǎng),。目前主流的皮卡產(chǎn)品還是以傳統(tǒng)燃油動(dòng)力為主,，但未來(lái)隨著‘碳達(dá)峰、碳中和’的發(fā)展,，無(wú)論是純電動(dòng)皮卡還是燃料電池皮卡其實(shí)都有很大的發(fā)展空間,。”上述人員說(shuō),。
事實(shí)上,，中國(guó)皮卡市場(chǎng)近年來(lái)迎來(lái)了一個(gè)新的發(fā)展機(jī)會(huì)：“皮卡進(jìn)城難”這一限制已在逐步放開(kāi)。
2021年初,，商務(wù)部提出“加快取消皮卡進(jìn)城限制,，推動(dòng)皮卡下鄉(xiāng)”。隨后,，安徽,、廣西、湖南,、福建,、貴陽(yáng)等皮卡主要消費(fèi)市場(chǎng)紛紛發(fā)布放寬皮卡進(jìn)城的通知，邁出了“皮卡解禁”第一步,。
不過(guò),，這并不意味著電動(dòng)皮卡就能有更好的發(fā)展。
前述長(zhǎng)城汽車證券部工作人員指出，皮卡從定位上來(lái)說(shuō)主要以商用為主,，對(duì)性價(jià)比的要求可能更高,，以售價(jià)10萬(wàn)元以下的工具車型為主。如果要裝很多電池,，會(huì)使皮卡成本提高,，售價(jià)也會(huì)更高。
“如果有強(qiáng)制性政策要求只有純電動(dòng)皮卡才能進(jìn)市區(qū),，那么對(duì)市場(chǎng)發(fā)展的驅(qū)動(dòng)力會(huì)更強(qiáng),，但如果燃油皮卡和電動(dòng)皮卡都可以進(jìn)，那么可能會(huì)更偏向性價(jià)比方向,，也就是說(shuō),，以傳統(tǒng)動(dòng)力的皮卡為主?！痹摴ぷ魅藛T表示,。
而當(dāng)前，包括電動(dòng)皮卡在內(nèi)的所有電動(dòng)車都面臨充電難,、充電慢的問(wèn)題,，要建立并完善全國(guó)性的充電網(wǎng)絡(luò)，需要強(qiáng)大的基建力量和巨大的成本,，在短期內(nèi)難以達(dá)成,。
智研咨詢報(bào)告顯示，中國(guó)皮卡市場(chǎng)的銷售區(qū)域以西南為主,，西部地區(qū)的皮卡需求較大,。2020年中國(guó)西南地區(qū)的皮卡銷量占全國(guó)皮卡總銷量的23.3%占比最大，西北地區(qū)則為18.7%,。而這兩大地區(qū)的電力基礎(chǔ)設(shè)施較為落后,，且受地理因素限制，基建難度巨大,。
美國(guó)龐大的用戶群體是Rivian的資本故事受歡迎的根源,，但在中國(guó)市場(chǎng)，受多種因素制約,，電動(dòng)皮卡的故事講起來(lái)困難重重,。在未來(lái)，這也將成為Rivian全球化發(fā)展的困境所在,。
結(jié)語(yǔ)
如今的資本市場(chǎng),，對(duì)車企價(jià)值的衡量標(biāo)準(zhǔn)不再是銷量和業(yè)績(jī)，人們將更多目光投向未來(lái)——諸如特斯拉,、蔚小理等造車新勢(shì)力與傳統(tǒng)車企相比,，雖然在銷量、業(yè)績(jī)方面還難以望其項(xiàng)背，但資本市場(chǎng)卻給出了極高的價(jià)格,。
作為皮卡市場(chǎng)的新勢(shì)力,，Rivian吸引了眾多資本的目光，但目前其業(yè)務(wù)仍處于起步階段,，且產(chǎn)品具備一定局限性,，其能否如特斯拉引發(fā)全球風(fēng)潮，仍待觀望,。
