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全球墊底的恒生指數(shù),,2022年的反轉來了

2022-01-12
來源:美港探案

回望2021的港股市場,用“慘不忍睹”來形容一點也不為過,。截至12月31日收盤,,恒指年度跌幅高達14%,。恒生科技指數(shù)大跌更是32.7%,如果從高位計算,,恒生科技指數(shù)的跌幅高達50%,。其中,標普500漲超27%,,創(chuàng)業(yè)板指漲12%,,滬指漲4.2%,恒生指數(shù)成功墊底,。

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數(shù)據來源:Wind資訊,,單位%

我們再看跌的最慘的恒生科技指數(shù),成分股共有30家,,截至2021年12月31日收盤,,全年收漲的只有4家,約占總數(shù)的13%,,下跌的有26家,,占到總數(shù)的87%,其中腰斬的更是有6家之多,,占比高達20%,。

全年漲幅最大的是舜宇光學科技(02382.HK),漲幅46.1%,,其次居然是今年命運多舛的聯(lián)想集團,,漲幅高達26%,海爾智家19%,,網易7%,,真的是難能可貴。跌幅最大的就要數(shù)腰斬的那幾位了:阿里健康,,位居榜首,,跌幅為 71.2%,平安好醫(yī)生:-69.8%,、汽車之家:-68.0%,。

看到這里是不是要問:港股是要繼續(xù)下探還是觸底反彈?錯過三年牛市,,2022年的港股還會好嗎,?不著急,車到山前必有路,,我們先來看看政策面的消息,。

對于2022年的港股市場還是有很多利好的,,也可以讓我們有更多的期待。其中,,《十四五規(guī)劃綱要》中提出,,到2025年,我國數(shù)字經濟核心產業(yè)增加值占GDP的比重要由2020年的7.8%提升至10%,,且支持數(shù)字經濟發(fā)展的議題在中央政治局會議中被多次提及,,政策鼓勵導向明顯。

我國經濟增長傳統(tǒng)動能是跟工業(yè)文明這個階段相對應的,,隨著我國工業(yè)化進程的結束,,它們在逐漸淡出。應對全要素生產率下降,,需要尋找經濟增長新動能,,需要數(shù)量巨大的對基(礎)核(心)行業(yè)及領域的投融資。這包括:產業(yè)的數(shù)字化轉型,、“新基建”,、碳中和,以及更徹底的改革開放帶來的資源配置效率的提升,。這些領域結合在一起將使我國處在一個比較獨特的位置——有可能在完成工業(yè)化進程后,,仍然保持比較高的全要素生產率增速。

以此為背景,,碳中和及5G的投資意義就尤為明顯,。在“碳”時代,稀缺的“碳排放權”進入生產函數(shù)和消費者效用函數(shù),,帶來經濟學研究范式革命的可能性,。我國實現(xiàn)碳中和目標時間緊、任務重,、難度大,,需要巨大的投資。據估測實現(xiàn)雙碳目標,,我國在2050年前碳中和的市場規(guī)模將達255萬億元(按2020年不變價),。這些投資將成為中國經濟動能轉換最大的推動力之一。數(shù)額龐大的投資投向碳生產網絡的節(jié)點行業(yè),,隨著網絡傳遞,,產生強大的倍數(shù)效應。而圍繞著節(jié)點行業(yè)的投融資,、技術變革,、產業(yè)政策及商業(yè)模式創(chuàng)新,將決定我國碳中和的路徑。

5G作為我國再工業(yè)化基礎設施的核心組成部分,,更是重要的基礎核心領域,。我們的估測顯示,基準場景下,,5G的行業(yè)導入在2021-2030期間將帶來31.21萬億元的新增GDP。如果行業(yè)導入創(chuàng)新更積極,,市場微觀主體的參與更踴躍,,5G應用場景所帶來的新增附加值可能遠超過31.21萬億元,甚至達到60萬億元,。5G會帶來怎樣的附加值值得想象,。

10月26日的《2030年前碳達峰行動方案》,《方案》明確大力發(fā)展新能源,。全面推進風電,、太陽能發(fā)電大規(guī)模開發(fā)和高質量發(fā)展,進一步完善可再生能源電力消納保障機制,。到2030年,,風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上,。綠色新能源行業(yè)空間巨大,,光伏風電明確思路,電網,、儲能,、氫能迎來契機。

同時,,根據廣發(fā)證券小組的研究,,中央經濟工作會議已定調“穩(wěn)增長”。會議指出,,各地區(qū),、各部門要擔負起穩(wěn)定宏觀經濟的責任,各方面要積極推出有利于經濟穩(wěn)定的政策,,政策發(fā)力適當靠前,。在這一明確定調之下,預計2022年初各類宏觀經濟政策將密集出臺,,這對市場是積極有效的,,將有助于固定資產投資的均衡和內需的有效修復。

貨幣政策存在進一步加碼空間,。央行指出將“加大跨周期調節(jié)力度,,與逆周期調節(jié)相結合”,以及“更加主動有為,加大對實體經濟的支持力度”,,兩個“加大力度”,、一個“更加主動有為”的導向之下,貨幣政策的進一步加碼仍然可期,。

2022年隨著政策逐漸明朗,,在這些利好政策的支撐下,港股市場有望引來價值回歸,,特別是“重災區(qū)”科技板塊或許會困境反轉,。

2022年投資機會:港股科技板塊

展望2022年,我覺得應重點把握港股價值回歸的投資機會,。特別是前期受到反壟斷政策影響,,在經歷2021年的重錘之后,科技板塊估值已經回落至歷史低位,,未來具有更大的增長彈性與長期投資價值,,回暖的時機已經到了。

我覺得,,中國未來大的投資機會應該聚焦在兩個維度,,一是內需驅動,二是科技創(chuàng)新,。

所以無論是A股還是港股都是這兩個趨勢,,因為它和過去的20年是不一樣的,中國用幾十年的時間走完了西方國家?guī)装倌甑臍v程,,如今已經到了轉型的關鍵階段,,是一個從量變到質變的過程,這個過程是內需驅動加上科技創(chuàng)新,。

第一類機會,,內需驅動下,包括水,、奶,、糧食等消費類相關個股,他同時也符合國家宏觀經濟調控,、刺激消費的政策,。

重點要說的是第二類機會,科技創(chuàng)新的核心驅動力支撐下,,淘金港股科技含量高的核心資產,,聚焦在偏軟的互聯(lián)網包括電商、互聯(lián)網新應用,、云,、數(shù)字經濟等,以及部分在全球有一定競爭力的先進制造業(yè)。

看好板塊一:車載光學概念-以舜宇光學科技為代表

受益于新能源,、汽車智能化的提前到來,,展望2022年,看好汽車智能化下的車載鏡頭,、車載攝像頭,、激光雷達、顯示屏,、HUD的投資機會,,也看好光學企業(yè)、面板企業(yè)逐步從Tier2轉型Tier1打開想象空間,。

在股市中特別是熊市里是強者愈強的,指數(shù)權重股及行業(yè)龍頭股可能經歷持續(xù)的估值提升,,像2021年領漲恒生科技指數(shù)的舜宇光學科技,,依然比較看好。

12月24日,,舜宇光學宣布同意向重慶螞蟻消費金融注資人民幣18億元,,認購6%公司股權,12月30日,,舜宇光學科技(02382.HK)獲JPMorgan Chase & Co,。以每股均價246.6382港元增持好倉30.76萬股,涉資約7587.4萬港元,。今日JPMorgan Chase & Co最新持好倉數(shù)目為6608.26萬股,,持好倉比例由5.99%上升至6.02%,可謂利好頻發(fā),。

1月5日,,根據伯克希爾·哈撒韋最新公布的數(shù)據顯示,公司董事,、副董事長查理·芒格增持了阿里巴巴的股份,,此次增持的數(shù)量為30萬股(約為3600萬美元)。無獨有偶,,不少大佬還同時加倉了騰訊阿里,,段永平和摩根大通對拼多多也保持積極樂觀的態(tài)度,中國互聯(lián)網企業(yè)被低估已是共識,,雖然還未止跌,,但從大佬的曖昧態(tài)度來看,都顯示出資本對中國互聯(lián)網企業(yè)的未來保持著積極態(tài)度,,畢竟電商,、互聯(lián)網新應用、云和數(shù)字經濟是未來一段中國發(fā)展的主旋律,相信黎明的到來也不會太遠了,。

看好板塊三:硬核科技股-以聯(lián)想集團為代表

提到聯(lián)想集團,,大家率先想到的是PC電腦,其實不然,,在數(shù)字化轉型時代,,聯(lián)想做了很多工作,要說先進制造業(yè),、硬核科技股,,在A股市場,有不少標桿典型,,寧德時代,、格力、美的等,,在港股市場卻是屈指可數(shù),。

聯(lián)想在智能制造領域起步早,對如何實現(xiàn)生產各環(huán)節(jié)的數(shù)字化和智能化已胸有成竹,。近年來,,聯(lián)想不斷在行業(yè)智能化方向加大投入:在自有工廠持續(xù)開展智能制造新實踐,“水星線”,、“哪吒線”,、“量子線”等智能化產線接連投產;立足3S戰(zhàn)略和新IT技術架構,,圍繞“擎天”引擎,,積極推動產業(yè)鏈上下游和生態(tài)伙伴實現(xiàn)數(shù)智轉型;通過開展“智慧中國行”活動,,帶動千百行業(yè)智能化轉型,,近距離感受智能化未來,用實際行動推動制造業(yè)智能化進程,,實現(xiàn)智慧中國愿景……

2021年,,對聯(lián)想聯(lián)想是曲折的一年,折戟科創(chuàng)板,、自媒體攪弄風云,。

但聯(lián)想表現(xiàn)出來的卻是強大的韌性,股價接連逆勢上漲,,2021年全收漲26%,,狠狠打了空頭的臉,甚至一度創(chuàng)階段新高,。我想這不可能是所謂的自家股東咬牙救市,,而是來自于市場的認可,。聯(lián)想集團各業(yè)務線穩(wěn)中向好,PC全球第一,,SSG業(yè)務已成核心增長點,,在聯(lián)想披露的三季報中ISG也首次實現(xiàn)盈虧平衡,就連手機業(yè)務也有進入第一梯隊的勢頭,。

如今,,數(shù)智浪潮襲來,聯(lián)想集團作為新基建核心標的,,聯(lián)想這樣一家營收超4000億,,估值只有1000億的ICT企業(yè)也是時候和港股市場一起迎來一次價值重估了。

2022年,,總結經驗,,從新啟航,未來總留著什么給對他抱有信心的人,。




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