本文來自2022年1月19日發(fā)布的報告《阿斯麥Q4會議紀(jì)要》，欲了解具體內(nèi)容,，請閱讀報告原文

阿斯麥會議紀(jì)要

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公司名稱：阿斯麥會議時間：2022年1月19日

Roger Dassen,， Executive Vice President and ChiefFinancial Officer財務(wù)

Q4營收為50億歐元,，在指引范圍當(dāng)中，物流中心啟動和供應(yīng)鏈問題的影響比預(yù)期要長一些,，影響了Q4的DUV運輸,。35億歐元的系統(tǒng)營收，邏輯占73％,，其余27％來自內(nèi)存,。我們出貨了12臺EUV系統(tǒng)，并從11臺EUV中獲得了16億歐元營收,。安裝基礎(chǔ)管理營收為15億歐元,，高于預(yù)期，主要驅(qū)動是現(xiàn)場升級,。在強勁的需求環(huán)境中客戶繼續(xù)使用生產(chǎn)力升級來增加其安裝基礎(chǔ)的產(chǎn)量,。

Q4毛利率為54．2％，高于預(yù)期,，主要是由于軟件生產(chǎn)力升級的提高,。在運營費用方面，研發(fā)費用為6．81億歐元,，SG＆A為2．03億歐元,，略高于預(yù)期。其他收入為2．14億歐元,，與出售Berliner Glas的非半導(dǎo)體業(yè)務(wù)有關(guān),。凈利潤為18億歐元，占營收的35．6％,，EPS為4．39歐元,。Q4資產(chǎn)負(fù)債表,，Q4結(jié)束時擁有76億歐元的現(xiàn)金以及現(xiàn)金等價物和短期投資。Q4訂單,，系統(tǒng)預(yù)訂量為71億歐元,，其中EUV系統(tǒng)為26億歐元。訂單量主要由邏輯推動,，DUV和EUV的訂單占77％,，內(nèi)存占剩余的23％。

關(guān)于2021年全年,，全年營收增長33％,，達(dá)到186億歐元。2021年EUV系統(tǒng)銷售額為63億歐元,，同比＋41％。我們在系統(tǒng)上實現(xiàn)了50％的EUV增長利潤率,，并繼續(xù)提高EUV服務(wù)的利潤率,；非EUV系統(tǒng)銷售額為74億歐元，同比＋26％,。在細(xì)分市場中,，邏輯系統(tǒng)收入為96億歐元，同比＋30％,。內(nèi)存系統(tǒng)收入為41億歐元,，同比＋39％。安裝基礎(chǔ)管理收入為50億歐元,，同比＋35％,。我們的總預(yù)訂量為262億歐元，同比增長2倍以上,，反映了客戶對EUV和DUV技術(shù)的強勁需求,。我們的研發(fā)支出增加到25億歐元，我們將繼續(xù)投資于整個產(chǎn)品組合的創(chuàng)新,?？傮w而言，研發(fā)投資占2021年營收的比例約為14％,。SG＆A約占營收的4％,。全年凈利潤為59億歐元，占營收的31．6％,，EPS為14．36歐元,。營運資本的改善在2021年創(chuàng)造了99億歐元的自由現(xiàn)金流，這主要是由于訂單量非常大的客戶首付,。我們將繼續(xù)投資支持我們的路線圖和計劃的產(chǎn)能提升,。多余的現(xiàn)金將根據(jù)我們的政策退還,。

對2022年Q1的預(yù)期，我們預(yù)計Q1營收將在33－35億歐元之間,。相對于Q4較低的指引主要是由于一些所謂的快速出貨量,。這些是本季度EUV和DUV的出貨量，之后將無法完成工廠驗收,。正如我們在前幾個季度所討論的那樣,，快速出貨是為了支持客戶盡快將系統(tǒng)投入生產(chǎn)的愿望。通過跳過我們工廠中的一些測試,，我們可以縮短周期時間,。然后，最終測試和正式驗收將在客戶方面進(jìn)行,，屆時我們將確認(rèn)收入,。Q1出貨量預(yù)計在53億－55億歐元之間，這意味著約30億歐元的收入預(yù)計將推遲到后續(xù)季度,。我們預(yù)計Q1的安裝基礎(chǔ)管理銷售額約為12億歐元,，毛利率預(yù)計在49％左右。與上一季度相比,，毛利率環(huán)比下降主要是由于收入延遲和升級業(yè)務(wù)下降對快速出貨的影響,。Q1預(yù)期研發(fā)費用約為7．6億歐元，SG＆A預(yù)計將達(dá)到約2．1億歐元,。我們估計的2022年年化有效稅率預(yù)計在15％－16％之間,。

關(guān)于資本回報，ASML在2021年支付了14億歐元的總股息,，包括2020年末期股息和2021年中期股息,。2021年的總股息為每股普通股5．50歐元。確認(rèn)2021年11月支付的中期股息每股普通股1．80歐元,，這導(dǎo)致向股東大會提交了每股普通股3．70歐元的末期股息提案,。與2020年的股息相比，2021年的總股息增加了100％,。2022年年度股東大會將于2022年4月29日在Veldhoven舉行,。就股票回購而言，2021年是相當(dāng)特殊的一年,。作為我們當(dāng)前和之前計劃的一部分,，ASML收購了1440萬股股票，總金額為86億歐元,。

Peter Wennink,， President and Chief ExecutiveOfficer市場正如Roger所強調(diào)的那樣，我們的營收和利潤又創(chuàng)下了創(chuàng)紀(jì)錄的一年,。我們看到來自先進(jìn)和成熟節(jié)點的所有細(xì)分市場的強勁客戶需求,，推動了我們整個產(chǎn)品組合的需求,。

展望2022年，由于Roger強調(diào)的第一季度出貨量快,，我們第一季度的收入較低,，我們預(yù)計剩余季度的收入將大幅增長。我們預(yù)計與2021年相比,，2022年全年營收將增長約20％,。這20％的營收增長不包括第四季度6臺EUV快速出貨量的收入，如果將6臺EUV快速出貨量的全部出貨價值考慮在內(nèi),，則增長率將為25％,。

EUV業(yè)務(wù)，我們預(yù)計出貨約55個系統(tǒng),，將有6個系統(tǒng)的收入由于出貨量快,，將推到2023年。這意味著到2022年的預(yù)計EUV系統(tǒng)收入約為78億歐元,。

DUV業(yè)務(wù),，我們計劃快速出貨一些DUV系統(tǒng)，但由于深紫外線的安裝時間縮短,，我們預(yù)計這不會影響我們2022年的收入。我們預(yù)計非EUV系統(tǒng)收入的收入增長將超過20％,。

安裝基礎(chǔ)管理業(yè)務(wù),，服務(wù)收入將繼續(xù)隨著安裝基礎(chǔ)系統(tǒng)的增長而擴大，客戶將繼續(xù)考慮增加晶圓產(chǎn)量的所有方法,。我們看到2021年客戶的升級以提高晶圓輸出能力,，但我們預(yù)計這些類型的安裝基礎(chǔ)選項今年也將保持旺盛。目前預(yù)計2022年安裝基礎(chǔ)收入將同比增長約10％,。

從細(xì)分市場來看,，鑒于非常強勁的需求形勢，我們看到邏輯和存儲器在2022年都有增長,。在邏輯中,，我們已經(jīng)討論了一段時間以來，隨著我們走向一個更加互聯(lián)的世界,，正在進(jìn)行的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,。不斷增長的應(yīng)用空間和長期增長動力轉(zhuǎn)化為對先進(jìn)和成熟節(jié)點的非常強勁的需求。隨著這種持續(xù)強勁的需求,，我們預(yù)計邏輯系統(tǒng)收入將同比增長20％以上,。DRAM的利用率達(dá)到非常高的水平，客戶除了計劃的技術(shù)轉(zhuǎn)型以滿足需求外,，還需要增加產(chǎn)量,。隨著 DRAM 客戶遷移到更高級的節(jié)點,，我們預(yù)計2022年內(nèi)存系統(tǒng)收入將同比增長約25％。

挑戰(zhàn),，隨著這種前所未有的需求超出我們的能力,，我們正在提高我們的輸出能力，以滿足強勁的需求,。當(dāng)然,，這帶來了挑戰(zhàn)，我們甚至比以最大產(chǎn)量運行更脆弱,，因為當(dāng)事情沒有按計劃進(jìn)行時,，幾乎沒有恢復(fù)的空間，不幸的是,，COVID并沒有落后于我們,，它影響了每個人，包括我們行業(yè)和供應(yīng)鏈中的勞動力,。我們還必須應(yīng)對材料和組件短缺以及員工隊伍中與COVID相關(guān)的供應(yīng)鏈中斷等挑戰(zhàn),，因此我們在去年全年雇用了大量人員，盡管我們目前的工廠員工人數(shù)為FTE,，但他們?nèi)匀恍枰邮芘嘤?xùn)并達(dá)到學(xué)習(xí)曲線,。我剛才提到的所有事情都需要我們所有合作伙伴和利益相關(guān)者的最大管理保留和監(jiān)控，創(chuàng)造力和靈活性,。我們正在與客戶密切合作,，以應(yīng)對這些挑戰(zhàn)。我們正在快速發(fā)貨,，跳過一些測試和工廠,，并在客戶端完成最終驗收測試，從而盡快提供更多產(chǎn)量,。這縮短了工廠的周期時間,，并釋放了我們的空間，因此我們可以更快地提高產(chǎn)量,。此外,，我們繼續(xù)提供軟件升級，這將為我們的客戶提供更多的產(chǎn)量,。正如我之前所說,，我們正在盡最大努力應(yīng)對外部挑戰(zhàn)，以應(yīng)對供應(yīng)鏈中與COVID相關(guān)的缺席者和材料短缺,。

火災(zāi)影響,，此外，正如我們在一月份早些時候報道的那樣，我們的柏林工廠在新年失火,。大火在夜間被撲滅,，幸運的是，這次事件中沒有人受傷,。但火災(zāi)發(fā)生在柏林現(xiàn)場的一座生產(chǎn)大樓里,，煙霧部分影響了相鄰的建筑物。我們已經(jīng)能夠恢復(fù)該建筑物部分地區(qū)的生產(chǎn),，并且該場地上的其他建筑物尚未受到影響,，目前已全面投入運營。DUV的生產(chǎn)已經(jīng)重新開始,。盡管外組件存在一些中斷,，但我們預(yù)計會以不會影響我們DUV產(chǎn)量和收入計劃的方式進(jìn)行補救。至于EUV,，火災(zāi)影響了晶圓計劃生產(chǎn)區(qū)域的一部分,，這是我們EUV系統(tǒng)中的一個模塊。根據(jù)我們目前的見解,，我們相信我們可以管理隨后的認(rèn)證,，而不會對2022年的EUV系統(tǒng)輸出產(chǎn)生重大影響?？偟膩碚f,，雖然這也是一個非常不幸的事件，但我們對目前的情況持樂觀態(tài)度,，并非常感謝我們柏林員工的巨大努力和創(chuàng)造力,。

技術(shù)研發(fā)，在High－NA EUV上,，我們目前正在Veldhoven的新潔凈室中構(gòu)建第一個High－NA系統(tǒng)。我們在第四季度收到了EXE：5000的訂單,，這是EXE：5000型號的第5筆訂單,，該訂單為2024年計劃的High－NA出貨量提供了訂單保障。此外,，在今年年初,，我們收到了EXE：5200的第一筆訂單。EXE：5200是ASML的下一個型號High－NA系統(tǒng),，我們計劃在推出第一個High－NA系統(tǒng)后于2024年推出,。EXE：5200 將為電氣性能和生產(chǎn)率提供下一步解決方案。

展望2022年,，我們在投資者日談到了應(yīng)用空間的擴大,，推動了對先進(jìn)和成熟節(jié)點的需求，半導(dǎo)體終端市場的增長以及日益提高的光刻強度,，推動了對我們產(chǎn)品和服務(wù)的需求,。我們與我們的供應(yīng)鏈合作伙伴一起積極增加和改進(jìn)重要的系統(tǒng)構(gòu)建能力,，以滿足未來的客戶需求。簡而言之,，我們對我們的長期增長機會是更有信心的,。

Q＆A：

Q：關(guān)于DUV，您對2022年預(yù)測的需求可能比我們最初預(yù)期的要強得多,。在你和你的供應(yīng)鏈持續(xù)增加產(chǎn)能的背景下,，我們?nèi)绾慰创?0％的增長？

A：我認(rèn)為重要的是要看看背后邏輯的全貌,，包括上個季度發(fā)生的事情,，因為你可能還記得，在上個季度,，我們預(yù)計全年的DUV或非EUV業(yè)務(wù)大約82億歐元,，當(dāng)然，我們遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于這個預(yù)期,。我們的總收入為74億歐元,。因此，我們在第四季度彌補了大約8億歐元的缺口,，EUV銷量增加,，安裝基礎(chǔ)銷售額增加。我們現(xiàn)在正試圖將8億歐元納入今年的計劃,。這是我們在Veldhoven的制造計劃中完成這項工作的問題,。因此，我們?nèi)ツ旮嬖V過您,，我們相信DUV的年同比將趨于平穩(wěn),。這低于去年82億歐元的預(yù)期。因此,，今年的金額為82億歐元,，加上從去年過渡的8億歐元。

Q：關(guān)于內(nèi)存收入增長預(yù)期,，我認(rèn)為,，對總內(nèi)存WFE的期望更為平坦。那么,，您能幫助我們了解EUV的采用在多大程度上推動了這一點嗎,？

A：關(guān)于EUV的采用，大約20％推動了內(nèi)存WFE,。因此,，如果你拿略低于80億歐元EUV的收入數(shù)字來計算，其中的20％與內(nèi)存有關(guān)。

Q：對于2022財年,，我得到了關(guān)于稅率的收入指引,。您是否給出了全年的毛利率和運營支出的指引？

A：我認(rèn)為今年的毛利率略高于去年,，大約是53％,。這是我對今年的期望。我們從去年的52．7％開始,，我們必須認(rèn)識到,，這已經(jīng)得到了非常重要的軟件升級包收入的幫助，正如我們之前所說,，這對毛利率非常有幫助,。如果你抵消去年對毛利率的極高影響，我會說今年你可能會拿走大約0．7％的水平,，這讓你得到一個52％的標(biāo)準(zhǔn)化基礎(chǔ),。然后是一些事情，首先是MXZ定價,，這主要是由于與去年相比,，定價的優(yōu)勢大約提高1．5％，然后談到了高NA對毛利率的影響,。今年比去年高了一點,。我預(yù)計那里大約0．5％的影響。所以如果把它們加起來,，那么你會得到53％,。在運營支出方面，我們只指導(dǎo)了第一季度的數(shù)字,。但我認(rèn)為可以肯定地說,，4％的SG＆A和14％的研發(fā)是全年的安全假設(shè)。然后,，顯然,，在223億歐元的基礎(chǔ)上，這暗示了收入同比增長20％,。

Q：53％全年毛利率是您2025年目標(biāo)模型的底部嗎？對2021年即將結(jié)束的財年有什么看法,，以及你對未來前景的信心如何,？

A：在今年的某個時候，我們將看到毛利率的改善超過53％?，F(xiàn)在就開始預(yù)測2023年的毛利率還為時過早,。

Q：關(guān)于2025年的指引意見是什么？

A：首先，看客戶需求曲線,，并與我們的客戶就他們的資本支出計劃進(jìn)行深入的討論,。他們的資本支出計劃是由他們目前認(rèn)為的客戶需求不足所驅(qū)動的，不僅是今年和明年,，而且是長期存在的,。我只能提醒你們，比方說,，我們的總統(tǒng)在過去幾天里就他們對需求強度的看法發(fā)出了非常自信的信息,，我們還可以詳細(xì)解釋為什么我們認(rèn)為長期需求會更高。但最重要的是,，技術(shù)主權(quán)的推動力將推動需求,。全球?qū)⒂屑畲胧﹣韺嶋H建立這種情況。我認(rèn)為這種驅(qū)動不會在2024年之前轉(zhuǎn)化為顯著的產(chǎn)量增速,。這種增速我預(yù)計在2025或2026年發(fā)生,。這就是為什么我們要考慮我們和供應(yīng)鏈的最大產(chǎn)能。我給出了答案,，我認(rèn)為這就是我們今天正在做的工作,。當(dāng)我們確認(rèn)我們實際上可以做到這一點時，那么現(xiàn)在也是時候重新審視指引意見,，看看我們是否應(yīng)該調(diào)整我們一個季度前給你的一些數(shù)字,，但按照這個順序。我們必須讓自己適應(yīng)客戶的需求情況,。我們正在將其轉(zhuǎn)化為一個產(chǎn)量數(shù)字,，我們需要通過我們的關(guān)鍵供應(yīng)商的方案，規(guī)模和條款以及VDL進(jìn)行確認(rèn),。當(dāng)我們得出結(jié)論時,，我們會帶著這些信息給你。

Q：您在最近的版本中已經(jīng)表明您已經(jīng)獲得了新的電子束工具,。隨著這些新工具的轉(zhuǎn)變,，這種電子束業(yè)務(wù)在未來幾年是否會變得更加重要？

A：5x5光束接近1100的事實,，我的意思是,，這絕對是一個工具，實際上,，我認(rèn)為它今天已經(jīng)打包了,。所以這將發(fā)貨。我們對它寄予厚望,。當(dāng)我們運送給第一個客戶時,，它看起來沒有問題,。當(dāng)我們獲得該工具的資格時，我相信這將成為我們電子束業(yè)務(wù)更高銷售數(shù)字的驅(qū)動力,。

Q：關(guān)于High－NA,，您在2018年披露了4個訂單，現(xiàn)在上個季度有1個訂單,，目前正在與英特爾討論另一個訂單,，此外，您更改了對凈預(yù)訂的披露,，包括High－NA,。所以我的問題是，High－NA的未來是否會在接下來的幾個季度中成長并發(fā)展,？我們應(yīng)該如何看待這個部分和你對2025年的預(yù)測,？

A：我認(rèn)為關(guān)于2025年的數(shù)字，我之前說過EXE：5000是一個研發(fā)工具,。從2023－2024年,，將有5臺出貨。但考慮到這些工具的交貨時間很長,，我預(yù)計High－NA 5200未來將有更多的訂單活動,。但這確實是由2025年出貨計劃推動的。我認(rèn)為在2025年,，High－NA與行業(yè)的規(guī)模和需求并沒有太大的聯(lián)系,，這實際上是技術(shù)轉(zhuǎn)型。所以從現(xiàn)在看來,，我們在計劃上仍然相當(dāng)穩(wěn)固,。我想我們在上個季度就說過，從Low－NA到High－NA的一大步進(jìn)化是光學(xué),?；旧希覀冊诟蟮墓鈱W(xué)元件,，測量反射鏡的重大挑戰(zhàn)中取得了成功,。正如我們在投資者日上所說的那樣，我們之所以有5個,，并不是因為出貨量,，我預(yù)計出貨量將超過2025年和這5個。我們之所以在所有情景中說5,，是因為收入確認(rèn),，以及是因為這是一個全新的產(chǎn)品。因此,，目前很難預(yù)測安裝將如何進(jìn)行,；測試將如何進(jìn)行。這就是為什么我們非常保守地說,，只要把5個放到預(yù)測模型中即可,。

Q：對供應(yīng)限制的快速跟進(jìn)，我相信這是上個季度的亮點,，你不再過多地談?wù)摴?yīng)問題,。那么，我們是否應(yīng)該讀到它正在改善,，你現(xiàn)在看到風(fēng)險不那么重要了,？我的意思是，我們應(yīng)該如何看待上個季度的供應(yīng)限制,，現(xiàn)在情況如何,？

A：我認(rèn)為它沒有緩解。但事實是,，如果生活很艱難,，你只需要適應(yīng)它。這就是我們正在做的事情,。所以基本上這是生活中的一個事實,，這是我們采購人員的日常戰(zhàn)斗，以確保我們在供應(yīng)鏈中獲得供應(yīng)保證,，現(xiàn)在,，我們的供應(yīng)商正在購買這些組件。但是我們所做的是鞏固了短缺,，特別是來自供應(yīng)鏈中不同層的組件,，微芯片。因此,，我們實際上進(jìn)行了整合,，并將其帶入了所謂的稀缺中心。然后我們按半導(dǎo)體制造商對這些組件進(jìn)行分類,。然后我們和他們通電話,，比如說：你能幫助我們嗎，你可以通過庫存給我們的東西來幫助我們,，或者幫助我們通過經(jīng)紀(jì)人系統(tǒng)或分銷商系統(tǒng)來管理它,，或者確保這些特定的芯片到達(dá)某個地方。而且它并不多,，某種類型的系統(tǒng)只有幾百到幾千個,，因為我們沒有制造那么多系統(tǒng)，這就是我們管理它的方式,。我們能夠日復(fù)一日地做到這一點,。但我不認(rèn)為情況有所好轉(zhuǎn),。只是我們在管理它方面做得更好。

Q：關(guān)于EUV,，您能談?wù)勀牡秃透逳A產(chǎn)量是多少嗎,？

A：我們正在努力為明年提供超過60的產(chǎn)量，這是在低NA上,。就高NA而言,，到2023年，它將非常小,，因為我們預(yù)計它將在2023年底首次出貨關(guān)鍵模塊,。

Q：關(guān)于2022財年的自由現(xiàn)金流預(yù)期是？

A：我認(rèn)為從現(xiàn)金流的角度來看,，去年是相當(dāng)壯觀的一年,。我們有99億歐元的自由現(xiàn)金流。但這是例外,，主要是由于我們今年的巨額訂單和EUV是首付的主要來源,。我預(yù)計今年首付方面的影響將逐漸降低。因此,，我們從未指引自由現(xiàn)金流,，但我想說，在穩(wěn)定狀態(tài)下,，我們將看到100％左右或略低于100％左右的預(yù)期,，因為它們?nèi)栽谠鲩L。

Q：隨著ASML變得越來越大,，顯然,，背景中存在整個頂級地緣政治，您如何戰(zhàn)略性地考慮這種能力,？您是否正在考慮進(jìn)行更多的垂直整合,？ASML會更區(qū)域多元化嗎？

A：是的,。我想你已經(jīng)參加了我們的監(jiān)事會會議,。當(dāng)然，這是我們要問自己并需要解決的問題,。關(guān)于垂直整合,，我們試圖避免它，但有時我們被迫這樣做,。比如柏林格拉斯的垂直整合,，我們實際上收購了一家供應(yīng)商。但這必須與供應(yīng)的繼任計劃有關(guān),。而且,，該特定供應(yīng)的技術(shù)對于系統(tǒng)的性能變得越來越重要,。所以這不是一種積極的垂直整合，它更多的是一種被動地看待增長的方式,。關(guān)于區(qū)域多元化,，這與可以幫助我們的供應(yīng)商的可用性有關(guān)，即勞動力人才,。我們知道我們將與其他一些主要參與者激烈競爭勞動力人才，這是政府可以提供的激勵措施,。包括我們目前擁有制造地點的地方,，但我們也在關(guān)注我們可能沒有大量制造業(yè)務(wù)的領(lǐng)域。所以,，我認(rèn)為,，這些都是我們正在關(guān)注的事情。現(xiàn)在給你回答還為時過早,。但這些都是我們現(xiàn)在在公司,，管理委員會和監(jiān)事會中討論的事情，因為你是對的,，我們需要增加大量的能力,。

Q：就短期負(fù)債而言，它增加了30億歐元,，比去年第四季度增加了一倍多,。這是否純粹是應(yīng)付賬款的原因？

A：這不是應(yīng)付賬款,，主要是首付的原因,。你正在看2021年底將獲得85億歐元的首付，其中很大一部分來自第四季度,。我們今年的訂單量為260億歐元,。