毋庸置疑,，2021年微軟與Alphabet這兩家公司的股價(jià)表現(xiàn)不錯(cuò)，值得長(zhǎng)期投資,。如果在兩者之間做一個(gè)選擇,，誰(shuí)的投資回報(bào)會(huì)更好呢？當(dāng)然,，“兩只股票我都要,！”的投資者或許也不在少數(shù)。

如果在二者之間做一道選擇題,，那么要如何評(píng)估,？接下來(lái)，異觀(guān)財(cái)經(jīng)將結(jié)合二者的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)表現(xiàn),，做一個(gè)簡(jiǎn)單的分析,，與大家共同交流探討。本文僅做分析探討,，不構(gòu)成投資建議,。

營(yíng)收規(guī)模與增速，Alphabet優(yōu)于微軟

近期,，微軟與谷歌母公司Alphabet先后公布了最新一季度的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)報(bào)告,。兩家科技巨頭的表現(xiàn)均超出市場(chǎng)預(yù)期。

綜合對(duì)比來(lái)看,，在營(yíng)收的體量和增速方面,，Alphabet的表現(xiàn)要優(yōu)于微軟。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，微軟2022財(cái)年Q2總營(yíng)收517．28億美元,，同比增長(zhǎng)20％，環(huán)比增長(zhǎng)14％,。谷歌母公司Alphabet在2021年Q4實(shí)現(xiàn)了753．25億美元的營(yíng)收,，同比增長(zhǎng)32％，環(huán)比增長(zhǎng)16％,。如果對(duì)比最近三年的數(shù)據(jù)看,，谷歌母公司Alphabet的表現(xiàn)優(yōu)于微軟,。

業(yè)務(wù)多元化，Alphabet不及微軟

從業(yè)務(wù)層面看,，兩家科技巨頭的業(yè)務(wù)范圍有所不同,。

微軟的公司的業(yè)務(wù)主要由三個(gè)部分構(gòu)成，分別是生產(chǎn)力和業(yè)務(wù)流程業(yè)務(wù)部（Office,、Dynamics和LinkedIn）,、智能云業(yè)務(wù)部（Azure公共云、GitHub和Windows server等服務(wù)器產(chǎn)品）和個(gè)人計(jì)算部門(mén)（Windows,、Xbox,、Surface、Bing和在線(xiàn)廣告）,。

從谷歌母公司Alphabet更新后的報(bào)告格式看,，Alphabet的收入來(lái)源分別為Google Services（谷歌服務(wù)）、Google Cloud（谷歌云）和Other Bets（其他賭注）,。

其中,，谷歌服務(wù)包括核心的廣告和搜索業(yè)務(wù)、安卓系統(tǒng)和Chrome瀏覽器,、硬件,、谷歌地圖、谷歌支付,、Play應(yīng)用商店和YouTube視頻平臺(tái),。

谷歌云包括為企業(yè)客戶(hù)提供的基礎(chǔ)架構(gòu)和數(shù)據(jù)分析平臺(tái)（GCP，即谷歌云平臺(tái)）,，以生產(chǎn)力和協(xié)作工具（Google Workspace）,。

對(duì)比兩家各項(xiàng)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)的營(yíng)收情況，微軟三大業(yè)務(wù)版塊各自為微軟貢獻(xiàn)了三分之一的收入,，而Alphabet八成以上的收入來(lái)源于廣告。最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示,，2021年Q4,，谷歌廣告營(yíng)收612．39億美元，為Alphabet貢獻(xiàn)了81％的營(yíng)收,。

對(duì)比后不難看出,，谷歌母公司Alphabet在業(yè)務(wù)的多元化方面，遠(yuǎn)不及微軟做得好,。這里需要重點(diǎn)提醒的是,，二者均有云業(yè)務(wù)。智能云業(yè)務(wù)是當(dāng)前微軟第一大收入來(lái)源,，且是微軟的核心增長(zhǎng)引擎,。谷歌云被視為谷歌母公司Alphabet的第二增長(zhǎng)引擎,。

微軟智能云業(yè)務(wù)遠(yuǎn)超谷歌云。財(cái)報(bào)顯示,，2022財(cái)年Q2,，微軟的智能云部門(mén)（包括Azure公共云、GitHub和Windows server等服務(wù)器產(chǎn)品）創(chuàng)造了183．3億美元的收入,，增幅為26％,；谷歌云2021年Q4實(shí)現(xiàn)了55．41億美元的收入，同比增長(zhǎng)45％,。

從云業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)?？矗④浿悄茉频臓I(yíng)收規(guī)模是谷歌云的三倍之多,。從云業(yè)務(wù)季度營(yíng)收同比增速來(lái)看,，谷歌云的增速要略高于微軟智能云。

根據(jù)Canalys數(shù)據(jù),，微軟的云平臺(tái)Azure在2021年第三季度控制了云基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)21％份額,，僅次于亞馬遜Web Services（AWS）的32％份額，位居第二,。谷歌以8％的份額位居第三,。

綜合看，谷歌云與微軟智能云還有很大的差距,，且處于虧損狀態(tài),。2021年Q4，谷歌云的營(yíng)業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損同比大幅收窄,，但呈現(xiàn)了環(huán)比擴(kuò)大的情況,。微軟智能云會(huì)是谷歌云未來(lái)需要長(zhǎng)期面對(duì)的強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。但值得關(guān)注的是,，Azure和其他云服務(wù)的收入同比增長(zhǎng)了46％,，終結(jié)了連續(xù)四個(gè)季度超過(guò)50％增長(zhǎng)的紀(jì)錄。

相比之下,，從Alphabet管理層在業(yè)績(jī)電話(huà)會(huì)上透露,，谷歌云的未確認(rèn)合同額四季度末達(dá)到510億美元，從這一披露數(shù)據(jù)推測(cè),，谷歌云在合同規(guī)模方面取得了不錯(cuò)的成績(jī),。四季度谷歌對(duì)云業(yè)務(wù)進(jìn)行了重組，涉及中高層的人事調(diào)整,，這被外界解讀為Alphabet管理層對(duì)云業(yè)務(wù)更加重視,，未來(lái)將持續(xù)加大在云業(yè)務(wù)的投入。

誰(shuí)的盈利能力更強(qiáng)，發(fā)展更快,？

微軟與Alphabet這兩家科技巨頭,，誰(shuí)的盈利能力更強(qiáng)，發(fā)展更快,？?jī)杉夜菊l(shuí)的增長(zhǎng)空間更大,？各自未來(lái)押注的主要方向有何不同？

財(cái)報(bào)顯示,，微軟2022財(cái)年Q2經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為222．47億美元,，同比上漲24．3％，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為43％,，同比下降2％,；Alphabet財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2021年Q4的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為218．85億美元,，同比增長(zhǎng)40％,，經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為29％，環(huán)比下降3％,。

對(duì)比看,，二者的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)規(guī)模差距并不是很大，但經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率微軟高于A(yíng)lphabet,。

凈利潤(rùn)方面,，2022財(cái)年Q2，微軟的凈利潤(rùn)為187．65億美元,，與上年同期154．63億美元的凈利潤(rùn)相比,，增長(zhǎng)21％，但較上一季度的205．05億美元的凈利潤(rùn)相比,，減少了8％,；2021年Q4，Alphabet的凈利潤(rùn)為206．42億美元,，同比增長(zhǎng)36％,，環(huán)比增長(zhǎng)9％。

對(duì)比來(lái)看,，Alphabet在凈利潤(rùn)的規(guī)模和增速上,，跑贏(yíng)微軟。需要指出的是,，Alphabet的收入主要來(lái)源是廣告，在蘋(píng)果iOS更新的負(fù)面影響下,，Alphabet的廣告業(yè)務(wù)卻保持了一定的韌性,，伴隨全球公共衛(wèi)生事件帶來(lái)的不利因素的逐漸消退，廣告和業(yè)務(wù)逐步回暖。此外,，基于谷歌云業(yè)務(wù)的持續(xù)擴(kuò)張,，未來(lái)收入和盈利或?qū)⒂瓉?lái)更多利好增長(zhǎng)。

此外,，成本費(fèi)用的控制情況,，也會(huì)對(duì)利潤(rùn)產(chǎn)生一定的影響。從運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用率來(lái)看,，微軟運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用率基本穩(wěn)定維持在33％以下,，Alphabet的運(yùn)營(yíng)成本費(fèi)用率則處于46％以下。

從二者自身的成本控制來(lái)看,，相對(duì)保持穩(wěn)定,。Alphabet的成本方面，流量成本有所增加,，但總體可控,。

微軟與Alphabet的未來(lái)，誰(shuí)更值得期待,？

納德拉領(lǐng)導(dǎo)下的微軟,，把云計(jì)算服務(wù)作為戰(zhàn)略布局，2014年至今,，微軟在云計(jì)算,、移動(dòng)應(yīng)用、智能硬件等領(lǐng)域全面發(fā)力,，布局虛擬現(xiàn)實(shí),、人工智能、量子計(jì)算等前沿科技,。

2021年各大科技巨頭紛紛入局“元宇宙”,，微軟對(duì)于“元宇宙”一直抱有極高的興趣。此前,，微軟首席執(zhí)行官Satya Nadella還曾興奮地表示,，“游戲是當(dāng)今所有平臺(tái)娛樂(lè)中最具活力和令人興奮的類(lèi)別，并將在元宇宙平臺(tái)的開(kāi)發(fā)中發(fā)揮關(guān)鍵作用,?！?/p>

前不久微軟宣布近700億美金全現(xiàn)金收購(gòu)動(dòng)視暴雪，交易完成后,，微軟將成為僅次于騰訊和索尼的第三大游戲公司,。對(duì)于收購(gòu)動(dòng)視暴雪，微軟表示,，“此次收購(gòu)將使微軟在移動(dòng)端,、個(gè)人電腦、游戲機(jī)和云上的游戲業(yè)務(wù)加速增長(zhǎng)，并提供搭建元宇宙的基石”,。此次收購(gòu)將為微軟提供更大規(guī)模,、更專(zhuān)注的游戲社區(qū)來(lái)創(chuàng)建其自己的元宇宙。

Nadella表示：“當(dāng)我們思考我們對(duì)元宇宙的愿景時(shí),，我們相信不會(huì)有一個(gè)單一的集中元宇宙,，也不應(yīng)該有。我們需要支持許多元宇宙平臺(tái),，以及一個(gè)包含內(nèi)容,、商業(yè)和應(yīng)用程序的強(qiáng)大生態(tài)系統(tǒng)?！?/p>

求變的微軟,，希望通過(guò)押注“元宇宙”來(lái)引領(lǐng)下一個(gè)時(shí)代。微軟在虛擬現(xiàn)實(shí),、人工智能,、云計(jì)算、硬件設(shè)備等多方面都具備了一定的優(yōu)勢(shì),。此前微軟收購(gòu)了《我的世界》開(kāi)發(fā)商Mojang,，以及《上古卷軸》系列開(kāi)放工作室Bethesda的母公司ZeniMax Media，這次收購(gòu)動(dòng)視暴雪,，IP儲(chǔ)備更加豐富,，微軟布局元宇宙或許并非蹭熱度，而更多被外界解讀為加快布局游戲產(chǎn)業(yè),，為元宇宙戰(zhàn)略最終落地鋪路,，XBOX硬件＋Azure云服務(wù)＋動(dòng)視暴雪IP，讓微軟具備了進(jìn)入元宇宙頭部梯隊(duì)的“綜合硬實(shí)力”,，讓微軟的未來(lái)有了更大的想象空間,。

Alphabet的“其他賭注”——包括公司W(wǎng)aymo無(wú)人駕駛汽車(chē)、Calico和Verily生命科學(xué)部門(mén),。從很多方面看,，Waymo作為谷歌母公司投資的自動(dòng)駕駛技術(shù)公司，在世界自動(dòng)駕駛汽車(chē)領(lǐng)域都是領(lǐng)跑者,，在技術(shù)方面處于世界領(lǐng)先地位,，但是在制造能力方面卻不及底特律的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，至今在商業(yè)化落地方面也未實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破,，在去年還出現(xiàn)了高層離職,、頂級(jí)人才大規(guī)模外流。

Waymo更換管理層后,，開(kāi)始加速推動(dòng)旗下車(chē)隊(duì)示范運(yùn)營(yíng)的步伐,。2021年12月,，Waymo在亞利桑那州鳳凰城推出了自動(dòng)出租車(chē)服務(wù)Waymo One。Waymo已簽署購(gòu)買(mǎi)協(xié)議,，將購(gòu)買(mǎi)6．2萬(wàn)輛克萊斯勒Pacifica插電式混合動(dòng)力SUV和2萬(wàn)輛捷豹I－Pace純電動(dòng)SUV，以在未來(lái)幾年擴(kuò)大無(wú)人駕駛車(chē)隊(duì)的規(guī)模,。

去年底,，Waymo與吉利旗下電動(dòng)車(chē)品牌極氪達(dá)成合作，極氪將為Waymo One無(wú)人駕駛車(chē)隊(duì)提供專(zhuān)屬車(chē)輛,，并在美國(guó)投入商業(yè)化運(yùn)營(yíng),。除吉利集團(tuán)外，Waymo和Stellantis,、捷豹路虎,、戴姆勒和雷諾－日產(chǎn)－三菱都建立過(guò)類(lèi)似的合作。Waymo何時(shí)能實(shí)現(xiàn)廣泛的商業(yè)化落地,，非常值得期待,。

從二者當(dāng)前的市值和市盈率看，谷歌總市值1．83萬(wàn)億,，市盈率為26．58倍,，微軟的總市值2．31萬(wàn)億，市盈率為32．88倍,，谷歌市盈率要比微軟低很多,。這背后，一方面是市場(chǎng)對(duì)微軟云服務(wù)生態(tài)看漲的樂(lè)觀(guān)情緒,，另外與市場(chǎng)對(duì)Alphabet反壟斷威脅持悲觀(guān)態(tài)度有一定的關(guān)系,，畢竟在反壟斷的大趨勢(shì)下，谷歌面臨的監(jiān)管層面的挑戰(zhàn)要比微軟的面臨的監(jiān)管調(diào)整大的多,。

Alphabet周二同時(shí)宣布,，公司董事會(huì)已批準(zhǔn)對(duì)公司A類(lèi)、B類(lèi)和C類(lèi)普通股進(jìn)行1：20的拆股,。如果此次拆股獲得批準(zhǔn),，于2022年7月1日收盤(pán)時(shí)持股的股東，將于2022年7月15日收盤(pán)時(shí)獲得19股的拆股,，這將大大降低投資者的投資門(mén)檻,。

微軟與Alphabet作為優(yōu)質(zhì)股，微軟的高倍數(shù)有可能限制其2022年的股價(jià)漲幅,，相比之下,，低倍數(shù)的Alphabet在監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)消除后，股價(jià)或許能有沖新高也未可知,，二者你更pick誰(shuí),？